2020年3月期第2四半期
決算補足説明資料
証券コード：6568
2019年11月13日
１．会社概要
1
1-1．基本情報
会社概要 売上高構成比
社 名 神戸天然物化学株式会社
KNC Laboratories Co., Ltd.
バイオ分野
代 表 者 代表取締役社長 宮内 仁志 1,210
百万円
設 立 年 月 1985年1月
本 社 住 所 神戸市西区高塚台三丁目２番地の３４ 機能材料
売上高 分野
事 業 内 容 有機化学品の研究・開発・生産ソリューション事業 6,290百万円
（2019年3月期） 2,724
百万円
役員・従業員数 282名 （2019年9月末）
医薬分野
兵庫県（本社・神戸工場・神戸研究所、岩岡工場 2,355
市川研究所、KNCバイオリサーチセンター） 百万円
拠 点
島根県（出雲第一工場・第二工場）
東京都（東京営業所）
総 資 産 10,975百万円（2019年9月末）
2
1-2．会社紹介
神戸天然物化学：
有機化合物の受託研究・開発・量産を手掛ける先端技術会社
機能材料、医薬、バイオの3事業を展開
大手化学・製薬メーカーの商品開発にて発生する製造等の難易度が高く、高付加価値
な製品・サービスを提供
研究・開発・量産とステージアップすることで高収益を獲得するビジネスモデル
ソリューションの流れ
実用化研究
基礎研究 量産 販売
臨床試験
顧客の
事業領域
何を作るか
テーマの タイムリーな
委託 ソリューションの提供
どうやって作るか
当社の
事業領域
研究ステージ 開発ステージ 量産ステージ
3
1-3．バリューフロー
• 一般的な化学品に対し複数工程の化学反応を施すことで医薬分野、情報電子分野で
用いる原薬/原体を製造する
当社のバリューフロー
医薬分野フロー
当社
複数工程の化学反応 医薬品
中間体 顧客
原薬/ 製薬メーカー
原料
原体
一般的な
化学品
部材 部品 製品
部品デバイスメーカー 端末機器会社
顧客
中間体 原体作成に至る専用化学薬品 化学メーカー
情報電子分野フロー
原薬/原体 薬品・機能の有効成分を有する化合物
4
1-4．高度な技術者集団
• 各人が研究から量産まで幅広いテーマを扱うことでノウハウが社内に蓄積
• 役員・従業員282名のうち約9割が理系であり、研究・開発ステージを牽引
• 技術者が営業現場に出るケースも多く、スタッフは幅広い視野を維持
全てのステージを扱うことでノウハウが蓄積する環境 役員・従業員に占める「理系」社員の割合
開発 文系
理系博士
ステージ その他
39人
32人
工業高校
研究 量産 27人
ステージ ステージ 高専・専門
21人
理系修士
105人
理系学士
58人
理系修士
2019/9末現在
91人
社員は研究・開発・量産のあらゆるステージに関与 ソリューションを提供するためには問題発見、解決能力が
不可欠
当社の技術、ノウハウ、知見を幅広く習得できる環境 当社の社員は入社時点で一定の素養を習得している
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1-5．ステージアップグロースによるビジネスモデル
• 研究・開発・量産とステージアップさせ、１つのテーマを大きく成長させるビジネスモデル
• 量産ステージは継続受注が見込める、ストックタイプの収益モデル
• 顧客に対してワン・ストップ・サービスを提供
１つのテーマを成長させ、量産ステージで多くの収益を獲得するビジネスモデル
売上高イメージ
特徴
テーマA 研究開発に成功した一部の製品が
量産化される
量産 受注が継続し、高い収益性が見込
ステージ める
大型設備投資や生産管理体制の
テーマA テーマB
確立（GMP対応等）が必要
開発 顧客のテーマ進捗によっては、一過
ステージ テーマA テーマB テーマC 性の受注になりやすい
研究 研究員の能力や、ノウハウが必要
ステージ テーマA テーマB テーマC テーマD
6
1-6．優良な顧客基盤
• 顧客の大半は、売上規模1,000億円を超える大手化学・製薬メーカー
• 長期にわたる取引実績が、顧客との強い信頼関係の証
顧客の売上規模 顧客との取引年数
1兆円以上 40.8% 10年以上 69.0%
1,000億円以上 32.5% 7年～9年 12.5%
500億円以上 15.6% 4年～6年 12.7%
500億円未満、
11.1% 3年以下 5.8%
その他
売上高に占める割合 売上高に占める割合
注：2019/3期における売上上位50社 注：当社の2019/3期における顧客別売上
（売上高の97.3％に相当）
事業規模の大きな顧客との取引が大半を占める 当社の技術力が評価されることにより、信頼関係が深ま
り、取引が継続される
過去14年間で累計約638社との取引実績 取引年数が長い顧客からは、より大きなテーマの受注が
可能となる
7
２．2020年3月期2Q決算実績及び通期見通し
8
2020/3期2Q決算におけるポイント
１ 2020/3期は下期偏重型の展開
2 2Q決算は特定商品の期ズレを除けば想定内の着地
3 一部商品の顧客サイドでの競合は継続
9
2-1. 2020年3月期第2四半期 経営成績
• 対前年では大幅な減収減益。機材分野での一部商品の端境期入り及び競合発生、バ
イオ分野での期ズレが影響。一方、医薬分野では開発ステージ案件拡大を受け増収
• 通期見通しに対しての進捗率はやや低いものの、期ズレの影響を除き、ほぼ想定範囲内
経営成績の推移
2019/3期 2020/3期 2020/3期
（百万円） 2018/3期 前年比較
2Q累計 通期 2Q累計 通期見通し 進捗率
売上高 6,312 2,924 6,290 2,463 6,400 △15.8% 38.5%
機能材料分野 2,962 1,507 2,724 1,090 2,550 △27.7% 42.8%
医薬分野 2,881 908 2,355 989 2,700 +9.0% 36.7%
バイオ分野 468 509 1,210 383 1,150 △24.7% 33.3%
営業利益 1,222 514 1,240 71 680 △86.1% 10.5%
経常利益 1,208 546 1,285 104 730 △81.0% 14.3%
経常利益率 19.1% 18.7% 20.4% 4.2% 11.4％ △14.5pp ―
当期純利益 900 407 936 134 530 △67.0％ 25.3%
EBITDA* 2,004 870 1,995 443 1,650 △49.0％ 26.9%
EBITDAマージン* 31.7% 29.8% 31.7% 18.0％ 25.8% △11.8pp ―
* EBITDA＝営業利益+減価償却費で算出
10
2-2. 四半期別経営成績推移
• スロースタートの1Qを底に2Qは着実に改善進むも、まだ加速感は生じず
• 医薬分野では1Q発生の期ズレ分の上乗せにより2Q売上が急増。一方、バイオ分野で
は2Qで期ズレが発生。機材分野はやや弱めの推移ながら、想定範囲内との認識
2018/3期 2019/3期 2020/3期
１Q ２Q ３Q ４Q １Q ２Q ３Q ４Q 1Q ２Q
売上高 1,606 1,278 1,755 1,671 1,405 1,518 1,502 1,864 1,012 1,450
機能材料 710 755 605 891 812 694 615 601 537 552
医薬 866 439 945 630 355 552 567 879 226 763
バイオ 29 84 205 149 237 271 318 382 249 134
営業利益 388 239 443 150 325 188 268 457 △20 92
経常利益 405 246 434 123 348 197 265 472 1 102
経常利益率 25.2％ 19.3％ 24.7％ 7.4％ 24.8％ 13.0％ 17.7％ 25.4% 0.2% 7.1％
当期純利益 284 162 271 183 255 151 194 334 △3 137
EBITDA* 573 431 643 356 498 371 460 664 164 279
EBITDAマージン
*
35.7% 33.7% 36.7% 21.3% 35.5% 24.5％ 30.6％ 35.7% 16.2% 19.3％
* EBITDA=営業利益+減価償却費で算出
11
2-3. 2020年3月期第2四半期 財政状態
• 自己資本比率は85.9％。盤石な財務に変化なし。実質無借金経営も継続
• ただし、設備支払集中などにより現預金は減少。売上堅調で医薬向け在庫も積上げ
財政状態の推移
2020/3期 未払費用、設備費用、税
（百万円） 2018/3期 2019/3期 前期末差異
2Q 金支払、配当支払、
流動資産 7,124 4,774 3,488 △1,285 などに充当
現預金 5,413 3,072 1,021 △2,051
期ズレのあったバイオ分野に
棚卸資産 975 1,097 1,534 +436 加え、受注堅調な医薬分
野で引続き増加
その他 735 605 933 +328
固定資産 5,563 7,227 7,487 +259
設備投資額：10.5億円
総資産 12,688 12,002 10,975 △1,026 減価償却費：3.7億円
負債 3,951 2,547 1,542 △1,004
有利子負債 2,256 978 649 △328
設備費用/税金支払い進
その他 1,695 1,569 892 △676 行により減少
純資産 8,736 9,454 9,433 △21
負債純資産合計 12,688 12,002 10,975 △1,026 自己資本比率85.9％
12
2-4. 2020年3月期第2四半期 経常利益増減要因分析
• 前年比では機能材料、バイオの減収が影響。業容拡大による人員増も利益を圧迫
• 機能材料では大型案件一巡に加え、一部商品の顧客で競合発生の影響が継続
• バイオでは期ズレ案件が影響。ただし、この反動が下期の嵩上げ要因に
2020年3月期_第2四半期 経常利益の増減要因
(億円) 減収効果 △3.5億円
増益要因
機能材料分野：高採算プロジェクトの一巡
減益要因 医薬分野：開発ステージ案件増加による増収
バイオ分野：一部製品で売上期ズレが発生
減価償却費の増加 △0.2億円
年間設備投資計画 28億円(前期20億円)
5.5 0.2 2Q累計減価償却費 3.7億円
0.7
3.5 0.0 0.0 固定費等の増加 △0.7億円
人件費増 △0.6億円
1.0 一時費用 0.0億円
2019/3期2Q 減収効果 減価償却費 固定費等の 一時費用 営業外収支 2020/3期2Q
年間では2.4億円を想定
経常利益 増減 経常利益
営業外収支の改善 +0.0億円
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2-5. ステージ別売上高比率
• 2020年3月期2Qは、研究・開発ステージが伸長し、累計では通期見通しに接近
• 数量効果の期待できる量産ステージの次世代製品育成に向けて、研究・開発ステージ
の強化に注力。一方、量産ステージでは生産能力の拡大を急ぐ
ステージ別売上割合推移
(百万円) 研究 開発 量産
4,768 6,312 6,290 2,463 6,400
機能材料分野では、予定通りに量産ステージを
中心に展開
42.8% 42.2％ 55.5％ 57.5％ 53％
医薬分野では、開発・量産ステージは計画とお
りに進捗
23.2% 37.6％ 27.0％ 23.2％ 27％ バイオ分野は開発ステージの出荷の期ズレのた
め低調に進捗
34.0% 20.2％ 17.5％ 19.4％ 20％
2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2020/3期
2Q 見通し
※パーセンテージは全社売上に占める割合
14
2-6. 2020年3月期 経常利益増減要因分析(通期見通し)
• 期初における当期経常利益増減分析見通しを再掲。上期終了時点で想定に変更なし
• 大幅減益想定の主因は償却費、人件費、R&D費用の増加及び一時費用の影響
• いずれも短期的負担は重いが、将来を身軽にするための先行投資との位置づけ
2020年3月期 経常利益の増減要因（見通し）
(億円) 増収効果 +0.6億円
増益要因
機能材料分野：量産品の置換え端境期で
減益要因 一時的に減収見込み
0.6
医薬分野：量産品の増収を想定
バイオ分野：好調維持も、伸びは一旦減速
2.2
2.4 減価償却費の増加 △2.2億円
1.6 固定費の増加 △1.6億円
12.9
人員増による人件費増
0.0 研究開発費増加
一時費用の計上 △2.4億円
7.3 退職給付引当金などを一括計上
次期以降の計上は大幅に縮小する見通し
2019/3期 増収効果 減価償却費 固定費等の増減 一時費用 営業外収支 2020/3期
経常利益 経常利益見通し
営業外収支 +0.0億円
15
2-7. 2020年3月期 上期対下期経常利益増減要因分析
• 下期は開発・量産ステージ案件の売上計上が集中。上期の期ズレ影響の修正も寄与
• 一方、下期は償却費増や一時費用計上といった「先行投資」的コストも集中
• 全社損益では増収効果で先行投資的コスト増を吸収し、下期は対上期で増益を想定
2020年3月期 上期対下期 経常利益の増減要因（見通し）
(億円) 増収効果 +10.5億円
増益要因
当社領域の中間品への分業需要は引続き旺盛
10.5 2.5 減益要因
生産能力面での余力捻出による機会損失の抑制
期ズレ影響の解消
0.3 2.4
減価償却費の増加 △2.5億円
0.0 固定費等の増減 △0.3億円
研究開発費増加
6.3 一時費用の計上 △2.4億円
通期経常利益見通し
7.3億円 退職給付引当金などを一括計上
1.0
その他 △0.0億円
上期 増収効果 減価償却費 固定費等の増減 一時費用 その他 下期
経常利益 経常利益見通し
16
2-8. 2020年3月期に対する当社の考え方
• 旺盛な「分業需要」は、会社を成長させるチャンス
• このチャンスを逃さないためには、生産能力の引き上げが必須
ビジネス機会の
着実な取込み
生産能力の引上げの対応策として 適性操業による
2020/3期は 「一旦屈む」決断を選択 R&D効率改善
その間に
設備投資拡大
従業員練度の向上 目指す状況
従業員確保のための厚生制度強化
を推進する計画 生産能力の
上方弾力性引上げ
現在の当社の状況 機会損失の発生
旺盛な「分業」需要 高負荷操業によ
生産能力の限界
るR&D効率低下
需要拡大の追い風をフルに
享受できない状況の発生
17
2-9. 設備投資動向
• 前期より進めていた「生産ボトルネック」解消に向けての積極投資は当期がピーク
• 来期以降の投資は外部環境を見極めて判断する方針
設備投資と減価償却費の推移
(億円) 28.0
設備投資額 ＜2019/3期の主な設備投資＞
減価償却費 出雲工場キロラボ工場及び研究棟取得
新研究所・本社用土地建物取得
20.0
＜2020/3期の主な設備投資＞
医薬原薬精製棟建設
10.0 その他量産ステージ増加対応
8.3 8.8
7.8 7.5
5.0
2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期
18
2-10. 中期展望
• 2021/3期の売上77億円程度、経常利益17億円程度の展望に変更なし
• 展望実現に向けて、生産能力拡充の加速によりボトルネック解消を急ぐ
中期経営計画
20% 22%
売上高 経常利益 7,750
19%
経常利益率 16%
6,312 6,290
9%
4,768
4,541
生産能力面
でのボトル
ネック解消
1,700
1,208 1,285
740
409
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2021/3
19
3．TOPIC
20
R&D動向
• 長期的な競争力の源泉であるR&Dへの投資も積極的に継続する計画
• 2020/3期はほぼ前年並みの水準を予定。ニーズあれば上乗せの可能性も
研究開発費の推移
(億円)
3.5 3.3
＜中分子医薬＞
次世代産業である中分子医薬(糖鎖、ペプチ
ド、核酸)の技術開発
2.4
2.1 ＜低分子医薬＞
低分子医薬の研究を実施し、創薬会社へのラ
イセンスアウト、さらに最新技術も開発
＜バイオ分野、機能材料分野＞
バイオを利用した製造技術の開発
企業との共同研究による新素材の製造技術の
開発
2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期
21
TOPIC
ヤマト科学株式会社と共同で、中分子医薬品製造向け新規固相合成装置を
共同開発及び導入 （2019年10月21日 当社ウェブサイトでニュースリリース）
中分子医薬品向けソリューション提供のイメージ
研究・開発スケール 量産スケール
固相法
固相法 固相法 新規大型合成装置
ペプチド・オリゴ核酸へ対応
液相法 液相法 液相法 (当社独自の製造法)
～10g ～100g ～1kg バッチサイズ
• 本装置により、固相法による中分子医薬の量産スケール製造(Kgスケール)が可能に
• オリゴ核酸製造においては、当社独自開発の液相製造（特許出願済）に加え、
新たに固相合成法を開発することにより本装置での製造が可能
22
4．Appendix
23
業績推移
売上高 経常利益・経常利益率
（百万円） （百万円）
7,000 6,313 6,290 6,400 1,400 20.4% 25.0%
19.1%
6,000 1,200
5,000 4,541 4,768 15.5% 20.0%
1,000
4,004 3,811 1,208 1,285 730 15.0%
4,000 800
9.0%
3,000 600 740 11.4%
7.1% 5.7%
10.0%
2,000 400
1,000 200
409 5.0%
282 217
0 0 0.0%
2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期
見通し (見通し)
当期純利益・当期純利益率 EBITDA・EBITDAマージン
1,400
（百万円） 20.0%
（百万円）
2,500 32.4% 31.7% 31.7% 35.0%
14.3% 14.9%
18.0%
25.9% 27.4%
1,200
16.0%
25.8% 30.0%
1,000 2,000
14.0%
10.2% 12.0%
20.5% 2,004 1,995
25.0%
8.3%
800
1,500
1,650
20.0%
7.2% 10.0%
1,544
600
900 936 8.0%
4.8%
15.0%
1,000
6.0%
1,243
986
400
2.4% 10.0%
200 484 530 4.0%
500 821
287
5.0%
2.0%
182
0 107 0
0.0% 0.0%
2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期
(見通し) EBITDA＝営業利益+減価償却費で算出 (見通し)
2016年3月期は連結財務諸表を作成してますが、比較可能性の観点から上記は全て単体の数値を記載
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財務ハイライト
項目（単体） 2014/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期
売上高 （百万円） 4,004 3,811 4,541 4,768 6,312 6,290
経常利益 （百万円） 282 217 409 740 1,208 1,285
当期純利益 （百万円） 287 182 107 484 900 936
EBITDA* （百万円） 821 986 1,243 1,544 2,004 1,995
売上高経常利益率 7.1% 5.7% 9.0% 15.5% 19.1% 20.4%
売上高当期純利益率 7.2% 4.8% 2.4% 10.2% 14.3% 14.9%
EBITDAマージン* 20.5% 25.9% 27.4% 32.4% 31.7% 31.7%
現金及び預金 （百万円） 581 772 835 1,262 5,413 3,072
借入金・社債 （百万円） 2,539 3,978 4,051 3,236 2,256 978
純資産額 （百万円） 3,476 3,663 3,783 4,183 8,736 9,454
総資産額 （百万円） 7,267 8,514 8,681 8,838 12,688 12,002
自己資本比率 47.8% 43.0% 43.6% 47.3% 68.9% 78.8%
配当性向 6.9% 11.0% 55.8% 18.6% 21.4% 20.6%
役員・従業員数 209人 212人 216人 237人 254人 270人
* EBITDA＝営業利益+減価償却費で算出
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当社が中心となる研究開発事例（抜粋）
主な 競争的資金
分野 現時点の成果 研究テーマ 期間
共同研究先 /事業母体
正常型CD44ｍRNAの発現を増加させる核 2013年度~
特許出願 神戸学院大学 兵庫県COE
酸医薬の創製 2014年度
中分子
2016年度~ 名古屋大学
医薬 特許出願 前頭側頭型認知症治療薬の開発 2020年度 大阪大学
AMED
特許出願 オリゴ核酸合成技術の開発 2016年度~ ― ―
特許出願
LAT−1選択的阻害活性を有する化合物の創 医薬基盤研
ジェイファーマ㈱ 2011年度~ 大阪大学
製 AMED
ライセンス契約
低分子
アルギニンーバソプレシン1b受容体拮抗作用 2012年度~ 京都大学
医薬 特許出願 ―
を有する化合物の創製 2013年度 大学発ベンチャー
特許出願 メモリー型T細胞活性化材の開発 2014年度~ 大阪大学 ―
革新的バイオマテリアル実現のための高機能化 2012年度~
ノウハウの蓄積 神戸大学 等 経済産業省
ゲノムデザイン技術開発 2016年度
2016年度~
ノウハウの蓄積 糖鎖利用による革新的創薬技術開発 産総研 等 AMED
バイオ 2020年度
キリン㈱
植物等の生物を用いた高機能品生産技術の 2016年度~
ノウハウの蓄積 ㈱竹中工務店 NEDO
開発（助成事業/委託事業） 2020年度
味の素㈱ 等
テロメアDNA検出を指向した電気化学活性プ 2015年度~
その他 ノウハウの蓄積 九州工業大学 等 島根県
ローブ化合物の開発 2017年度
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沿革
1985年 神戸市西区に神戸天然物化学株式会社設立
1988年 岩岡工場開設
1993年 市川研究所開設
1997年 明石市に本社移転
2001年 出雲第一工場開設
2002年 現在地に本社移転 神戸研究所開設
2003年 大地化成株式会社を買収（2010年売却）
米・KNC Laboratories. Inc., 設立（2007年閉鎖）
中・大神医薬化工（太倉）有限公司 設立（2007年完全子会社化 2016年売却）
神戸工場開設
2005年 KNCバイオリサーチセンター開設
2007年 つくば大学内にKNC-筑波ラボラトリー開設（2012年閉鎖）
2009年 出雲第二工場開設
2013年 出雲第一工場内に医薬品原薬精製・粉砕設備棟を建設
出雲第二工場内にCNT分散体工場を建設
2014年 KNCバイオリサーチセンター内に培養新棟を建設
2015年 出雲第一工場内にペプチド・核酸原薬工場棟を建設
2017年 出雲第一工場内に新品質管理棟を建設
2018年 東証マザーズ上場
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＜ 見通しに関する注意事項 ＞
当資料に記載されている内容は、いくつかの前提に基づいたものであり、将来の計画数値や施策
の実現を確約したり保証したりするものではありません。
問い合わせ先
経営企画室 IR担当
078-993-2203 (代表)
Knc-IR@kncweb.co.jp
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