決算説明資料
２０２０年３月期 通期
２０２０年５月２０日
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業績堅調
単位：億円
①売上収益 ②営業利益 ③当期利益
（親会社の所有者に帰属する当期利益）
730
5,245 516
4,843 642 495
4,275 429
510
18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3
通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期
1
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④ストック利益 ⑤自社商材獲得コスト ⑥自社商材獲得件数
単位：万件
1,134 18/3 19/3 20/3
通期 通期 通期
116 114 118
920
811
▲266
▲283
18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3
通期 通期 通期 ▲420 通期 通期 通期
長期安定的な収益であるストック利益の増加により、増益となりました。
2
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事業領域
セグメント 主な事業 イメージ ターゲット 販売手法
インターネット回線
コンテンツ
法人サービス 中小企業
訪販・テレマ
（法人向け自社商材） ほか
業種別・ＩＴソリューション
電力
インターネット回線
個人サービス コンテンツ 個人
Web・テレマ
（個人向け自社商材） ほか
宅配水
インターネット回線
携帯電話
取次販売 中小企業 店舗・テレマ
（他社商材） 個人 ほか
OA機器
保険取次
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法人サービス 主な事業 ： インターネット回線、コンテンツ、業種別ITソリューション、電力 ほか
単位：億円
①売上収益 ②ストック利益 ③営業利益
2,317 563
259
230
1,870
389
1,283 301 144
18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3
通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期
ストック利益が大幅に増加しました。
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個人サービス 主な事業 ： インターネット回線、コンテンツ、宅配水 ほか
単位：億円
①売上収益 ②ストック利益 ③営業利益
1,058 316
951 199
881 260
208 153
81
18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3
通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期
宅配水事業を中心に、増収増益となりました。
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取次販売 主な事業 ： インターネット回線、携帯電話取次、OA機器取次、保険取次 ほか
単位：億円
①売上収益 ②ストック利益 ③営業利益
2,128 302 303
2,045 279 284
1,894 270
254
18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3
通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期 通期
外部環境の変化により減収減益傾向ですが、
事業資産の売却など生産性向上の取組みにより増益となりました。
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営業外損益
単位：億円
18/3 19/3 20/3
通期 通期 通期
営業利益 510 642 730
金融収益＋金融費用 ▲75 11 23
持分法による投資損益 16 23 38
その他の営業外損益 86 38 8
税引前四半期利益 537 715 800
法人所得税費用 ▲80 ▲186 ▲258
非支配持分 ▲27 ▲33 ▲25
親会社の所有者に帰属する
当期利益 429 495 516
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連結キャッシュフロー
単位：億円
18/3 19/3 20/3
通期 通期 通期
営業活動による
キャッシュ・フロー ＋278 ＋632 ＋870
投資活動による
キャッシュ・フロー ▲449 ▲890 ▲619
フリー・キャッシュ・フロー ▲171 ▲257 ＋251
財務活動による
キャッシュ・フロー ＋862 ＋212 ＋610
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純現金資産 ※ 現預金 ＋ 上場投資有価証券(上場子会社除く) － 有利子負債
単位：億円
2,637
1,904 1,952
1,390 1,394 1,461
1,170 1,158 1,249 1,118
946
800
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q
18/3 19/3 20/3
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２０２１年３月期
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業績予想
単位：億円
20/3 通期 21/3 通期
実績 予想 増減率
売上収益 5,245 5,250 100％
営業利益 730 750 102％
親会社の所有者に帰属する
当期利益 516 530 102％
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資本効率
19/3 20/3 21/3
通期 通期 通期予想
（ROE） 自己資本利益率 ※1 20.5％ 19.0％ 18.5％
（ROA） 総資産営業利益率 ※2 8.6％ 8.2％ 7.7％
（ROS） 売上収益営業利益率 13.3％ 13.9％ 14.3％
（EPS） 一株当たり当期純利益 1,075 1,126 1,155
※１ 21年３月期の自己資本および総資産については、期中平均予想値ではなく、20年３月期末の実績値としております。
※２ 営業利益÷総資産にて算出しております。
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1株当たり配当金 ４Ｑ配当予想
102円から３円増加
（年間３円増配）
単位：円
420
402
・ 04/3期の復配以降、18期連続減配なし 351 105
105
4Ｑ
・ 12/3期以降、10期連続増配 300
93
240 81 105
102 ３Ｑ
186 69 90
160 75
140 51 105
40 60 99 ２Ｑ
40 87
94 45 75
40
70 35
60 60 60 60 30 60
40 40 40 40 45
30 40 23 35 96 105 １Ｑ
69 81
60 60 60 60 21 45 51
0 30 40 40 40 30 30 40
20
03/3 04/3 05/3 06/3 07/3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 20/3 21/3
(予)
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株主還元額の推移 自己株
取得金額
配当金
単位：億円 285 支払金額
10年間累計
総還元性向 215
４７％ 179
192
163
143
126
102 111
86
12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 20/3 21/3(予) 累計
配当金支払金額 ４７ ５１ ６６ ７３ ８１ １００ １３３ １５５ １７８ １９２ １,０８１
自己株取得総額 ５６ ７６ ２２０ １３ ３０ ４３ ３０ ６０ ０ － ５３０
総還元性向 １３２% ７５% ９８% ４２% ４４% ３６% ３８% ４３% ３４% ３６% ４７%
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基本情報
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事業概要
・ 自社商材
取扱商材 ・ 他社商材 エンドユーザー
販売/取次
法人
（主に中小企業）
個人
販売網（20/3）
連結子会社 150社
ニーズ
持分法適用会社 129社 業務効率化
最適プラン選択
代理店数 約1,000社
当社のソリューション
代理店含む稼動人数 約30,000人
商品・サービスの提供
法人顧客数 約110万社
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代表的な収益モデル （１件あたりの収益イメージ）
ストック利益
IN ・ ・ ・
時間
OUT 1ヶ月後 2ヶ月後 3ヶ月後 4ヶ月後 5ヶ月後 ・ ・ ・
- 人件費
- 代理店手数料
など
契約（販売） ユーザー利用期間 解約
Time
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ストック利益と獲得コストの説明
単位：億円
20/3
合計 うち継続的なもの うち一時的なもの
自社顧客からの通信
イニシャル手数料収入、
利用料、通信キャリア・
売上収益 5,245 保険会社からの収入 3,402 ハードウェア販売代金 1,843
など
など
ハードウェア仕入原価、
提供サービスの原価、
営業人件費、二次代
原価+販管費 ▲4,515 請求コスト等顧客維持 ▲2,267 理店への販売手数料 ▲2,248
コストなど
など
営業利益 730 ストック利益 1,134 獲得コスト ▲404
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当社のサステイナビリティ
時代に即した商品・サービスの提供により、
ステークホルダーに豊かさを提供する
企業価値の持続的な向上
⑤ 多様な人材
① 事業環境の ② ニーズを ③ 長期安定収 ④ 高い資本効
が活躍できる
変化に順応する 的確に掴む 益を積み上げる 率を追求する
環境をつくる
収益構造・リスク分散 顧客基盤・販売網 ストック利益 無駄の排除
実力主義
ガバナンス
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① 事業環境の変化に順応する態勢
・ 長期安定収益であるストック利益を軸としたビジネスモデル
・ 少ない組織階層と各組織への権限委譲による迅速な意思決定
・ リスク分散された事業ポートフォリオ
・ 業績に拘わらず、常にコスト削減、キャッシュフロー改善により資本効率を改善
[参考] 収益構造 [参考] 事業ポートフォリオ
営業利益 = ストック利益 + 獲得コスト OA 携帯 固定 シス
保険 水 電力
機器 電話 回線 テム
＝
＝
長期安定収益 主に変動費
1988～2000 ○ ○ - - - - -
2001～2010 ○ ○ ○ ○ - - -
ストック利益は長期安定収益であり短期的に大崩れする確率は
2011～2020 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○
低い。獲得コストは主に変動費であり当社の裁量で調整可能。
結果、事業環境の変化に順応しやすい収益構造となっている。 1988年の創業以来事業数は増加しており、リスクは分散されてい
る。 20
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② ニーズを的確に掴む体制
顧客基盤、販売網の拡充により、顧客のニーズを的確に掴む体制を構築
販売・役務提供
ニーズ
当社グループ 顧客
販売 （法人個人）
代理店
従業員 従業員 約2万人 顧客数
約8千人 代理店数 約1千社 数百万社・人
ニーズ ニーズ
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③ 長期安定収益の積み上げ
長期安定収益であるストック利益を積み上げることに注力
10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 20/3
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④ 高い資本効率の追求
資本効率の悪い事業に経営資源を注力しないように努め、高い資本効率を追求
事業開始
資本効率を確認 （月次）
スモール
スタート
資本効率が 再確認 資本効率が
チャレンジは多く 良ければ 悪ければ
失敗の損失は少なく
獲得コスト 獲得コスト
獲得コストは月次で 積極投下 投下抑制/終了
柔軟に調整可能 【規模拡大】 【規模縮小/撤退/売却】
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⑤ 多様な人材が活躍できる環境
考え方： 経験が人を成長させる Plan 成功
従業員
失敗
年齢、性別、国籍、学歴
経験
などに囚われず、全ての人 多様な人材 Action Do
に経験（権限）を与える。
(権限)
成功
研修の後
Plan
何度でも 失敗 Check
チャレンジ 成功
できる。 Action
経験 Do
(権限)
Plan 成果を残せる人が
成果を出した人を高く
より大きな権限を持つ。
失敗 評価する。実力主義。
成功 Action
経験
(権限)
Do Check 経営幹部へ。
Check
失敗
土台 ： 業務に集中できる労働環境
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