2020年３月期
第２四半期決算説明会
2019年11月12日
株式会社 小森コーポレーション
１. 2020年３月期第２四半期業績および通期計画（P4～34）
取締役管理本部長 松野 浩一
２. 第６次中期経営計画（P35～57）
代表取締役社長 持田 訓
2
2020年３月期 第２四半期
決算説明資料
2019年11月12日
株式会社 小森コーポレーション
決算概要 P/L
（単位：億円）
2020/3 2019/3 前年 2020/3
差額 差額 計画比
上期実績 上期実績 同期比 上期計画
受 注 高 493 428 66 115% 440 53 112%
売 上 高 411 402 8 102% 415 △4 99%
営 業 利 益 △3 △3 △1 - △4 1 -
経 常 利 益 △7 1 △8 - △4 △3 -
親 会 社 株 主 に 帰 属 する
四 半 期 純 利 益 △ 10 △2 △8 - △7 △3 -
US$ 109.00 110.07 105.00
平均レート（円）
EUR 121.43 129.88 120.00
US$ 107.92 113.57 105.00
期末レート（円）
EUR 118.02 132.14 120.00
4
主な資産・負債
（単位：億円）
当上期末 前期末
差額
2019.9.30 2019.3.31
現 金 ・ 預 金 289 340 △51
売 上 債 権 199 262 △63
有 価 証 券 153 152 1
棚 卸 資 産 338 322 16
うち製品 154 133 21
有形固定 資産 319 319 0
無形固定 資産 59 22 36
仕 入 債 務 175 204 △29
短 期 借 入 金 6 0 5
社 債 0 0 0
長 期 借 入 金 0 0 0
株 主 資 本 1,247 1,292 △46
総 資 産 1,611 1,674 △62
5
売上高・損益の推移
■ 売上高（左目盛） ■営業利益（右目盛） ■親会社株主に帰属する四半期純利益（右目盛）
（億円） （億円）
500 100
400 80
296 303 298
271
300 250 250
267
243 234
60
231
211 202 177
191 160
200 183 35 149 161 40
25 24 23 24 25
20 19 19 22
19 16
100 14
13 9 5
14 11 10 20
34 7 6
4
0 0
-0 -1
-9 -5 -7 -9 -8
-100 -14 -13 -12 -20
-20
-22
-200 -40
-300 -60
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
6
地域別受注高
（単位： 億円）
2020/3 2019/3 前年
上期実績 上期実績 同期比
日 本 158 194 81%
北 米 33 32 105%
（百万ﾄﾞﾙ） (31) (29) (106%)
欧 州 52 60 86%
（百万ﾕｰﾛ） (43) (46) (92%)
中華圏 100 106 94%
そ の 他 地 域 150 35 425%
合 計 493 428 115%
7
地域別受注高
日本 北米 欧州 中華圏 その他地域
（億円）
◆ 通期（前期比）
500 ◆E980
◆ 917（0%） ◆896（△2%） ◆884（△1%） ◆935 (＋6%）
（＋5%）
450
264 252 213 188 225 258 228 185 193 225 223 243 212 216 228 279 178 315
400
350
300
250 32 121
20 87
78 29
38 35 29 24 14 41
200 47 66 52
21
37 36 24 12 19 19 31 36 47
79 12 8 39 39 29 65
12 10 28 59
150 31
18 43 45 33 39 44 47 34
12 58 41 35 43 35
12 53 24 26 17 30
100 35 29 19 38 25 20 14 17 24 21
17 20 14
18 34
126 144 110
50 94 92 87 77
102 93 96 91 103 96 86 73 85
68 60
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3 8
品目別受注高
（単位： 億円）
2020/3 2019/3 前年
上期実績 上期実績 同期比
枚 葉 機 237 238 100%
輪転機・証券印刷機 112 31 359%
中古機・部品修理 95 103 92%
DPS ・ PE ・ そ の 他 50 56 90%
合 計 493 428 115%
9
品目別受注高
枚葉機 輪転機・証券印刷機 中古・部品修理 ＤＰＳ・ＰＥ・その他
（億円）
◆ 通期（前期比）
500 ◆E980
◆ 917（0%） ◆896（△2%） ◆884（△1%） ◆935 (＋6%）
450 （＋5%）
264 252 213 188 225 258 228 185 193 225 223 243 212 216 228 279 178 315
400
350
300 22
17 48
250 20 13 13
55
42 15 40 18 28
46 28 34 29
200 30
18
43 48 22 33 110
14 52 25 20 45
48 44 49 53 27
56 22 50
150 46 51
101
47 52
30 19 104
11 72 18 16 16 47
70 2 26
100 172
1
146 145
50 117 116 103 112 96 118 114 121 117 134 103 103 134
80 85
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
10
地域別売上高
（単位： 億円）
2020/3 2019/3 前年
上期実績 上期実績 同期比
日 本 162 162 100%
北 米 31 30 105%
（百万ﾄﾞﾙ） (29) (27) (106%)
欧 州 62 72 86%
（百万ﾕｰﾛ） (51) (55) (92%)
中華圏 74 88 84%
そ の 他 地 域 82 52 159%
合 計 411 402 102%
11
地域別売上高
日本 北米 欧州 中華圏 その他地域
（億円）
◆ 通期（前期比）
500 ◆E922
◆ 953（＋4%） ◆866（△9%） ◆942（＋9%） ◆902(△4%）
450 （＋2%）
183 250 250 271 149 191 231 296 161 267 211 303 160 243 202 298 177 234
400
350
300
43 39 31
250 49 45
27 28 24 53 65
27
28 22 32 49
200 42
92
54
45 41 55 30
17 32 50 23 39
46 19 40 33 39
150 35 37 26
25 42 29 30 33
35 22 32 12 48 34
30 53 32 21 41 35 33
47 17 31 43
100 30 18 16
17 18 30 16 19 28
31 138 35 141 9 131 15
50 106 126 119 30 9 115 98 97
78 78 80 64 82 65
52 50 50
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
12
品目別売上高
（単位： 億円）
2020/3 2019/3 前年
上期実績 上期実績 同期比
枚 葉 機 206 204 101%
輪転機・証券印刷機 62 49 127%
中古機・部品修理 94 97 97%
DPS ・ PE ・ そ の 他 49 52 93%
合 計 411 402 102%
13
品目別売上高
枚葉機 輪転機・証券印刷機 中古・部品修理 ＤＰＳ・ＰＥ・その他
（億円）
◆ 通期（前期比）
500 ◆E922
◆ 953（＋4%） ◆866（△9%） ◆942（＋9%） ◆902 (△4%）
450 （＋2%）
183 250 250 271 149 191 231 296 161 267 211 303 160 243 202 298 177 234
400
350
300 18 30 32
250 21 52 28
19 12 56 59
53 15 25 25
41 42 47
200 14 45 61 19
55 52 26 28
17 30 48 49
58 48 51 23
150 38 19 28 18 49
46 16 45 46
9 29 94 45 50 13
41 45
100 179 17
160 137 149 22 166 33 144 162 31 148
50 110 110 91 113 92 114
70 77 63 56
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
14
受注残高の推移
日本 北米 欧州 中華圏 その他地域
（億円）
600
488 483 449 361 426 492 496 383 418 375 390 327 379 355 377 358 357 435
500
105 97
400 178
149 203
148 124 86
98 89 72 69 193
107 59
300 124 153 126 121
49 76
38 48 42 51 77 77
49 74 55 69
34 56 41
44 33 54 56 50
200 47 40 63 54 13 52 54 48 40 52 52 76
10 33 22 20 12
17 15 11 59 16 13 35
47 14 43 7 30
10 3 5
223 17
100 190 187 201 179
169 154 150 176 164 177 132 159 165 134 142 130
111
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
15
製品在庫の推移（原価ベース）
（億円）
250
198 194
200 190 186
178 178 182
169 171 166 172
156 157 157 154
145
150 133
118
100
50
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
16
上期営業損益の変動要因（対 前年同期比）
（億円） 合計 △1億円
5
4
3
①数量変動差異
2 4
＋4億円
1
0
②為替差異
-1 △2
-2
△5億円 ③販管費差異
-3 △2
-4
△1 ④その他
-5
-6 17
業績見通し
（単位：億円）
<2Q修正> <2Q修正> 2020/3
2020/3 2020/3 2020/3 2019/3 期初 期初
差額 前期比 差額
上期実績 下期計画 通期計画 前期実績 通期計画 計画比
受 注 高 493 487 980 935 45 105% 1,000 △20 98%
売 上 高 411 511 922 902 20 102% 932 △10 99%
営 業 利 益 △3 13 10 27 △17 37% 23 △13 43%
経 常 利 益 △7 13 6 25 △19 24% 24 △18 25%
親会 社株 主に 帰属 する
四 半 期 純 利 益 △10 11 1 14 △13 7% 14 △13 7%
US$ 109.00 105.00 107.15 110.69 105.00
平均レート（円）
EUR 121.43 115.00 118.46 128.43 120.00
US$ 107.92 105.00 105.00 110.99 105.00
期末レート（円）
EUR 118.02 115.00 115.00 124.56 120.00
18
地域別受注高 予想
（単位：億円）
<2Q修正> <2Q修正>
2020/3 2020/3 2020/3 2019/3
差額 前期比
上期実績 下期計画 通期計画 前期実績
日 本 158 211 369 376 △7 98%
北 米 33 51 84 73 11 115%
（百万ﾄﾞﾙ） (31) (48) (78) (66) (12) (119%)
欧 州 52 74 125 138 △13 91%
（百万ﾕｰﾛ） (43) (63) (106) (108) (△2) (98%)
中華圏 100 65 165 184 △19 90%
そ の 他 地 域 150 87 236 163 73 145%
合 計 493 487 980 935 45 105%
19
品目別受注高 予想
（単位：億円）
<2Q修正> <2Q修正>
2020/3 2020/3 2020/3 2019/3 差額 前期比
上期実績 下期計画 通期計画 前期実績
枚 葉 機 237 239 476 475 0 100%
輪 転 機 ・証 券印 刷機 112 81 192 154 38 125%
中古機・部品修理 95 105 200 203 △3 98%
DPS ・ PE ・ そ の 他 50 62 112 101 11 111%
合 計 493 487 980 935 45 105%
20
地域別売上高 予想
（単位：億円）
<2Q修正> <2Q修正>
2020/3 2020/3 2020/3 2019/3
差額 前期比
上期実績 下期計画 通期計画 前期実績
日 本 162 204 366 374 △8 98%
北 米 31 53 84 81 3 104%
（百万ﾄﾞﾙ） (29) (50) (78) (73) (5) (107%)
欧 州 62 64 126 152 △26 83%
（百万ﾕｰﾛ） (51) (56) (106) (118) (△12) (90%)
中華圏 74 95 169 182 △13 93%
そ の 他 地 域 82 95 177 113 64 156%
合 計 411 511 922 902 20 102%
21
品目別売上高 予想
（単位：億円）
<2Q修正> <2Q修正>
2020/3 2020/3 2020/3 2019/3 差額 前期比
上期実績 下期計画 通期計画 前期実績
枚 葉 機 206 272 478 497 △19 96%
輪転機・証 券印 刷機 62 63 125 90 35 139%
中古機・部品修理 94 106 200 206 △6 97%
DPS ・ PE ・ そ の 他 49 71 119 110 9 108%
合 計 411 511 922 902 20 102%
22
通期営業損益（予想）の変動要因（対 前期比）
（億円）
合計 △17億円
15
10
5 ＋10億円 ①数量変動差異
10
0
②販管費差異
-5 △ 11
-10
△27億円 ③為替差異
-15 △9
-20
△3 ④販売価格差異
-25 △4 ⑤構成差・他
-30 23
設備投資・減価償却費・開発費
（単位：百万円）
2020/3 2020/3
2015/3 2016/3 2017/3 2018/3 2019/3
上期 予想
従業員数（名） 2,106 2,189 2,195 2,227 2,335 2,421 2,430
人件費 19,796 20,495 20,317 20,245 20,908 10,444 20,600
設備投資額 2,116 3,126 1,455 1,201 1,334 911 1,900
減価償却費 1,860 2,027 2,133 1,889 1,965 1,092 2,100
研究開発費 5,123 4,975 4,885 4,785 4,740 2,447 4,700
（売上高比 ） (5.6%) (5.2%) (5.6%) (5.1%) (5.3%) (6.0%) (5.1%)
24
参考資料 : 地域別受注高・売上高 詳細
日本 受注高
（億円）
◆ 通期
180
◆ 398 ◆383 ◆368 ◆376 ◆E369
160
144
140
126
120 110
102 96 103
94 93 91 96
100 92 87 86 85
77 73
80 68
60
60
40
20
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
25
日本 売上高
（億円）
◆ 通期
180
◆ 403 ◆344 ◆386 ◆374 ◆E366
160
138 141
140 131
126
119 115
120
106
98 97
100
78 78 80 82
80
64 65
60 52 50 50
40
20
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
26
北米 受注高
（million $）
◆ 通期
40
◆ 84 ◆90 ◆77 ◆66 ◆E78
34
30 29
27
26
22
21 22
19
20 17 18
16 16
15 15 15
12 13 13
10
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
27
北米 売上高
（million $）
◆ 通期
50
◆ 106 ◆93 ◆80 ◆73 ◆E78
40
33
29 31 29
30 28
27 27
25 25
19
20 17 16 17
14 15
14
8 8
10
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
28
欧州 受注高
（million EUR）
◆ 通期
80
◆ 125 ◆136 ◆141 ◆108 ◆E106
70
60
50 45
43
39
40 35 35 34
34 33
27 27 27 28 30 27
30 26 25
20 17
20
10
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
29
欧州 売上高
（million EUR）
◆ 通期
80
◆ 132 ◆141 ◆124 ◆118 ◆E106
70
60
50 45
46
39
40 35 34
31 33 31 32 32
29 31
30 28
25 24 26 23
23
20
10
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
30
中華圏 受注高
（億円）
◆ 通期
120
◆ 97 ◆42 ◆147 ◆184 ◆E165
100
80
65
59
60 52
47
38 39 39
40 36 35
35 31
28
20 12 12 12 12 10
8
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
31
中華圏 売上高
（億円）
◆ 通期
90
◆127 ◆72 ◆129 ◆182 ◆E169
80
70 65
60 55
53
50
42
39
40 35 35
32 32 30
28 26
30
22 24
19
20 17 18
12
10
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
32
その他地域 受注高
（億円）
◆ 通期
140
◆156 ◆210 ◆100 ◆163 ◆E236
121
120
100
87
79 78
80
66
60
47
41
40 32 29 29 29
24 24 21
20 19 19
20 14
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
33
その他地域 売上高
（億円）
◆ 通期
110
◆121 ◆181 ◆178 ◆113 ◆E177
100 92
90
80
70
60
49 48 49
50 43
45 45
39
40 33
30 31
27 28 27
30 23 25
17 22
20
10
0
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2020/3
34
第6次中期経営計画
2019年11月12日
株式会社 小森コーポレーション
目次
１.第5次中期経営計画の振り返り
２.小森が目指す姿
３.第6次中期経営計画
36
1. 第5次中期経営計画の振り返り
37
第5次中期経営計画(‘16/4～’19/3)骨子
◆事業構造変革による事業構造の複合化、営業の業態変革による販売領域の
拡大、モノづくり革新による開発力強化・コスト低減を推し進めることによって、
収益構造の変革を図る
中期経営計画 ～変革 “Planned Change”の完遂～
事業構造変革 営業の業態変革
販売領域の拡大
事業構造の複合化
（提案型営業への転換）
収益構造変革
モノづくり革新
開発力強化
生産リードタイム短縮
製造コスト低減
■ソリューション営業、PESP事業拡大
（ICTシステム展開、資材・機材・保守等のPESP商品の拡販）
重 ■DPS事業のビジネスモデル構築・事業化（オフセットとデジタルの融合）
点 ■モノづくりの抜本的な変革（生産方式の変革、新3工場体制構築）
■事業間のシナジー効果創出による差別化強化
戦 ■新人事制度の定着、体系的な人財育成、海外人財の活用
略 ■間接業務の効率化・SGA20
■財務戦略・M&Aの具体化
企業価値のさらなる向上と持続的な事業成長の実現 38
第5次中期経営計画 振り返り
◆主な未達の要因
１、オフセット販売/DPS販売の目標未達 2 、 成長戦略（M&A等）の目標未実現
（億円） 中期売上目標推移
成長戦略(M&A等社外活用)の実行
1,400
1,200
事業・収益構造変革(内部成長）
1,000
2019年3月期
800 当初目標
実績
600 売上 1,400億円 902億円
400 営業利益 125億円 27億円
200 ＲＯＥ 6.0% 1.1%
0 総還元性向 40% 163%
2016/3 2017/3 2018/3 2019/3 2019/3
実績 実績 実績 当初目標 実績
第5次中期経営計画 39
第5次中期経営計画 振り返り
◆第5次中期経営計画の反省と成果
計画/実績 反 省 成 果
1.オフセット印刷機事業 欧米,アジア市場の低迷による 中国・インド現法設立による販売体
1000億円/762億円 販売目標未達 制の整備・強化
2. DPS事業 開発とビジネスモデル確立の IS29量産化開始（市場投入）
200億円/37億円 遅延 NS40βテスト準備完了
3.証券印刷機事業
入札案件減少に伴う一時的売上 重点顧客の開拓と戦略機種の開
100億円/42億円
減（3年合計では300億円突破） 発成功
（年平均100億円）
4. ＰＥ事業 市場変動による販売未達 国内電子部品・PCB業界への拡販
100億円/62億円 海外事業拡大計画の遅延 差別化商品の開発と量産化開始
5. ＰＥＳＰ DPS事業の遅延によりリカーリ 機材資材商品群の整備
350億円/231億円 ング収益の目標未達 ﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑKP-Cの市場導入
※金額は各事業の内数
先行投資による収益力低下
主にDPS事業への開発先行投
新規事業での戦略的アライアンス
６．その他 資により収益力が低下
拡大は実行
収益に大きく貢献する適切な
M&A先が見当たらず 40
２. 小森が目指す姿
41
小森が目指す姿
顧客感動創造企業の実現による企業価値の向上
2030年
コアコンピタンス（顧客密着営業力・精密製造技術・印刷技術）の
新規(成長)事業（事業領域の拡大）
一層のレベルアップと成長事業分野への応用
企
業
PESP・リカーリングビジネスの確立
経 価
済 2019年
的 値
価 向
値
第６次中期経営計画を通して
コア事業の基盤（収益力）強化 上
収益力回復に向けた基盤構築 DPS事業の事業化とコア事業への進化
社 ・ コーポレート・ガバナンスの強化
会 （経営の透明性・意思決定の迅速化・コンプライアンスの確保・経営のチェック機能の強化）
的 ・ 社会・環境への対応強化（地域環境活動・スポーツ振興活動の推進）
価
値 ・ SDGsへの対応推進（関連性ある目標に積極的な取り組み）
基本方針
基 ①顧客感動創造活動の推進
本 ・顧客感動企業として
②成長性向上：DPS事業の収益化、成長投資（成長分野への投資）
方 品質優良企業となる
③収益性向上：マスカスタマイゼーションに対応する、マーケティング・モノづくり体制構築
針
と ④効率性向上：資産効率（運転資本の回転率）向上、資本効率の向上
・DPS/PE事業の収益化
達 ⑤財務戦略の推進 事業拡大
成
目 ・健全な財務体質の維持を前提に最適資本構成の構築
・ＲＯＥ
標 ・成長投資を支える資金調達能力の確保（格付けA格維持） 中期6.5％→10.0％以上
⑥株主還元の充実（安定配当＋機動的自己株買いの実施）
42
３.第6次中期経営計画
１）事業環境
２）中期計画の基本方針
３）事業計画
①コア事業 オフセット事業
②コア事業 証券印刷機事業
③重点事業 DPS事業
④新規(育成)事業 PE事業
⑤PESP/リカーリングインカム事業
4) 実行体制
5) 最適資本構成
6) 数値計画
7) ESG対応
43
１）当社を取り巻く事業環境と方向性
◆マクロ経済環境
米中貿易摩擦、BREXIT問題による世界経済の減速懸念、等の経済環境の不安定
性はあるが、印刷業界の主市場はアジア圏に移行し「アジア市場」は着実に発展する。
◆各事業ごとの市場環境と方向性
事業 市場動向 方向性
オフセット印刷機事 機会：中国を中心としたアジア市場の拡大 ・パッケージ市場への強化対策
業 環境問題を背景にした紙器印刷の拡大 ・アジア主要国の販売力強化
印刷製造現場の労働力不足 ・自動化、省人化の提案強化
リスク：先進国の出版/商業印刷の減少傾向 ・KP-Connect販売戦略強化
デジタル印刷機事 機会：小ロット、バリアブル、パッケージ印刷の ・デジタル印刷機ラインアップの整
業 Ｂ１サイズ機の急速な拡大 備（IS29/ NS40）
リスク：デジタル市場立ち上がりの遅延 ・小森独自の差別化販売（オフ
セット＋デジタル）の推進
証券印刷機事業 機会：偽造防止のための新銀行券発行 ・重要顧客販売促進
アジア圏での銀行券増刷 ・モジュール商品開発推進
リスク：世界的キャッシュレス化傾向と紙幣需要 ・ブランド力の強化
PE・精密機器事 機会：IOT進展に伴う電子部品の需要拡大 ・海外事業の強化
業 多様で大きな事業機会 ・高精細印刷技術を活用した
リスク：市場の急激な需要変動 新事業分野開拓
44
商品開発の遅延
２）基本方針 計画骨子
◆テーマ ：『収益性の向上＋成長事業の基盤づくり』
◆計画の骨子
１．事業目標を明確にして具体的な施策を打つ
コア事業：安定的に収益確保する事業⇒「オフセット/証印」
重点事業：収益化を目指して重点的に投資する事業⇒「DPS」
新規(育成)事業：成長事業として基盤強化する事業⇒「PE」
２．中期経営計画のマネジメント体制
組織運営体制の明確化
３．最適資本構成の構築
財務健全性の確保、資本効率及び株主還元のバランスの取れた
財務戦略の推進
45
補足資料 事業の役割目標の明確化
◆事業の役割を明確化しそれぞれの目標達成のための施策を
確実に打つために各事業の位置づけを再定義します。
第5次中期経営計画 第6次中期経営計画
テーマ : 成長戦略、事業規模拡大 テーマ：収益性重視、成長事業の基盤づくり
既存事業 オフセット事業（既存市場・既存技術） コア事業 オフセット事業（既存市場・既存技術）
・市場開拓、シェア拡大 証印事業
・収益力強化
新規事業 証印事業（新市場・既存技術）
・キャッシュフロー創出力の向上
・アジア市場シェア拡大
重点事業 ＤＰＳ事業（既存市場・既存＋新技術）
ＤＰＳ事業（既存市場・新技術）
・商品化、拡販 ・事業収益化
ＰＥ事業（新市場・新技術) ・リカーリングインカムの推進
・海外展開、新市場開拓 新規(育成) ＰＥ事業（新市場・新技術）
事業 ・成長市場への積極的な投資
46
３）事業計画
◆第6次中期計画 事業計画サマリー
区分 事業 基本方針
オフセット事業
収益力強化
コア事業
証印事業 キャッシュフロー創出力の向上
事業の収益化
1.事業戦略 重点事業 ＤＰＳ事業
リカーリングインカムの推進
新規(育成)
事業
ＰＥ事業 成長市場への積極的な投資
PESP・リカーリ 生産性向上に寄与するソリューショ
構造改革
ング事業 ンの提供
確実に実行していくマネジメント体
2.実行体制 組織運営体制の明確化
制の確立
財務健全性、資本効率及び株主還
3.財務戦略 最適資本構成の構築 元のバランスの取れた財務戦略の推進
47
３）-①コア事業 ： オフセット事業の事業戦略
オフセット事業の収益力強化 → キャッシュフロー創出力向上
事業戦略
＜注力分野＞
（１）パッケージ市場 ・パッケージ市場の差別化商品の拡販(drupa開発機、等）
・各市場の成功事例の世界展開によるシェアの拡大
・付加価値の向上（提供価値の強化）
（２）アジア市場 ・市場要求にあった新商品(GL37等）コスト競争力強化
・KNTの活用(中国⇒アジア市場への商品拡大）
・アジア現地法人の販売体制拡充(中国/インド/アセアン）
（３）コネクテッド ・KP-connect活用、省力化、スキルレス化商品の拡販
オートメーション ・印刷会社の工程最適化ソリューションの提案の商機拡大
＜製品戦略＞
（１）ＲＯＩを軸とした製品ポジショニング見直しによる競争力向上
（生産性、付加価値、精緻なモノ造り、信頼性の訴求⇒総合的コスト競争力の強化）
（２）マスカスタマイゼーション（仕様標準化と構造化＋モジュール設計＋ユニット生産・保証）の
構築と生産体制の再構築
⇒ 品質、納期、コスト競争力強化による持続的な競争優位の確立
48
3）－②コア事業 ： 証券印刷機事業の事業戦略
海外証券印刷機事業の拡大による事業収益力強化
事業戦略
＜差別化戦略＞
（１）差別化戦略の ・高速化、自動化、及びモジュール設計技術による
徹底による競争力強化 高生産性を追求した差別化提案
（２）ブランド力強化 ・CURRENCY ON Demand推進
（高生産性、偽造防止技術）
・BANKNOTEOLOGY等の中央銀行を巻き込んだ
「ブランド」構築
＜収益安定化対策＞
（１）銀行券印刷機に付随する事業の販売拡大
・サービス事業の強化（メンテナンス契約、アップグレード提案等）
・アライアンス事業の強化による顧客への提供範囲（附帯装置・各種資材）の拡充
49
3）-③重点事業：ＤＰＳ事業の事業戦略
事業の収益化 リカーリングインカムの確立と拡大
事業戦略
＜事業戦略＞
（１）小森独自のビジネスモデル(オフセット＋DPS)を活用したデジタル機販売力強化
（オフセットで培った独自技術や保守・販売網を活用したデジタル事業展開）
（２）KP-Connectを核とした『コネクテッド・オートメーション』の実現⇒DPS稼働率向上
（３）アライアンスの拡充(後加工、プリプレス）⇒総合的な提案力強化
（４）リカーリングインカム事業の拡大と事業収益の安定化
＜製品戦略＞
（１）ＮＳ４０の市場投入と事業化(IS29＋NS40の総合提案力による商機拡大）
（２）パッケージ、特殊原反等の高付加価値提案の充実
Impremia NS40 (B1サイズ）
オフセット式水性インクジェット方式（６５００回転/時）
◆パッケージ印刷のフル生産に対応できるデジタル印刷機
【40インチ枚葉ナノグラフィックプリンティングシステム
Impremia NS40】 50
3）-④新規(育成)事業 ： ＰＥ事業の事業戦略
将来の成長に向けた足がかりをつける
事業戦略
＜市場戦略＞
（１）アジア市場開拓 ・中国市場での製造(KNT)・販売体制の強化
・ライン化（付加価値提案）による差別化 (海外大手）
（２）電子部品メーカー向け
ソリューション/商機の拡大 ・モジュール化設計/ コスト・納期競争力強化と商機拡大
＜製品戦略＞
（１）プリント基板/電子部品市場における差別化製品の開発・投入
（２）高精細実装技術の商品化(FHE等のIOT需要の対応）
◆FHEｿﾘｭｰｼｮﾝ ◆CCDカメラ付真空コーター
◆縦型両面印刷機
51
3）-⑤PESP事業／リカーリング収益の推進
お客様の生産性向上に資する総合的なソリューションの提供
事業戦略
＜事業戦略＞
（１）KP-Connectを活用した『コネクテッド・オートメーション』の実現(スマートファクトリー）
（２）資機材販売、ＤＰＳのインキ/保守費等の安定収益事業の拡大(提案力強化）
◆KP-Connect Proを軸としConnected Automationの実現
ユーザー選択の自由を保証し、さまざまな機器ベンダーとの接続を可能にする
『Open Platform』 サブスクリプションモデルによる
リカーリングインカムの実現
52
４）中期経営計画の実行体制
◆確実な実行を担保するマネジメント体制の確立
（１）中長期経営計画達成度合いに応じた
業績連動型報酬の導入
（２）収益責任を明確にした組織運営
アメーバ経営による収益改善の早期定着化
（３）仮説思考計画法（ＤＤＰ）の導入による
中期経営計画の実現性向上
※仮説思考計画法（DDP）とは、計画数値の達成条件を仮説として明確にし、仮説の外れに継続的に
注意を払う手法。
不確実な事業環境下で、社内外の変化に早期に具体的な対策を講じることによって、より高い業績達成を
目的とする。
53
５）最適資本構成の構築
◆財務健全性、資本効率及び株主還元のバランスの
取れた財務戦略の推進
（１）財務健全性の維持
・資金調達能力の確保（格付けＡ格維持）
・リスク対応資金を含めた手許資金の確保
（２）資本効率を意識した経営
・財務健全性を維持しながら総資産の圧縮
・売掛債権・棚卸資産回転率の向上
・ＲＯＥの改善 ⇒ 6.5％
（３）株主還元
・安定的・継続的配当の維持
・総還元性向80％以上、株主還元を充実
54
５）最適資本構成の構築
◆財務健全性の維持とバランスシートの圧縮
(1)収益性向上と資産効率向上により、資本効率（ROE)の
向上を目指す。
(2)安定的・継続的配当の維持と機動的な自社株買いにより、
株主還元の充実に努める。
◆財務戦略 ◆B/S予想
◆B/S予想
2019年3月実績
総資産 1674億円
2024年3月予想
2019年3月期 2024年3月期 流動資産 負債
総資産の圧縮
実績 計画 1095億円 372億円
流動資産 負債
現預金 491
営業利益 27億円 100億円 棚卸資産 322 流動負債 338
固定負債 34
営業利益率 3.0% 8.6% 株主資本
1302億円 株主資本
ROE 1.1% 6.5% （自己資本比率78％）
固定資産
自己資本比率 78% 70％以上 579億円
固定資産
総還元性向 40％以上 80％以上
55
6）数値計画
◆2024年3月期の目標値
「売上高1,160億円」 「営業利益率8.6%」 「ＲOE6.5％」
各事業の収益性を高めつつ、安定した事業収益を確保すること
で、収益変動を安定させ、ＲＯＥ目標を達成する。
第6次中期経営計画
2019年3月期
実績 2020年3月期 2022年3月期 2024年3月期
計画 計画 計画
売上高 902 922 1,000 1,160
営業利益 27 10 40 100
営業利益率 3.0% 1.1％ 4.0％ 8.6％
ＲＯＥ 1.1％ 0.1％ 2.6％ 6.5％
US$ 110.69 105.00 105.00 105.00
為替
EUR 128.43 115.00 115.00 115.00
PESP／リカーリング
243 247 289 375
売上高
売上比率 26.9% 26.8％ 28.9％ 32.3％
56
７）ESG(SDGs)対応（社会・環境への取り組み）
日経環境経営度ランキング
・地球温暖化防止 ・循環型社会への対応
2018年度順位
・生物多様性対応 GREEN-PJ 45位
（化学物質リスク低減） プロジェクト発足時順位
0
307位 45
2030年度
2020年度 93
⇒2010年度比
⇒2010年度比 ＣＯ2排出量 50%削減 100
145
ＣＯ2排出量 30%削減
2010年度（基準年） 200
246
企業価値の向上と収益化 307
300
順位
ESGとCSR活動の推進
400
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
エコファクトリー ◆当社における環境の取り組みの具体例
環境に優しい生産・設備 ➤省エネ型照明 ➤熱源更新 ➤太陽光発電
Green-PJ
エココミュニケーション エコプロダクツ
環境に優しい企業活動 環境に優しい製品開発
・脱炭素環境経営の推進
・再エネ発電の導入拡大 ・次世代モデル機開発支援
・気候変動対策
・省エネ活動 ・環境貢献製品の開発
・グリーン調達
・ゼロエミッション、資源循環 ・環境要素技術の開発
・環境情報開示
57
※ 当資料に含まれている業績予想等は、本資料の発表日現在において入手可能な情報に基づき
作成したものであり、実際の業績は、今後様々な要因によって予想数値と異なる可能性があります。
※ 当資料では、表示未満単位を四捨五入して表示しており、内訳と合計が一致しない場合があります。
2019/11/1258