2022年3月期第2四半期
決算説明会資料
証券コード：6568
2021年11月16日
神戸天然物化学のビジネス
1
神戸天然物化学のビジネス
有機化合物の研究・開発・量産を受託する先端技術会社
事業領域は医農薬中間体、医薬原薬、エレクトロニクス系材料など広範囲。それを有機
合成技術とバイオ技術を用いて顧客の商品開発を支援。
当社は化学・製薬メーカーの商品開発における「ものづくり」を担当。
顧客は機能評価や新規材料開発などに注力。
１つのテーマを成長させ、量産ステージで多くの収益を獲得するビジネスモデル
売上高イメージ
ステージUP
ソリューション
量産 安定品質、安定供給
ステージ 合理化検討 etc
開発 試作などの必要量を提供
ステージ 量産に向けた製法の最適化
研究 少量サンプルをスピーディ
ステージ に提供
2
１．2022年3月期第2四半期決算実績
3
2022/3期第2四半期決算におけるポイント
前年比で増収営業増益を達成。進捗率は下期偏重型を
１ 考えれば想定範囲内。
通期業績見通しは11%増収4.8%増益で据え置き。受注
2 は順調で計画越えも視野に。
コロナ禍による原料調達の遅延は解消も、海外からの原材
3 料調達に不透明感。
4
1-1. 2022/3期2Q累計 経営成績
• 対前年では9.7%増収13.3%営業増益。進捗は下期偏重型を考慮すると想定の範囲内
• 分野別では、バイオ分野では開発ステージが、機材分野では量産ステージが、それぞれ好調を牽
引。医薬分野は下期の出荷集中に向けて在庫の積増しに注力
経営成績の推移
2021/3期 2022/3期 2022/3期
（百万円） 2020/3期 前年同期比
2Q累計 通期 2Q累計 通期見通し 進捗率
売上高 6,347 2,590 6,029 2,842 6,700 ＋9.7% 42.4%
機能材料分野 2,249 1,132 2,150 1,185 2,325 ＋4.7% 51.0%
医薬分野 2,846 1,108 2,937 1,032 3,020 △6.8% 34.2%
バイオ分野 1,250 348 940 623 1,355 ＋78.7% 46.0%
営業利益 574 196 635 222 700 ＋13.3% 31.8%
経常利益 644 228 677 227 710 △0.4% 32.0%
経常利益率 10.2% 8.8% 11.2% 8.0% 10.6% △0.8pp ―
当期純利益 518 167 399 85 440 △49.2% 19.4%
EBITDA* 1,377 665 1,575 657 1,618 △1.3% 40.6%
EBITDAマージン* 21.7% 25.7% 26.1% 23.1% 24.1% △2.6pp ―
* EBITDA＝営業利益+減価償却費で算出
5
1-2. 四半期別経営成績推移
• 2Qのみの業績としては、売上・経常利益共に過去最高を更新。EBITDAマージンは26%超
• 事業領域別でも、機材・医薬・バイオの3領域ともに2Qでは過去最高の売上を計上
2020/3期 2021/3期 2022/3期
１Q ２Q ３Q ４Q 1Q ２Q 3Q 4Q １Q ２Q
売上高 1,012 1,450 1,567 2,317 1,064 1,525 1,325 2,113 975 1,866
機能材料 537 552 561 597 494 638 586 432 468 717
医薬 226 763 597 1,260 476 631 566 1,262 228 804
バイオ 249 134 408 459 93 255 173 418 278 344
営業利益 △20 92 260 242 △8 204 99 339 △46 269
経常利益 1 102 281 259 12 215 94 354 △45 273
経常利益率 0.2% 7.1% 18.0% 11.2% 1.2% 14.1% 7.1% 16.8% △4.7% 14.6%
当期純利益 △3 137 193 191 3 164 △5 237 △104 189
EBITDA* 164 279 461 472 237 428 319 590 168 488
EBITDAマージン
16.2% 19.3% 29.5% 20.4% 22.3% 28.1% 24.1% 27.9% 17.3% 26.2%
*
* EBITDA=営業利益+減価償却費で算出
6
1-3. 2022/3期2Q累計 経常利益増減要因分析
• 開発ステージを牽引役に機材、バイオの売上拡大が貢献。人件費など固定費の上昇を吸収
し、営業増益を達成。医薬は量産ステージ順調も、販売は下期に集中する見通し
• ただし、経常利益では助成金収入という特殊要因の消失が影響。前年比では微減
2022年3月期2Q経常利益の増減要因
(億円)
+0.3
増収効果 +0.8億円
+0.8
機能材料分野：量産ステージ販売が順調
0.1
医薬分野：出荷は下期集中のため減収
バイオ分野：開発ステージ好調継続で採算改善
△0.9
△0.2 減価償却費の減少 +0.3億円
減価償却費 4.3億円
主な設備投資実績 4.3億円
2.2 2.2
増益要因 固定費等の増加 △0.9億円
人件費 △0.3億円
減益要因
維持補修費・公害対策費他 △0.5億円
2021/3期 増収効果 減価償却費 固定費等増 営業外収支 2022/3期
営業外収支の悪化 △0.2億円
2Q経常利益 減 2Q経常利益
助成金収入源 △0.2億円
7
1-4. 2022/3期2Q末 財政状態
• 売掛金回収や未払金支払が進捗。総資産は若干の縮小に
• ただし、在庫は大きく増加。出荷が下期に集中する医薬量産案件で仕掛品在庫を積み増し
• 自己資本比率は81％。財務安全性に変化なし。資金回収も順調で、資金繰りに懸念なし
財政状態の推移
（百万円） 2020/3期 2021/3期 2022/3期2Q 前期末差異
流動資産 4,335 5,137 4,785 △352
現預金 1,476 1,962 1,520 △442 前期末に膨らんだ売掛金回
収進む
売上債権 1,528 1,141 725 △416
棚卸資産 1,285 1,742 2,405 +663 医薬量産案件の在庫増
固定資産 8,435 7,643 7,569 △74
設備投資額：4.3億円
総資産 12,770 12,780 12,354 △426 減価償却費：4.3億円
負債 2,943 2,660 2,330 △329
有利子負債は順調に圧縮
有利子負債 1,428 1,443 1,263 △179
その他 1,515 1,216 1,067 △149
設備未払金解消
純資産 9,827 10,120 10,023 △97
負債純資産合計 12,770 12,780 12,354 △426 自己資本比率81.1％
8
1-5．2022/3期2Q累計 キャッシュ・フローの状況
• 営業CFは債権回収の集中した前年上期と比較し大幅に減少
• 投資CFも設備投資の減速、国庫補助金収入などから支払額は減少
• 2Q累計FCFは赤字。下期偏重型の進行に伴い、上期は在庫積増しによる資金負担先行構造に
キャッシュフロー推移
2020/3期 2021/3期 2022/3期
（百万円）
上期 下期 上期 下期 上期 前年同期比較
営業CF △ 548 590 812 514 144 △ 667
税前当期利益 182 522 227 358 126 △ 100
減価償却費 372 430 469 470 434 △ 34
売上債権/仕入債務増減 △ 369 △ 677 998 △ 588 391 △ 606
棚卸資産増減 △ 436 248 △ 560 103 △ 663 △ 102
投資CF △ 979 △ 883 △ 590 △ 70 △ 212 +377
固定資産取得 △ 1,052 △ 900 △ 587 △ 318 △ 433 +154
FCF △ 1,527 △ 293 222 444 △ 68 △ 290
財務CF △ 523 778 △ 424 244 △ 374 +50
借入金増減等 △ 328 778 △ 229 245 △ 179 +50
配当金の支払額 △ 192 0 △ 193 0 △ 193 △0
現金、現金同等物の期末残高 991 1,476 1,273 1,962 1,520 +246
* FCF=営業CF+投資CF で算出
9
1-6. ステージ別売上高比率
• 2Q累計では開発ステージが好調。売上が集中する下期では量産ステージの伸長を計画してお
り、下期に向けて開発から量産へ成長ドライバーがシフトする見通し
• 開発ステージは成長ドライバーとなる量産ステージへの入口。現状の開発ステージ好調は当社
にとって理想的展開との位置づけ。引続き開発案件の獲得へ注力
ステージ別売上割合推移
(百万円) 量産 開発 研究
6,312 6,290 6,347 6,029 2,842 6,700
機能材料分野
量産ステージ中心の展開に変更ないものの、
エレクトロニクス関連の開発ステージ案件が増
42.2％ 55.5％ 54.6％ 56.8％
加
52.7％ 56.0％
医薬分野
下期集中の量産ステージ減少も開発ステー
ジが増加。
37.6％ 27.0％ 27.5％
引き続き、研究・開発ステージ案件の増加に
27.2％ 33.8％ 29.4％
注力
20.2％ 17.5％ 17.9％ 16.0％ 14.6％
バイオ分野
13.5％
開発ステージ好調も成長に向け積極的に取
2018/3期 2019/3期 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2022/3期 り込む
2Q 見通し
※パーセンテージは全社売上に占める割合
10
２．2022年3月期通期見通し
11
2-1. 2022/3期見通し
• 通期見通しは従来想定を据置き。下期は対前年12.2%増収、7.5%経常増益を想定
• 対上期においても増収増益見通しとなり、下期偏重傾向は例年通り。特に出荷の集中する医薬
分野の伸長が大きいと想定。ただし、当期も4Q偏重となる公算大
2022年3月期見通し（半期別）
2021/3期 2022/3期 下期見通し
2020/3期
（百万円）
下期 上期 下期 上期 下期見通し 対前年差異 対上期差異
売上高 3,884 2,590 3,439 2,842 3,857 +418 +1,015
機能材料分野 1,159 1,132 1,018 1,185 1,139 +120 △46
医薬分野 1,857 1,108 1,829 1,032 1,987 +157 +954
バイオ分野 867 348 591 623 731 +139 +107
営業利益 503 196 438 222 477 +38 +254
経常利益 540 228 449 227 482 +33 +255
経常利益率 13.9% 8.8% 13.1% 8.0% 12.5% △0.5pp +4.5pp
当期純利益 384 167 231 85 354 +122 +269
EBITDA* 933 665 909 657 960 +51 +303
EBITDAマージン* 24.0% 25.7% 26.4% 23.1% 24.9% △1.5pp +1.8pp
* EBITDA＝営業利益+減価償却費で算出
12
2-2．2022年3月期 経常利益増減要因分析（見通し）
• 通期経常増益想定を牽引するのは売上増による増収効果。投資一巡などを背景に、減価償却費
や研究開発費の減少も下支え要因となり、人件費などのコスト増を吸収する見通し
• リスクはコロナ禍に起因する原材料価格の上昇や原料調達遅延。ただし、既にある程度のコスト上
昇は織り込み済
2022年3月期 経常利益の増減要因（見通し）
(億円)
2021/3期経常利益実績 2022/3期経常利益見通し
6.7億円 7.1億円
増収効果 +2.8億円
機能材料、医薬分野：需要拡大
バイオ分野：材料調達難緩和により回復
減価償却費の減少 +0.2億円
減価償却費 9.1億円
7.1 設備投資 7.3億円
6.7
・バイオ分野の医薬増産対応
・老朽化設備の更新 など
増益要因 固定費等の変動 △2.3億円
減益要因 人件費の増加 △1.6億円
その他 △0.7億円
営業外収支 △0.3億円
13
2-3．需要分野別状況
• ウィズコロナ下での新たな社会的ニーズは、当社にとっても大きなビジネスチャンスと認識
• 機材分野では情報機器向けの需要拡大が、バイオ分野では種々のボトルネック解消が、それぞれ
当期の好調を牽引
エレクトロニクス関連(半導体材料、ディスプレイ材料など)
機能材料分野 情報化ニーズ対応の量産・開発ステージ需要が拡大
+8.1% 医農薬関連中間体(薬機法規制外)
増収見通し 安定供給及び安定品質の実績評価が浸透し、引合い増加に弾み
医薬分野 医薬原薬・医薬中間体関連
生産能力増強で案件取組み余力が拡大
+2.8% 多種多様な品目の生産実績の蓄積から、多様なニーズへの対応能力へ
増収見通し の評価が浸透
医薬原薬・医薬中間体関連
バイオ分野 バイオ関連ニーズは概して幅広く根強い。
+44.1% 前期発生したコロナ禍による材料調達遅延も足元はほぼ解消。能力
増収見通し 面、材料面でのボトルネックは解消
14
2-4. 設備投資・研究開発動向
• 設備投資・R&Dの2022/3期計画に変更なし。設備投資は機材/バイオ分野の増産対応な
どを中心に7.3億円
• R&Dは量産候補案件のプロセス開発や生産能力増強を優先。ただし、コアとなる研究開発案
件は引き続き継続でR&D費は1.5億円を計画
設備投資と減価償却費の推移(CFベース) 研究開発費の推移
(億円)
(億円)
＜2022/3期の設備投資計画＞ ＜中分子医薬＞ ＜バイオ分野、機能材料分野＞
機材/バイオ増産設備取得 次世代産業である中分子医薬 企業との共同研究による新商
の技術開発 品の製造技術の開発
老朽化更新
＜低分子医薬＞
創薬会社へのライセンスアウト、
設備投資 量産候補案件のプロセス開発
減価償却費 3.5
20.0 19.5
3.1
2.6
2.4
8.8 9.0 1.5
7.3
9.3 9.1
7.8 7.5 8.0
2018/3期 2019/3期 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2021/3期 2022/3期
見通し 見通し
15
2-5. 下期の展開
• 顧客の開発計画などに起因する下期偏重傾向は近年より鮮明に
• 前期はコロナ禍の影響から下期の伸びは限定的となったものの、今期に入って顧客からの問い合
わせは着実に増加。ウィズコロナの状況で予断は禁物ながら、下期の状況には手応え
売上高/経常利益率の推移
売上高 経常利益 経常利益率
3,884 3,857
3,439
2,842
2,590
2,463
13.9%
13.1% 12.5%
8.8%
8.0%
540 482
449
4.2% 227
228
104
上期 下期 上期 下期 上期 下期見通し
2020/3期 2021/3期 2022/3期
16
3．Appendix
17
業績推移
売上高 経常利益・経常利益率
（百万円） （百万円）
7,000 25.0%
8,000
6,700 20.4%
6,312 6,290 6,347 6,000 19.1%
6,029
7,000
20.0%
6,000 5,000 15.5%
4,541 4,768
5,000 15.0%
3,811 10.2% 11.2% 10.6%
4,000
4,000
3,000
9.0%
10.0%
3,000
5.7%
2,000
2,000
1,208 1,285
740 644 677 710 5.0%
1,000
1,000
217 409
0 0 0.0%
2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2021/3期 2022/3期
見通し 見通し
当期純利益・当期純利益率 EBITDA・EBITDAマージン
（百万円） （百万円）
4,000 20.0%
4,000 32.4% 31.7% 31.7% 35.0%
18.0%
3,500
14.3% 14.9% 3,500
16.0% 25.9%
27.4% 26.1% 30.0%
3,000 24.1%
21.7%
3,000
14.0%
25.0%
2,500
10.2% 12.0%
2,500
2,004 1,995 20.0%
2,000 8.2% 10.0%
2,000
1,544 1,575 1,618
6.6% 6.6% 1,377 15.0%
1,243
8.0%
1,500
4.8% 900 936
1,500
6.0% 986 10.0%
1,000
2.4%
1,000
484 518 399 440 4.0%
500 5.0%
500
2.0%
182 107
0 0.0% 0 0.0%
2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2015/3期 2016/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2021/3期 2022/3期
見通し EBITDA＝営業利益+減価償却費で算出 見通し
*2016年3月期は連結財務諸表を作成しているが、比較可能性の観点から上記は全て単体の数値を記載 18
財務ハイライト
項目（単体） 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2021/3期 2022/3期2Q
売上高 （百万円） 4,768 6,312 6,290 6,347 6,029 2,842
経常利益 （百万円） 740 1,208 1,285 644 677 227
当期純利益 （百万円） 484 900 936 518 399 85
EBITDA* （百万円） 1,544 2,004 1,995 1,377 1,575 657
売上高経常利益率 15.5% 19.1% 20.4% 10.2% 11.2％ 8.0％
売上高当期純利益率 10.2% 14.3% 14.9% 8.2% 6.6％ 3.0％
EBITDAマージン* 32.4% 31.7% 31.7% 21.7% 26.1％ 23.1％
現金及び預金 （百万円） 1,262 5,413 3,072 1,476 1,962 4,785
有利子負債 （百万円） 3,236 2,256 978 1,428 1,443 1,263
純資産額 （百万円） 4,183 8,736 9,454 9,827 10,120 10,023
総資産額 （百万円） 8,838 12,688 12,002 12,770 12,780 12,354
自己資本比率 47.3% 68.9% 78.8% 77.0% 79.2％ 81.1％
配当性向 18.6% 21.4% 20.6% 37.3% 48.5% －
役員・従業員数 237人 254人 270人 285人 293人 －
* EBITDA＝営業利益+減価償却費で算出
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研究開発事例（抜粋）
主な 競争的資金
分野 現時点の成果 研究テーマ 期間
共同研究先 /事業母体
正常型CD44ｍRNAの発現を増加させる核 2013年度~
特許出願 神戸学院大学 兵庫県COE
酸医薬の創製 2014年度
2016年度~ 名古屋大学
中分子 特許出願 前頭側頭型認知症治療薬の開発 2020年度 大阪大学
AMED
医薬
特許出願 オリゴ核酸合成技術の開発 2016年度~ ― ―
液-液相分離を正常化する核酸医薬による 名古屋大学
創薬手法開発 2021年度~ AMED
FTLD治療法開発 京都大学
特許出願
LAT−1選択的阻害活性を有する化合物の創 医薬基盤研
ジェイファーマ㈱ 2011年度~ 大阪大学
製 AMED
ライセンス契約
低分子
アルギニンーバソプレシン1b受容体拮抗作用 2012年度~ 京都大学
医薬 特許出願 ―
を有する化合物の創製 2013年度 大学発ベンチャー
特許出願 メモリー型T細胞活性化材の開発 2014年度~ 大阪大学 ―
革新的バイオマテリアル実現のための高機能化 2012年度~
ノウハウの蓄積 神戸大学 等 経済産業省
ゲノムデザイン技術開発 2016年度
2016年度~
ノウハウの蓄積 糖鎖利用による革新的創薬技術開発 産総研 等 AMED
バイオ 2020年度
キリン㈱
植物等の生物を用いた高機能品生産技術の 2016年度~
ノウハウの蓄積 ㈱竹中工務店 NEDO
開発（助成事業/委託事業） 2020年度
味の素㈱ 等
20
沿革
1985年 神戸市西区に神戸天然物化学株式会社設立
1988年 岩岡工場開設
1993年 市川研究所開設
1997年 明石市に本社移転
2001年 出雲第一工場開設
2002年 現在地に本社移転 神戸研究所開設
2003年 大地化成株式会社を買収（2010年売却）
中・大神医薬化工（太倉）有限公司 設立（2007年完全子会社化 2016年売却）
神戸工場開設
2005年 KNCバイオリサーチセンター開設
2007年 つくば大学内にKNC-筑波ラボラトリー開設（2012年閉鎖）
2009年 出雲第二工場開設
2013年 出雲第一工場内に医薬品原薬精製・粉砕設備棟を建設
出雲第二工場内にCNT分散体工場を建設
2014年 KNCバイオリサーチセンター内に培養新棟を建設
2015年 出雲第一工場内にペプチド・核酸原薬工場棟を建設
2017年 出雲第一工場内に新品質管理棟を建設
2018年 東証マザーズ上場
2020年 出雲第一工場内に原薬精製棟を建設
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＜ 見通しに関する注意事項 ＞
当資料に記載されている内容は、いくつかの前提に基づいたものであり、将来の計画数値や施策
の実現を確約したり保証したりするものではありません。
問い合わせ先
経営企画室 IR担当
078-955-9900 (代表)
knc-ir@kncweb.co.jp
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