東証１部：4929
株式会社アジュバンホールディングス
2022年3月期2Ｑ決算説明会
2021年10月25日
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目次
I. 2022年3月期 2Ｑ業績
1. サマリー
2. 損益計算書
3. 区分別売上高 前年同期比増減要因
4. 損益計算書 前年同期比増減要因
5. 貸借対照表
6. キャッシュ・フロー計算書
II. 2022年3月期通期予想
1. 期初計画と見通し（上下別）、通期修正計画
2. 今後の見通しについて
IV. 新体制での今後の事業展開
V. 株主還元
VI. 参考情報
1. 経営指標等
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2022年3月期 2Ｑ業績
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サマリー
2Ｑ 総括
◆前年同期と比べ2.4％増収
連結対象外となったＥＸ社の影響額を除くと19.7％増収
◆化粧品事業への一本化により、粗利と販管費比率が改善
◆純利益は前年同期と比べ266百万円改善し172百万円（前年は▲94百万円）
◆10月より新規事業の通信販売開始
◆入社3年未満の営業人員定着率に一定の成果
9月末現在の営業部門の在籍年数分布
月別連結売上推移 3期比較（2Ｑ） EX社売上を除いた売上推移
‵20/3 ‵21/3 ‵22/3
2020年3月期 2021年3月期
～1年 15% 14% 10%
2022年3月期
～2年 11% 6% 9%
～3年 12% 7% 2%
～4年 5% 10% 7%
～5年 11% 4% 9%
5年～ 46% 59% 63%
4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 2020年3月期 2021年3月期 2022年3月期
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2021年３月期 2Ｑ実績
期末に連結対象会社1社減少するも、増収増益
前年同期と比べ粗利率6.7pt改善、販管費6.5％減少
前期 当期
(単位：百万円）
前年同期比 2Ｑ計画 計画比
2Ｑ実績 構成比 2Ｑ実績 構成比 増減率
構成比 増減率
（`21/4/23）
売上高 2,195 100.0％ 2,248 100.0％ 2.4％ 2,050 100.0％ 9.6％
スキンケア 764 34.8％ 897 39.9％ 17.3％ 817 39.8％ 9.7％
ヘアケア 1,167 53.2％ 1,476 65.7％ 26.4％ 1,322 64.5％ 11.7％
その他 413 18.8％ 45 2.0％ ▲88.9％ 87 4.3％ ▲47.8％
売上割戻金 ▲150 ▲6.8％ ▲170 ▲7.6％ － ▲176 ▲8.6％ －
売上原価 890 40.6％ 761 33.9％ ▲14.5％ 741 36.2％ 2.7％
売上総利益 1,305 59.4％ 1,487 66.1％ 14.0％ 1,309 63.8％ 13.6％
販管費 1,306 59.5％ 1,220 54.3％ ▲6.5％ 1,340 65.4％ ▲9.0％
営業利益 ▲0 ▲0.1％ 266 11.8％ － ▲31 ▲1.6％ －
経常利益 7 0.4％ 273 12.2％ 3387.4％ ▲26 ▲1.3％ －
親会社に帰属す
る四半期純利益 ▲94 ▲4.3％ 172 7.7％ － ▲34 ▲1.7％ －
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区分別売上高 前年同期比増減要因
スキンケアはキャンペーンがヒットし堅調、ヘアケアはＫＡＳＵＩが好調
百万円
3,000
前年同期比 参考：期初計画比
17.3％増加 9.7％増加
ス ＋AE MISTY
キ ＋＋美容液AE MISTY
2,500 308 367 ン
▲20 ケ
132 ア
2,000 26.4％増加 11.7％増加
ヘ ＋＋KASUI ＋KASUI
増加 増加 ア
ケ △クラスS
ア
1,500
減少
88.9％減少 47.8％未達
▲美容機器類
2,248 そ ▲▲ＥＸ社連結除外
2,195 の ▲FRANZ（サロン）閉店
1,000
他
店販売上の増加 同左
減少
500
減少 売
上
割
戻
0
'20/09 スキンケア ヘアケア その他 売上割戻 '21/09 注）マイナス幅を▲△の量と濃さで表現（△＜▲）
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損益計算書 前年同期比増減要因
前年同期比 参考：期初計画比
原価率6.7pt減少 原価率2.3pt減少
＋ＥＸ社（システム開発販売）連結除外
原価
売上対販管費比率5.2pt減少 売上対販管費比率11.1pt減少
±営業活動費用は前年並み（コロナ起因） ＋営業活動はニューノーマル化
▲販売活動費は増加 ±販促活動はほぼ計画通り実行
販管費
＋ＥＸ社連結除外 ＋研究開発費の一部は下半期に繰延
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貸借対照表
資産の部 負債の部・純資産の部
(単位：百万円）
前期末 当期2Q末 増減率 前期末 当期2Q末 増減率
流動資産/流動負債 2,723 2,561 ▲5.9% 547 663 21.3%
固定資産/固定負債 2,372 2,639 11.2% 456 460 1.0%
資産合計/負債合計 5,096 5,200 2.1% 1,003 1,124 12.0%
/純資産 4,092 4,076 ▲0.4%
/負債純資産合計 5,096 5,200 2.1%
主な増減項目
現預金▲418 売掛金＋82
総資産 前期末比＋104百万円
投資その他資産+280 たな卸資産＋193
負債 前期末比＋120百万円 買掛金＋75 未払い法人税等＋107
純資産 前期末比▲16百万円 四半期純利益＋172 配当金▲191
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キャッシュ・フロー計算書
営業CF ＋97百万円
税金等調整前四半期純利益（272百万円）、たな卸資産の増加（▲193百万円）
投資CF ▲323百万円
投資有価証券の取得及び売却（▲300百万円）
財務CF等 ▲192百万円
配当金の支払い（▲191百万円）
百万円
2,000
97
1,500
営業CF ▲323
1,469 投資CF ▲192
1,000 財務CF等
1,051
500
0
現金及び現金同等物の期首残高 現金及び現金同等物の期末残高
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通期予想
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期初計画と見通し（上下別）
上期実績を踏まえて、下期計画を修正。上期未執行の販管費を下期にスライド
期初計画（4/23発表） 修正計画（10/22発表）
(単位：百万円） 上期 下期 上期 下期
計画 構成比 計画 構成比 実績 構成比 見通し 構成比
売上高 2,050 100.0％ 2,467 100.0％ 2,248 100.0％ 2,454 100.0％
スキンケア 817 39.8％ 1,076 43.6％ 897 39.9％ 1,105 45.1％
ヘアケア 1,322 64.5％ 1,540 62.5％ 1,476 65.7％ 1,556 63.4％
その他 87 4.3％ 86 3.5％ 45 2.0％ 40 1.6％
売上割戻金 ▲176 ▲8.6％ ▲237 ▲9.6％ ▲170 ▲7.6％ ▲247 ▲10.1％
売上原価 741 36.2％ 800 32.5％ 761 33.9％ 796 32.4％
売上総利益 1,309 63.8％ 1,666 67.5％ 1,487 66.1％ 1,657 67.6％
販管費 1,340 65.4％ 1,506 61.0％ 1,220 54.3％ 1,557 63.5％
営業利益 ▲31 ▲1.6％ 160 6.5％ 266 11.8％ 100 4.1％
経常利益 ▲26 ▲1.3％ 164 6.7％ 273 12.2％ 104 4.3％
親会社に帰属する当期
純利益
▲34 ▲1.7％ 84 3.4％ 172 7.7％ 43 1.8％
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通期修正計画
ヘアケア「ＫＡＳＵＩ」を主軸に増収増益計画
営業活動のニューノーマル化等により販管費が抑えられる見込み
この修正には、２Ｃの業績は織り込まず。
前期 当期
(単位：百万円）
期初計画 修正計画
実績 構成比 構成比 構成比 計画増減率
（4/23発表） （10/22発表）
売上高 4,885 100.0％ 4,517 100.0％ 4,702 100.0％ 4.1％
スキンケア 1,567 32.1％ 1,894 41.9％ 2,002 42.6％ 5.7％
ヘアケア 2,725 55.8％ 2,862 63.4％ 3,032 64.5％ 6.0％
その他 923 18.9％ 174 3.9％ 85 1.8％ ▲50.7％
売上割戻金 ▲331 ▲6.8％ ▲413 ▲9.2％ ▲418 ▲8.9％ －
売上原価 1,888 38.6％ 1,542 34.1％ 1,557 33.1％ 1.0％
売上総利益 2,997 61.4％ 2,975 65.9％ 3,145 66.9％ 5.7％
販管費 2,704 55.4％ 2,846 63.0％ 2,777 59.1％ ▲2.4％
営業利益 292 6.0％ 128 2.9％ 367 7.8％ 184.8％
経常利益 325 6.7％ 138 3.1％ 378 8.0％ 173.9％
親会社に帰属する
当期純利益
142 2.9％ 50 1.1％ 215 4.6％ 329.2％
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今後の見通しについて
２Ｑまで取り組み 2022年3月期 下期見通し
内 営業活動のニューノーマル化が定着 ニューノーマル化した営業活動がサロンへのKASUI
因 ＭISTYキャンペーン、KASUI好調 の周知促進
売
上 外 コロナ禍、人々の美容にかけるお金増加 左記の状況は変わらず
因
子会社連結除外による収益構造の変化 期初の計画通り実行
原
価
子会社連結除外による収益構造の変化 例年４Ｑ実施の優良顧客を集めたイベントを開催
販
営業活動のニューノーマル化によるコスト減
管
費
※２Ｃの業績は、今期計画には織り込まず
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新体制での今後の事業展開
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グループ概要（2021年9月21日現在）
理美容エステサロン向けスキン・ヘアケア販売
◼ 事業内容
ＥＣによる個人向けヘアケア通信販売 等
◼ 設立 1990年4月10日(2021年9月21日持株会社制を導入し商号変更)
◼ 持株会社 株式会社アジュバンホールディングス
◼ グループ会社数 ３社
◼ 代表者 代表取締役会長兼社長 中村 豊
◼ 資本金 766百万円（株式会社アジュバンホールディングス）
◼ 上場 2012年12月13日
◼ 株主数 15,057名（2021年9月20日現在）
◼ グループ売上高 4,885百万円 （2021年3月期）
◼ グループ従業員数 144名
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監査等委員会設置会社及び持株会社体制へ移行
ガバナンス強化、組織再編に取り組み、再び成長軌道へ乗せる
6月17日 監査等委員会設置会社へ移行
取締役6名（うち3名は監査等委員の独立社外取締役）
9月21日 持株会社体制へ移行
✓ 研究開発の成果を多方向に広げていくことを目的に、持株会社
へ移行 役割分担を明確にし、新規事業のスピードを速める
✓ 社外取締役の比率を高め、取締役会の監督機能を強化する
純粋持株会社（上場会社）
アジュバン
ホールディングス
アジュバン アジュバン
２Ｃ
コスメジャパン 香港
国内理美容専売会社 海外販売会社 通信販売会社＠新規
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グループ会社の役割
純粋持株会社（上場会社）
アジュバン
ホールディングス
アジュバン アジュバン
２Ｃ
コスメジャパン 香港
国内理美容専売会社 海外販売会社 通信販売会社＠新規
【安定収益事業】【収益改善事業】
【持続的成長事業】
• 30年の業歴 • 将来への投資 • 研究開発の成果を
• こだわりの • 東南アジアへ 具現化
ものづくり • 育毛市場への挑戦
安定収益とこれからの持続的成長の両輪による
新中期3ヵ年経営計画を推進し企業価値向上を図る
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中期3カ年計画達成の核となる基礎研究と商品開発
■育毛に関する基礎研究成果
2016年2月12日 当社子会社と理化学研究所、オーガンテクノロジーズとの共同研究契約締結
2019年10月18日 「育毛剤」に関する特許出願
2020年10月1日 スカルプケアライン「KASUI(カスイ)」発売
2020年11月30日 第25回日本臨床毛髪学会学術集会にてペプチドによる毛幹成長促進効果に関
する研究を発表
2021年10月5日 「NUOSS(ヌオス)」発売
2021年10月7日 「育毛剤」に関する特許取得：第6956368号
■基礎研究成果に基づいた商品開発・販売
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化粧品市場における当社のポジション
化粧品業界全体の市場規模は約2.4兆円。
グループの主力事業を展開するアジュバンコスメジャパンの事業領域である理美容業の
市場規模は全市場の約6％の1,400億円。
理美容市場,6％ 今までは化粧品市場の約6％の領域で事業を展開
ア
ジ
ュ
【現状】
バ
ン 売上高：41.5億円(2021年3月期実績)
コ
ス
メ
ジ
理美容市場での推定シェア：約3％
ャ
パ
ン 業界推定順位：14位
（当社空白領域, 94％） 今後は、「当社空白領域」部分において
育毛剤市場にEC販売で参入
※2020年矢野経済研究所：化粧品マーケティング総鑑
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育毛剤市場
当社はＥＣ販売で参入
販売方式 対面販売 通信販売
市場規模 A社：約150億円 B社：約260億円
750億円
(年3％成長)
※2020年矢野経済研究所
化粧品マーケティング総鑑
C社：約100億円
・
・
【参考】 ・
・ ・
・薄毛に悩む日本人 ・ ・
→1,000～1,300万人 ・ ・
・発毛・育毛剤利用者 等 等
→200～300万人
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化粧品市場における当社グループの成長ストーリー
化粧品市場における当社グループの成長ストーリー
理美容市場において安定収益を獲得しつつ、
育毛剤でEC市場(約3,230億円)に参入し、持続的成長を目指す。（２つの事業で企業価値向上を図る）
化粧品市場全体：約2.4兆円 2025年3月期
理美容市場,6％
アジュバン 売上目標：54億円
コスメジャパン 目標シェア：4％
通販(EC)市場,
13％ +
2025年3月期
２Ｃ
売上目標：40億円
（新規事業） 目標シェア：1％超
当社グループの化粧品市場の活動領域を
※2020年矢野経済研究所：化粧品マーケティング総鑑 6％→19％に拡げ、売上の成長拡大につなげる
「安定」と「成長」の2軸による売上計画
2C
【持続的成長基盤】
～EC市場参入で成長を目指す事業～
アジュバンコスメジャパン
【安定収益基盤】
～安定収益が見込める事業～
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持続的成長を盤石にするストック売上の拡大
２Ｃ ■2025年3月期までに
数値計画 売上高40億円、営業利益9億円、当期純利益6億円
2025年3月期
■EC市場での販売(ECモール×自社ECで販売) 定期購入ユーザー数
目標：15万人
●消費者の購入チャネルの変化への対応
●薄毛に悩む人が購入しやすい環境づくり
●本質(結果)を求める定期購入ユーザの獲得
定期購入ユーザーの
着実な獲得により
持続的成長を図る
2025年3月期 定期購入ユーザー数
新規購入ユーザー数 ストック（定期購入・リピート）
●加齢等に伴い、薄毛の悩みは毎年一定数のニーズが発生。 ●育毛剤は毛周期の関係で育毛効果の実感が最低でも3ヶ月
●インターネット・SNS等による、マーケティング活動及 以上必要であり、育毛効果がなければ離脱率が高い。
び効果実感による認知度UPで新規購入ユーザー獲得の拡 ●エビデンスに基づいた育毛剤であるため、愛用率向上に一
大を図る。 定の効果があるものと考えられる。
●2年目以降は、広告効果の検証・改善を繰り返し、計画的 ●定期購入ユーザーに対する、各種施策・サポートにより、
に広告費を増額させ新規購入ユーザー数を増加させる。 離脱率を防ぐ。
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ビジネスモデル
サロン及びダイレクトに消費者向け化粧品を提供するファブレス企業
理
当 美
アジュバン
容 店販商品
コスメジャパン (直販・代理店） アジュバンサロン
専 （連結子会社）
社 売 国
事 内
業 消
グ 費
新規事業
者
通
販 ２Ｃ オリジナル商品
ル 事 （連結子会社） （ネット販売）
業
ー
海
外 ADJUVANT 海
プ 事 HONG KONG 外
業 （連結子会社）
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株主還元
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株主還元
配当金の推移（1株当たり）
～業績を勘案しつつ安定的な配当を継続して実施していく方針～
30 円
25
20
15
24.0 24.0 24.0 24.0 24.0
10
5
0
'18/3 '19/3 '20/3 '21/3 '22/3予定
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ご清聴ありがとうございました。
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参考情報
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経営指標等
アジュバンサロン契約数
軒
10,000
直販サロン 代理店サロン サロン合計
代理店数 社
8,658
9,000
7,795 8,396
62 65 67
8,000
6,879
7,360 809
57 58
962 962
7,000 946
896
6,000
5,000
4,000 7,849
6,414 6,833 7,598
3,000 5,983
2,000
1,000 '18/3 '19/3 '20/3 '21/3 '22/3 2Q
0
'18/3 '19/3 '20/3 '21/3 '22/3 2Q
棚卸資産 棚卸資産回転日数 ＣＣＣ
従業員数 人
百万円 日
192 207 193
1,000 250 192
800 137 158 146 200
119 143 144
600 150
400 100
200 50
0 0
'18/3 '19/3 '20/3 '21/3 '22/3 2Q '18/3 '19/3 '20/3 '21/3 '22/3 2Q
‘21/3にてEX社を連結子会社から除外
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四半期別比較
スキンケア 左‘21/3 右‘22/3
売上高 左‘21/3 右‘22/3 （百万円）
（百万円） 458 438
1,138 1,110
1Q 2Q 3Q 4Q
ヘアケア 左‘21/3 右‘22/3
（百万円）
1Q 2Q 3Q 4Q
742 722
営業利益 左‘21/3 右‘22/3
（百万円）
1Q 2Q 3Q 4Q
126 140 その他 左‘21/3 右‘22/3
（百万円）
23 22
1Q 2Q 3Q 4Q
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事業内容
スキンケア これまでのアジュバン
クレンジング、洗顔料、化粧水、美容液 その他
マスク、保湿クリーム、化粧下地、メイク
18% スキンケア
ボディケア
30%
ヘアケア
52%
シャンプー、トリートメント、スタイリング
ヘアケア カラー剤等 これからのアジュバン
理美容専売事業 2025年3月期計画モデル
香港
2%
アジュバン
美容機器類、海外売上（連結子会社） ２C（ＥC販売）
その他 ＥＣによる通信販売等
コスメジャパン
42% （理美容）
56%
ＥＣ事業＋理美容専売事業
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本資料等における注意事項等
本資料ならびにＩＲ関係のお問合せにつきましては、
下記までお願いいたします。
株式会社アジュバンホールディングス ＩＲグループ
ir-contact@adjuvant.co.jp
本資料は、当社の現状を理解していただくために作成したものです。
本資料に記載された内容は、現時点において一般に認識されている経済・社会
等の情勢及び当社が合理的と判断した一定の前提に基づいて作成されております
が、経営環境の変化等の事由により、予告なしに変更される可能性があります。
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