8985 Ｒ－ＪＨＲ 2020-01-10 15:30:00
2019年12月期（第20期）の運用状況の予想の修正並びに2020年12月期（第21期）の運用状況及び分配金の予想に関するお知らせ [pdf]
2020 年１月 10 日
各 位
不動産投資信託証券発行者名
東京都渋谷区恵比寿四丁目１番 18 号
恵比寿ネオナート
ジャパン・ホテル・リート投資法人
代表者名 執行役員 増田 要
（コード番号：8985）
資産運用会社名
ジャパン・ホテル・リート・アドバイザーズ株式会社
代表者名 代表取締役社長 古川 尚志
問合せ先 管理本部 企画部長 花村 誠
TEL：03-6422-0530
2019 年 12 月期（第 20 期）の運用状況の予想の修正
並びに 2020 年 12 月期（第 21 期）の運用状況及び分配金の予想に関するお知らせ
ジャパン・ホテル・リート投資法人（以下「本投資法人」といいます。 ）は、2019 年８月 22 日付「2019 年
12 月期中間決算短信（ＲＥＩＴ）」において公表した 2019 年 12 月期通期（2019 年１月１日～2019 年 12 月 31
日）の運用状況の予想を修正するとともに、新たに 2020 年 12 月期（2020 年１月１日～2020 年 12 月 31 日）
の運用状況及び分配金の予想について、下記のとおりお知らせいたします。
記
１. 2019年12月期（2019年１月１日～2019年12月31日）の運用状況の予想の修正
１口当たり
１口当たり
分配金
営業収益 営業利益 経常利益 当期純利益 利益超過
（利益超過分配金
分配金
は含まない）
前回発表予想 百万円 百万円 百万円 百万円 円 円
（A） 28,666 17,227 15,274 15,273 3,686 －
今回修正予想 百万円 百万円 百万円 百万円 円 円
（B） 28,274 17,168 15,274 15,273 3,686 －
増減額 百万円 百万円 百万円 百万円 円 円
（C）= （B）－（A） △391 △58 0 0 － －
増減率 % % % % % %
（D）= （C）/（A） △1.4 △0.3 0.0 0.0 － －
（参考） １口当たり予想当期純利益（通期）3,444 円（期中平均投資口数 4,434,849 口により算出しています。
）
（注１） １口当たり分配金は、本日時点の発行済投資口数 4,462,347 口により算出しています。
（注２） 当期純利益に一時差異等調整積立金取崩額（1,178 百万円）等を上乗せした金額を分配金総額とする予定です。
（注３） 上記運用状況及び分配金の予想の前提条件については、後記「＜参考情報１＞ 2019 年 12 月期（第 20 期）通
期の運用状況の見通しの前提条件」をご参照ください。
（注４） 百万円未満の数値は切り捨て、百分比率は小数点以下第二位を四捨五入して表示しています。以下同じです。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）の運用状況の予想の修正並びに 2020 年 12 月期（第 21 期）の運用
状況及び分配金の予想に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではありませ
ん。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
1
２. 2020年12月期（2020年１月１日～2020年12月31日）の運用状況及び分配金の予想
１口当たり
１口当たり
分配金
営業収益 営業利益 経常利益 当期純利益 利益超過
（利益超過分配金
分配金
は含まない）
2020 年 12 月期 百万円 百万円 百万円 百万円 円 円
中間期 13,539 7,895 6,972 6,972 － －
2020 年 12 月期 百万円 百万円 百万円 百万円 円 円
通期 29,971 18,128 16,239 16,238 3,750 －
（参考） １口当たり予想当期純利益（通期）3,638 円（予想期中平均投資口数 4,462,347 口により算出しています。）
（注１） １口当たり分配金は、本日時点の発行済投資口数 4,462,347 口により算出しています。
（注２） 当期純利益に一時差異等調整積立金取崩額（496 百万円）等を上乗せした金額を分配金総額とする予定で
す。
（注３） 上記運用状況及び分配金の予想の前提条件については、後記「＜参考情報２＞ 2020 年 12 月期（第 21 期）
通期の運用状況の見通しの前提条件」をご参照下さい。
３. 2019年12月期通期（2019年１月１日～2019年12月31日）の運用状況の予想の修正理由
訪日外国人の増加等により宿泊需要は堅調に推移したものの、新規供給や訪日韓国人の減少や自然災害
の影響を受けたホテルがあり、変動賃料及び運営委託収入の減少を見込み、結果として営業収益が前回予
想から391百万円減少する見込みです。
一方、物件に係る各種費用及びその他営業費用等の見直しの結果、営業費用については332百万円の減少、
財務コスト等についても58百万円の減少を見込み、結果として、当期純利益は前回予想から変更はありま
せん。
変動賃料等導入のホテルの運営業績の詳細につきましては、後記「＜参考情報３＞ホテル運営指標、売
上及びＧＯＰ（注）」をご参照ください。
（注）ＧＯＰとは、売上高営業粗利益であり、ホテルの売上高から、人件費・一般管理費等ホテル営業に関
して発生した費用を控除した残額をいいます。以下同じです。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）の運用状況の予想の修正並びに 2020 年 12 月期（第 21 期）の運用
状況及び分配金の予想に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではありませ
ん。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
2
４. 運用状況及び分配金の予想のハイライト
（１）2019年８月22日付「2019年12月期中間決算短信（ＲＥＩＴ）」において公表した2019年12月期通期の運
用状況及び分配金の予想（前回予想）との比較と主な差異要因
（単位︓百万円）
2019年12⽉期
（第20期） 前回予想
⽐較 差異要因
前回予想
今回予想
（注１）
(A) (B) (B)-(A) 増減率
物 物件数（件） 43 43 -
件 取得価格 374,508 374,508 -
営業収益 28,666 28,274 △ 391 △1.4%
不動産運⽤収益 28,666 28,274 △ 391 △1.4%
構成割合 構成割合
うち固定賃料等
59.7% 17,102 60.5% 17,099 △ 2 △0.0%
①変動賃料等導⼊21ホテル（注２）及びホテルオリエンタルエクスプ
レス⼤阪⼼斎橋︓△581百万円
うち変動賃料 40.3% 11,563 39.5% 11,174 △ 389 △3.4%
②オリエンタルホテル福岡博多ステーション︓+28百万円
③その他歩合賃料等︓+164百万円
損
不動産等売却益等 - - - -
益
NOI （注３） 24,298 24,081 △ 216 △0.9%
NOI利回り 6.5% 6.4% △0.1%
償却後NOI （注３） 19,411 19,306 △ 105 △0.5%
償却後NOI利回り 5.2% 5.2% △0.0%
営業利益 17,227 17,168 △ 58 △0.3%
経常利益 15,274 15,274 0 0.0%
純利益 15,273 15,273 0 0.0%
⼀時差異等調整積⽴⾦ ⼀時差異等調整積⽴⾦の取崩額
1,177 1,178 1 0.1%
分 （負ののれん）取崩額 50年償却262百万円、固定資産除却損248百万円、オリエンタルホテル福岡
分配⾦総額 博多ステーションの⼤規模改修⼯事対応357百万円、希薄化対応等310百万
配 16,448 16,448 - -
円
⾦ 投資⼝数（⼝） 4,462,347 4,462,347 - -
1⼝当たり分配⾦(円) 3,686 3,686 - -
（注１）2019 年８月 22 日付「2019 年 12 月期 中間決算短信（ＲＥＩＴ）
」において公表した 2019 年 12 月期通期の運用状況及び分配金の
予想です。
（注２）変動賃料等導入 21 ホテルとは、ＨＭＪ11 ホテルに、イビス東京新宿、イビス スタイルズ 京都ステーション、イビス スタイル
ズ札幌、メルキュールホテル札幌、メルキュールホテル沖縄那覇、メルキュールホテル横須賀、ザ・ビー池袋、ザ・ビー八王子、
ザ・ビー博多及びザ・ビー水道橋を加えた 21 ホテルをいいます。ＨＭＪ11 ホテルとは、神戸メリケンパークオリエンタルホテル、
オリエンタルホテル 東京ベイ、なんばオリエンタルホテル、ホテル日航アリビラ、オリエンタルホテル広島の５ホテル（「ＨＭ
Ｊ５ホテル」といいます。）とオキナワ マリオット リゾート＆スパ、アクティブインターシティ広島（シェラトングランドホ
テル広島）、ホリデイ・イン大阪難波、ヒルトン成田、インターナショナルガーデンホテル成田及びホテル日航奈良をいいます。
オリエンタルホテル福岡 博多ステーション（旧名称：ホテルセントラーザ博多）は、2018 年 10 月１日から 2019 年４月８日まで
閉館を伴う大規模改装工事（以下「本改装」といいます。）を行い、本改装期間中はホテル営業を休止していたことから、変動
賃料等導入 21 ホテルの集計から除外しています。なお、ＨＭＪ11 ホテルにオリエンタルホテル福岡 博多ステーションを加えた
12 ホテルをＨＭＪ12 ホテルといいます。以下同じです。
（注３）それぞれ以下の算式で算出しています。以下同じです。
ＮＯＩ (Net Operating Income) ＝不動産運用収益－不動産運用費用＋減価償却費＋固定資産除却損＋資産除去債務費用、
ＮＯＩ利回り＝ＮＯＩ／取得価格
償却後ＮＯＩ＝不動産運用収益－不動産運用費用、償却後ＮＯＩ利回り＝償却後ＮＯＩ／取得価格
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）の運用状況の予想の修正並びに 2020 年 12 月期（第 21 期）の運用
状況及び分配金の予想に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではありませ
ん。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
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（２）2018年12月期通期の運用状況及び分配金との比較と主な差異要因
（単位︓百万円）
2018年 2019年 前期
実績 今回予想 ⽐較 2019年 2018年 ｵﾘｴﾝﾀﾙﾎ
既存 差異要因
取得 売却 ﾃﾙ福岡博
物件
(A) (B) (B)-(A) 増減率 物件 3物件 多ｽﾃｰｼｮﾝ
（注4）
（注１） （注2） （注3）
物 物件数（件） 41 43 2 2 - -
件 取得価格 309,370 374,508 65,138 21.1% 65,138 - -
営業収益 28,253 28,274 20 0.1% 2,374 △ 2,214 141 △ 280
不動産運⽤収益 26,318 28,274 1,955 7.4% 2,374 △ 279 141 △ 280
うち固定賃料等 14,788 17,099 2,310 15.6% 2,367 △ 199 0 142
構成割合 56.2% 60.5%
うち変動賃料 11,529 11,174 △ 355 △3.1% 6 △ 79 141 △ 423 ①変動賃料等導⼊21ホテル︓△550百万円
損 ②その他歩合賃料等︓+127百万円
構成割合 43.8% 39.5%
益
不動産等売却益等 1,934 - △ 1,934 - - △ 1,934 0 -
計
算 NOI 22,104 24,081 1,977 8.9% 2,367 △ 251 141 △ 280
書 NOI利回り 7.1% 6.4% △0.7%
償却後NOI 17,974 19,306 1,331 7.4% 2,171 △ 216 △ 192 △ 430
償却後NOI利回り 5.8% 5.2% △0.7%
営業利益 17,993 17,168 △ 824 △4.6%
経常利益 16,211 15,274 △ 936 △5.8%
純利益 16,210 15,273 △ 936 △5.8%
⼀時差異等調整積⽴⾦ ⼀時差異等調整積⽴⾦の取崩額
563 1,178 614 109.1%
（負ののれん）取崩額 2018年︓50年償却262百万円、固定資産除却損35百万円、オリエンタルホテル福岡博多ステー
分 圧縮特別勘定積⽴⾦ ションの⼤規模改修⼯事対応265百万円
△ 1,174 - 1,174 -
積⽴額 2019年︓50年償却262百万円、固定資産除却損248百万円、オリエンタルホテル福岡博多ス
配
分配⾦総額 テーションの⼤規模改修⼯事対応357百万円、希薄化対応等310百万円
⾦ 15,602 16,448 846 5.4%
投資⼝数（⼝） 4,010,847 4,462,347 451,500 11.3%
1⼝当たり分配⾦(円) 3,890 3,686 △ 204 △5.2%
（注１）2019 年 12 月期中に取得したホテルオリエンタルエクスプレス大阪心斎橋及びヒルトン東京お台場の影響額を記載しています。以
下同じです。
（注２）2018 年 12 月期中に売却したＲ＆Ｂホテル東日本橋、ザ・ビー 赤坂見附及びザ･ビー お茶の水の影響額を記載しています。
（注３）
オリエンタルホテル福岡 博多ステーションは 2018 年 10 月１日から 2019 年４月８日まで、閉館を伴う大規模改装を行っており、
本改装に伴う影響額を記載しています。本改装に伴い 2019 年 12 月期（第 20 期）に固定資産除却損 202 百万円が計上されていま
すが、一時差異等調整積立金（負ののれん）を充当することにより、１口当たり分配金に影響を与えない予定です。以下同じで
す。
（注４）既存物件とは、本日時点で本投資法人が保有する 43 物件から、2019 年 12 月期中に取得したホテルオリエンタルエクスプレス大
阪心斎橋及びヒルトン東京お台場並びにオリエンタルホテル福岡 博多ステーションを除いた 40 物件をいいます。以下同じです。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）の運用状況の予想の修正並びに 2020 年 12 月期（第 21 期）の運用
状況及び分配金の予想に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではありませ
ん。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
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（３）2019年12月期通期の運用状況及び分配金の予想並びに2020年12月期通期の運用状況及び分配金の予想と
の比較と主な差異要因
（単位︓百万円）
2019年 2020年 前期
今回予想 今回予想 ⽐較 2019年 ｵﾘｴﾝﾀﾙﾎﾃ 差異要因
既存
取得 ﾙ福岡博多
(A) (B) (B)-(A) 増減率 物件
物件 ｽﾃｰｼｮﾝ
物 物件数（件） 43 43 - - - -
件 取得価格 374,508 374,508 - - - -
営業収益 28,274 29,971 1,696 6.0% 951 489 255
不動産運⽤収益 28,274 29,971 1,696 6.0% 951 489 255
うち固定賃料等 17,099 17,987 887 5.2% 842 25 19
構成割合 60.5% 60.0%
①変動賃料等導⼊20ホテル（注１）︓+571百万円
②なんばオリエンタルホテル︓△320百万円
損 うち変動賃料 11,174 11,984 809 7.2% 108 464 235
③その他歩合賃料等︓△14百万円
益 構成割合 39.5% 40.0% （注2）
計 不動産等売却益等 - - - - - - -
算 NOI 24,081 25,273 1,191 4.9% 670 481 39
書 NOI利回り 6.4% 6.7% 0.3% (注3）
償却後NOI 19,306 20,392 1,085 5.6% 530 628 △ 73
償却後NOI利回り 5.2% 5.4% 0.3% (注3）
営業利益 17,168 18,128 959 5.6%
経常利益 15,274 16,239 964 6.3%
純利益 15,273 16,238 964 6.3%
⼀時差異等調整積⽴⾦ ⼀時差異等調整積⽴⾦の取崩額
1,178 496 △ 681 △57.8%
分 （負ののれん）取崩額 2019年︓50年償却262百万円、固定資産除却損248百万円、オリエンタルホテル福岡博
配 分配⾦総額 16,448 16,733 285 1.7% 多ステーションの⼤規模改修⼯事対応357百万円、希薄化対応等310百万円
2020年︓50年償却262百万円、固定資産除却損18百万円、ヒルトン東京お台場の⼤規
⾦ 投資⼝数（⼝） 4,462,347 4,462,347 - -
模改修⼯事対応44百万円、なんばオリエンタルホテルの⼤規模改修⼯事対応172百万円
1⼝当たり分配⾦(円) 3,686 3,750 64 1.7%
（注１）なんばオリエンタルホテルは、2020 年 11 月から 2021 年３月まで閉館を伴う大規模改装工事を予定しています。本改装期間中は
ホテル営業を休止する予定であることから、変動賃料等導入 21 ホテルの集計から除外しています。変動賃料等導入 20 ホテルと
は、変動賃料等導入 21 ホテルからなんばオリエンタルホテルを除く 20 ホテルをいいます。以下同じです。
（注２）ヒルトン東京お台場にて 2020 年 9 月から 12 月に予定している大規模改装工事実施に伴う売り止めによる変動賃料のマイナス影
響（△44 百万円）を考慮しています。
（注３）オリエンタルホテル福岡 博多ステーションの改装に伴い、2019 年 12 月期（第 20 期）に固定資産除却損 202 百万円が計上されて
います。
【注記】
上記は、本日現在における運用状況に基づく予想であり、実際の１口当たり分配金は変動する可能性があり
ます。本予想はこれを保証するものではありません。
以 上
＊本投資法人のホームページアドレス：http://www.jhrth.co.jp/
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）の運用状況の予想の修正並びに 2020 年 12 月期（第 21 期）の運用
状況及び分配金の予想に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではありませ
ん。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
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＜参考情報１＞2019 年 12 月期（第 20 期）通期の運用状況の見通しの前提条件
項目 前提条件
計算期間 ・2019年12月期（第20期）通 期：2019年１月１日～2019年12月31日（365日）
運用資産 ・2019年12月末時点で本投資法人が保有していた43物件を前提としています。
・営業収益につきましては、2019年12月期中に有効であった賃貸借契約等の条件を基に、ホテルとしての競
争力及び市場環境等を勘案して算出しています。なお、ホテル以外に商業施設又はオフィス等との賃貸借
契約がある場合には、当該賃貸借契約を基に算出した営業収益を含みます。
・主なホテルの賃料等につきましては、下記の前提で算出しています。
（１）変動賃料等導入21ホテル
① ＨＭＪ12ホテル
固定及び変動賃料の前提条件につきましては下記のとおりです。
賃料合計＝ 固定賃料＋変動賃料
変動賃料 ＝ [ホテルＧＯＰ－ ＧＯＰ基準額] × 変動賃料率（％）
（単位：百万円）
ホテル ＧＯＰ 変動 変動 固定 賃料
ＧＯＰ 基準額 賃料率 賃料 賃料 合計
中間期 3,276 1,675 1,360 1,610 2,970
ＨＭＪ５ホテル 85.0%
通 期 7,783 3,351 3,767 3,221 6,988
オキナワ マリオット 中間期 378 350 25 274 300
90.0%
リゾート ＆ スパ 通 期 1,146 700 401 550 951
シェラトングランドホテル広 中間期 515 234 232 174 406
82.5%
島（注１） 通 期 1,097 468 519 348 867
オリエンタルホテル福岡 博多 中間期 131 212 - 199 199
営業収益 90.0%
ステーション（注２） 通 期 792 425 330 400 730
中間期 570 325 227 288 515
ホリデイ・イン大阪難波 92.5%
通 期 1,078 650 396 576 972
中間期 489 275 185 222 407
ヒルトン成田 86.5%
通 期 1,098 550 474 444 918
インターナショナル 中間期 323 180 141 168 309
98.0%
ガーデンホテル成田 通 期 627 360 262 336 598
中間期 316 235 74 210 284
ホテル日航奈良 91.5%
通 期 691 470 203 420 623
中間期 6,002 - 2,247 3,147 5,394
小計 -
通 期 14,317 - 6,356 6,295 12,651
アクティブインターシティ広島 中間期 - - 6 230 236
-
（オフィス及び商業テナント） 通 期 - - 11 461 472
中間期 - - 2,253 3,377 5,631
合計 -
通 期 - - 6,368 6,756 13,124
（注１）アクティブインターシティ広島の主要施設であるシェラトングランドホテル広島の賃料について
記載しています。
（注２）2019年12月期（第20期）上期に行った本改装による閉館の影響により、上期のホテルＧＯＰがＧ
ＯＰ基準額を超過しないため、中間期の変動賃料は計上されません。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）の運用状況の予想の修正並びに 2020 年 12 月期（第 21 期）の運用
状況及び分配金の予想に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではありませ
ん。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
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項目 前提条件
② ＨＭＪ12ホテル以外の変動賃料等導入21ホテルの運営委託収入（注３）及び変動賃料
中間期 通 期
イビス東京新宿 246 537
イビス スタイルズ 京都ステーション 213 417
イビス スタイルズ 札幌 256 598
メルキュールホテル札幌 282 614
メルキュールホテル沖縄那覇 170 346
メルキュールホテル横須賀 178 308
ザ・ビー 水道橋 9 19
ザ・ビー 池袋 70 132
ザ・ビー 八王子 32 63
ザ・ビー 博多 75 141
合計 1,537 3,179
（注３）運営委託収入には、各ホテルのＧＯＰの金額が計上され、本投資法人が負担する運営委託費用に
つきましては、営業費用項目として計上されることを前提としています。
（２）ＨＭＪ新規２ホテル（取得資産） （注１）
① ホテルオリエンタルエクスプレス大阪心斎橋
固定及び変動賃料の前提条件につきましては下記のとおりです。
賃料合計＝ 固定賃料＋変動賃料
変動賃料 ＝ [ホテルＧＯＰ－ ＧＯＰ基準額] × 変動賃料率（％）
（単位：百万円）
ホテル ＧＯＰ 変動 変動 固定 賃料
営業収益
ＧＯＰ 基準額 賃料率 賃料 賃料 合計
ホテルオリエンタルエクス 中間期 - - - - 47 47
プレス大阪心斎橋（注２） 通 期 71 64 91.0% 6 102 109
（注１）ＨＭＪ新規２ホテル（取得資産）とは、2019年２月１日に取得したホテルオリエンタルエクスプ
レス大阪心斎橋及び同年４月８日に取得したヒルトン東京お台場の２ホテルをいいます。以下同
じです。
（注２）本ホテルは2019年２月１日に取得し、2019年6月30日までは固定賃料、2019年７月１日以降、固定
賃料に加えてホテルＧＯＰに連動する変動賃料を受領する賃貸借契約になっています。ホテルＧ
ＯＰの通期には2019年７月から12月までのホテルＧＯＰを記載しています。通期の固定賃料は、
2019年２月１日から2019年12月31日までの334日間に発生する見込みの数値を記載しています。な
お、2020年12月期以降のＧＯＰ基準額は128百万円、年間固定賃料は110百万円となります。
② ヒルトン東京お台場
固定及び変動賃料の前提条件につきましては下記のとおりです。なお、ヒルトン東京お台場の変動賃料
は2019年12月期（第20期）においては発生を見込んでいません。
賃料合計 ＝ 固定賃料＋変動賃料
変動賃料 ＝ [ホテルＡＧＯＰ（注３）－ ＡＧＯＰ基準額] × 変動賃料率（％）
（単位：百万円）
ホテル ＡＧＯＰ 変動 変動 固定 賃料
ＡＧＯＰ 基準額 賃料率 賃料 賃料 合計
（注４） （注４）
中間期 526 817 - 714 714
ヒルトン東京お台場 30.0%
通 期 1,986 2,450 - 2,264 2,264
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）の運用状況の予想の修正並びに 2020 年 12 月期（第 21 期）の運用
状況及び分配金の予想に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではありませ
ん。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
7
項目 前提条件
（注３）ＡＧＯＰ（調整後ＧＯＰ）とは、ＧＯＰから一定の支払い手数料等を控除した残額をいいます。
以下同じです。
（注４）当該ホテルは2019年４月８日に取得しているため、ホテルＡＧＯＰの中間期及び通期にはそれぞ
れ2019年４月から６月、2019年４月から12月までのホテルＡＧＯＰを記載しています。通期の固
定賃料は、2019年４月８日から2019年12月31日までの268日間に発生した数値を記載しています。
なお、 2020年12月期以降2021年12月末までのＡＧＯＰ基準額は2,970百万円、年間固定賃料は3,100
百万円となります。
（３）その他の変動賃料等導入ホテル
その他の変動賃料等導入ホテルの変動賃料 （単位：百万円）
中間期 通 期
コンフォートホテル東京東日本橋 16 16
スマイルホテル日本橋三越前 20 20
ホテルビスタ蒲田東京 － 20
チサンイン蒲田 41 82
ホテル京阪ユニバーサル・シティ 非開示（注） 非開示（注）
相鉄フレッサイン新橋烏森口 114 114
ヒルトン東京ベイ 非開示（注） 非開示（注）
営業収益 ヒルトン名古屋 非開示（注） 非開示（注）
８ホテル 合計 815 1,619
（注）賃貸借契約を締結したテナントより賃料収入等を開示することにつき同意を得られていないことか
ら非開示としています。
・変動賃料及び運営委託収入の内訳は下記のとおりです。 （注１）
＜2019年12月期（第20期）の変動賃料等内訳＞ （単位：百万円）
中間期 通 期
ＨＭＪ12ホテル（注２） 2,253 6,368
ＨＭＪ12ホテルを除く変動賃料等導入21ホテル 1,537 3,179
ＨＭＪ新規２ホテル（取得資産） － 6
その他の変動賃料等導入ホテル（８ホテル） 815 1,619
合計（32ホテル） 4,606 11,174
（注１）変動賃料及び運営委託収入の取り決めの詳細については、2019年８月22日付「2019年12月期 中
間決算短信（ＲＥＩＴ）」43ページ「３．参考情報 （１）運用資産等の価格に関する情報 ②投
資資産（ハ）その他投資資産の主要なもの Ｃ．ホテル事業の概要 （ⅰ）変動賃料、運営委託方
式及び売上歩合賃料導入ホテルの賃料体系」をご参照ください。以下同じです。
（注２）アクティブインターシティ広島における、オフィス及び商業テナントの売上連動賃料を含んだ金
額です。
・主たる営業費用である不動産賃貸費用のうち、減価償却費以外の費用につきましては、過去の実績値をベ
ースとし、費用の変動要素を反映して算出しています。
営業費用 ・固定資産税及び都市計画税等の公租公課につきましては1,658百万円が費用計上されることを前提としてい
ます。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）の運用状況の予想の修正並びに 2020 年 12 月期（第 21 期）の運用
状況及び分配金の予想に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではありませ
ん。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
8
項目 前提条件
・なお、一般的に、取得した資産の固定資産税及び都市計画税等につきましては、前所有者と期間按分によ
る計算を行い取得時に精算しますが、 本投資法人においては当該精算金相当分を取得価格に算入するため、
当該計算期間の費用には計上されません。
・2019年12月期（第20期）の資本的支出額は6,695百万円（資本的支出Ⅰ3,661百万円、資本的支出Ⅱ958百万
円及び資本的支出Ⅲ2,075百万円、内、オリエンタルホテル福岡 博多ステーションの本改装に係る支出
3,147百万円（資本的支出Ⅰ1,456百万円、資本的支出Ⅲ1,690百万円））を見込んでいます。
（注）本投資法人は、資本的支出をⅠ 建物の資産価値を維持する上で必要な建物設備・施設の更新工事に
係る資本的支出、Ⅱ 建物の躯体や設備に関わらないが、運営上必要な什器・備品・設備に係る資本
営業費用
的支出、及びⅢ ホテルの競争力向上を目的とした客室改装等の戦略的資本的支出の３種類に区分し
ています。
・減価償却費につきましては、上記の資本的支出予定額を含めて定額法により算出しており4,524百万円を見
込んでいます。
・建物の修繕費は、各営業期間において必要と想定される額を費用として計上しています。なお、予想し難
い要因に基づく建物の毀損等により修繕費が緊急に発生する可能性があること、一般的に経過年度による
金額の差異が大きくなること及び定期的に発生する金額ではないこと等から、各営業期間の修繕費が予想
金額と大きく異なる可能性があることにご留意ください。
・支払利息及び融資手数料の償却額、アレンジメントフィー等の借入関連コスト及びその他営業外費用とし
営業外費用 て1,915百万円を見込んでいます。
・新投資口の発行及び売出しに係る費用は、定額法により３年間で償却しています。
有利子負債 ・2019年12月末日時点の有利子負債（借入金及び投資法人債の合計）残高は168,754百万円です。
・2019年12月期（第20期）の１口当たり分配金は、下記の前提で算出しています。
当期純利益 15,273百万円
一時差異等調整積立金（負ののれん）取崩し
負ののれん50年償却額（注１） 262百万円
固定資産除却損（注２） 248百万円
大規模改修工事への対応（注３） 357百万円
希薄化等への対応（注４） 310百万円
分配可能額 16,452百万円
発行済投資口の総口数 4,462,347口
１口当たり分配金 3,686円
１口当たり
分配金 （注１）毎期262百万円 「負ののれん50年償却額」
（ といいます。 を一時差異等調整積立金の残高を上限に、
）
分配金とするために取り崩す予定です。
（注２）固定資産除却損として計上される金額は、一時差異等調整積立金（負ののれん）を充当すること
により、１口当たり分配金に影響を与えない予定です。
（注３）旧ホテルセントラーザ博多は2018年10月１日から閉館を伴う大規模改装を実施し、2019年４月９
日よりオリエンタルホテル福岡 博多ステーションとして開業しております。 当該改装による閉館
が分配金に及ぼす影響を考慮し、一時差異等調整積立金（負ののれん）を充当する予定です。
（注４）2019年12月期においてＨＭＪ新規２ホテル（取得資産）を通年で保有していないこと及び新投資
口を発行したことによる投資口の希薄化等に伴う2019年12月期の１口当たり分配金の影響につき
ましては、一時差異等調整積立金（負ののれん）を充当することにより回避する予定です。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）の運用状況の予想の修正並びに 2020 年 12 月期（第 21 期）の運用
状況及び分配金の予想に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではありませ
ん。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
9
項目 前提条件
・１口当たり分配金は、運用資産の異動、ホテル賃借人等の異動やホテル賃借人等を取り巻く事業環境の変
化等に伴う賃料収入の変動又は予期せぬ修繕の発生、発行される投資口等を含む種々の要因により変動す
１口当たり
る可能性があります。
分配金
・2019年12月期（第20期）分配金に一時差異等調整積立金（負ののれん）を充当した後の一時差異等調整積
立金（負ののれん）残高は10,615百万円を見込んでいます。
１口当たり
利益超過 ・利益超過の分配（１口当たり利益超過分配金）は行わないことを前提としています。
分配金
・法令、税制、会計基準、上場規則、一般社団法人投資信託協会規則等において、上記の予想数値に影響を
与える改正が行われないことを前提としています。
その他 ・一般的な経済動向、不動産市況、ホテルを取り巻く事業環境等に不測の重大な変化が生じないことを前提
としています。
・前提条件に記載している数値は百万円未満切捨てで表示しています。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）中間期の運用状況の予想と実績値との差異及び 2019 年 12 月期（第
20 期）の運用状況の予想の修正に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではあ
りません。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
10
＜参考情報２＞2020 年 12 月期（第 21 期）通期の運用状況の見通しの前提条件
項目 前提条件
計算期間 ・2020年12月期（第21期）通 期：2020年１月１日～2020年12月31日（366日）
・本日現在で本投資法人が保有する43物件を前提としています。
運用資産 ・2020年12月期（第21期）末までに運用資産の異動（新規物件の取得、物件の売却等）がないことを前提と
しています。なお、実際には運用資産の異動により変動する可能性があります。
・営業収益につきましては、本日現在で有効な賃貸借契約等の条件を基に、ホテルとしての競争力及び市場
環境等を勘案して算出しています。なお、ホテル以外に商業施設又はオフィス等との賃貸借契約がある場
合には、当該賃貸借契約を基に算出した営業収益を含みます。
・主なホテルの賃料等につきましては、下記の前提で算出しています。
（１）変動賃料等導入21ホテル
① ＨＭＪ12ホテル
固定及び変動賃料の前提条件につきましては下記のとおりです。
賃料合計＝ 固定賃料＋変動賃料
変動賃料 ＝ [ホテルＧＯＰ－ ＧＯＰ基準額] × 変動賃料率（％）
（単位：百万円）
ホテル ＧＯＰ 変動 変動 固定 賃料
ＧＯＰ 基準額 賃料率 賃料 賃料 合計
中間期 3,007 1,675 1,132 1,610 2,743
ＨＭＪ５ホテル（注１） 85.0%
通 期 7,546 3,351 3,566 3,221 6,787
オキナワ マリオット 中間期 384 350 30 274 305
90.0%
リゾート ＆ スパ 通 期 1,354 700 589 550 1,139
シェラトングランドホテル広 中間期 499 234 218 174 392
82.5%
島（注２） 通 期 1,093 468 515 348 863
営業収益 オリエンタルホテル福岡 博多 中間期 602 221 373 212 586
98.0%
ステーション（注３） 通 期 1,253 442 795 425 1,220
中間期 512 325 173 288 461
ホリデイ・イン大阪難波 92.5%
通 期 1,053 650 373 576 949
中間期 437 275 140 222 362
ヒルトン成田 86.5%
通 期 1,122 550 495 444 939
インターナショナル 中間期 314 180 131 168 299
98.0%
ガーデンホテル成田 通 期 675 360 309 336 645
中間期 307 235 66 210 276
ホテル日航奈良 91.5%
通 期 701 470 211 420 631
中間期 6,065 - 2,267 3,160 5,427
小計 -
通 期 14,801 - 6,856 6,320 13,176
アクティブインターシティ広島 中間期 - - 5 233 238
-
（オフィス及び商業テナント） 通 期 - - 10 467 478
中間期 - - 2,272 3,393 5,666
合計 -
通 期 - - 6,867 6,787 13,655
（注１）ＨＭＪ５ホテルのうち、なんばオリエンタルホテルは、2020年11月から2021年３月まで閉館を伴
う大規模改装工事を予定しています。当該改装が分配金に及ぼす影響を考慮し、一時差異等調整
積立金（負ののれん）を充当する予定です。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）中間期の運用状況の予想と実績値との差異及び 2019 年 12 月期（第
20 期）の運用状況の予想の修正に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではあ
りません。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
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項目 前提条件
（注２）アクティブインターシティ広島の主要施設であるシェラトングランドホテル広島の賃料について
記載しています。
（注３）オリエンタルホテル福岡 博多ステーションに係る定期建物賃貸借契約について2019年12月20日付
で再締結し、2020年１月１日より固定賃料額、ＧＯＰ基準額及び変動賃料率が変更されました。
② ＨＭＪ12ホテル以外の変動賃料等導入21ホテルの運営委託収入（注４）及び変動賃料
中間期 通 期
イビス東京新宿 248 547
イビス スタイルズ 京都ステーション 179 364
イビス スタイルズ 札幌 268 666
メルキュールホテル札幌 288 688
メルキュールホテル沖縄那覇 179 374
メルキュールホテル横須賀 178 298
ザ・ビー 水道橋 19 70
ザ・ビー 池袋 65 179
ザ・ビー 八王子 26 67
ザ・ビー 博多 66 138
合計 1,520 3,395
（注４）運営委託収入には、各ホテルのＧＯＰの金額が計上され、本投資法人が負担する運営委託費用に
つきましては、営業費用項目として計上されることを前提としています。
（２）ＨＭＪ新規２ホテル（取得資産）
① ホテルオリエンタルエクスプレス大阪心斎橋
営業収益
固定及び変動賃料の前提条件につきましては下記のとおりです。
賃料合計＝ 固定賃料＋変動賃料
変動賃料 ＝ [ホテルＧＯＰ－ ＧＯＰ基準額] × 変動賃料率（％）
（単位：百万円）
ホテル ＧＯＰ 変動 変動 固定 賃料
ＧＯＰ 基準額 賃料率 賃料 賃料 合計
ホテルオリエンタルエクス 中間期 72 64 8 55 63
91.0%
プレス大阪心斎橋 通 期 151 128 21 110 131
② ヒルトン東京お台場
固定及び変動賃料の前提条件につきましては下記のとおりです。
賃料合計 ＝ 固定賃料＋変動賃料
変動賃料 ＝ [ホテルＡＧＯＰ（注１）－ ＡＧＯＰ基準額] × 変動賃料率（％）
（単位：百万円）
ホテル ＡＧＯＰ 変動 変動 固定 賃料
ＡＧＯＰ 基準額 賃料率 賃料 賃料 合計
中間期 1,163 1,485 - 1,549 1,549
ヒルトン東京お台場（注２） 30.0%
通 期 3,283 2,970 94 3,100 3,194
（注１）ＡＧＯＰ（調整後ＧＯＰ）とは、ＧＯＰから一定の支払い手数料等を控除した残額をいいます。
以下同じです。
（注２）ヒルトン東京お台場は、2020年９月から2020年12月まで一部客室の売止めを伴う大規模改装工事
を予定しています。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）中間期の運用状況の予想と実績値との差異及び 2019 年 12 月期（第
20 期）の運用状況の予想の修正に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではあ
りません。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
12
項目 前提条件
（３）その他の変動賃料等導入ホテル
その他の変動賃料等導入ホテルの変動賃料 （単位：百万円）
中間期 通 期
コンフォートホテル東京東日本橋 1 1
スマイルホテル日本橋三越前 17 17
ホテルビスタ蒲田東京 － 23
チサンイン蒲田 42 85
ホテル京阪ユニバーサル・シティ 非開示（注） 非開示（注）
相鉄フレッサイン新橋烏森口 89 89
ヒルトン東京ベイ 非開示（注） 非開示（注）
ヒルトン名古屋 非開示（注） 非開示（注）
営業収益 ８ホテル 合計 756 1,605
（注）賃貸借契約を締結したテナントより賃料収入等を開示することにつき同意を得られていないことか
ら非開示としています。
・変動賃料及び運営委託収入の内訳は下記のとおりです。
＜2020年12月期（第21期）の変動賃料等内訳＞ （単位：百万円）
中間期 通 期
ＨＭＪ12ホテル（注） 2,272 6,867
ＨＭＪ12ホテルを除く変動賃料等導入21ホテル 1,520 3,395
ＨＭＪ新規２ホテル（取得資産） 8 115
その他の変動賃料等導入ホテル（８ホテル） 756 1,605
合計（32ホテル） 4,557 11,984
（注）アクティブインターシティ広島における、オフィス及び商業テナントの売上連動賃料を含んだ金額
です。
・主たる営業費用である不動産賃貸費用のうち、減価償却費以外の費用につきましては、過去の実績値をベ
ースとし、費用の変動要素を反映して算出しています。
・固定資産税及び都市計画税等の公租公課につきましては1,921百万円が費用計上されることを前提としてい
ます。
・なお、一般的に、取得した資産の固定資産税及び都市計画税等につきましては、前所有者と期間按分によ
る計算を行い取得時に精算しますが、 本投資法人においては当該精算金相当分を取得価格に算入するため、
当該計算期間の費用には計上されません。
・2020年12月期（第21期）の資本的支出額は6,775百万円（資本的支出Ⅰ3,478百万円、資本的支出Ⅱ862百万
円及び資本的支出Ⅲ2,434百万円、内、ヒルトン東京お台場の大規模改装に係る支出3,000百万円（資本的
支出Ⅰ800百万円、資本的支出Ⅲ2,200百万円） ）を見込んでいます。また、2021年12月期（第22期）におい
営業費用 て、なんばオリエンタルホテルの大規模改装に係る支出2,600百万円を見込んでいます。
（注）本投資法人は、資本的支出をⅠ 建物の資産価値を維持する上で必要な建物設備・施設の更新工事に
係る資本的支出、Ⅱ 建物の躯体や設備に関わらないが、運営上必要な什器・備品・設備に係る資本
的支出、及びⅢ ホテルの競争力向上を目的とした客室改装等の戦略的資本的支出の３種類に区分し
ています。
・減価償却費につきましては、上記の資本的支出予定額を含めて定額法により算出しており4,859百万円を見
込んでいます。
・建物の修繕費は、各営業期間において必要と想定される額を費用として計上しています。なお、予想し難
い要因に基づく建物の毀損等により修繕費が緊急に発生する可能性があること、一般的に経過年度による
金額の差異が大きくなること及び定期的に発生する金額ではないこと等から、各営業期間の修繕費が予想
金額と大きく異なる可能性があることにご留意ください。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）中間期の運用状況の予想と実績値との差異及び 2019 年 12 月期（第
20 期）の運用状況の予想の修正に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではあ
りません。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
13
項目 前提条件
・支払利息及び融資手数料の償却額、アレンジメントフィー等の借入関連コスト及びその他営業外費用とし
営業外費用 て1,888百万円を見込んでいます。
・新投資口の発行及び売出しに係る費用は、定額法により３年間で償却しています。
・2019年12月末日時点の有利子負債（借入金及び投資法人債の合計）残高は168,754百万円、2020年12月末時
点も168,754百万円を前提としています。
有利子負債
・2020年12月期（第21期）中に返済期限が到来する借入金が12,782百万円あり全額借換えを行うことを前提
としています。
・2020年12月期（第21期）の１口当たり分配金は、下記の前提で算出しています。
当期純利益 16,238百万円
一時差異等調整積立金（負ののれん）取崩し
負ののれん50年償却額（注１） 262百万円
固定資産除却損（注２） 18百万円
ヒルトンお台場の大規模改修工事への対応（注３） 44百万円
なんばオリエンタルホテルの大規模改修工事への対応（注４） 172百万円
分配可能額 16,735百万円
発行済投資口の総口数 4,462,347口
１口当たり分配金 3,750円
１口当たり （注１） 毎期262百万円 「負ののれん50年償却額」
（ といいます。 を一時差異等調整積立金の残高を上限に、
）
分配金 分配金とするために取り崩す予定です。
（注２）固定資産除却損として計上される金額は、一時差異等調整積立金（負ののれん）を充当すること
により、１口当たり分配金に影響を与えない予定です。
（注３）ヒルトン東京お台場は2020年９月から2020年12月まで大規模改装を予定しています。当該改装が
分配金に及ぼす影響を考慮し、一時差異等調整積立金（負ののれん）を充当する予定です。
（注４）なんばオリエンタルホテルは2020年11月から2021年３月まで閉館を伴う大規模改装を予定してい
ます。当該改装が分配金に及ぼす影響を考慮し、一時差異等調整積立金（負ののれん）を充当す
る予定です。
・１口当たり分配金は、運用資産の異動、ホテル賃借人等の異動やホテル賃借人等を取り巻く事業環境の変
化等に伴う賃料収入の変動又は予期せぬ修繕の発生、発行される投資口等を含む種々の要因により変動す
る可能性があります。
・2020年12月期（第21期）分配金に一時差異等調整積立金（負ののれん）を充当した後の一時差異等調整積
立金（負ののれん）残高は10,118百万円を見込んでいます。
１口当たり
利益超過 ・利益超過の分配（１口当たり利益超過分配金）は行わないことを前提としています。
分配金
・法令、税制、会計基準、上場規則、一般社団法人投資信託協会規則等において、上記の予想数値に影響を
与える改正が行われないことを前提としています。
その他 ・一般的な経済動向、不動産市況、ホテルを取り巻く事業環境等に不測の重大な変化が生じないことを前提
としています。
・前提条件に記載している数値は百万円未満切捨てで表示しています。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）中間期の運用状況の予想と実績値との差異及び 2019 年 12 月期（第
20 期）の運用状況の予想の修正に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではあ
りません。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
14
＜参考情報３＞ ホテル運営指標、売上及びＧＯＰ
各数値については、ホテル賃借人等から提供を受けた数値に基づいて記載していますが、これらの数値につきまして
は監査等の手続きを経ているものではなく、個々の数値・内容の正確性・完全性について保証できるものではありませ
んのでご留意ください。
ＡＤＲ及びＲｅｖＰＡＲは円未満を四捨五入、売上及びＧＯＰは百万円未満を四捨五入して表示しています。また、
客室稼働率及び百分比率は小数点以下第二位を四捨五入して表示しています。
＜１＞ 変動賃料等導入20ホテル
改装による売り止めの影響を排除するため、変動賃料等導入21ホテルからなんばオリエンタルホテルを除く20ホテル
について記載しています。以下同じです。
2018年12月期 2019年12月期 2020年12月期
前回予想 今回予想 前回
実績 前期比 前期比 今回予想 前期比
(上期実績) (上期実績) 予想比
上期 87.0% 0.4pt 86.1% 86.1% △0.9pt 0.0pt 86.3% 0.2pt
客室
下期 86.9% △1.3pt 89.1% 86.5% △0.4pt △2.5pt 88.6% 2.0pt
稼働率
通期 87.0% △0.5pt 87.6% 86.3% △0.6pt △1.3pt 87.5% 1.1pt
上期 14,344 2.2% 14,502 14,502 1.1% 0.0% 14,485 △0.1%
ＡＤＲ
下期 16,820 0.8% 16,735 16,262 △3.3% △2.8% 17,611 8.3%
（注１）
通期 15,592 1.4% 15,647 15,392 △1.3% △1.5% 16,077 4.5%
Ｒｅｖ 上期 12,480 2.7% 12,491 12,491 0.1% 0.0% 12,506 0.1%
ＰＡＲ 下期 14,619 △0.6% 14,908 14,075 △3.7% △5.6% 15,600 10.8%
（注２） 通期 13,559 0.9% 13,709 13,289 △2.0% △3.1% 14,061 5.8%
上期 21,541 0.9% 21,780 21,780 1.1% 0.0% 21,814 0.2%
売上
下期 24,783 △0.9% 25,210 24,108 △2.7% △4.4% 25,979 7.8%
（百万円）
通期 46,324 △0.1% 46,990 45,888 △0.9% △2.3% 47,792 4.2%
上期 6,841 2.8% 6,889 6,889 0.7% 0.0% 6,579 △4.5%
ＧＯＰ
下期 9,260 0.1% 9,335 8,853 △4.4% △5.2% 9,766 10.3%
（百万円）
通期 16,101 1.2% 16,224 15,742 △2.2% △3.0% 16,345 3.8%
（注１）ＡＤＲ：平均客室販売単価（Average Daily Rate）をいい、一定期間の宿泊部門売上高合計（サービス料を含みます。）を
同期間の販売客室数合計で除した値をいいます。サービス料につきましては、神戸メリケンパークオリエンタルホテル、オ
リエンタルホテル 東京ベイ、なんばオリエンタルホテル、ホテル日航アリビラ、オリエンタルホテル広島、オキナワ マリ
オット リゾート＆スパ、アクティブインターシティ広島（シェラトングランドホテル広島）、インターナショナルガーデン
ホテル成田、ホテル日航奈良及びオリエンタルホテル福岡 博多ステーションは 10％、ヒルトン成田は 12％、ヒルトン東京
お台場は 13％です。なお、その他の変動賃料等導入 21 ホテルにはサービス料はありません。以下同じです。
（注２）RevPAR：販売可能客室数当たり宿泊部門売上（Revenue Per Available Room）をいい、一定期間の宿泊部門売上高合計（サ
ービス料を含みます。）を同期間の販売可能客室数合計で除したものをいい、ＡＤＲと客室稼働率の積にて計算される数値
と同値となります。以下同じです。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）中間期の運用状況の予想と実績値との差異及び 2019 年 12 月期（第
20 期）の運用状況の予想の修正に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではあ
りません。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
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＜２＞ ＨＭＪ10 ホテル
改装による売り止めの影響を排除するため、ＨＭＪ12ホテルからオリエンタルホテル福岡 博多ステーション（旧ホテ
ルセントラーザ博多）及びなんばオリエンタルホテルを除く10ホテルについて記載しています。以下同じです。
2018年12月期 2019年12月期 2020年12月期
前回予想 今回予想 前回
実績 前期比 前期比 今回予想 前期比
(上期実績) (上期実績) 予想比
上期 86.8% △0.0pt 87.0% 87.0% 0.2pt 0.0pt 86.7% △0.3pt
客室
下期 87.4% △1.1pt 89.0% 87.6% 0.2pt △1.4pt 88.8% 1.3pt
稼働率
通期 87.1% △0.6pt 88.0% 87.3% 0.2pt △0.7pt 87.8% 0.5pt
上期 16,293 2.4% 16,251 16,251 △0.3% 0.0% 16,291 0.2%
ＡＤＲ 下期 19,665 0.3% 19,426 18,789 △4.5% △3.3% 20,614 9.7%
通期 17,999 1.2% 17,870 17,535 △2.6% △1.9% 18,490 5.4%
上期 14,149 2.4% 14,145 14,145 △0.0% 0.0% 14,131 △0.1%
Ｒｅｖ
下期 17,183 △1.0% 17,294 16,455 △4.2% △4.9% 18,313 11.3%
ＰＡＲ
通期 15,679 0.5% 15,733 15,310 △2.4% △2.7% 16,234 6.0%
上期 17,336 0.3% 17,571 17,571 1.4% 0.0% 17,544 △0.2%
売上
下期 20,357 △1.2% 20,505 19,773 △2.9% △3.6% 21,242 7.4%
（百万円）
通期 37,694 △0.5% 38,076 37,344 △0.9% △1.9% 38,786 3.9%
上期 4,936 2.4% 5,051 5,051 2.3% 0.0% 4,774 △5.5%
ＧＯＰ
下期 7,204 1.0% 7,139 6,925 △3.9% △3.0% 7,603 9.8%
（百万円）
通期 12,140 1.6% 12,190 11,976 △1.3% △1.8% 12,377 3.3%
＜３＞ なんばオリエンタルホテル
2018年12月期 2019年12月期 2020年12月期
前回予想 今回予想 前回
実績 前期比 前期比 今回予想 前期比
(上期実績) (上期実績) 予想比
上期 93.5% △1.3pt 95.8% 95.8% 2.3pt 0.0pt 93.6% △2.2pt
客室
下期 92.2% △4.4pt 94.3% 90.1% △2.1pt △4.2pt 62.1% △27.9pt
稼働率
通期 92.8% △2.9pt 95.0% 92.9% 0.1pt △2.1pt 77.8% △15.1pt
上期 21,748 2.4% 19,707 19,707 △9.4% 0.0% 18,137 △8.0%
ＡＤＲ 下期 21,214 △5.5% 20,468 17,616 △17.0% △13.9% 17,933 1.8%
通期 21,481 △1.7% 20,088 18,685 △13.0% △7.0% 18,055 △3.4%
上期 20,330 1.0% 18,880 18,880 △7.1% 0.0% 16,971 △10.1%
Ｒｅｖ
下期 19,558 △9.9% 19,301 15,867 △18.9% △17.8% 11,142 △29.8%
ＰＡＲ
通期 19,941 △4.7% 19,092 17,361 △12.9% △9.1% 14,041 △19.1%
上期 1,418 1.7% 1,344 1,344 △5.2% 0.0% 1,226 △8.7%
売上
下期 1,474 △1.3% 1,446 1,252 △15.0% △13.4% 943 △24.7%
（百万円）
通期 2,891 0.2% 2,790 2,596 △10.2% △6.9% 2,170 △16.4%
上期 874 1.1% 820 820 △6.1% 0.0% 688 △16.0%
ＧＯＰ
下期 937 2.8% 854 729 △22.2% △14.6% 483 △33.7%
（百万円）
通期 1,810 1.9% 1,674 1,549 △14.4% △7.4% 1,172 △24.4%
（注）なんばオリエンタルホテルは 2020 年 11 月から 2021 年３月まで閉館を伴う大規模改装を予定しています。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）中間期の運用状況の予想と実績値との差異及び 2019 年 12 月期（第
20 期）の運用状況の予想の修正に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではあ
りません。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
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＜４＞ オリエンタルホテル福岡 博多ステーション
2018年12月期 2019年12月期 2020年12月期
前回予想 今回予想 前回
実績 前期比 前期比 今回予想 前期比
(上期実績) (上期実績) 予想比
上期 94.7% 1.0pt 39.1% 39.1% △55.6pt 0.0pt 87.5% 48.4pt
客室
下期 47.0% △48.4pt 85.8% 88.4% 41.4pt 2.7pt 88.8% 0.3pt
稼働率
通期 70.7% △23.9pt 62.7% 64.0% △6.7pt 1.3pt 88.1% 24.1pt
上期 13,323 8.4% 19,385 19,385 45.5% 0.0% 18,137 △6.4%
ＡＤＲ 下期 13,343 △1.5% 18,656 18,314 37.3% △1.8% 18,699 2.1%
通期 13,330 3.1% 18,882 18,639 39.8% △1.3% 18,421 △1.2%
上期 12,621 9.6% 7,588 7,588 △39.9% 0.0% 15,869 109.2%
Ｒｅｖ
下期 6,274 △51.5% 16,005 16,198 158.2% 1.2% 16,595 2.5%
ＰＡＲ
通期 9,422 △22.9% 11,831 11,928 26.6% 0.8% 16,234 36.1%
上期 1,199 △5.3% 673 673 △43.9% 0.0% 1,287 91.3%
売上
下期 637 △46.8% 1,286 1,313 106.1% 2.1% 1,367 4.1%
（百万円）
通期 1,836 △22.5% 1,959 1,985 8.2% 1.4% 2,654 33.7%
上期 494 3.9% 131 131 △73.4% 0.0% 603 358.4%
ＧＯＰ
下期 141 △69.8% 629 661 368.4% 5.0% 651 △1.5%
（百万円）
通期 635 △32.6% 761 792 24.7% 4.2% 1,254 58.2%
（注）オリエンタルホテル福岡 博多ステーションは 2018 年 10 月１日から 2019 年４月９日まで閉館を伴う大規模改装を実施してい
ます。
＜５＞ ホテルオリエンタルエクスプレス大阪心斎橋
2018年12月期 2019年12月期 2020年12月期
前回予想 今回予想 前回
実績 前期比 前期比 今回予想 前期比
(上期実績) (上期実績) 予想比
上期 － － 92.3% 92.3% － 0.0pt 90.7% △1.6pt
客室
下期 － － 91.5% 88.3% － △3.2pt 92.2% 3.9pt
稼働率
通期 － － 91.9% 90.3% － △1.6pt 91.5% 1.2pt
上期 － － 9,611 9,611 － 0.0% 9,275 △3.5%
ＡＤＲ 下期 － － 10,429 9,013 － △13.6% 9,385 4.1%
通期 － － 10,021 9,316 － △7.0% 9,331 0.2%
上期 － － 8,868 8,868 － 0.0% 8,414 △5.1%
Ｒｅｖ
下期 － － 9,544 7,958 － △16.6% 8,654 8.8%
ＰＡＲ
通期 － － 9,209 8,409 － △8.7% 8,535 1.5%
上期 － － 205 205 － 0.0% 199 △2.7%
売上
下期 － － 226 190 － △15.9% 207 8.8%
（百万円）
通期 － － 431 395 － △8.3% 407 2.9%
上期 － － 84 84 － 0.0% 73 △13.7%
ＧＯＰ
下期 － － 91 71 － △21.4% 78 10.1%
（百万円）
通期 － － 175 156 － △11.1% 151 △2.8%
（注）ホテルオリエンタルエクスプレス大阪心斎橋は 2018 年４月２日に開業したため 2018 年 12 月期以前の数値は記載していませ
ん。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）中間期の運用状況の予想と実績値との差異及び 2019 年 12 月期（第
20 期）の運用状況の予想の修正に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではあ
りません。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
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＜６＞ ヒルトン東京お台場
2018年12月期 2019年12月期 2020年12月期
前回予想 今回予想 前回
実績 前期比 前期比 今回予想 前期比
(上期実績) (上期実績) 予想比
上期 95.2% 0.9pt 85.9% 85.9% △9.3pt 0.0pt 90.4% 4.5pt
客室
下期 92.9% △3.0pt 91.3% 89.7% △3.1pt △1.6pt 83.2% △6.5pt
稼働率
通期 94.0% △1.1pt 88.6% 87.8% △6.2pt △0.8pt 86.8% △1.1pt
上期 28,831 6.8% 29,263 29,263 1.5% 0.0% 29,488 0.8%
ＡＤＲ 下期 31,396 8.6% 32,447 31,533 0.4% △2.8% 40,860 29.6%
通期 30,108 7.6% 30,917 30,432 1.1% △1.6% 34,969 14.9%
上期 27,451 7.7% 25,135 25,135 △8.4% 0.0% 26,650 6.0%
Ｒｅｖ
下期 29,154 5.3% 29,622 28,289 △3.0% △4.5% 33,981 20.1%
ＰＡＲ
通期 28,309 6.4% 27,397 26,725 △5.6% △2.5% 30,336 13.5%
上期 4,591 9.5% 4,258 4,258 △7.3% 0.0% 4,509 5.9%
売上
下期 5,008 7.3% 4,744 4,660 △6.9% △1.8% 5,723 22.8%
（百万円）
通期 9,599 8.3% 9,001 8,918 △7.1% △0.9% 10,232 14.7%
上期 1,374 21.7% 1,144 1,144 △16.7% 0.0% 1,225 7.0%
ＧＯＰ
下期 1,723 15.2% 1,624 1,522 △11.7% △6.3% 2,198 44.4%
（百万円）
通期 3,097 18.0% 2,768 2,666 △13.9% △3.7% 3,423 28.4%
（注１）ヒルトン東京お台場は 2019 年４月８日に取得しています。なお、2018 年 12 月期及び 2019 年 12 月期については、取得日以
前からの通年の数値を合計して算出しています。
（注２）ヒルトンお台場は 2020 年９月から 2020 年 12 月まで大規模改装を予定しています。
＜ご注意＞この文書は、本投資法人の 2019 年 12 月期（第 20 期）中間期の運用状況の予想と実績値との差異及び 2019 年 12 月期（第
20 期）の運用状況の予想の修正に関して一般に公表するためのものであり、投資勧誘を目的として作成されたものではあ
りません。投資を行う際には、必ず投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようにお願いいたします。
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