2019年3月期
決算説明会資料
2019年5月10日
ヤマハ株式会社
決算発表のポイント
決算概要 ( )数値は前年との対比
【19/3月期（日本基準）】
・対前年増収増益。営業利益、経常利益は過去最高を更新
・売上は、楽器が牽引し堅調に推移(+1.0%)
・営業利益560億円(+14.7%)、営業利益率12.8%(+1.5p)は予想上回る
業績予想
【20/3月期（IFRS）】
・増収増益を予想
・売上は、すべてのセグメントにて増収を予想
・楽器・音響事業が牽引し事業利益550億円を予想
＜参考＞ 19/3月期IFRS試算 事業利益530億円
1
目次
1. 決算概要
2. 業績予想
3. 事業別概要
4. ESGの取り組み
5. 財務数値
6. 株主還元
2
1. 決算概要
2019年3月期
《日本基準》
業績概要 《日本基準》
（億円）
18/3 19/3 前期比 前期比 19/3
前回予想
*3
売 上 高 4,330 4,374 +44 +1.0% 4,400
営業利益 488 560 +72 +14.7% 550
（営業利益率） (11.3%) (12.8%) (12.5%)
経常利益 492 584 +92 +18.7% 550
*2
当 期 利 益*1 544 438 ▲106 ▲19.5% 400
*3
+2.0% (為替影響除く)
為替レート（円）
売上高 US＄ 111 111 111
（期中平均） EUR 130 128 128
利益 US＄ 111 111 111
（決済レート） EUR 126 131 131
*1 親会社株主に帰属する当期純利益
*2 ヤマハ発動機(株)株式の一部売却による売却益を含む 4
営業利益増減要因 《日本基準》
前期との比較 増収増産
コストダウン 為替影響
（億円）
モデルミックス等 11 4 560
海外生産
労務費
488 ▲11 販管費 95
▲27
18/3期 19/3期
前回予想との比較
為替影響 560
海外生産 販管費 2
労務費
550
▲1 減収減産等 14
▲5
19/3期 19/3期
（前回予想）
5
事業別業績概要 《日本基準》
（億円）
18/3 19/3 前期比 為替影響
売 上 高 2,745 2,820 +75 ▲28
楽 器 事 業 営 業 利 益 346 429 +83 +3
営 業 利 益 率 12.6% 15.2% +2.6P
売 上 高 1,218 1,207 ▲11 ▲12
音響機器事業 営 業 利 益 107 106 ▲1 +2
営 業 利 益 率 8.8% 8.8% 0P
売 上 高 367 347 ▲20 0
部 品 ・ 装 置
営 業 利 益 35 25 ▲10 0
そ の 他 事 業
営 業 利 益 率 9.5% 7.1% ▲2.4P
* 新規事業開発費用の負担の見直しによる営業利益影響額・・・楽器事業 +8億円、音響機器事業 ▲8億円
6
2. 業績予想
2020年3月期
《IFRS》
業績予想 《IFRS》
19/3*2 20/3予想
（億円）
売 上 収 益 4,344 4,440
事 業 利 益 530 550
（ 事 業 利 益 率 ） (12.2%) (12.4%)
*1
当 期 利 益 402 425
為替レート（円）
US＄ 111 110
売上収益
（期中平均）
EUR 128 125
利益
US＄ 111 110
（決済レート）
EUR 131 125
*1 親会社の所有者に帰属する当期利益
*2 19/3実績値は、IFRS変更による主要な調整項目のみを反映した試算値 8
事業利益増減要因 《IFRS》
前期との比較 （億円）
550
海外生産 コストダウン
530 労務費
増収
モデルミックス等 32
▲15 為替影響
▲21 販管費
48
▲24
19/3期* 20/3期
（予想）
* 19/3実績値は、IFRS変更による主要な調整項目のみを反映した試算値
9
事業別業績予想 《IFRS》
19/3* 20/3予想
（億円）
売 上 収 益 2,799 2,855
楽 器 事 業 事 業 利 益 408 430
事 業 利 益 率 14.6% 15.1%
売 上 収 益 1,198 1,235
音響機器事業 事 業 利 益 97 110
事 業 利 益 率 8.1% 8.9%
売 上 収 益 347 350
部 品 ・ 装 置
事 業 利 益 25 10
そ の 他 事 業
事 業 利 益 率 7.2% 2.9%
* 19/3実績値は、IFRS変更による主要な調整項目のみを反映した試算値
10
主要経営数値
【実績（日本基準）】
*2
営業利益率 12.8%
12.0% ROE *1
14.5% EPS(円) *2
11.3%
14.0% *1 292
10.9% 11.4% 249 241 200円
9.3% 10.1% 169 水準
10% 129
8.1% 水準
7.0%
15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 前中計 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 前中計 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 前中計
目標 目標 目標
*1 繰延税金資産計上を含む *2 ヤマハ発動機(株)株式の一部売却による売却益を含む
【予想（IFRS）】
事業利益率 13.8% ROE 11.5% EPS(円)
11.3% 270
11.1% 221 238
12.4%
12.2%
19/3*3 20/3 22/3 19/3*3 20/3 22/3 19/3*3 20/3 22/3
（予想） 中計目標 （予想） 中計目標 （予想） 中計目標
*3 19/3実績値は、IFRS変更による主要な調整項目のみを反映した試算値 11
3. 事業別概要
楽器事業 売上高/売上収益・営業利益/事業利益
[19/3期] 全商品カテゴリーで前年上回る
･ピアノ、DPが成長を牽引、管楽器・弦打楽器も堅調に推移
･中国2桁成長、北米好調、新興国は前年上回るも、日本・欧州は及ばず
売上高/売上収益
3000 （億円） [20/3期] 全商品カテゴリーでの成長を予想
･ギターの高い成長、ピアノ、DPの堅調な伸びを予想
2500 ･中国2桁成長、北米・新興国は堅調、欧州復調を予想
2000 営業利益/事業利益
15.1%
500 15.2% 14.6%
(104%) (103%)
450
1500
2,855 12.6%
2,745 2,820 2,799 400 （億円）
350
1000 300
250
200 429 408 430
500 150 346
100
50
0 0
18/3期 19/3期 19/3期 * 20/3期
（予想） 18/3期 19/3期 19/3期 * 20/3期（予想）
<日本基準> <日本基準>
* 19/3期は、IFRS変更による主要な調整項目のみを反映した試算値
( )内は為替を除いた実質ベースでの前期比増減 ( )内は会計基準変更影響、為替を除いた実質ベースでの前期比増減 13
楽器事業 主要商品 販売状況
ピアノ 電子楽器 管楽器 弦打楽器
(103%) (億円)
(104%)
938 949
913
(103%)
210
210
(103%)
(107%) (105%)
574
561 292
529 285
(108%)
(104%) (102%)
133
126 424 440 436
4Q (106%) (108%)
(108%) 103 (105%)
149 (102%) 99 321
3Q 142 227 (101%) 293 305
226 91 (103%)
91 71
(109%) 70
(106%) (104%)
2Q 133 143 113 83
107 82
(107%) (103%)
(103%) 193 210 (104%) 78 80
1Q 128 135 126 133 (112%)
63 71
18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期
(予想) (予想) (予想) (予想)
※18/3期、19/3期は日本基準 20/3期はIFRS ( )内は為替を除いた実質ベースでの前期比増減 ( )内は会計基準変更影響、為替を除いた実質ベースでの前期比増減 14
楽器事業 地域別販売状況 (ソフト、音楽教室等を含む)
(98%) (98%)
770 753 742
(億円)
4Q
(101%)
195 (109%) (103%)
198
592 593
(99%) (110%) (105%)
542 521 511
(102%) (102%)
(116%) 507 501 494 510
(106%)
3Q 153 503
(96%)
185 177 142 110
(101%) 468 (98%)
105 (116%)
410 97
123 117
(112%)
158 (99%) 87
(115%) (105%)
2Q (98%) 142 173 167
175 121 136 137
172
110
(107%)
148 (98%) (116%) (99%)
138 125 122 128 135 129
112
1Q (96%)
215 207 (112%) (97%) (115%) (106%)
120 133 114 118 100 122 107 111
18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期
(予想) (予想) (予想) (予想) (予想)
日本 北米 欧州 中国 その他
※18/3期、19/3期は日本基準 20/3期はIFRS ( )内は為替を除いた実質ベースでの前期比増減 ( )内は会計基準変更影響、為替を除いた実質ベースでの前期比増減 15
個性際立つ商品の開発
幅広い技術を融合した個性的な商品群
～アコースティック・エレクトロニクスの技術を融合し、新たな顧客価値を創造～
Line 6 ギター・プロセッサー
トランスアコースティックTMピアノ ステージピアノ『CP88』 『HX Stomp』
『C3X-TA2』
ハイブリッドピアノ AvantGrand『N1X』
Line 6 ギターワイヤレス・システム
『Relay G10S』
ショルダーキーボード sonogenic
『SHS-500』
トランスアコースティックTMギター
電子ピアノ ARIUS『YDP-164WA』 『CG-TA』 16
個性際立つ商品の開発
世界で評価される Yamaha Design
『CSPシリーズ』がドイツのデザイン賞
「アジアデザイン賞」(香港)で『Venova』が
「Red Dotデザイン賞 プロダクトデザイン2019」
「Grand Award with Special Mention」
を受賞（2019年3月）
を受賞（2018年11月）
ボーカロイドキーボード『VKB-100』が
「グッドデザイン・ベスト100」に選出
（2018年10月）
『NS-5000』『WXC-50』 『Venova』が「ドイツデザイン賞」で
「Winner」を受賞（2018年11月）
国際的なデザインイベントへの出展
アジア最大級の国際家具見本市「Furniture China 2018」
世界最大規模のデザインイベント「ミラノデザインウィーク 2019」
（2018年9月）
（2019年4月） 17
新興国での成長 ー インド市場
中国に続く成長市場に向けた販売施策の展開
インド専用モデル 生産拠点設立
インド新工場（チェンナイ） ～2019年4月出荷開始～
13億人の巨大市場にインド最適な商品を現地から提供
“インド最適”な企画・調達・生産・物流により、コスト競争力の
ある普及価格帯商品を提供する製販技一体の複合工場
ポータブルキーボード PSR-I455 (インドモデル)
独特な“インド音楽”の演奏のための 販売網の拡大・強化 楽器需要創造活動
インド民族楽器の音色を搭載
Sitar Harmonium Tabla 新中期経営計画：インド市場 売上50％成長（3年間）
18
音響機器事業 売上高/売上収益・営業利益/事業利益
[19/3期] AV苦戦もPAが成長牽引
･AVは需要変化対応に遅れ前年下回る
･PAは全地域で前年上回り、設備音響、設備工事共に堅調に推移
売上高/売上収益 ･ICTはネットワーク機器堅調も、OEM減により前年下回る
1400 （億円）
[20/3期] PAの伸長、AVの復調により成長を予想
･AVはMusicCast、顧客接点強化、新商品投入により復調を予想
1200
･PAは楽器店向け新商品投入、新興国・北米での2桁成長を予想
･ICTはネットワーク機器伸長も、OEM減を予想
1000
営業利益/事業利益
800
(100%) (104%)
150 8.8% 8.8% 8.9%
600 1,218 1,207 1,198 1,235 8.1%
（億円）
100
400
200 50 107 106 97 110
0 0
18/3期 19/3期 19/3期 * 20/3期
（予想） 18/3期 19/3期 19/3期 * 20/3期（予想）
<日本基準> <日本基準>
* 19/3期は、IFRS変更による主要な調整項目のみを反映した試算値
( )内は為替を除いた実質ベースでの前期比増減 ( )内は会計基準変更影響、為替を除いた実質ベースでの前期比増減 19
音響機器事業 主要商品 販売状況
AV機器 PA機器 ICT機器
(億円)
(109%)
(103%) 527
484 (102%) 490
(97%) 480
464 464 (99%)
(99%)
102 (95%) (106%)
120 115
4Q 94 (92%)
152 151 (105%)
(109%)
(119%)
140
(106%)
(103%) 130 37 40
3Q 163 126
165 (100%)
(106%)
36 36
(103%)
(94%) 120 (99%)
2Q 118
126 (103%)
117 39 39
(91%)
(93%) (105%)
1Q 124 (95%)
92 116 39 36
87
18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期
(予想) (予想) (予想)
※PA機器はハード売上のみ（設備工事を除く） ( )内はOEM向けを除いた前期比増減
※18/3期、19/3期は日本基準 20/3期はIFRS ( )内は為替を除いた実質ベースでの前期比増減 ( )内は会計基準変更影響、為替を除いた実質ベースでの前期比増減 20
音響機器事業 地域別販売状況
(億円)
(105%) (100%) (103%)
325 323
(104%) 308 (97%) 309 320
(105%) 300
286 293 72
(97%)
65
273 71
(96%)
69
(112%)
4Q (120%)
99 (103%) 225
83 (101%) 202 200
105 103
93 (104%) (102%)
97 47 46
(100%)
3Q 59 59 (89%)
(95%) (91%) (103%)
(104%) 110 98 (111%) 58 57
(92%) 78 80 89
(99%) 80 (78%)
2Q 71 71 74 23
18(85%) (105%)
31 28(92%) 53 53
(98%)
(99%)
(95%) (96%) 28 26(92%)
64 71 75 (104%)
1Q 59 56 60 (96%)
44 44
28 27(93%)
(100%)
18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期 18/3期 19/3期 20/3期
(予想) (予想) (予想) (予想) (予想)
日本 北米 欧州 中国 その他
( )内はOEM向けを除いた前期比増減
※18/3期、19/3期は日本基準 20/3期はIFRS ( )内は為替を除いた実質ベースでの前期比増減 ( )内は会計基準変更影響、為替を除いた実質ベースでの前期比増減 21
個性際立つ商品の開発
─ 音楽性表現のさらなる高みを目指して ─
フラッグシップHiFi 5000シリーズ
ターンテーブル プリアンプ パワーアンプ スピーカー
『GT-5000』 『C-5000』 『M-5000』 『NS-5000』
音響事業分野で幅広い期待に応えるヤマハグループの商品展開
ポストプロダクション 楽譜作成ソフトウェア USBオーディオインターフェース オーディオインターフェース
ソフトウェア 『Dorico Pro』 『UR-RT4』『UR-RT2』 『AXR4T』
音楽制作ソフトウェア
『Cubase 10』 『Nuendo 10』 『Dorico Elements』
ローマ法王のアイルランドでのイベントの音響を、NEXO製品がサポート 22
個性際立つ商品の開発
「日経コンピュータ 2019年2月21日号 パートナー
満足度調査 2019 ネットワーク機器部門1位」を獲得
ヤマハは、「日経コンピュータ 2018年9月13日号 顧客満足度調査 2018-2019 ネットワーク機器部門」に続いて、
「日経コンピュータ 2019年2月21日号 パートナー満足度調査 2019 ネットワーク機器部門1位」を獲得しました。
※システムインテグレータやコンサルティング会社などの ※「信頼性」「運用性」「コスト」が顧客企業から
パートナー企業から高い評価をいただきました。 高く評価されました。
ギガアクセスVPNルーター スマートL2スイッチ 無線LANアクセスポイント
『RTX830』 『SWX2210-24G』 『WLX313』 23
部品・装置 その他事業 売上高/売上収益・営業利益/事業利益
[19/3期]
･電子デバイスは、アミューズメント、中国向け減速により前年下回る
･FA機器は、プレシジョンマシン、リークテスターが伸長
売上高/売上収益
400 （億円） [20/3期]
･電子デバイスは車載通話モジュール、熱電素子の伸長を予想
350
･電子デバイスの市況悪化及び車載関連への領域シフトにおける先行
投資により一時的な損益の悪化を見込む
300
営業利益/事業利益
250
9.5%
200 (95%) (101%) 7.1% 7.2%
367 350
347 347 50
150 2.9%
100 （億円）
50 35
25 25
10
0 0
18/3期 19/3期 19/3期 * 20/3期（予想） 18/3期 19/3期 19/3期 * 20/3期（予想）
<日本基準> <日本基準>
* 19/3期は、IFRS変更による主要な調整項目のみを反映した試算値
( )内は為替を除いた実質ベースでの前期比増減 ( )内は会計基準変更影響、為替を除いた実質ベースでの前期比増減 24
4. ESGの取り組み
Environment 環境
持続可能な木材調達への取り組み
タンザニアで、木管楽器の材料を持続的に利用で ヤマハと京都大学が、持続可能な森林資源の
きるビジネスモデルを構築するためのPJを実施 育成・利用に向けて包括的研究連携協定を締結
ピアノ響板の材料になるアカエゾマツの
「持続可能な森づくり」を目指し、 《新中期経営計画》
北海道行政とともに森林保全活動を推進
• 認証木材比率50%目標
• 違法材回避デューディリジェンス継続
• 原産地コミュニティと連携した持続型の希少材保全活動
• アカデミア(京都大学等)との研究連携により、
森林資源育成・利用効率向上
26
Social 社会
新興国での音楽普及活動が着実に進展
～楽器演奏人口増加に向けた「School Project」の拡大～
課外活動での器楽教育ができる環境づくりを進めるために、
新興国の公立小学校に楽器・教材・指導ノウハウをパッケージとして提供
■School Project 展開国 ■前中期経営計画における計画と実績
展開校数 生徒数
ロシア
計画 1,000校 10万人
実績 1,300校 26万人
インド
ベトナム
《新中期経営計画》
マレーシア 新興国の学校教育への器楽教育普及
～7カ国 3,000校 累計100万人～
インドネシア
27
Social 社会
多様な働き方を実現する取り組みの推進
勤務ルールの柔軟化施策 事業所内保育施設の設立
テレワーク・短時間フレックス等の 従業員が安心して仕事を続けられる仕組み
トライアル実施(2019年 制度化予定) づくりに向け、2019年8月開園予定。
健康経営優良法人ホワイト500に認定
ヤマハグループが実践する従業員の
健康管理に関する取り組みを評価 《新中期経営計画》
多様な人材が個性・創造性を十分に発揮できる環境整備
-クロスボーダー配置 30名/3年間
-女性管理職比率 17%
28
5. その他財務数値
貸借対照表
（億円）
18/3 末 19/3 末 20/3末予想
《日本基準》 《日本基準》 《IFRS》
現 預 金 1,227 1,061 現金及び現金同等物 1,097
売 上 債 権 553 544 営 業 債 権 他 696
棚 卸 資 産 941 1,003 そ の 他 金 融 資 産 102
他 流 動 資 産 174 208 棚 卸 資 産 1,007
固 定 資 産 2,628 2,332 他 流 動 資 産 73
資 産 計 5,523 5,148 非 流 動 資 産 2,526
仕 入 債 務 199 175 資 産 計 5,500
借 入 金 111 89 流 動 負 債 986
他 負 債 1,330 1,056 非 流 動 負 債 599
純 資 産 計 3,883 3,828 資 本 計 3,915
負 債 純 資 産 計 5,523 5,148 負 債 及 び 資 本 計 5,500
* 税効果会計に係る会計基準の改定に伴い、18/3期数値は組み替え
30
設備投資額・減価償却費/研究開発費
設備投資額（減価償却費） （億円）
246
18 220
160 21
42
その他 12 39
音響機器 28
186 160
楽器
108 120 108 127
18/3期 19/3期 20/3期
（予想）
研究開発費
248 249 265
45 44 40
114 111 118
89 94 106
18/3期 19/3期 20/3期
（予想）
31
6. 株主還元
自己株式取得及び配当
自己株式取得
【理由】 株主還元と資本効率の向上を図るため
【取得期間】 2019年2月6日～2019年7月31日
【取得総数】 500万株（上限とする）
【取得総額】 200億円（上限とする）
※2019年3月末取得状況・・・221万株 119億円 (進捗率：59.67%）
配当・配当性向・総還元性向
20/3
14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3
（予想）
1株あたりの
27円 36円 44円 52円 56円 60円 66円
年間配当
*1 *2
配当性向 22.8% 28.0% 26.1% 20.9% 19.2% 24.9% 27.7%
総還元性向 22.8% 28.0% 78.8% 26.8% 65.0% 52.1% ―
*1 繰延税金資産計上を含む
*2 ヤマハ発動機(株)株式の一部売却による売却益を含む
33
付属資料
営業外損益等 《日本基準》
18/3 19/3
（億円）
営 業 利 益 488 560
金 融 収 支 43 42
営業外損益 そ の 他 ▲39 ▲18
計 4 24
経 常 利 益 492 584
ヤマハ発動機株式売却益
固 定 資 産 +258
処 分 損 益 ▲2 ▲3
特 別 損 益
そ の 他 255 23
計 252 21
税前当期純利益 745 605
法 人 税 等 214 146
法人税等調整額 ▲13 21
少数株主利益 0 1
当 期 利 益*
* 544 438
* 親会社株主に帰属する当期純利益
35
その他収支等 《IFRS》
*2 20/3
19/3
（予想）
（億円）
事 業 利 益 530 550
固定資産処分損益 ▲3 ▲1
その他収益・
そ の 他 4 1
費 用 収 支
計 1 0
営 業 利 益 531 550
受 取 配 当 金 38 36
金融収支計 そ の 他 ▲1 ▲6
計 37 30
税 前 利 益 568 580
法 人 税 等 143 150
法人税等調整額 22 5
非支配株主利益 1
当 期 利 *1
益* 402 425
*1 親会社の所有者に帰属する当期利益
*2 19/3実績値は、IFRS変更による主要な調整項目のみを反映した試算値 36
この資料の中で、将来の見通しに関する数値につきましては、
ヤマハ及びヤマハグループ各社の現時点での入手可能な情報に基いており、
この中にはリスクや不確定な要因も含まれております。
従いまして、実際の業績は、事業を取り巻く経済環境、需要動向、
米ドル、ユーロを中心とする為替動向等により、
これらの業績見通しと大きく異なる可能性があります。