9287 Ｉ－ＪＩＦ 2020-12-07 15:15:00
2021年5月期及び 2021年11月期の運用状況の予想の修正に関するお知らせ [pdf]
2020 年 12 月７日
各 位
インフラファンド発行者名
ジャパン・インフラファンド投資法人
代表者名 執行役員 川上 宏
（コ ー ド番 号 9287）
管理会社名
ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社
代表 者 名 代 表 取締 役 社 長 川上 宏
問合 せ 先 チーフ・フィナンシャル・オフィサー 朝谷 健民
TEL: 03-6264-8524
2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の運用状況の予想の修正に関するお知らせ
ジャパン・インフラファンド投資法人（以下「本投資法人」といいます。）は、2020 年７月 15 日
付決算短信（インフラファンド）で公表した、2021 年５月期（第３期）（2020 年 12 月１日～2021 年
５月 31 日）及び 2021 年 11 月期（第４期）（2021 年６月１日～2021 年 11 月 30 日）の運用状況の予
想の修正について、下記のとおりお知らせいたします。なお、2020 年 11 月期（第２期）の運用状況の
予想の修正はありません。
記
１．運用状況の予想の修正
（１）2021 年５月期（第３期）の運用状況の予想の修正の内容
１口当たり １口当たり
分配金 １口当たり
当期 分配金（利益
営業収益 営業利益 経常利益 （利益超過分配 利益超過
純利益 金は含みませ 超過分配金を含
分配金
ん。） みます。)
前回発表予想 526 113 95 94
1,294 円 1,601 円 2,895 円
（Ａ） 百万円 百万円 百万円 百万円
今回発表予想 923 255 178 178
1,321 円 1,583 円 2,904 円
（Ｂ） 百万円 百万円 百万円 百万円
増減額 396 141 83 83
27 円 △18 円 ９円
（Ｂ－Ａ） 百万円 百万円 百万円 百万円
増減率 75.4％ 124.4％ 87.0％ 87.6％ 2.1％ △1.1％ 0.3％
ご注意：本報道発表文は、本投資法人の 2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の運用状況の予想に関して一般に
公表するための文書であり、投資勧誘を目的として作成されたものではありません。投資を行う際
は、必ず本投資法人が作成する新投資口発行及び投資口売出届出目論見書並びにその訂正事項分（作
成された場合）をご覧頂いた上で、投資家ご自身の責任と判断でなさるようお願いいたします。
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（２）2021 年 11 月期（第４期）の運用状況の予想の修正の内容
１口当たり １口当たり
分配金 １口当たり
当期 分配金（利益
営業収益 営業利益 経常利益 （利益超過分配 利益超過
純利益 金は含みませ 超過分配金を含
分配金
ん。） みます。)
前回発表予想 603 180 161 161
2,200 円 712 円 2,912 円
（Ａ） 百万円 百万円 百万円 百万円
今回発表予想 1,090 344 297 296
2,202 円 717 円 2,919 円
（Ｂ） 百万円 百万円 百万円 百万円
増減額 486 164 135 135
２円 ５円 ７円
（Ｂ－Ａ） 百万円 百万円 百万円 百万円
増減率 80.6％ 91.5％ 83.6％ 83.9％ 0.1％ 0.7％ 0.2％
（参考）
2021 年５月期：予想期末発行済投資口数 134,720 口（前回発表時は 73,320 口）
、１口当たり予想当期純利益
1,321 円
2021 年 11 月期：予想期末発行済投資口数 134,720 口（前回発表時は 73,320 口）
、１口当たり予想当期純利益
2,202 円
（注記）
1. 上記予想数値は、別紙「2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の運用状況の予想の前提条件」記載の前提条件
の下に算出した現時点のものであり、今後の再生可能エネルギー発電設備等の取得若しくは売却、インフ
ラ市場等の推移、賃借人の異動若しくは賃貸借契約の内容の変更等に伴う賃料収入の変動、予期せぬ修繕
の発生等運用環境の変化、実際に決定される新投資口の発行数及び発行価格、金利の変動、又は本投資法
人を取り巻くその他の状況の変化等により、実際の営業収益、営業利益、経常利益、当期純利益、１口当
たり分配金（利益超過分配金は含みません。、１口当たり利益超過分配金及び１口当たり分配金（利益超
）
過分配金を含みます。）は変動する可能性があります。また、本予想は分配金及び利益超過分配金の額を保
証するものではありません。
2. 上記予想と一定以上の乖離が見込まれる場合は、予想の修正を行うことがあります。
3. 単位未満の数値は切り捨てて表示しています。比率については、小数第２位を四捨五入した数値を記載し
ております。以下同じです。
２．運用状況の予想の修正及び公表の理由
本投資法人は、本日開催の本投資法人の役員会において、本日付で公表の「国内インフラ資産の取
得及び貸借に関するお知らせ」に記載の新たな 10 物件の特定資産（投資信託及び投資法人に関す
る法律（昭和 26 年法律第 198 号。その後の改正を含みます。 ）第２条第１項に掲げる資産をいいま
す。以下同じです。 ）について取得を決定したこと及び当該特定資産の取得資金の一部に充当する
ための資金調達を目的として新投資口発行を決議したことに伴い、2020 年７月 15 日付で公表の
2021 年５月期（第３期）及び 2021 年 11 月期（第４期）の予想の前提条件に変更が生じ、営業収益
において 10％以上、経常利益及び当期純利益において 30％以上の乖離が生じる見込みとなったこ
とから、2021 年５月期（第３期）及び 2021 年 11 月期（第４期）の運用状況の予想の修正を行うも
のです。詳細は別紙「2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の運用状況の予想の前提条件」をご参照く
ださい。
以上
＊ 本投資法人のホームページアドレス：https://ji-fund.com/
ご注意：本報道発表文は、本投資法人の 2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の運用状況の予想に関して一般に
公表するための文書であり、投資勧誘を目的として作成されたものではありません。投資を行う際
は、必ず本投資法人が作成する新投資口発行及び投資口売出届出目論見書並びにその訂正事項分（作
成された場合）をご覧頂いた上で、投資家ご自身の責任と判断でなさるようお願いいたします。
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【別紙】
2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の運用状況の予想の前提条件
項目 前提条件
➢ 2021 年５月期（第３期）：2020 年 12 月１日～2021 年５月 31 日（182 日）
計算期間
➢ 2021 年 11 月期（第４期）：2021 年６月１日～2021 年 11 月 30 日（183 日）
➢ 本日現在保有している 15 物件（以下「保有資産」といいます。）に、2021 年１
月６日に取得予定の 10 物件（以下「取得予定資産」といいます。）を加えた計
25 物件を保有していることを前提条件としています。取得予定資産の取得の詳
細につきましては、本日付で公表の「国内インフラ資産の取得及び賃貸に関する
お知らせ」をご参照ください。
運用資産
➢ 運用状況の予想にあたっては、 取得予定資産を上記日付に取得すること及び取得
予定資産の取得を除き 2021 年 11 月期末まで運用資産の異動（新規資産の取得、
保有資産の処分等）がないことを前提としています。
➢ 実際には取得予定資産以外の新規資産の取得又は保有資産の処分等により変動
する可能性があります。
➢ 本投資法人は、保有資産については、本日現在効力を有する発電設備等賃貸借契
約に基づき、また、取得予定資産については、その取得予定日において効力を有
する予定の発電設備等賃貸借契約に基づき、 発電設備の実際の発電量にかかわら
ず、客観的な発電量予測値に基づく一定水準の想定売電収入を基本賃料（注１）
として受け取ります。また、本投資法人は、実際の発電量が発電量予測値（P50）
の 70%を上回った場合、基本賃料に加えて変動賃料を受け取ります。賃貸事業収
益はかかる基本賃料及び変動賃料から構成されます（注２）。
➢ 賃貸事業収益については、 賃貸借契約の解除や賃料の滞納又は不払いがないこと
を前提としています。
営業収益 (注１) 各月の基本賃料は、各発電設備について、国立研究開発法人新エネルギ
ー・産業技術総合開発機構がまとめた年間時別日射量データベース等を基
礎として公認会計士が設備価格を算出する際に用いる想定キャッシュフロ
ーの基となる発電量予測や修繕計画を専門業者が調査し、その結果を報告
した書類（以下「テクニカルレポート」といいます。）に記載された賃貸
借期間における各月の発電量予測値（P50）をベースとしたものです。
(注２) 賃貸事業収益は、実際の発電量が、発電量予測値（P50）となることを前
提として算出しています。実際の太陽光発電設備の発電量は日射量に応じ
て変動するものであり、本予想は、実際の発電量が、発電量予測値（P50）
と一致することを保証するものではありません。
➢ 主たる営業費用である賃貸事業費用のうち、減価償却費以外の費用については、
保有資産に関しては、過去の実績値をベースに、取得予定資産に関しては、各取
得予定資産の現所有者等より提供を受けた過去の実績値及び各委託先への見積
もり等により得られた数値をベースに、費用の変動要素を反映して算出してお
り、営業費用については 2021 年５月期に 667 百万円、2021 年 11 月期に 745 百
営業費用 万円を、それぞれ見込んでいます。
➢ 本投資法人では、太陽光発電設備等の取得にあたり、取得した年度の固定資産税
等については、現所有者等との間で期間按分により精算することを予定してお
り、当該精算相当額については、取得年度において取得原価に算入します。した
がいまして、保有資産にかかる 2020 年度の固定資産税等及び取得予定資産にか
かる 2021 年度の固定資産税等は各年度において費用として計上していません。
ご注意：本報道発表文は、本投資法人の 2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の運用状況の予想に関して一般に
公表するための文書であり、投資勧誘を目的として作成されたものではありません。投資を行う際
は、必ず本投資法人が作成する新投資口発行及び投資口売出届出目論見書並びにその訂正事項分（作
成された場合）をご覧頂いた上で、投資家ご自身の責任と判断でなさるようお願いいたします。
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項目 前提条件
なお、 取得予定資産について取得原価に算入する固定資産税等の精算金の総額は
79 百万円を見込んでいます。また、以降発生する固定資産税等については 2022
年５月期から費用計上されます。
➢ 太陽光発電設備等の修繕費は、本投資法人の資産運用会社であるジャパン・イン
フラファンド・アドバイザーズ株式会社（以下「本資産運用会社」といいます。）
が取得したテクニカルレポートを勘案の上、 本資産運用会社が計画した金額をも
とに、各営業期間に必要と想定される額を費用として計上しています。しかしな
がら、 予想し難い要因に基づく太陽光発電設備等の毀損等により修繕費が緊急に
発生する可能性があること、 一般的に年度による金額の差異が大きくなること及
び定期的に発生する金額ではないこと等から、 各営業期間の修繕費が予想金額と
大きく異なる結果となる可能性があります。
➢ 太陽光発電設備等の保守管理費用は、2021 年５月期に 59 百万円、2021 年 11 月
期に 66 百万円を見込んでいます。
➢ 保有資産及び取得予定資産の一部に係る敷地に関する借地料は、2021 年５月期
に 22 百万円、2021 年 11 月期に 24 百万円を、それぞれ見込んでいます。
➢ 減価償却費については、 付随費用等を含めて定額法により算出しており、 2021 年
５月期に 387 百万円、 2021 年 11 月期に 421 百万円を、それぞれ見込んでいます。
➢ 本日開催の役員会で決議した新投資口の発行に係る費用は、2021 年５月期に２
百万円、2021 年 11 月期に３百万円を、それぞれ見込んでいます。
営業外費用
➢ 支払利息その他融資関連費用として、2021 年５月期に 39 百万円、2021 年 11 月
期に 42 百万円を、それぞれ見込んでいます。
➢ 本日現在、本投資法人においては 4,596 百万円の借入金残高があります。かかる
借入れについては、2021 年５月末日に 140 百万円、2021 年 11 月末日に 170 百万
円をそれぞれ返済することを前提としています。
➢ 2021 年１月６日に総額 6,270 百万円の借入れを行うことを前提としています。
借入金
➢ 2021 年５月期末の有利子負債比率（以下「LTV」といいます。）は 46.5％程度、
2021 年 11 月期末の LTV は 43.9％程度を、それぞれ見込んでいます。
➢ LTV の算出にあたっては、次の算式を使用しています。
LTV＝有利子負債総額÷資産総額×100
➢ 本日現在発行済みである 73,320 口に加えて、本日開催の役員会で決議した公募
による新投資口の発行（59,000 口）及び第三者割当による新投資口の発行（上限
2,400 口）
によって新規に発行される予定の投資口数の上限である合計 61,400 口
が全て発行されることを前提としています。
➢ 上記を除き、2021 年 11 月期末までに新投資口の発行等による投資口数の変動が
発行済投資口数
ないことを前提としています。
➢ １口当たり分配金（利益超過分配金は含みません。）、１口当たり利益超過分配
金及び１口当たり分配金（利益超過分配金を含みます。）は、上記の新規に発行
される予定の投資口数の上限である合計 61,400 口を含む 2021 年５月期及び 2021
年 11 月期の予想期末発行済投資口数 134,720 口により算出しています。
１口当たり ➢ １口当たり分配金（利益超過分配金は含みません。）は、本投資法人の規約に定
分配金 める金銭の分配の方針に従い分配することを前提として算出しています。
（利益超過分配 ➢ 賃借人の異動、賃貸借契約の内容の変更に伴う賃料収入の変動、発電量の変動又
金は含みませ は予期せぬ修繕の発生等を含む種々の要因により、１口当たり分配金（利益超過
ん。） 分配金は含みません。）は変動する可能性があります。
ご注意：本報道発表文は、本投資法人の 2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の運用状況の予想に関して一般に
公表するための文書であり、投資勧誘を目的として作成されたものではありません。投資を行う際
は、必ず本投資法人が作成する新投資口発行及び投資口売出届出目論見書並びにその訂正事項分（作
成された場合）をご覧頂いた上で、投資家ご自身の責任と判断でなさるようお願いいたします。
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➢ １口当たり利益超過分配金は、 本投資法人の規約及び本資産運用会社の社内規程
である運用ガイドラインに定める金銭の分配の方針に従い分配することを前提
として算出しています。
➢ 本投資法人は、 長期修繕計画に基づき想定される各計算期間の資本的支出等に影
響を及ぼさず、かつ、再投資（投資対象資産の取得計画に沿った新規投資等）に
対応するため、融資枠等の設定状況や中期的な減価償却費、繰延資産の金額と借
入金の返済予定額のバランスを勘案の上、 本投資法人が妥当と考える範囲で現預
金を内部留保することとし、 内部留保後の余剰資金から投資主に分配する方針で
す。
➢ また、本投資法人は、一般社団法人投資信託協会が定めるインフラ投資信託及び
インフラ投資法人に関する規則（以下「投信協会規則」といいます。）に定める
額を上限として、 毎期継続的に分配可能金額を超えた金銭の分配 （出資の払戻し）
を行う方針ですが、利益超過分配の金額の具体的な目途を設けることはせずに、
上記の考慮要素に従い本投資法人が妥当と考える現金を留保した上で、 その残額
を毎期継続的に全額投資主に対して分配することで、必要な金銭を留保しつつ、
できる限り多くの金銭を投資主に分配する方針です (注１) 。 分配可能金額を超
える金銭の分配の実施及び金額の決定にあたっては、保有資産の競争力の維持・
向上に向けて必要となる資本的支出の金額及び本投資法人の財務状況に十分配
慮します。但し、経済環境、インフラ市場の動向、保有資産の状況及び財務の状
況等を踏まえ、本投資法人が不適切と判断した場合には、分配可能金額を超えた
金銭の分配を行いません（注２）。
➢ 上記を踏まえ、本投資法人は 2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の１口当たり分
配金（利益超過分配金を含みます。）については、運用資産から生じる賃貸事業
１口当たり
収益、運用資産に係る賃貸事業費用及び借入金の支払利息その他融資関連費用等
利益超過分配金
に鑑み、2,900 円程度の水準としており、そのうち利益超過分配金は、2021 年５
月期については 1,583 円、2021 年 11 月期については 717 円を想定しています。
かかる利益超過分配金については、2021 年５月期は減価償却費の 55.0％に相当
する金額、 2021 年 11 月期は減価償却費の 22.8％に相当する金額をそれぞれ想定
しています (注３) 。但し、経済環境、インフラ市場の動向、保有資産の状況及
び財務の状況等諸般の事情を総合的に考慮した上で、修繕や資本的支出への活
用、借入金の返済、新規物件の取得資金への充当、自己投資口の取得などの他の
選択肢についても検討の上、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）の額は変
動し、又は利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を実施しない場合もありま
す。加えて、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）は投信協会規則により規
制されており、投信協会規則の改正により、利益を超えた金銭の分配（出資の払
戻し）が当初の予定どおり実施できない可能性もあります。また、利益を超えた
金銭の分配（出資の払戻し）は手元資金の流出を伴うため、不測の事態に対応す
る場合や新たな太陽光発電設備等を取得する場合等において必要な手元資金が
不足する可能性があり、本投資法人の運用の制約要因となる可能性があります。
また、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）は本投資法人の純資産から支払
われる出資の払戻しであり、これを実施することにより、本投資法人の資産総額
及び純資産総額は減少します。
(注１) クローズド・エンド型の投資法人は計算期間の末日に計上する減価償却費
の 100 分の 60 に相当する金額を限度として、利益を超えた金銭の分配（出
資の払戻し）を行うことが可能とされています（投信協会規則）。
(注２) 本投資法人は、 基本賃料と変動賃料を組み合わせた中長期的なキャッシュ
フローの安定性を企図した賃料スキームを採用していますが、５月期と 11
ご注意：本報道発表文は、本投資法人の 2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の運用状況の予想に関して一般に
公表するための文書であり、投資勧誘を目的として作成されたものではありません。投資を行う際
は、必ず本投資法人が作成する新投資口発行及び投資口売出届出目論見書並びにその訂正事項分（作
成された場合）をご覧頂いた上で、投資家ご自身の責任と判断でなさるようお願いいたします。
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月期での発電量には、天候や日照時間の違いなどの季節的な要因による差
異が生じることから、５月期と 11 月期の収益には相応の差異が生じる見込
みです。そのため、かかる季節的な要因を踏まえた当期の収益及び翌期の
収益予想も考慮した上で、必要な内部留保額及び利益超過分配金の額を決
定し、分配金の安定化に努めます。
(注３) 冬期を含む５月期は、11 月期と比較して、収益が低下する傾向にあるた
め、翌期に必要な内部留保額を低めとする一方、分配金の安定化の観点か
ら利益超過分配金の額を高めとすることを見込んでおり、利益超過分配の
減価償却費に占める割合は高めとなります。
➢ 法令、税制、会計基準、株式会社東京証券取引所の定める上場規程等、一般社団
法人投資信託協会の定める規則等において、上記の予想数値に影響を与える改正
その他 が行われないことを前提としています。
➢ 一般的な経済動向、太陽光発電設備の市況及び不動産市況等に不測の重大な変化
が生じないことを前提としています。
ご注意：本報道発表文は、本投資法人の 2021 年５月期及び 2021 年 11 月期の運用状況の予想に関して一般に
公表するための文書であり、投資勧誘を目的として作成されたものではありません。投資を行う際
は、必ず本投資法人が作成する新投資口発行及び投資口売出届出目論見書並びにその訂正事項分（作
成された場合）をご覧頂いた上で、投資家ご自身の責任と判断でなさるようお願いいたします。
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