8986 Ｒ－大和証券リビング 2019-05-31 15:30:00
資産の取得に関するお知らせ [pdf]
2019年５月31日
各 位
不動産投資信託証券発行者名 日 本 賃 貸 住 宅 投 資 法 人
東京都港区南青山四丁目 17 番 33 号
代 表 者 名 執 行 役 員 正 田 郁 夫
（コード番号：8986）
資 産 運 用 会 社 名 大和リアル・エステート・アセット・マネジメント株式会社
代 表 者 名 代 表 取 締 役 社 長 福 島 寿 雄
問 い 合 わ せ 先 コーポレート本部 副本部長 木 本 誠 司
Tel. 03-6757-9680
資産の取得に関するお知らせ
日本賃貸住宅投資法人（以下「本投資法人」といいます。）が資産運用を委託している大和リアル・エステート・アセット・マ
ネジメント株式会社（以下「資産運用会社」といいます。）は、下記のとおり、取得（以下「本件取得」といいます。）を決定しまし
たのでお知らせいたします。
記
Ⅰ．本件取得の概要及び理由
取得予定資産は本年９月竣工予定であり、本年 10 月 29 日の取得（注 1）を予定しています。資産運用会社は、取得予定
資産の収益性及び東京都 23 区に所在する新築物件という特性が本投資法人のポートフォリオの質向上に資するものと判
断し、本件取得を決定しました。詳細に関しては、以下をご覧ください。
鑑定評価額 取得予定価格と
取得予定価格
（2019 年５月） 鑑定評価額の差額
物件名称 賃貸住宅 （A）
地域区分 （B） （B）-（A）
（注２） カテゴリー （千円）
（千円） （千円）
（注３）
（注４） （（A）/（B））
東京 23 区 40,000
グランカーサ本駒込 ワンルーム 1,500,000 1,540,000
（東京都文京区） （97.4％）
（注１） 売買契約において本物件建物の竣工等を前提条件としており、開発リスク等の回避を図っています。
（注２） 取得予定資産は本日時点において竣工していないため、本投資法人の取得時における予定物件名称を記載しています。
（注３） 取得予定価格には、取得諸経費、固定資産税及び都市計画税の精算分並びに消費税及び地方消費税を含みません。なお、単位未満を切り捨
てています。以下同じです。
（注４） 価格時点現在において建物が竣工していないため、不動産鑑定評価基準に基づく未竣工建物等鑑定評価を実施しており、本物件建物について
価格時点において実施設計図等のとおり建物建築工事が完了し、使用収益が可能なものとなっていること等を前提とした鑑定評価が行われてい
ます。
（注５） 金額は単位未満を切捨て、比率は小数第２位を四捨五入しています。以下同じです。
（１） 立地
本物件が立地する文京区は、東京大学をはじめとする多くの教育機関が所在し、国・私立中学校への進学率が
45.3%と東京 23 区の中で一番高いというデータ（注 1）が示す通り、教育環境の充実度が高い区として知られるな
ど、「文（ふみ）の京（みやこ）」として「文化の香り高いまち」をめざして発展してきました。本物件の周辺には、約
100 万冊を所蔵する東洋文庫ミュージアム（徒歩 7 分）や森鴎外記念館（徒歩 16 分）等の文化施設のほか、特別
名勝に指定されている六義園（徒歩 6 分）等があり、文化・自然を身近に感じることの出来る落ち着いた住環境で
す。一方で、文京区は新築分譲・貸家供給面積が東京 23 区の中で千代田区に次いで 2 番目に少なく（注 2）、新
築住宅の希少性が高いエリアです。
本物件は１LDK 主体であり、単身者や DINKS が主なターゲット層ですが、東京メトロ南北線「本駒込」駅徒歩 7
分、JR 山手線「駒込」駅徒歩 10 分、都営三田線「千石」駅徒歩 10 分と 3 駅 3 路線の利用で都心へのアクセスが
1
よく、徒歩 10 分圏内にはスーパーマーケットや商業施設、公共・医療施設などがそろう、通勤や日常生活におい
て利便性の高い立地に位置しています。
（注 1） 東京都教育員会「平成 30 年度公立学校統計調査報告書」掲載データより計算
（注 2） 国土交通省「平成 30 年建築着工統計調査」掲載データより計算
（２） 建物設備
本物件は鉄筋コンクリート造 15 階建の分譲用新築物件で、4 階以上は 1 フロア 2 住戸の専用の EV ホールがあ
るなどセキュリテイが充実し、機能性やデザイン性を重視した設備・仕様となっています。
なお、本件取得により、本投資法人の総資産規模は、190 棟、2,235 億円（取得価格ベース、総戸数 12,810 戸）となる
見込みです。
（注） 2019 年４月 11 日発表の取得予定資産 1 棟を含んでおり、当該取得予定資産は 2019 年９月頃取得を予定しております。
Ⅱ．取得予定資産の内容
O-４-156 グランカーサ本駒込
◇ 物件の概要
取得予定資産の種別 不動産
（住居表示）東京都文京区本駒込三丁目（以下未定）
所在地（注１）
（地 番）東京都文京区本駒込三丁目 230 番 4
商業地域
所有形態 所有権 用途地域（注２）
第1種中高層住居専用地域
土地
600％／80％
面積（注１） 240.69㎡ 容積率／建ぺい率（注３）
300％／60％
所有形態 所有権 用途（注１） 共同住宅
建物 延床面積（注１） 1,748.33㎡ 建築時期（注１） 2019年９月竣工予定
構造･階数（注１） 鉄筋コンクリート造 地上 15 階建地下 1 階建
タイプ別賃貸可能戸数 30 戸（１LDK：16 戸、2LDK：14 戸）
PM 会社（予定） 株式会社長谷工ライブネット（予定）
マスターリース会社（予定） 合同会社日本賃貸住宅 マスターリース種別（予定） パス・スルー型
◇ 賃貸借の概況（注４） ◇ 建物エンジニアリング・レポートの概況（注８）
テナント総数（注５） １ 調査会社 株式会社ＥＲＩソリューション
賃貸可能面積（注６） 1,358.68㎡ 報告書日付 2019年５月23日
賃貸面積 ― 緊急修繕費 ―
月額賃料（注７） 6,305千円 短期修繕費（１年以内計） 30千円
敷金・保証金等 ― 長期修繕費（２～12 年計） 16,970千円
稼働率 ― 地震 PML（予想最大損失率） 4.5％
特記事項：本物件建物は契約時点では未竣工ですが、本投資法人は本物件建物の竣工等を前提条件として、竣工後に本物件を取
得する予定です。
担保設定予定の有無：無し
（注１） 「所在地」「敷地面積」「延床面積」「構造・階数」「用途」「建築時期」欄には、登記簿上表示されているもの及びエンジニアリング・レポートに表示さ
れているものを記載しています。なお、「構造・階数」欄 は、次の略称により記載しています。SRC：鉄骨鉄筋コンクリート造、RC：鉄筋コンクリート造、
S：鉄骨造
（注２） 「用途地域」欄には、都市計画法第８条第１号第１項に掲げる用途地域の種類を記載しています。
（注３） 「容積率/建ぺい率」欄のうち、「容積率」は、建築基準法第 52 条に定める、建築物の延べ面積の敷地面積に対する割合であって、用途地域等に
応じて都市計画で定められる数値を記載し、「建ぺい率」は、建築基準法第 53 条に定める、建築物の建築面積の敷地面積に対する割合であっ
て、用途地域等に応じて都市計画で定められる数値を記載しています。
（注４） 「賃貸借の概況」欄の数値及び情報は、取得予定資産の 2019 年５月１日時点における鑑定評価等の想定数値及び情報を記載しています。
（注５） 「テナント総数」欄には、マスターリース業者との間でマスターリース契約が締結される予定の場合、テナント総数を「１」として記載しています。
（注６） 「賃貸可能面積」は、2019 年５月 31 日時点の運用資産に係る建物の賃貸が可能な床面積を記載しており、倉庫、駐車場、管理人室、看板、自動
販売機及びアンテナ等の、賃借人の主たる賃貸目的に付随して賃貸される面積並びに賃貸人が当該建物の維持管理のために賃貸（使用貸借を
含みます。）する面積は除きます。なお、賃貸可能面積については、壁芯面積を採用し、各住戸に割り当てられたメーターボックスやパイプスペー
スの面積を含めるものとしています。
（注７） 「月額賃料」欄には、取得予定資産の 2019 年５月 1 日時点における鑑定評価等の想定数値及び情報をもとに月額賃料収入（賃料、共益費及び
駐車場収入等）を、千円未満を切り捨てて記載しています。なお、取得先ではリーシング活動を予定しておらず、買主側において取得前にリーシ
ング活動を開始することを予定しておりますが、文京区内の新築マンションの需給環境から竣工後の早期テナント確保が十分可能と見込んでおり
ます。資産運用会社の高いオペレーション力により、取得後早期の高稼働率を実現する計画です。
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（注８） 「建物エンジニアリング・レポートの概況」欄の金額については、千円未満を切り捨てて、比率等は小数第２位を四捨五入して記載しています。な
お、地震 PML は、東京海上日動リスクコンサルティング株式会社より 2019 年５月に取得したものです。
Ⅲ．取得予定資産の建築主、建物設計者、施工者、確認検査機関及び構造計算書に関する調査機関
構造計算書
物件名称 建築主 建物設計者 施工者 確認検査機関
調査機関
株式会社日本ハウ 有限会社デン設計 ハウスプラス確認
グランカーサ本駒込 株式会社ウラタ （注）
スホールディングス 一級建築士事務所 検査株式会社
（注） 取得予定資産は、いずれも 2007 年６月に施行された改正建築基準法に基づき、指定構造計算適合性判定機関により構造計算適合性判定の通
知を受けているため、第三者専門機関による構造計算書に関する追加的な調査は実施しておりません。
Ⅳ．取得先の概要
取得予定資産の取得先は国内一般事業会社ですが、取得先の同意が得られていないため非開示としています。なお、
本投資法人・資産運用会社と当該会社との間には、資本関係、人的関係及び取引関係は一切なく、本投資法人又は資産
運用会社の関連当事者ではありません。
また、当該会社は、投資信託及び投資法人に関する法律施行令による「利害関係人等」、並びに資産運用会社の社内
規程である利害関係者取引規則に定める「利害関係者」に該当しません。
Ⅴ．物件取得者等の状況
取得予定資産は、本投資法人・資産運用会社と特別な利害関係にある者からの取得ではありません。
Ⅵ．媒介の概要
媒介予定者は国内宅地建物取引業者ですが、媒介予定者の同意が得られていないため非開示としています。な
お、本投資法人・資産運用会社と当該会社との間には、資本関係、人的関係及び取引関係は一切なく、本投資法人又は
資産運用会社の関連当事者ではありません。
また、当該会社は、投資信託及び投資法人に関する法律施行令による「利害関係人等」、並びに資産運用会社の社内
規程である利害関係者取引規則に定める「利害関係者」に該当しません。
Ⅶ．取得予定資金
自己資金又は借入金
Ⅷ．決済方法等
本件取得については、売買実行時に全額決済を行います。
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Ⅸ．取得の日程
・取得の決定及び取得契約締結 ： 2019 年５月 31 日
・取得代金支払い及び物件取得 ： 2019 年 10 月 29 日（但し、売買契約で定める前提条件の充足を確認することを物
件取得の条件としています。）
Ⅹ．フォワード・コミットメント等を履行できない場合における本投資法人の財務への影響
取得予定資産に係る売買契約は、「金融商品取引業者等向けの総合的な監督指針」に規定されるフォワード・コミットメ
ント等（先日付での売買契約であって、契約締結から１月以上経過した後に決済・物件引渡しを行うこととしているものその
他これに類する契約をいいます。）に該当します。
売買契約上、本投資法人が当該契約に定める債務を履行しないことにより契約が解除された場合、本投資法人は、違
約金として、売買代金全額の 10％相当額を速やかに支払うものとされています。なお、本投資法人は十分な自己資金を
有しているため、財務及び分配金等に重大な悪影響を及ぼす可能性は低いと考えています。
Ⅺ．大和証券レジデンシャル・プライベート投資法人とのローテンションルール
取得予定資産は、西暦竣工年次が奇数であり、本投資法人が優先検討者となります。
Ⅻ．今後の見通し
本件の取得予定日が 2019 年 10 月 29 日であることから、取得による 2019 年９月期（2019 年４月１日～2019 年９月 30
日）の運用状況の予想に与える影響はありません。また、2020 年３月期（2019 年 10 月１日～2020 年３月 31 日）の運用状
況の予想への影響は軽微であり、運用状況の予想に変更はありません。
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XⅢ．鑑定評価書の概要（注）
物件名称 グランカーサ本駒込
鑑定評価額 1,540,000,000 円
鑑定評価機関の名称 一般財団法人日本不動産研究所
価格時点 2019 年５月１日
項 目 内 容 概 要 等
収益価格 （千円） 1,540,000 －
直接還元法による価格 （千円） 1,570,000 －
（１）総運営収益：（ａ）-（ｂ） （千円） 75,665 －
対象不動産を新規に賃貸することを想定した場合における賃料及び共益費の
水準等をもとに、中長期安定的に収受可能な賃料等の単価水準を査定のうえ、
共益費込み貸室賃料収入 （千円） 74,477
これに基づく貸室賃料収入及び共益費収入（以下「貸室賃料収入等」という。）
を計上した。
駐車場を新規に賃貸することを想定した場合における使用料の水準等をもと
(a) に、中長期安定的に収受可能な使用料の単価水準を査定のうえ、これに基づく
駐車場収入 （千円） 485
駐車場収入を計上した。また、バイク置場収入・駐輪場収入等については、稼働
率を考慮した中長期的な見込額をもとに計上した。
個別の入居者より収受する月数と入居者の年平均入替率及び平均的な契約期
その他収入 （千円） 3,879 間を査定のうえ、これに基づく礼金・更新料収入を計上した。なお、その他の収
入として計上すべき特段の収入はない。
各用途に関して、同一需給圏内の類似地域において代替競争等の関係にある
類似不動産の稼働状況や需給動向、対象不動産に係る過去の稼働状況や今
後の動向をもとに、中長期安定的な稼働率水準を査定し、当該稼働率水準を前
空室等損失 （千円） 3,176
提に、空室等損失を計上した。なお、バイク置場収入・駐輪場収入等について
(b)
は中長期的な見込額をもとに収入金額を査定しているので、空室等損失は計上
しない。
貸倒損失 （千円） 0 賃借人の状況等を勘案し、貸倒れ損失の計上は不要であると判断した。
（２）総運営費用 （千円） 14,625
清掃費、設備管理費、警備費等で構成される維持管理費については、類似不
維持管理費用 （千円） 3,800
動産の維持管理費を参考に、対象不動産の個別性を考慮して計上した。
対象不動産と類似の建物の水道光熱費を参考に、対象不動産の個別性を考慮
水道光熱費 （千円） 650
して、共用部に係る水道光熱費を査定した。
入居者の入替えに伴い通常発生する 1 室当たりにおける原状回復費の水準、
賃貸人の負担割合、平均的な費用負担時期及び原状回復の程度等をもとに、
修繕費 （千円） 1,103
原状回復費を計上したほか、修繕費の査定に当たっては、類似不動産の水準
等を考慮して計上した。
テナント管理業務及び建物管理業務等を統括する委託業者に支払う委託手数
プロパティマネジメントフィー （千円） 1,295 料であるプロパティマネジメントフィーの査定に当たっては、類似不動産におけ
る報酬料率、対象不動産の個別性等を考慮して計上した。
新規入居者の募集や成約及び入居者の更新に係る事務手数料を、周辺におけ
る類似不動産の賃貸条件等を参考に、賃貸手数料等については新規入居者の
テナント募集費用等 （千円） 2,956 募集等に必要となる賃貸手数料及び類似不動産の実績額をもとに査定した広
告宣伝費等、更新手数料については更新契約等の締結に際し委託業者へ支
払う報酬料を入居者の年平均入替率及び稼働率等を考慮して計上した。
平成 30 年度の評価額に基づき、小規模住宅であることによる特例措置を考慮し
公租公課 （千円） 4,206 て査定した。
建物再調達原価をもとに査定した（新築住宅の軽減措置は考慮しない）。
損害保険料 （千円） 219 類似の建物の保険料率等を考慮して計上した。
その他費用 （千円） 396 インターネット使用料等をその他費用として計上した。
（３）運営純収益（NOI）：（１）-（２） （千円） 61,040 －
新規契約時の敷金月数をもとに中長期的に安定した敷金月数を別表のとおり査
定し、これに稼働率を乗じて得た額に運用利回りを乗じて一時金の運用益を査
（４）一時金の運用益 （千円） 60
定した。なお、預託期間中の資金運用上、適正と考えられる運用利回りは、運用
及び調達双方の金利水準等を勘案して 1.0％と査定した。
建物の機能維持に必要となる更新費は、実際には不定期に発生するものである
（５）資本的支出 （千円） 1,423
が、ここでは今後見込まれる支出を毎期平均的に積み立てることを想定し、類似
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不動産における資本的支出の水準、築年数及びエンジニアリング・レポートにお
ける修繕更新費の年平均額等を勘案のうえ査定した。
（６）純収益（NCF）：（３）+（４）-（５） （千円） 59,677 －
還元利回りは、当研究所が設定する各地区の基準となる利回りに、対象不動産
の立地条件、建物条件及びその他条件に起因するスプレッドを加減するととも
（７）還元利回り （％） 3.8
に、将来における不確実性や類似不動産に係る取引利回り等を勘案のうえ査定
した（本文参照）。
DCF 法による価格 （千円） 1,500,000 －
割引率 （％） 3.5 －
最終還元利回り （％） 3.9 －
積算価格 （円） 1,750,000 －
土地割合 （％） 75.0 －
建物割合 （％） 25.0 －
その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意し
無し
た事項
（注） 価格時点現在において建物が竣工していないため、不動産鑑定評価基準に基づく未竣工建物等鑑定評価を実施しており、本物件建物について価
格時点において実施設計図等のとおり建物建築工事が完了し、使用収益が可能なものとなっていること等を前提とした鑑定評価が行われています。
以上
※ 本資料の配布先：兜倶楽部、国土交通記者会、国土交通省建設専門紙記者会
※ 本投資法人のホームページアドレス： http://www.jrhi.co.jp/
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（参考資料 ①） 取得予定資産の外観予定図
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（参考資料 ②） 取得予定資産の位置図
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（補足資料）本件取得に伴うポートフォリオの概況について
＜物件数等＞
本件取得前（注１） 取得予定資産 本件取得後
保有物件数 189 棟 １棟 190 棟
賃貸可能戸数 12,780 戸 30 戸 12,810 戸
賃貸可能面積 513,073.79 ㎡ 1,358.68 ㎡ 514,432.47 ㎡
平均築年 (注) 15.16 年 － 15.16 年
（注１） 2019 年４月 11 日発表の取得予定資産 1 棟を含んでおり、当該取得予定資産は 2019 年９月頃取得を予定しております。
以下同じです。
（注２） 各物件の築年数を取得（予定）価格で加重平均することにより試算しています。なお、本日時点の築年数をそれぞれ使用しています。
＜資産規模等＞
本件取得前 取得予定資産 本件取得後
取得（予定）価格総額
2,220 億円 15 億円 2,235 億円
（注１）
簿価 (a) （注２） 2,127 億円 15 億円 2,142 億円
鑑定評価額 (b) （注３） 2,619 億円 15 億円 2,635 億円
比率 (a)÷(b)×100％ 81.2％ 97.4％ 81.3％
１物件当たり資産規模
11.7 億円 15.0 億円 11.7 億円
（注１）
NOI 利回り （注４） 5.7％ 4.1％ 5.7％
（注１） 取得（予定）価格総額、１物件当たり資産規模はいずれも取得（予定）価格に基づき算出しています。
（注２） 簿価は、「本件取得前」は 2019 年３月期末の貸借対照表計上額及び 2019 年４月 11 日発表の取得予定資産の取得予定価格、「取得予定資産」
は本物件の取得予定価格です。
（注３） 鑑定評価額は、「本件取得前」は 2019 年３月期末時点の鑑定評価額及び 2019 年４月 11 日発表の取得予定資産の 2019 年２月時点の鑑定評
価額、「取得予定資産」は 2019 年５月時点の鑑定評価額です。
（注４） NOI 利回りは NOI÷取得（予定）価格です。なお NOI は、「本件取得前」は 2018 年９月期実績と 2019 年３月期実績の合計額及び 2019 年４月 11
日発表の取得予定資産の 2019 年２月時点の鑑定 NOI、「取得予定資産」は 2019 年５月時点鑑定 NOI 額です。
＜タイプ別投資額及び投資比率（取得（予定）価格ベース）＞
本件取得前 取得予定資産 本件取得後
ワンルーム 1,407 億円（63.4％） 15 億円 （100.0％） 1,422 億円 （63.6％）
ファミリー 813 億円（36.6％） － 813 億円 （36.4％）
＜地域別投資額及び投資比率（取得（予定）価格ベース）＞
本件取得前 取得予定資産 本件取得後
東京都 23 区 917 億円 （41.3％） 15 億円 （100.0％） 932 億円 （41.7％）
３大都市圏 923 億円 （41.6％） － 923 億円 （41.3％）
政令指定都市等 380 億円 （17.1％） － 380 億円 （17.0％）
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