2019 年５月 15 日
各 位
会 社 名 第一生命ホールディングス株式会社
代表者名 代表取締役社長 稲垣 精二
(コード番号：8750 東証第一部）
2019 年３月期 決算補足資料（第一生命ホールディングス株式会社分）
２０１９年３月期 決算報告
2019/5/15
第一生命ホールディングス株式会社
決算の概況 – 決算のポイント
１．【営業業績】 国内新契約年換算保険料は前年比31.1％増加
国内３生保でのマルチブランド・マルチチャネル戦略による販売が拡大。国内３生保の新契約年換算保険料
は前年比で31.1％増加
第一生命が12月投入した認知症保険の貢献もあり、国内３生保の新契約価値はプラス成長
２．【連結業績】グループ修正利益は予想を上回る着地、配当は8円増配の58円
第一生命の基礎利益が想定を上回り、19年３月期のグループ修正利益は2,363億円と達成率103％
現金配当予想は８円増配の58円とし、280億円の自己株取得を決議、総還元性向40％を維持
3 ．【ガイダンス】増益基調維持、配当は4円増配の62円を予想
20年3月期のグループ修正利益予想は、買収等による海外生保事業の成長を見込み、約2,400億円と
増益を維持
現金配当は７期連続の増配となる62円を予想
1
第一生命グループ業績 – 連結主要業績
（億円） ＜参考＞
18/3期 19/3期 2 0 1 9 / 2/ 1 4
前年比 達成率
（ ａ） 発表予想(b)
(a/ b)
連結経常収益 70,378 7 1 ,84 0 + 1 ,4 6 2 + 2% 70 ,0 7 0 103%
第一生命 37,919 37,395 △ 523 △ 1% 36,210 103%
第一フロンティア生命 18,094 20,369 + 2,275 + 13% 20,070 101%
プロテクティブ （百万米ドル） (1) 9,772 8,717 △ 1,055 △ 11% 9,190 95%
TAL （百万豪ドル） (1) 3,769 3,917 + 147 + 4% 3,830 102%
連結経常利益 4,719 4 ,32 9 △ 390 △ 8% 4 ,1 4 0 105%
第一生命 3,588 3,466 △ 122 △ 3% 3,300 105%
第一フロンティア生命 608 391 △ 217 △ 36% 250 156%
プロテクティブ （百万米ドル） 435 383 △ 51 △ 12% 470 82%
TAL （百万豪ドル） 199 153 △ 45 △ 23% 200 77%
連結純利益 (2) 3,639 2 ,25 0 △ 1 ,3 8 8 △ 38 % 2 ,2 0 0 102%
第一生命 1,699 1,729 + 29 + 2% 1,650 105%
第一フロンティア生命 370 199 △ 171 △ 46% 140 143%
プロテクティブ （百万米ドル） 1,106 302 △ 804 △ 73% 370 82%
TAL （百万豪ドル） 128 111 △ 17 △ 14% 140 80%
グループ修正利益 2,432 2 ,36 3 △ 69 △ 3% 2 ,3 00 程度 103%
(1) 米プロテクティブおよび豪TALの数値は、各国の会計基準で作成した財務諸表を、当社の開示基準に準じて組み替えた上で開示しています。
連結の際には、それぞれ1米ドル=113.00円（18/3期）、111.00円（19/3期）、1豪ドル=81.66円（18/3期）、78.64円（19/3期）で円換算しています。
(2) 連結純利益は、親会社株主に帰属する当期純利益を記載しています。
2
国内生命保険事業 – 営業業績
第一生命の「ジャスト」、ネオファースト生命の「ネオdeきぎょう」など、昨年投入の新商品が貢献。マルチブランド・マ
ルチチャネル戦略の強化も奏功し、新契約年換算保険料は前年比＋31.１％。
12月から販売の認知症保険の貢献もあり、新契約価値は上期マイナスから通期プラス成長へ
国内3生保の新契約年換算保険料 国内３生保の新契約価値
（億円） 前年比31.1％増 （億円） 860
5,000 804
4,500 4,189
NFL
4,000
DFL
3,500 3,194 銀行等 DL
3,000 窓販
18/3期 上期 19/3期 上期
2,500 その他
訪問型
2,000
代理店 1,651 1,743
1,500
1,000
営業職 +10.6% NFL
500
DFL
0
DL
18/3期 19/3期
18/3期 19/3期 3
国内生命保険事業 – 第一生命
保有契約年換算保険料は前年度ほぼ維持
基礎利益、純利益、修正利益の３項目も対前年比プラスを確保
新契約年換算保険料 保有契約年換算保険料 基礎利益・純利益増減分析
（億円） 新契約年換算保険料 （兆円） 保有契約年換算保険料
うち第三分野 基礎利益 キャピタル損益 契約者配当準備金
1,200 2.5 うち第三分野
繰入額
追加責任準備金・
1,112 順ざや 法人税等合計
1,000 危険準備金繰入額等
2.0 保険関係損益 純利益
954 2.1 2.1 特別損益
800
1.5 （億円）
600 732
613
1.0 4,791
400 4,290
200 0.5
0.6 0.6
1,699 1,729
0 0.0
18/3期 19/3期 18/3末 19/3末
（億円）
18/3期 19/3期 増減
基礎利益 4,290 4,791 +501
純利益 1,699 1,729 +29 18/3期 19/3期
修正利益 1,698 1,714 +16
4
国内生命保険事業 – 第一フロンティア生命
地銀等との委託販売の拡大に加え、第一生命の営業職による販売強化から、新契約は増加
金融環境の変動に伴い、最低保証リスク関連損益と市場価格調整（ＭＶＡ）に係る損益はマイナス寄与も、
変動要因を除く事業利益は概ね前年同水準を確保
新契約年換算保険料 保有契約年換算保険料 純利益を構成する各損益指標
（億円）
（億円） （億円） 1,000
2,500 10,000
2,063 8,276 800
1,934
2,000 8,000 7,300
600
1,500 6,000 400
616 611
200 510
1,000 4,000
0
500 2,000
△ 200
0 0 △ 400
18/3期 19/3期 18/3末 19/3末 17/3期 18/3期 19/3期
（億円）
危険準備金・価格変動準備金・税金 市場価格調整(MVA)に係る損益
18/3期 19/3期 増減
最低保証リスク関連損益 事業利益
事業利益 616 611 △5
注： 事業利益は、純利益から最低保証リスク関連損益、市場価格調整
純利益 370 199 △171 （MVA）に係る損益、危険準備金の繰入等を除いた基礎的な収
益力を表す内部管理指標です。
修正利益 291 207 △84
5
国内生命保険事業 – ネオファースト生命
「ネオdeきぎょう」の販売増から、新契約年換算保険料、保有契約年換算保険料とも大幅増
上記商品は本年２月に売り止めの一方、代理店パートナーの拡大から、医療保険の販売は順調
新契約年換算保険料 保有契約年換算保険料 第三分野保有契約年換算保険料
新契約年換算保険料 保有契約年換算保険料
（億円） （億円）
うち第三分野
1,500
うち第三分野
1,500 （億円）
1,350 120 101
1,170 100
1,000 1,000 80
60 52
500 500 40 25
147 196 20 11
55 52 101
30
0
0 0
16/3末 17/3末 18/3末 19/3末
18/3期 19/3期 18/3末 19/3末
（億円）
18/3期 19/3期 増減
保険料等収入 245 1,811 +1,565
純利益 △83 △85 △2
修正利益 △83 △85 △2
6
海外生命保険事業・アセットマネジメント事業
海外生命保険事業では、プロテクティブが税制改正の影響などにより大幅減益となった他、TALも保険金支払等
により減益
アセットマネジメント事業では、第２四半期からのジャナス･ヘンダーソンの持分適用が貢献
海外生命保険事業純利益 アセットマネジメント事業純利益
（億円） （億円）
1,500 150
1,000 100
500 前年度税制
50
改正の影響
0 0
18/3期 19/3期 18/3期 19/3期
プロテクティブ TAL 第一生命ベトナム等 アセットマネジメントOne ジャナス・ヘンダーソン
＜海外生命保険事業純利益＞ ＜アセットマネジメント事業純利益＞
（億円） （億円）
18/3期 19/3期 18/3期 19/3期
プロテクティブ 1,250 335 アセットマネジメントOne 44 43
TAL 105 87 ジャナス・ヘンダーソン（1） 8 61
第一生命ベトナム等 13 35 アセットマネジメント事業 53 104
海外生命保険事業 1,369 458
(1) 18/3期のジャナス･ヘンダーソン持分利益は合併前のジャナス･キャピタルに対する20％の 持分
損益を示しています。
7
海外生命保険事業 – プロテクティブ(1)
生保事業は減益も、買収事業やアセットプロテクション事業の増益で一部相殺
2018年５月1日にリバティ・ライフの契約ブロック買収を完了、グレートウェストの契約ブロックについては2019年６月頃に
買収手続を完了予定
＜生保事業＞
税引前営業利益
下期に入り改善を見せたものの、上半期の保険金等支払の増加等の結
果、当期の税引前営業利益は減少 （百万米ドル）
700
＜買収事業＞
600
リバティ・ライフ買収効果や運用収益の貢献で増益 506 478
＜年金事業＞ 500
生保事業
前提条件と実績の差異を調整し、繰延新契約費用の償却費用等が増 400
買収事業
加したものの、一時払即時年金の収益改善で一部相殺
300 年金事業
＜ステーブルバリュー事業＞
金利スプレッドの低下により減益 200 ｽﾃｰﾌﾞﾙﾊﾞﾘｭｰ事業
＜アセットプロテクション事業＞ 100 ｱｾｯﾄﾌﾟﾛﾃｸｼｮﾝ事業
良好な損害率や、サービス契約実績により増益 ｺｰﾎﾟﾚｰﾄ
0
税引前営業利益
△ 100
△ 200
18/3期 19/3期 増減
18/3期 19/3期
税引前営業利益 (2)
(百万米ドル)
506 478 △28
(1) 米プロテクティブの決算日は12月31日です。
純利益（億円） 1,250 335 △914 (2) 税引前営業利益(Pre-tax Adjusted Operating Earnings)とは、当期利益から資産運
用やデリバティブにおけるキャピタル損益を控除した利益指標です。
修正利益（億円） 349 335 △13
8
海外生命保険事業 – TAL(1)
保有契約年換算保険料は買収されたSuncorp Life(現 Asteron Life(2)）の貢献で大幅に増加
基礎的収益力は保険金支払の増加等により減益
新契約年換算保険料 保有契約年換算保険料 基礎的収益力
（百万豪ドル） （百万豪ドル）
（百万豪ドル）
395 4,000 3,799
400 250 183
301 820 170
136 2,880
300 6 3,000 200
79 1,191 1,228
200 2,000 150
258
215 1,000
100
100 1,689 1,751
50
0 0
18/3期 19/3期 18/3末 19/3末 0
個人保険 団体保険 Asteron Life 団体保険 個人保険 Asteron Life
△ 50
18/3期 19/3期
個人保険 団体保険 その他 基礎的収益力
18/3期 19/3期 増減
(1) 連結対象の豪持株会社（TAL Dai-ichi Life Australia Pty Ltd）に係る数値
基礎的収益力
(百万豪ドル)
183 170 △13 (2) 2019年2月28日付で子会社化したSuncorp Life &Superannuation Limitedは買収完了と
同時にAsteron Life &Superannuation Limitedに改名
純利益（億円） 105 87 △17
修正利益（億円） 105 98 △7 9
業績ガイダンス
10
第一生命グループ業績予想 – ２０２０年３月期業績予想
海外生保事業の成長により増益基調を維持
（億円）
2 0/3 期（予）
19 /3期 ※2019/5/15 増減
発表予想
連結経常収益 71 ,84 0 6 9,3 10 △ 2,530
第一生命 37,395 34,850 △ 2,545
第一フロンティア生命 20,369 16,950 △ 3,419
プロテクティブ （百万米ドル） 8,717 10,370 + 1,652
TAL （百万豪ドル） 3,917 4,890 + 972
連結経常利益 4 ,32 9 4,1 70 △ 159
第一生命 3,466 3,140 △ 326
第一フロンティア生命 391 410 + 18
プロテクティブ （百万米ドル） 383 430 + 46
TAL （百万豪ドル） 153 230 + 76
連結純利益 (1) 2 ,25 0 2,2 60 + 9
第一生命 1,729 1,510 △ 219
第一フロンティア生命 199 300 + 100
プロテクティブ （百万米ドル） 302 350 + 47
TAL （百万豪ドル） 111 160 + 48
１株当たり配当金 5 8円 6 2円 ＋4 円
グループ修正利益 2 ,36 3 2,40 0程度 + 36
（参考：基礎利益）
第一生命グループ 6,058 5,100程度 △ 958
第一生命 4,791 3,900程度 △ 891
(1) 連結純利益は、親会社株主に帰属する当期純利益を記載しています。 11
グループＥＥＶ
12
グループ ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー（EEV）
グループEEVは5.9兆円
金融環境の変化により残高は減少したが、各社の営業活動を通じた新契約価値や期待収益の実現、買収効
果がプラスに貢献
アジア関連会社２社を含むグループ新契約価値は1,919億円から3.5％増の1,987億円
グループEEV 新契約価値・新契約マージン
（億円）
2,500
（兆円）
6.09 1,919 1,987
5.93 2,000
1,500
1,000
500
0
18/3期 19/3期
18/3期 19/3期 （変化）
18/3末 19/3末 グループ 4.30% 3.78% △0.51pp
うち第一生命 6.98% 7.39% +0.40pp
うち第一フロンティア生命 0.96％ 0.17％ △0.79pp
うちＴＡＬ 8.04％ 5.24％ △2.80pp
13
グループＥＥＶ–変動要因分析（19/3期）
（億円）
18/3期 19/3期 要因分析
期初ＥＥＶ 54,954 60,941
（１）ＥＥＶの調整 △ 1,050 △1,224
うち株主配当金支払 △ 507 △584
うち自己株式取得 △ 230 △390
うち為替変動に伴う調整 △ 313 △249
調整後期初ＥＥＶ 53,904 59,717
（２）新契約価値 1,902 1,974 経営者保険、認知症保険の販売貢献
（３）プロテクティブ社による買収に伴うＥＥＶの変動 0 379 リバティ社契約ブロック買収の影響
（４）期待収益（市場整合的手法） 3,221 3,571
うちリスク・フリー・レート分 199 218
うち超過収益分 3,022 3,353 第一フロンティア生命の運用スプレッドの利益実現を含む
（５）期待収益（トップダウン手法） 344 415 プロテクティブの割引の解放
（６）前提条件（非経済前提）と実績の差異 △ 252 △34
（７）前提条件（非経済前提）の変更 △ 461 △652
（８）前提条件（経済前提）と実績の差異 1,505 △5,762 金利低下・株価下落
（９）対象事業以外における事業活動および経済変動に伴う増減 148 △104
（10）その他の要因に基づく差異 628 △139 18/3期は米国法人税法改定の影響501億円を含む
期末ＥＥＶ 60,941 59,365
ＲｏＥＶ 13.1％ △0.6%
14
参考データ
15
第一生命グループ業績 – 19/3期連結純利益変動要因
ジャナス･ヘンダーソン
合併に係る株式交換益
（億円）
4,000
3,639 基礎利益
3,500 335 ｷｬﾋﾟﾀﾙ損益
3,000 その他 前年度税
金融環境変動に 制改正の
基礎利益の増加、 伴う市場価格調 影響
2,500 キャピタル損の 整（MVA）に ▲901 2,250
増加 係る損の増加
2,000 一時的利益の ジャナス･ヘン
剥落 ダーソンの関連
3,304 会社化
1,500
1,000
500
0
18/3期 第一生命 DFL/NFL 海外生保 アセマネ 19/3期
その他
当期期純利益 3,639 当期期純利益 2,250
DLのMVA損益 △0 DLのMVA損益 △0
DFLのMVA損益 △79 DFLのMVA損益 +7
のれん償却 +70 のれん償却 +82
米国税制改正 △901 その他 +23
株式交換益 △335 修正利益 2,363
その他 +39
修正利益 2,432 16
第一生命グループ業績 – 20/3期連結純利益予想変動要因
ー 投信分配益等の減少 ー ITシステム投資 ＋ 変額年金の危険準備金取崩 ＋ Ｍ＆Ａ効果
ー 優先出資証券の償還 － 前年度団保料率 ー ＭＶＡ関連損益の悪化 （億円）
改定の影響
2,250 2,260
順ざや
保険関係
キャピタル
損益
損益その他
基礎利益
19/3期 第一生命 DFL/NFL 海外 アセマネ 20/3期予
その他
17
第一生命グループ業績 – 契約動向
新契約年換算保険料 保有契約年換算保険料
（億円）
＜参考＞
18/3期 19/3 期 前年比 18/ 3末 1 9/3末 前期末比 第一生命のチャネル別新契約年換算保険料
(億円）
1 8 /3 期 1 9/ 3 期
国内３社計 3,194 4,189 +31.1% 28,955 30,924 +6.8% 増減
△14.2% △0.8%
第一生命 1,112 954 △ 157
第一生命 1,112 954 21,458 21,297
△16.3%
訪問型代理店 114 74 △ 39
第一フロンティア生命 1,934 2,063 + 129
第一生命の営業職 287 334 + 46
第三分野 732 613 6,479 6,752 +4.2%
同、訪問型代理店 7 16 +9
ネオファースト生命 147 1,170 + 1,023
第一フロンティア生命 1,934 2,063 +6.7% 7,300 8,276 +13.4% 第一生命の営業職 - 207 + 207
同、訪問型代理店 116 897 + 781
国内生保事業計 3,194 4,189 + 994
ネオファースト生命 147 1,170 +694.5% 196 1,350 +586.1%
+3.2% +11.3%
海外３社計 870 898 7,756 8,634
(+6.3%) (+14.3%)
+12.9% +1.8%
△26.6%
プロテクティブ （１） 366 413
(+14.9%)
4,981 5,070
(+3.6%)
+27.0%
ＴＡＬ 322 236 2,352 2,988
(△23.8%) (+31.9%)
+36.5% +36.1%
第一生命ベトナム （１） 181 248
(+42.2%)
422 575
(+41.8%)
+25.2% +7.8%
第一生命グループ計 4,064 5,087 36,711 39,558
(+25.8%) (+8.4%)
上段は円換算、下段は現地通貨建の変化率
海外３社計、グループ計の下段は為替変動の影響を除く伸び率
(1) 米プロテクティブ、第一生命ベトナムの決算日は12月31日です。
18
第一生命業績 – 基礎利益の内訳
（億円）
18/3期 19/3期 増減
△ 104
基礎利益 4,290 4,791 ＋501
うち順ざや 1,367 1,263
△ 202 △ 392
うち保険関係損益 2,921 3,528 ＋606
キャピタル損益 190
△ 327 △ 482 △ 154
うち有価証券売却損益 1,183 1,363 ＋180
△ 750 △ 959 △ 208
うち金融派生商品損益
△ 892 △ 1,122 △ 230
うち為替差損益
△ 845 △ 818
臨時損益
△ 44
うち新規追加責任準備金繰入額 ＋26
△ 1,289 △ 1,289
うち危険準備金繰入額 0 ＋44
うち再保険料（新規締結分） -
△ 122
うち出再に伴う責任準備金戻入額 - 986 ＋986
経常利益 3,588 3,466
19
第一生命業績 – 解約失効、営業職数および生産性
年換算保険料ベース解約失効
営業職数および生産性
（個人保険・個人年金）
解約失効率 一人あたり営業収益価値 (2)
1.00 1.05
（億円）
4,500 （兆円） 60,000 （18/3期を1として指数化）
3.45% （兆円）
（名）
4,000 3.33% 3.26% 3
50,000 44,611 44,626
3,500
43,948
3,000 40,000
2
2,500
30,000
2,000
67.0% 69.2% 69.0%
1,500 20,000
1
1,000
10,000
500
688 700 739
0 0 0
17/3期 18/3期 19/3期
17/3末 18/3末 19/3末
解約失効年換算保険料
営業職数(1)
年度始保有契約年換算保険料（右軸） チーフデザイナー占率(3)
(1) 営業職については、第一生命と委任契約を締結しかつ生命保険募集人登録をしている者のうち、その他補助的業務に従事する者を除いております。
(2) 各期間における営業収益価値を分子、各期間の営業職数（補助的業務に従事する者を除く）の平均値を分母として計算しています。営業収益価値とは、営業部門の獲得収益を表す当
社独自の指標であり、経済環境の変動要因を除外した新契約価値に相当します。
(3) 所定の成績水準を満たす、第一生命の中核たる営業職の占率を指します。
20
第一生命業績 – 順ざやと追加責任準備金
平均予定利率と基礎利回り • 金利上昇局面での債券の入 利息及び配当金等収入
の内訳（19/3期）
替やオープン外債の積み増し
2.76%
など、相場状況を捉えた機動 貸付金利息、
不動産賃貸料、
2.67% 的な取組みにより、順ざやを その他 公社債
2.59% 維持 利息
外国証券
利息配当金 株式
配当金
2.34%
2.28%
2.22%
17/3期 18/3期 19/3期
• 追加責任準備金の新規繰入れにより、平均予定利率は下
降トレンドを維持
基礎利益上の運用収支等の利回り
平均予定利率
追加責任準備金 新規繰入額 (1)
（億円） 842 841 815
17/3期 18/3期 19/3期
(1) 1996年3月以前加入の終身保険のうち、払込満了後契約を対象とした金額を記載しています。 21
第一生命業績 – 一般勘定資産運用の状況 (1)
資産の構成（一般勘定） (1) 国内株式の簿価 (2)
4.2% 4.4% 4.1% その他
3.2% 3.1% 3.2% 不動産
特定投資株式 (3)
3.6% 4.0% 3.4% 外国株式
9.7% （億円） 純投資目的株式（特定投資株式を除く）
10.0% 10.4% 株式
20,000
4.9% 6.0% 7.3% オープン外債
ヘッジ外債 16,476 16,383
16.6% 15.7% 16.0% 15,586
短期金利運用
15,000
1.5% 1.8% 2.2%
7.6% 7.2% 6.7%
貸付金
確定利付 確定利付 確定利付
資産 資産 10,000
資産
74.1% 72.0% 72.3% 円建債券
48.3% 47.3% 47.4%
5,000
0
17/3末 18/3末 19/3末 17/3末 18/3末 19/3末
(1) 貸借対照表価額ベース
(2) 国内株式のうち時価のあるもの（子会社・関連会社株式、非上場国内株式は除く）
(3) 純投資目的以外の目的で保有する株式（非上場国内株式、みなし保有株式は除く） 22
第一生命業績 – 一般勘定資産運用の状況 (2)
確定利付資産と負債のデュレーション (1)
国内債券の残存期間 (4)
20 （年） 1.6% 1年以下
100%
2.2% 1.3% 1.7%
3.8% 3.6% 3.4% 2.0%
18 2.5% 1.6% 3.1% 1年超～
3.7% 2.8% 3.3%
90% 1.5% 4.3% 3年以下
16 6.1% 8.3% 9.3% 9.2% 3年超～
80% 5年以下
14
資産（デリバティブ含む） 5年超～
12 70%
負債 7年以下
10 7年超～
16/3末 17/3末 18/3末 19/3末 60%
10年以下
債券の積み増し状況 (2)
50%
10年超
40% 82.7% 81.6% 80.7% 79.8%
30%
20%
10%
0%
16/3末 17/3末 18/3末 19/3末
(1) 一般勘定資産のうち主に個人保険・個人年金に関わる経理区分の保険負債と円建確定利付資産（デリバティブ含む）のデュレーション
(2) 一般勘定資産のうち円建債券とヘッジ外債を対象としています。簿価ベース
(3)
(4)
責任準備金対応債券とは、保険会社だけに認められた区分で、一定の要件を満たせば償却原価法による評価が認められているものを指します。
一般勘定資産のうち国内債券を対象としています。貸借対照表価額ベース 23
第一生命業績 – 一般勘定資産運用の状況 (3)
円建債券の内訳 (1) 国債の残存期間別残高 (2) （2019年3月末）
社債等 国債・地方債 （兆円）
（兆円） 8
20
16.2 16.0 5.9 5.5
6
15 2.5 2.6
4
10
13.6 13.4 2 1.2
5 0.4
0.1 0.1 0.2
0
0
1年以下 1年超 3年超 5年超 7年超 10年超 20年超
2018/3末 2019/3末 3年以下 5年以下 7年以下 10年以下20年以下
外貨建債券の内訳 (2)(3) （2019年3月末） 外貨建債券の通貨別構成 (2)
（括弧内：2018年3月末時点） BB格 格付け 100%
10.2% 11.7% 12.5% 11.9% 12.2%
以下 なし 90% 4.2%
ﾓｰｹﾞｰ 4.8% 3.4% 3.5% 3.5%
0.0% BBB格 4% 80% 9.0% 8.2% 7.8% 7.0%
8.2%
ｼﾞ等 （0.7%） （3%） その他通貨
A格 7% 70%
20% AAA格
国債・ （16%） 21.6% 26.9% 27.1%
（19%） 24% 40% 60% 32.0% 27.4% イギリスポンド
地方債
55% （39%） 50%
社債 （20%） オーストラリア
25% （53%）
40% ドル
（27%） ユーロ
AA格 30%
47.9% 54.2% 49.9% 50.3%
25% 20% 44.7%
（21%） 米ドル
10%
0%
(1) 簿価ベース
(2) 貸借対照表価額ベース 15/3末 16/3末 17/3末 18/3末 19/3末
(3) 格付けはS&P・Moody’sの２社の格付け機関による格付けの中間の評価を採用、モーゲージ等を除く 24
第一生命業績 – 健全性指標
含み損益（一般勘定） ソルベンシー・マージン比率および実質純資産額
(億円） （兆円）
1000% 970.8% 12
18/3末 19/3末 増減
881.8%
850.5%
有価証券 58,271 60,386 +2,114 10
800%
9.8
国内債券 32,296 34,776 +2,480 9.5
8.8 8
国内株式 20,159 17,913 △2,245 600%
外国債券 4,140 6,026 +1,886 6
400%
外国株式 1,411 1,336 △75 4
不動産 2,182 2,742 +560
200%
2
その他共計 60,491 63,339 +2,847
0% 0
17/3末 18/3末 19/3末
ソルベンシー・マージン比率 実質純資産額（右軸）
＜参考＞ 第一生命ホールディングスの
連結ソルベンシー・マージン比率：
2019年3月末 869.7％
25
第一生命業績 – 金融市場への感応度（２０１９年３月末）
(1) 各指標に対応する資産の時価総額の感応度を記載しています。
(2) 各指標に対応する資産の含み損益がゼロとなる水準を記載しています。外国証券はドル円換算にて算出した、為替要因のみの含み損益がゼロになる水準を記載しています。
26
海外生命保険事業 – 米プロテクティブ業績（１）
営業業績（百万米ドル）
（期末顧客勘定残高）
生保事業 年金事業 ｱｾｯﾄﾌﾟﾛﾃｸｼｮﾝ事業 ｽﾃｰﾌﾞﾙﾊﾞﾘｭｰ事業
50.00 900.00 200.00 6,000
45.00 定額年金 変額年金 180.00
800.00
5,000
40.00 700.00 160.00
35.00 140.00
600.00 4,000
30.00 120.00
500.00
25.00 100.00 3,000
400.00
20.00 80.00
300.00 2,000
15.00 60.00
10.00 200.00 40.00
1,000
5.00 100.00 20.00
0.00 0.00 0.00 0
17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12
※ 年換算保険料等をベースに集計 ※ 掛金収入等をベースに集計 ※ 一時払保険料及び手数料をベースに集計
27
海外生命保険事業 – 米プロテクティブ業績（２）
業績ハイライト (1)
（百万米ドル）
18/ 3期 19 /3期 前年比
生保事業 50.7 △ 19.3 △ 70.1 --
買収事業 249.7 282.7 ＋ 32.9 ＋13.2%
年金事業 213.0 167.1 △ 45.8 △21.5%
ｽﾃｰﾌﾞﾙﾊﾞﾘｭｰ事業 105.2 102.3 △ 2.9 △2.8%
ｱｾｯﾄﾌﾟﾛﾃｸｼｮﾝ事業 24.3 29.9 ＋ 5.5 ＋22.8%
ｺｰﾎﾟﾚｰﾄ △ 136.3 △ 84.2 ＋ 52.1 ＋38.2%
税引前営業利益 (2) 506.8 478.5 △ 28.3 △5.6%
キャピタル損益（運用収支） 149.1 △ 241.5 △ 390.6 --
キャピタル損益（金融派生商品損益） △ 221.0 146.0 ＋ 367.0 --
法人税等 △ 671.4 80.6 ＋ 752.1 --
当期利益 1,106.5 302.3 △ 804.1 △72.7%
＜参考＞ （円）
17 /1 2末 1 8/1 2末
為替レート（米ドル） 113.00 111.00
(1) 米プロテクティブの決算日は12月31日です。
(2) 税引前営業利益(Pre-tax Adjusted Operating Earnings)とは、当期利益から資産運用やデリバティブにおけるキャピタル損益を控除した利益指標です。
28
海外生命保険事業 – 豪TAL業績
新契約年換算保険料 (1) 純利益と基礎的収益力の差異 (1)
（百万豪ドル） (百万豪ドル）
17/3期 18/3期 19/3期 増減 18/ 3期 19 /3期 前年比
個人保険 新契約 148 139 106 △ 32
既契約増減 100 119 108 △ 10 純利益(A) (2) 128 111 △14%
小計 248 258 215 △ 43
団体保険 新契約 5 160 21 △ 138 修正額(B) 54 58
既契約増減 0 △23 57 ＋81
小計 6 136 79 △ 57 うち負債割引率の変化 8 9
(3)
Asteron Life 新契約 1 ＋1
既契約増減 4 ＋4
うち償却負担 19 12
小計 6 ＋6 うち優先株配当 9 9
合計 254 395 301 △ 93
その他 16 28
※既契約増減は契約更新や料率改訂等に伴う既契約の年換算保険料の増減を示す
基礎的収益力=(A)+(B)
183 170 △7%
(Underlying profit)
<参考>
18/3末 19/3末
為替レート（豪ドル） 81.66円 78.64円
(1) 連結対象の豪持株会社（TAL Dai-ichi Life Australia Pty Ltd）に係る数値
(2) オーストラリアの会計基準で作成した財務諸表を、当社の開示基準に準じて組み替えた上で開示しています。
(3) 2019年2月28日付で子会社化したSuncorp Life &Superannuation Limitedは買収完了と同時にAsteron Life &Superannuation Limitedに改名。
29
第一生命グループ – 連結財務諸表（要約）
連結損益計算書 連結貸借対照表
(億円） (億円）
18/3期 19/3期 増減 18/3末 19/3末 増減
経常収益 70,378 71,840 +1,462 資産の部合計 536,030 559,412 +23,382
△2,193
保険料等収入 48,845 53,440 +4,594 うち現預金・コール 10,558 12,556 +1,997
資産運用収益 18,026 15,832 うち買入金銭債権 1,951 1,991 +40
うち利息・配当金等収入 11,973 12,442 +468 うち有価証券 449,169 470,650 +21,480
うち有価証券売却益 2,367 2,792 +425 うち貸付金 34,876 33,532 △1,344
うち金融派生商品収益 - - - うち有形固定資産 11,305 11,452 +147
△907
うち為替差益 - - - うち繰延税金資産 12 171 +159
△937
うち特別勘定資産運用益 1,274 366 負債の部合計 498,537 522,276 +23,739
その他経常収益 3,506 2,568 うち保険契約準備金 455,137 482,794 +27,656
経常費用 65,658 67,511 +1,853 うち責任準備金 445,977 473,257 +27,280
うち保険金等支払金 37,899 38,391 +491 うち社債 9,689 10,622 +933
△74
うち責任準備金等繰入額 12,238 13,092 +854 うちその他負債 19,981 14,209 △5,771
うち資産運用費用 5,489 5,415 うち退職給付に係る負債 4,131 4,223 +91
うち有価証券売却損 1,159 1,417 +258 うち価格変動準備金 1,957 2,182 +224
△373
うち有価証券評価損 47 111 +64 うち繰延税金負債 3,578 3,110 △468
△829
うち金融派生商品費用 789 415 純資産の部合計 37,492 37,135 △356
うち為替差損 2,452 1,623 うち株主資本合計 15,896 17,088 +1,191
うち特別勘定資産運用損 - - - うちその他の包括利益累計額合計 21,583 20,036 △1,546
△390
うち事業費 6,611 7,035 +424 うちその他有価証券評価差額金 22,381 21,015 △1,365
△316
経常利益 4,719 4,329 うち土地再評価差額金 △124 △134 △10
△58
特別利益 341 25
△75
特別損失 344 286 以下の項目については、責任準備金の戻入/繰入や関連する資産の含み益/損等と相殺されるものを含
△574
950 875 みます。これらについては益又は損が発生するものの、業績に大きな影響を与えるものではありません。
契約者配当準備金繰入額 （特別勘定資産運用益/損 為替差益/損 金融派生商品収益/費用）
税金等調整前当期純利益 3,767 3,193
法人税等合計 128 943 +814
△1,388
非支配株主に帰属する当期純利益 - - -
親会社株主に帰属する当期純利益 3,639 2,250
30
第一生命－財務諸表（要約）
損益計算書 貸借対照表
(億円） (億円）
△523 △3,920
18/3期 19/3期 増減 18/3末 19/3末 増減
△70
経常収益 37,919 37,395 資産の部合計 363,391 359,471
△108
保険料等収入 23,219 23,149 うち現預金・コール 6,386 7,970 +1,584
△308 △2,056
資産運用収益 11,512 11,404 うち買入金銭債権 1,911 1,991 +80
△2,141
うち利息・配当金等収入 8,360 8,051 うち有価証券 309,611 307,555
うち有価証券売却益 2,296 2,747 +451 うち貸付金 25,623 23,482
△160
うち金融派生商品収益 - - - うち有形固定資産 11,161 11,228 +67
△344 △3,890
うち特別勘定資産運用益 531 371 うち繰延税金資産 - - -
△401 △712
その他経常収益 3,186 2,842 負債の部合計 334,509 330,618
△534
経常費用 34,330 33,929 うち保険契約準備金 309,538 308,826
△1,580
うち保険金等支払金 22,652 23,284 +631 うち責任準備金 304,072 303,537
うち責任準備金等繰入額 1,663 82 うち危険準備金 5,984 5,984 -
△4,152
うち資産運用費用 2,903 3,607 +704 うち社債 4,762 4,762 -
うち有価証券売却損 1,112 1,384 +271 うちその他負債 10,547 6,394
うち有価証券評価損 8 78 +70 うち退職給付引当金 3,929 4,006 +76
△26
うち金融派生商品費用 327 482 +154 うち価格変動準備金 1,814 1,984 +170
△29
うち為替差損 750 959 +208 うち繰延税金負債 2,037 2,011
△183 △118
うち特別勘定資産運用損 - - - 純資産の部合計 28,882 28,852
△122
うち事業費 4,086 3,902 うち株主資本合計 6,960 6,841
△27
経常利益 3,588 3,466 うち評価・換算差額等合計 21,922 22,011 +88
△70 △124 △134 △10
特別利益 5 24 +19 うちその他有価証券評価差額金 22,138 22,111
△75
特別損失 301 230 うち土地再評価差額金
契約者配当準備金繰入額 950 875
税引前当期純利益 2,342 2,385 +43
法人税等合計 643 656 +13
当期純利益 1,699 1,729 +29 31
第一フロンティア生命－財務諸表（要約）
損益計算書 貸借対照表
(億円） (億円）
18 /3期 19/ 3期 増減 1 8/3末 19 /3末 増減
経常収益 18,094 20,369 + 2,275 資産の部合計 75,346 87,554 + 12,207
うち保険料等収入 16,079 18,760 + 2,680 うち現預金・コール 1,719 2,099 + 380
うち資産運用収益 2,014 1,609 △ 405 うち有価証券 67,652 78,580 + 10,927
うち最低保証リスクに対するヘッジ利益 - - - 負債の部合計 73,826 85,607 + 11,780
うち為替差益 - - - うち保険契約準備金 71,103 82,414 + 11,310
経常費用 17,486 19,978 + 2,492 うち責任準備金 70,978 82,217 + 11,239
うち保険金等支払金 7,848 7,028 △ 820 うち危険準備金 1,219 1,314 + 94
うち責任準備金等繰入額 6,913 11,310 + 4,397 純資産の部合計 1,520 1,947 + 426
うち最低保証リスクに係る責任準備金繰入額 △ 46 △ 52 △5 うち株主資本合計 1,300 1,500 + 199
うち危険準備金繰入額 70 94 + 24 資本金 1,175 1,175 -
うち資産運用費用 2,023 743 △ 1,279 資本剰余金 675 675 -
うち最低保証リスクに対するヘッジ損失 235 156 △ 78 利益剰余金 △ 549 △ 349 + 199
うち為替差損 1,645 665 △ 979
うち事業費 614 780 + 166
経常利益 608 391 △ 217
特別利益 - - -
特別損失 41 54 + 13 （1） 最低保証リスク関連損益には、最低保証リスクに係る責任準備金繰入額及び同ヘッ
法人税等合計 196 136 △ 59 ジ損益に加え、変額商品の危険保険料や最低保証に係る支払、再保険収支等が
含まれます（18/3期：139億円、 19/3期： 81億円）。
純利益 370 199 △ 171 （2） 市場価格調整（MVA）に係る責任準備金繰入／戻入のうち、資産運用損益勘
【参考】 定で相殺されて、経常利益に影響を及ぼさない部分は除いています。
純利益 370 199 △ 171
(1)
以下の項目については、責任準備金の戻入/繰入や関連する資産の含み益/損等と相
最低保証リスク関連損益 △ 48 △ 114 △ 65 殺されるものを含みます。これらについては益又は損が発生するものの、業績に大きな影響
市場価格調整（ MVA）による損益
(2)
110 △ 10 △ 121 を与えるものではありません。
（特別勘定資産運用益/損 為替差益/損 金融派生商品収益/費用）
事業利益 616 611 △5
32
危険準備金繰入、価格変動準備金繰入、税金 △ 307 △ 286 + 21
米プロテクティブ－財務諸表（要約）
損益計算書(1)(2) 貸借対照表(1)(2)
（百万米ドル） （百万米ドル）
18/3期 19/3期 増減 17/12末 18/12末 増減
経常収益 9,772 8,717 △1,055 資産の部合計 79,635 89,928 +10,293
保険料等収入 5,358 5,654 +296 うち現預金 395 251 △143
資産運用収益 3,965 2,604 △1,361 うち有価証券 60,193 69,105 +8,912
その他経常収益 449 458 +9 うち貸付金 8,435 9,426 +990
経常費用 9,337 8,333 △1,003 うち有形固定資産 119 191 +72
保険金等支払金 4,705 5,270 +564 うち無形固定資産 2,819 3,117 +298
責任準備金等繰入額 3,002 793 △2,209 うちのれん 793 825 +32
資産運用費用 569 1,118 +548 うちその他の無形固定資産 1,990 2,259 +269
事業費 887 879 △7 うち再保険貸 182 188 +5
その他経常費用 172 272 +99 負債の部合計 72,508 84,161 +11,652
経常利益 435 383 △51 うち保険契約準備金 63,599 75,919 +12,319
特別利益 1 - △1 うち再保険借 272 279 +7
特別損失 1 0 △0 うち社債 4,186 4,338 +152
法人税等合計 △671 80 +752 うちその他負債 3,124 2,702 △421
純利益 1,106 302 △804 純資産の部合計 7,127 5,767 △1,359
株主資本合計 7,114 7,193 +78
その他の包括利益累計額合計 12 △1,425 △1,438
(1) 米国の会計基準で作成した財務諸表を、当社の開示基準に準じて組み替えた上で開示しております。
(2) 米プロテクティブの決算日は12月31日です。
33
豪TAL －財務諸表（要約）
損益計算書 (1)(2) 貸借対照表 (1)(2)
（百万豪ドル） （百万豪ドル）
18/3期 19/3期 増減 18/3末 19/3末 増減
経常収益 3,769 3,917 +147 資産の部合計 6,099 11,341 +5,241
保険料等収入 3,482 3,656 +174 現預金 1,235 933 △302
資産運用収益 152 158 +6 有価証券 2,041 6,543 +4,502
その他経常収益 135 101 △33 有形固定資産 0 0 △0
経常費用 3,570 3,763 +193 無形固定資産 1,150 1,122 △27
保険金等支払金 2,476 2,599 +123 のれん 786 786 -
責任準備金等繰入額 262 276 +14 その他無形固定資産 363 335 △27
資産運用費用 40 44 +3 再保険貸 129 285 +156
事業費 663 725 +61 その他資産 1,542 2,242 +699
その他経常費用 127 118 △9 繰延税金資産 - 213 +213
経常利益 199 153 △45 負債の部合計 3,699 8,354 +4,655
特別損益 - - - 保険契約準備金 2,396 6,736 +4,340
法人税等合計 70 42 △28 再保険借 277 363 +85
純利益 128 111 △17 社債 240 246 +6
基礎的収益力 (Un de r lyin g pr o fit ) 183 170 △13 その他負債 688 1,008 +319
繰延税金負債 96 - △96
純資産の部合計 2,400 2,986 +586
株主資本合計 2,400 2,986 +586
資本金 1,630 2,130 +500
(1) 連結対象の豪持株会社（TAL Dai-ichi Life Australia Pty Ltd）に係る数値
利益剰余金 769 855 +86
(2) オーストラリアの会計基準で作成した財務諸表を、当社の開示基準に準じて組み替えた上で開示しております（基礎的収益力を除く）
34
主要企業別損益計算書（要約）
（億円）
第一生命 第一フロンティア生命 ネオファースト生命 プロテクティブ ＴＡＬ 連結
18/3期 19/3期 増減 18/3期 19/3期 増減 18/3期 19/3期 増減 17/12期 18/12期 増減 18/3期 19/3期 増減 18/3期 19/3期 増減
経常収益 37,919 37,395 △523 18,094 20,369 +2,275 246 1,812 +1,565 11,043 9,676 △1,367 3,078 3,080 +2 70,378 71,840 +1,462
保険料等収入 23,219 23,149 △70 16,079 18,760 +2,680 245 1,811 +1,565 6,054 6,276 +221 2,843 2,875 +32 48,845 53,440 +4,594
資産運用収益 11,512 11,404 △108 2,014 1,609 △405 0 0 +0 4,480 2,890 △1,590 124 124 +0 18,026 15,832 △2,193
うち利息・配当金等収入 8,360 8,051 △308 1,191 1,544 +352 0 0 +0 2,352 2,789 +437 29 17 △12 11,973 12,442 +468
うち有価証券売却益 2,296 2,747 +451 49 15 △34 0 - △0 21 27 +5 - - - 2,367 2,792 +425
うち金融派生商品収益 (1) - - - - - - - - - - 67 +67 - - - - - -
うち為替差益 (1) - - - - - - - - - - 0 +0 - 0 +0 - - -
うち特別勘定資産運用益 531 371 △160 742 - △742 - - - - - - - - - 1,274 366 △907
その他経常収益 3,186 2,842 △344 0 0 +0 0 0 △0 507 509 +1 110 80 △30 3,506 2,568 △937
経常費用 34,330 33,929 △401 17,486 19,978 +2,492 329 1,897 +1,567 10,551 9,250 △1,301 2,915 2,959 +44 65,658 67,511 +1,853
うち保険金等支払金 22,652 23,284 +631 7,848 7,028 △820 17 107 +90 5,317 5,849 +532 2,022 2,044 +22 37,899 38,391 +491
うち責任準備金等繰入額 1,663 82 △1,580 6,913 11,310 +4,397 142 1,147 +1,004 3,392 880 △2,512 214 217 +3 12,238 13,092 +854
うち資産運用費用 2,903 3,607 +704 2,023 743 △1,279 0 0 △0 643 1,241 +597 33 34 +1 5,489 5,415 △74
うち有価証券売却損 1,112 1,384 +271 37 17 △20 - - - 9 16 +6 - - - 1,159 1,417 +258
うち有価証券評価損 8 78 +70 - - - - - - 13 32 +19 - - - 47 111 +64
うち金融派生商品費用 327 482 +154 115 0 △114 - - - 345 - △345 - - - 789 415 △373
うち為替差損 750 959 +208 1,700 665 △1,034 - - - 0 - △0 0 - △0 2,452 1,623 △829
うち特別勘定資産運用損 - - - - 4 +4 - - - - - - - - - - - -
うち事業費 4,086 3,902 △183 614 780 +166 167 636 +468 1,003 976 △26 541 570 +28 6,611 7,035 +424
経常利益 3,588 3,466 △122 608 391 △217 △82 △85 △2 491 425 △65 162 120 △42 4,719 4,329 △390
特別利益 5 24 +19 - - - 0 - △0 1 - △1 - - - 341 25 △316
特別損失 301 230 △70 41 54 +13 0 0 △0 1 0 △0 - - - 344 286 △58
契約者配当準備金繰入額 950 875 △75 - - - - - - - - - - - - 950 875 △75
税金等調整前当期純利益 2,342 2,385 +43 567 336 △230 △82 △85 △2 491 425 △66 162 120 △42 3,767 3,193 △574
法人税等合計 643 656 +13 196 136 △59 0 0 +0 △758 89 +848 57 33 △24 128 943 +814
少数株主損益 - - - - - - - - - - - - - - - - - -
当期純利益 1,699 1,729 +29 370 199 △171 △83 △85 △2 1,250 335 △914 105 87 △17 3,639 2,250 △1,388
(1) 第一フロンティア生命の個別損益計算書について、デリバティブ取引のうち通貨スワップ取引の決済時に発生する収益（費用）を「為替差益（損）」から「金融派生商品収益（費用）」へと変更
しております。これにより、前年に為替差損に計上していた金額のうち、55億円は金融派生商品費用に組み替えて表示しております。
35
主要企業別貸借対照表（要約）
（億円）
第一生命 第一フロンティア生命 ネオファースト生命 プロテクティブ ＴＡＬ 連結
18/3末 19/3末 増減 18/3末 19/3末 増減 18/3末 19/3末 増減 17/12末 18/12末 増減 18/3末 19/3末 増減 18/3末 19/3末 増減
資産の部合計 363,391 359,471 △3,920 75,346 87,554 +12,207 449 1,574 +1,124 89,987 99,820 +9,833 4,980 8,918 +3,937 536,030 559,412 +23,382
うち現預金・コール 6,386 7,970 +1,584 1,719 2,099 +380 350 861 +511 446 279 △167 1,008 733 △274 10,558 12,556 +1,997
うち買入金銭債権 1,911 1,991 +80 40 - △40 - - - - - - - - - 1,951 1,991 +40
うち有価証券 309,611 307,555 △2,056 67,652 78,580 +10,927 24 152 +127 68,018 76,707 +8,688 1,666 5,145 +3,478 449,169 470,650 +21,480
うち貸付金 25,623 23,482 △2,141 - - - - 0 +0 9,532 10,463 +930 2 14 +11 34,876 33,532 △1,344
うち有形固定資産 11,161 11,228 +67 2 3 +0 2 2 +0 135 212 +77 0 0 △0 11,305 11,452 +147
うち無形固定資産 992 1,069 +76 55 76 +21 0 3 +3 3,185 3,460 +274 939 882 △56 4,149 4,448 +298
負債の部合計 334,509 330,618 △3,890 73,826 85,607 +11,780 268 1,377 +1,109 81,934 93,418 +11,484 2,825 6,381 +3,556 498,537 522,276 +23,739
うち保険契約準備金 309,538 308,826 △712 71,103 82,414 +11,310 160 1,308 +1,147 71,867 84,270 +12,403 1,957 5,297 +3,340 455,137 482,794 +27,656
うち責任準備金 304,072 303,537 △534 70,978 82,217 +11,239 158 1,303 +1,145 71,138 83,491 +12,352 △866 2,050 +2,917 445,977 473,257 +27,280
うち社債 4,762 4,762 - - - - - - - 4,730 4,815 +85 196 194 △2 9,689 10,622 +933
うちその他負債 10,547 6,394 △4,152 833 902 +68 107 67 △39 3,530 3,000 △529 366 604 +237 19,981 14,209 △5,771
うち退職給付に係る負債 3,929 4,006 +76 - - - - - - 105 90 △15 - - - 4,131 4,223 +91
うち価格変動準備金 1,814 1,984 +170 143 198 +54 0 0 - - - - - - - 1,957 2,182 +224
うち繰延税金負債 2,037 2,011 △26 85 173 +87 0 0 +0 1,392 931 △460 78 - △78 3,578 3,110 △468
純資産の部合計 28,882 28,852 △29 1,520 1,947 +426 181 196 +15 8,053 6,402 △1,651 2,155 2,537 +381 37,492 37,135 △356
うち株主資本合計 6,960 6,841 △118 1,300 1,500 +199 181 195 +14 8,365 8,457 +91 2,341 2,804 +463 15,896 17,088 +1,191
うちその他の包括利益累計額合計 21,922 22,011 +88 219 446 +227 0 0 +0 △312 △2,055 △1,743 △185 △267 △81 21,583 20,036 △1,546
うちその他有価証券評価差額金 22,138 22,111 △27 219 446 +227 0 0 +0 29 △1,565 △1,594 - - - 22,381 21,015 △1,365
うち土地再評価差額金 △124 △134 △10 - - - - - - - - - - - - △124 △134 △10
36
第一生命グループ－連結ソルベンシー・マージン比率
(1) 社外流出予定額及びその他の包括利益累計額等を除いています。
(2) 標準的方法を用いて算出しています。 37
EEV
【第一生命グループ】 （億円）
18/3末 19/3末 増減
グループＥＥＶ 60,941 59,365 △1,576
対象事業（covered business）のEEV(1) 63,208 61,287 △1,921
修正純資産 67,239 71,278 ＋4,039
保有契約価値 △ 4,030 △ 9,991 △5,960
対象事業以外の純資産等に係る調整(2) △ 2,266 △ 1,922 ＋344
18/3期 19/3期 増減
新契約価値 1,902 1,974 ＋ 71
収入保険料現価 （Ｂ） 44,272 52,198 ＋7,925
新契約マージン （Ａ／Ｂ） 4.30% 3.78% △ 0.51ポイント
(1) 対象事業（covered business）とは、EEV原則で定められているEV手法を適用した範囲のことで、EEV原則では、対象事業のEEVを開示することを求めています。第一生命グループでは、
生命保険事業を行う子会社（第一生命、第一フロンティア生命、ネオファースト生命、プロテクティブ、TAL、第一生命ベトナムおよびこれらの子会社）を対象事業としています。
(2) 「対象事業以外の純資産等に係る調整」には、2019年3月末における第一生命ホールディングスの単体貸借対照表の純資産の部（12,571億円）、第一生命ホールディングスの生命保険
事業子会社6社に対する出資に係る調整（△14,666億円）、第一生命ホールディングスが保有する資産・負債を時価評価する調整が含まれます。
38
EEV –グループ各社のEEV
【グループ各社のＥＥＶ】 （億円）
（億円）
第一生命 18/3末 19/3末 増減 プロテクティブ 17/12末 18/12末 増減
ＥＥＶ 48,870 45,505 △3,365 ＥＥＶ 6,586 6,627 ＋41
修正純資産 58,781 60,590 ＋1,809 修正純資産 4,421 4,241 △179
保有契約価値 △ 9,910 △ 15,085 △5,174 保有契約価値 2,165 2,386 ＋221
18/3期 19/3期
増減 17/12期 18/12期 増減
新契約価値 1,490 1,395 △94 新契約価値 12 35 ＋22
収入保険料現価 21,334 18,882 △2,452 収入保険料現価 5,274 5,997 ＋723
新契約マージン 6.98% 7.39% ＋ 0.40ポイント
新契約マージン 0.24% 0.59% ＋ 0.35ポイント
※換算為替レート（円/米ドル） 113.00 111.00
第一フロンティア生命 18/3末 19/3末 増減
ＴＡＬ 18/3末 19/3末 増減
ＥＥＶ 4,019 4,168 ＋148
修正純資産 2,439 4,294 ＋1,854 ＥＥＶ 2,820 3,399 ＋579
保有契約価値 1,579 △ 126 △1,706 修正純資産 1,329 1,759 ＋430
保有契約価値 1,491 1,640 ＋148
18/3期 19/3期
増減
18/3期 19/3期 増減
新契約価値 131 30 △100
収入保険料現価 13,666 17,734 ＋ 4,067 新契約価値 186 108 △77
新契約マージン 0.96% 0.17% △ 0.79ポイント 収入保険料現価 2,318 2,070 △248
新契約マージン 8.04% 5.24% △ 2.80ポイント
※換算為替レート（円/豪ドル） 81.66 78.64
ネオファースト生命 18/3末 19/3末 増減
ＥＥＶ 507 937 ＋429 第一生命ベトナム 17/12末 18/12末 増減
修正純資産 187 207 ＋19 ＥＥＶ 613 853 ＋240
保有契約価値 319 730 ＋410 修正純資産 289 390 ＋100
18/3期 19/3期 保有契約価値 323 463 ＋139
増減
新契約価値 30 318 ＋ 287 17/12期 18/12期 増減
収入保険料現価 1,000 6,493 ＋ 5,492
新契約価値 51 87 ＋ 35
新契約マージン 3.06% 4.90% ＋ 1.84ポイント
収入保険料現価 677 1,020 ＋ 343
18/3期 19/3期 新契約マージン 7.68% 8.54% ＋ 0.86ポイント
増減
※換算為替レート（円/越ドン） 0.0050 0.0048
新契約価値（均衡事業費ベース） 86 324 ＋ 237
収入保険料現価 1,000 6,493 ＋ 5,492
新契約マージン（均衡事業費ベース） 8.69% 5.00% △ 3.69ポイント （注）第一生命ベトナムは伝統的手法による評価
（注）プロテクティブ、第一生命ベトナムの決算日は12月31日です。
39
EEV –感応度（2019年3月末）
第一生命グループ
（単位：億円、上段：変化額、下段：EEVに対する変化率）
対象事業以外の
新契約
前提条件 EEV感応度 対象事業のEEV 純資産等に
修正純資産 保有契約価値 価値
係る調整
4,921 4,867 △ 14,522 19,389 54 182
リスク・フリー・レート50bp上昇
8% 8% △ 24% 33% 0% 9%
△ 6,055 △ 5,999 15,827 △ 21,826 △ 56 △ 217
リスク・フリー・レート50bp低下
△ 10% △ 10% 27% △ 37% △ 0% △ 11%
△ 4,680 △ 4,529 △ 4,396 △ 133 △ 151 0
株式･不動産価値10％下落
△ 8% △ 8% △ 7% △ 0% △ 0% 0%
第一生命グループのＥＥＶ 59,365 61,287 △ 1,922 1,974
第一生命
（単位：億円、上段：変化額、下段：EEVに対する変化率）
新契約
前提条件 EEV感応度
修正純資産 保有契約価値 価値
4,980 △ 12,714 17,694 107
リスク・フリー・レート50bp上昇
11% △ 28% 39% 8%
△ 6,115 13,924 △ 20,040 △ 137
リスク・フリー・レート50bp低下
△ 13% 31% △ 44% △ 10%
△ 4,418 △ 4,440 21 1
株式･不動産価値10％下落
△ 10% △ 10% 0% 0%
第一生命のＥＥＶ 45,505 1,395
40
EEV –資産・負債の対応を考慮した再分類
第一生命グループのEEV（億円）
資産・負債の対応を考慮した再分類
18/3末 19/3末 増減 18/3末 19/3末
グループＥＥＶ 60,941 59,365 △1,576 グループＥＥＶ 60,941 59,365
(2)
対象事業（covered business）のEEV 63,208 61,287 △1,921 確定利付資産以外の含み損益等 19,071 17,952
(3)
修正純資産 67,239 71,278 ＋4,039 保有契約価値+確定利付資産の含み損益等 24,162 22,185
保有契約価値 △ 4,030 △ 9,991 △5,960 純資産等+負債中の内部留保(4) 17,707 19,226
対象事業以外の純資産等に係る調整 △ 2,266 △ 1,922 ＋344
第一生命グループのEEV推移 【資産・負債の対応を考慮した再分類】
保有契約価値+含み損益等
70,000 （億円） ：保険契約の保有により生じる将来利益
59,876 60,941 59,365
60,000 54,954
確定利付資産以外の含
46,461
50,000 42,947 20,335
15,700
19,071 17,952 み損益等(2)
40,000 33,419 13,575
11,495 保有契約価値＋確定利
28,363 26,615
30,000 24,403 24,162 22,185
5,032 2,489
7,669
26,756 24,008 付資産の含み損益等(3)
1,696 18,790
20,000 20,938
13,290 13,652 15,832 16,439
10,000
15,245 17,707 19,226 純資産等
10,040 10,513 12,785 14,094
0
9,053 8,293 9,310 ＋負債中の内部留保(4)
：実現利益の累積額に相当
2010/3末 2011/3末 2012/3末 2013/3末 2014/3末 2015/3末 2016/3末 2017/3末 2018/3末 2019/3末
(1)
（再評価後）
(1) 2015/3末のEVは、終局金利を用いた方法による再評価後の数値を記載しております。
(2) 第一生命が保有する確定利付資産以外の資産（株式、外貨建債券（ヘッジ外債を除く）、不動産等）の含み損益等の額を計上しています。
(3) 保有契約価値に、第一生命の確定利付資産ならびに第一フロンティア生命およびネオファースト生命の資産の含み損益等を加算・調整した額を計上しています。本項目は、未実現利益のうち、
主に金利の影響を受ける部分であり、金利水準等の変化に応じた、保有契約価値および確定利付資産の含み損益等の変動額は、お互いに相殺関係にあります。
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(4) 対象事業のEEVの修正純資産に対象事業以外の純資産等に係る調整を反映し、含み損益等を除いた額を計上しています。
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2019年5月15日
第一生命ホールディングス株式会社
2019年３月期決算報告 財務・業績の概況
①契約の状況等
2018年３月末 2018年９月末 2019年３月末
新契約年換算保険料（グループ） （百万円） 406,495 (△ 7.8) 254,912 (＋30.0) 508,743 (＋25.2)
うち第一生命分 （百万円） 111,229 (△43.3) 46,087 (△15.5) 95,438 (△14.2)
うち第三分野 （百万円） 73,264 (＋21.5) 27,841 (△23.5) 61,352 (△16.3)
うち第一フロンティア生命 （百万円） 193,462 (＋11.1) 105,654 (＋17.2) 206,385 (＋ 6.7)
うちプロテクティブ （百万円） 36,622 (＋ 3.7) 20,436 (＋ 9.9) 41,331 (＋12.9)
うちＴＡＬ （百万円） 32,261 (＋47.5) 13,559 (△44.7) 23,681 (△26.6)
保有契約年換算保険料（グループ） （百万円） 3,671,198 (＋ 1.0) 3,796,836 (＋ 3.6) 3,955,854 (＋ 7.8)
うち第一生命分 （百万円） 2,145,850 (△ 0.1) 2,136,055 (△ 0.5) 2,129,708 (△ 0.8)
うち第三分野 （百万円） 647,993 (＋ 6.9) 659,227 (＋ 5.1) 675,298 (＋ 4.2)
うち第一フロンティア生命 （百万円） 730,008 (＋ 2.4) 785,485 (＋ 6.9) 827,656 (＋13.4)
うちプロテクティブ （百万円） 498,122 (△ 2.5) 508,542 (＋ 3.3) 507,052 (＋ 1.8)
うちＴＡＬ （百万円） 235,256 (＋ 2.7) 240,745 (△ 4.7) 298,801 (＋27.0)
連結保険料等収入 （百万円） 4,884,579 (＋ 9.3) 2,591,702 (＋16.6) 5,344,016 (＋ 9.4)
うち 第一生命 （百万円） 2,321,998 (△ 8.9) 1,120,169 (＋ 1.3) 2,314,938 (△ 0.3)
うち個人保険分野 （百万円） 1,602,619 (△ 9.3) 764,268 (＋ 0.3) 1,606,335 (＋ 0.2)
うち団体保険分野 （百万円） 685,792 (△ 8.3) 339,138 (＋ 3.6) 674,393 (△ 1.7)
うち第一フロンティア生命 （百万円） 1,607,943 (＋62.6) 914,117 (＋43.4) 1,876,001 (＋16.7)
うちプロテクティブ （百万円） 605,470 (△ 2.9) 306,603 (＋ 1.4) 627,633 (＋ 3.7)
うちＴＡＬ （百万円） 284,347 (＋ 1.9) 142,837 (△ 9.8) 287,585 (＋ 1.1)
保有契約高(国内グループ生保合算値) （百万円） 122,152,286 (△ 4.2) 119,635,843 (△ 4.3) 116,898,687 (△ 4.3)
うち第一生命 （百万円） 113,813,427 (△ 5.2) 110,496,151 (△ 5.5) 107,125,044 (△ 5.9)
解約・失効年換算保険料（第一生命） （百万円） 70,019 (＋ 1.7) 36,850 (＋ 6.2) 73,973 (＋ 5.6)
＊（ ）内は前年同期比増減率
（注）１．グループとは第一生命、第一フロンティア生命、ネオファースト生命、プロテクティブ、ＴＡＬ、第一生命ベトナムの６社。国内グループ生保とは第一生命、第一フロンティア生命、ネオファースト生命の３社
（注）２．プロテクティブ及び第一生命ベトナムの決算日は12月31日
（注）３．新契約年換算保険料（以下、新契約ANP）及び保有契約年換算保険料（以下、保有契約ANP）のうち、プロテクティブは損害保険事業、ＴＡＬは団体保険を含む
プロテクティブの損害保険事業 ：2018年３月期
新契約ANP 9,753百万円 保有契約ANP 34,480百万円
2019年３月期第2四半期 新契約ANP 4,369百万円 保有契約ANP 33,322百万円
2019年３月期 新契約ANP 8,764百万円 保有契約ANP 33,310百万円
TALの団体保険 ：2018年３月期 新契約ANP 11,148百万円 保有契約ANP 137,968百万円
2019年３月期第2四半期 新契約ANP 3,319百万円 保有契約ANP 140,547百万円
2019年３月期 新契約ANP 6,247百万円 保有契約ANP 137,719百万円
※ＴＡＬの新契約ANPには、既契約における保険料改定等に伴う年換算保険料の増減を含む
（注）４．保険料等収入のうち個人保険分野は個人保険＋個人年金、団体保険分野は団体保険＋団体年金の合計保険料（再保険収入は含まない）
（注）５．保有契約高、解約・失効年換算保険料は個人保険＋個人年金保険
（注）６．解約・失効は、失効後復活契約を失効と相殺せずに算出、「減額」は含まない。
②資産の状況等
2018年３月末 2018年９月末 2019年３月末
連結総資産 （億円） 536,030 (＋ 3.1) 558,024 (＋ 4.1) 559,412 (＋ 4.4)
連結実質純資産額 （億円） 108,699 ( ＋ 9.4) 103,363 ( △ 1.9) 112,813 ( ＋ 3.8)
連結ｿﾙﾍﾞﾝｼｰ・ﾏｰｼﾞﾝ比率 （％） 838.3 832.5 869.7
＊（ ）内は前年同期比増減率
③基礎利益・順ざや・利回り等
2018年３月期 2019年３月期 2020年３月期予想
グループ基礎利益 （百万円） 573,806 ( ＋ 8.5) 605,802 ( ＋ 5.6) 5,100億円程度
うち 国内グループ生保合算値 （百万円） 489,400