東証１部 4929
株式会社アジュバンコスメジャパン
FY`19 決算説明会
2019年４月22日
目次
I. 会社概要
II. FY`19実績
1. サマリー
2. FY`19実績
3. 区分別売上高 前期比増減要因
4. 損益計算書 前期比増減要因
5. 貸借対照表
6. キャッシュ・フロー計算書
III. 中期５ヶ年計画（1年目）の進捗
1. 中期５ヶ年計画の概要
2. 基本戦略マイルストーン
3. 基本戦略の進捗
4. 成長のベクトルとなる要素
IV. FY`20計画
1. FY`20通期計画
2. FY`20通期計画の前提
3. 株主還元
V. 参考情報
1
会社概要
2
会社概要（2019年3月20日現在）
美容室・理容室・エステティックサロン向け化粧
事業内容
品の商品企画、研究開発、販売
設立 1990年4月10日
本社 神戸市中央区下山手通5丁目5番5号
代表者 代表取締役社長 松井健二
資本金 757百万円
発行済株式数 7,962,000株
上場 2012年12月13日
株主数 17,409名
売上高 5,163百万円 （FY`19）
従業員数 単体：129名 連結：207名
3
ビジネスモデル
サロンを通じ消費者向け化粧品を提供するファブレス企業
アジュバンサロン サロン経営に貢献
技術売上+α(店販）で収益力UP
店販商品 店販
(直販・代理店） 美容室 スキン・ヘア等
安心・安全な商品の提供 国
理容室 内
消
当 技術商品 カラー・ 費
エステティックサロン等
カラー剤 パーマ技術 者
シャンプー等商品は店舗でも使用
社
マーケティング
エクシードシステム
（連結子会社） サロン経営
顧客創造
システム開発のシナジー
海
ADJUVANT
HONG KONG 外
（連結子会社）
4
事業内容
売上高構成比（FY`19売上高5,163百万円）
スキンケア
クレンジング、洗顔料、化粧水、
美容液 その他
マスク、保湿クリーム、化粧下地、 15% スキンケア
メイク
ボディケア
35%
ヘアケア シャンプー、トリートメント、スタイリング ヘアケア
カラー剤等 50%
加齢に伴う髪質変化に対応
ユニット処方
グラフの比率は売上割戻金を含めておりません
同じ種類のシャンプーとトリート 毎日のシャンプー＆トリートメントに
メントを合わせて使用し相乗効果 よってやさしくケアしながら、本来の
を発揮 健やかさを取り戻す
Ｓｂ さらさら滑らかな髪に Ｒｅ：＞＞＞ しっとりサラサラ
Ａｎ ふんわり軽やかな髪に Ｒｅ：＞＞＞Cool しっとりスッキリ コンピューターソフトウエア関連
Ｒｇ しっとり柔らかな髪に Ｒｅ：＞＞＞Platinum しっとりまとまり
Ｒｅ：＞＞＞Emissary ふんわりハリコシ
その他 【連結子会社エクシードシステム（ＥＸ）社】
Ｒｅ：＞＞＞Natural さっぱりサラサラ 海外売上（連結子会社）等
5
FY`19実績
6
サマリー
FY`19 総括
ヒット
中期5ヶ年計画初年度の取組みは、下記エラーを除き概ね計画通りに推移
ヘアケアが堅調に推移
神戸中央研究所を竣工し、2019年春より理化学研究所との共同基礎研究
で得たノウハウを活かした毛髪及びスキンに対するエイジングケアの研
究開発をスタート
ＥＸ社は主力ソフトウェアを前倒してクラウド化
エラー
ＥＸ社の売上減少（クラウド化前倒しで、関連ハードウェアの販売・開
発案件が減少）
上記売上減少に伴うのれんの減損損失の発生
流通等のＩＴ導入化に一部遅れ
7
FY`19 実績
ヘアケア新シリーズの販売開始等により増収
人件費、物流費の増加、のれんの減損により減益
FY`18 FY`19
(単位：百万円）
前期比 計画 計画比
実績 構成比 実績 構成比 増減率
構成比 増減率
（`18/4/20）
売上高 5,097 100.0％ 5,163 100.0％ 1.3％ 5,274 100.0％ ▲2.1％
スキンケア 2,017 39.6％ 1,916 37.1％ ▲5.0％ 1,977 37.5％ ▲3.1％
ヘアケア 2,381 46.7％ 2,790 54.1％ 17.2％ 2,710 51.3％ 3.0％
その他 1,007 19.8％ 812 15.7％ ▲19.4％ 948 18.0％ ▲14.3％
売上割戻金 ▲309 ▲6.1％ ▲355 ▲6.9％ － ▲360 ▲6.8％ －
売上原価 1,896 37.2％ 2,002 38.8％ 5.6％ 1,961 37.2％ 2.1％
売上総利益 3,201 62.8％ 3,161 61.2％ ▲1.2％ 3,313 62.8％ ▲4.6％
販管費 2,700 53.0％ 2,991 57.9％ 10.8％ 3,085 58.5％ ▲3.0％
営業利益 500 9.8％ 169 3.3％ ▲66.1％ 228 4.3％ ▲25.6％
経常利益 509 10.0％ 251 4.9％ ▲50.6％ 238 4.5％ 5.5％
親会社に帰属す
る当期純利益 311 6.1％ 25 0.5％ ▲91.9％ 115 2.2％ ▲78.2％
8
区分別売上高 前期比増減要因
ヘアケアが堅調に推移したもののスキンケア、その他売上が減少
百万円
6,000
前期比 参考：期初計画比
408 ▲195 5.0％減少 3.1％未達
▲101 ▲45 ス
▲ＤＪシリーズ苦戦
キ ＋ベーシックシリーズ復調
5,000 ン ▲ＤＪシリーズ一巡
ケ
ア ▲ＡＥ苦戦
17.2％増加 3.0％増加
4,000 ヘ ▲クラスＳは目標若干未達
ア ＋クラスＳリリース
Ｒｅシリーズは計画達成
増加 ケ ▲Ｒｅシリーズ減少
ア
増加
減少
3,000
19.4％減少 14.3％未達
そ ▲エクシード社クラウド化 ▲エクシード社の未達
5,097 5,163 の ▲美容機器が一巡
他
2,000
店販回復による増加 店販回復による増加
売
上
減少 割
1,000
減少 戻
減少
0
FY'18 スキンケア ヘアケア その他 売上割戻 FY'19
9
損益計算書 前期比増減要因
前期比 参考：期初計画比
原価率1.6ポイント上昇 原価率1.6ポイント上昇
▲ＥＸ社の新システム開発の最終テスト費用の増加 ▲左記と同じ
原価 ▲ヘアケア新シリーズは、新ライ
＋採算性の良い当社初の自社処方開発ヘアケア新シリーズの ンでの生産であり、軌道に乗るの
リリース が遅れた
販管費比率4.9ポイント上昇 販管費比率0.6ポイント低下
▲ヘアケア新シリーズのキャンペーンによる販促費の増加 ▲人件費の増加（管理体制強化の
為、人材を早期登用）
販管費
▲物流コストの増加（新体制によるオペレーション、運搬費） ＋販促費が計画内に収まった
▲人件費の増加（人員増：新卒、研究者等の専門人材の登用） ＋流通等のＩＴ導入化に一部遅れ
＋保険返戻金の営業外収益の発生 ＋左記と同じ
▲のれんの減損の発生 ▲左記と同じ
その他
10
貸借対照表
資産の部 負債の部・純資産の部
(単位：百万円）
FY`18末 FY`19末 増減率 FY`18末 FY`19末 増減率
流動資産/流動負債 3,324 3,096 ▲6.9% 719 832 15.6%
固定資産/固定負債 2,550 2,774 8.8％ 491 488 ▲0.7%
資産合計/負債合計 5,874 5,870 ▲0.1% 1,211 1,320 9.0%
/純資産 4,663 4,550 ▲2.4%
/負債純資産合計 5,874 5,870 ▲0.1%
現預金▲407 研究所＋323
棚卸資産＋107 保険積立金▲78
総資産 前期末比▲４百万円 リース資産＋16
のれん▲61
前渡金▲16
買掛金▲35 長期借入金▲20
負債 前期末比＋109百万円 未払金＋129
未払法人税等+29
当期利益＋25
純資産 前期末比▲112百万円 配当金▲189
自己株式の処分＋51
11
キャッシュ・フロー計算書
営業CF +94百万円
税金等調整前当期純利益（+183百万円）
投資CF +43百万円
固定資産取得（▲377百万円）
定期預金の払戻（+370百万円）、保険積立金解約等（+142百万円）
財務CF等 ▲229百万円
配当金の支払い（▲190百万円）、子会社借入金の返済（▲27百万円）
百万円
1,800 43
94
1,600 ▲229
1,400
1,200 1,571 営業CF
投資CF
1,000
1,480
財務CF等
800
600
400
200
0
現金及び現金同等物の期首残高 現金及び現金同等物の期末残高
12
中期5ヶ年計画（１年目）の進捗
13
中期５ヶ年計画の概要
～テーマ～
Ｊｕｓｔ ｆｉｔ
サロン経営のＢｔｏＣをサポートする
バランスとタイミングを重視した取り組みを実施
• 計画の５年間は堅実な経営基盤構築に努める期間
• 特に前半３年間は各インフラ整備に注力
• 売上高及び売上高営業利益率の改善は後半２年以降
FY`23 売上高 100億円売上高 営業利益率
営業利益率 20％
百万円
12,000 25%
10,000
20%
8,000
15%
6,000
10%
4,000
5%
2,000
0 0%
FY'14 FY'15 FY'16 FY'17 FY'18 FY'19 FY'20 FY'21 FY'22 FY'23
14
基本戦略マイルストーン
項目 1年目 5年後
新設１拠点
国内アジュバン 新設３拠点
サロン 営業チーム制完全稼働
ＥＸ社顧客開拓（約2,800サロン）
サロン経営 ＡＤＪ顧客開拓（約7,000サロン）
システム
階層別育成
サロン経営 アウトプット
アドバイザー
海外事業 東南アジア中心に開拓 ＢｔｏＢシフト
神戸に研究所建設
商品開発基盤 スキンケア自社処方開発
基礎研究
神戸物流拠点移転
流通等ＩＴ化 システムの再構築
生産管理の効率化
社員のスキル＆ 等級別階層別教育整備＆運用
所得 制度棚卸による業務制度の見直し
15
基本戦略の進捗
基本戦略 進捗 １年目の取り組み
１.国内アジュバンサロンの量的成長 京都営業所開設
代理店契約【新規4社 解除3社】
営業チーム制を一部営業所でプレスタート
２.サロン経営システムの量的成長 ＥＸ社がクラウド型新サービスを前倒しで販売開始
３.サロン経営アドバイザーの質的成長 営業スキルアップ研修を毎月実施
教育カリキュラムの設計
４.海外事業の質的＆量的成長 中国、シンガポールの代理店と取引スタート
５.商品の開発基盤の質的＆量的成長 神戸中央研究所2019年3月竣工（基礎研究の継続及び開発）
６.流通等ＩＴ化 質的＆量的成長 神戸物流倉庫の移転増床
トレーサビリティ強化の継続
【遅れ】
受注システム再構築（オペレーションの見直し）
生産管理システム導入
７.社員のスキル＆所得の向上 総労働時間の削減
全社員教育カリキュラムの設計
16
売上の成長ベクトルとなる要素
売上高 ＝ サロン仕入 × サロン数
代理店数
1サロン当たりの仕入を増やすための
社
56 56 57 58
サポートを行う営業所の整備 53
営業所所在地
●は京都営業所（2018年6月新設）
東名阪エリアにて新たに3営業所を開所予定 FY'15 FY'16 FY'17 FY'18 FY'19
アジュバンサロン契約数
軒 直販サロン 代理店サロン サロン合計
10,000
9,000
6,758 7,197 7,375 6,879 7,360
8,000
7,000 897 946
960
962 896
6,000
5,000
4,000
3,000 6,237 6,478 6,414
5,772 5,983
2,000
1,000
0
FY'15 FY'16 FY'17 FY'18 FY'19
FY`18よりＡ・Ｃ・Ｓ登録店を見直し、アジュバンサロンとしています
17
FY`20計画
18
FY`20 通期計画
ヘアケアの伸長及びスキンケアの復調により増収計画
先行投資的な人件費、研究開発費等の増加により営業減益計画
FY`19 FY`20
(単位：百万円） 計画 前期比
実績 構成比 構成比
（`19/4/19） 増減率
売上高 5,163 100.0％ 5,647 100.0％ 9.4％
スキンケア 1,916 37.1％ 2,310 40.9％ 20.6％
ヘアケア 2,790 54.1％ 2,830 50.1％ 1.4％
その他 812 15.7％ 907 16.1％ 11.7％
売上割戻金 ▲355 ▲6.9％ ▲400 ▲7.1％ －
売上原価 2,002 38.8％ 2,218 39.3％ 10.8％
売上総利益 3,161 61.2％ 3,428 60.7％ 8.4％
販管費 2,991 57.9％ 3,301 58.5％ 10.4％
営業利益 169 3.3％ 127 2.2％ ▲25.1％
経常利益 251 4.9％ 160 2.8％ ▲36.2％
親会社に帰属する当期純
利益
25 0.5％ 30 0.5％ 21.3％
19
FY`20 通期計画（上下比）
上期にヘアケアの滞留在庫評価減を見込む
下期にスキンケアリニューアル（上期にスタッフキャンペーン実施）及び新タイプ美顔器リリース
※前期１Ｑヘアケアリリース
FY`19 FY‵20
(単位：百万円） 上期 下期 上期 下期
実績 構成比 実績 構成比 計画 構成比 計画 構成比
売上高 2,599 100.0％ 2,564 100.0％ 2,715 100.0％ 2,931 100.0％
スキンケア 896 34.5％ 1,020 39.8％ 1,111 40.9％ 1,198 40.9％
ヘアケア ※1,476 56.8％ 1,314 51.2％ 1,387 51.1％ 1,442 49.2％
その他 397 15.3％ 415 16.2％ 407 15.0％ 500 17.1％
売上割戻金 ▲170 ▲6.6％ ▲185 ▲7.2 ▲191 ▲7.0％ ▲209 ▲7.2％
売上原価 1,024 39.4％ 977 38.1％ 1,110 40.9％ 1,108 37.8％
売上総利益 1,574 60.6％ 1,586 61.9％ 1,605 59.1％ 1,823 62.2％
販管費 1,411 54.3％ 1,579 61.6％ 1,597 58.8％ 1,703 58.1％
営業利益 162 6.3％ 6 0.3％ 7 0.3％ 119 4.1％
経常利益 178 6.9％ 72 2.8％ 31 1.2％ 128 4.4％
親会社に帰属する当期
103 4.0％ ▲74 ▲2.9 ▲7 ▲0.3％ 37 1.3％
純利益
20
FY`20 通期計画の前提①
今期も成長へ向けた経営基盤づくりに注力し、
5ヶ年計画の達成に向けた取り組みを推進
スキンケア 秋口にＡＥシリーズをリニューアル
売上 ヘアケア クラスＳ、Ｒｅの２シリーズを並行拡販
子会社：前期リリースのクラウド型サロン顧客管理
そ の 他
システムの拡販
原価 ヘアケア滞留在庫の評価減により、原価率は前期と比べ上昇
21
FY`20 通期計画の前提②
販管費
スキンケア、ヘアケアの各種プロモーション費用の増加
販促等変動費
売上増加に伴う物流コストの増加
営業部員の増員 （新卒採用：FY‵19 6名 FY‵20 14名）
人材増員 研究部員の増員 （中途採用：FY‵19 3名 FY‵20 2名予定）
専門職部員の増員（中途採用：FY‵19 4名 FY‵20 6名予定）
教育体制の 新教育カリキュラムの着手
確立 今期は入社歴5年目までの新卒営業部員教育を主軸に階層別・
課題別研修を実施
研究開発の 理化学研究所との共同基礎研究が2019年3月に完了
充実 同研究の継続と並行し、これまで得られた結果に基づき開発にも着手
22
株主還元
配当金の推移（1株当たり）
～業績を勘案しつつ安定的な配当を継続して実施していく方針～
30円
25
20
15
24.0 24.0 24.0 24.0 24.0
10
5
0
FY'16 FY'17 FY'18 FY'19予定 FY'20予定
23
参考情報
24
売上高 営業利益推移と中期計画
（百万円） （百万円）
10,000 2,500
9,000 売上 営業利益（右軸）
8,000 2,000
7,000
6,000 1,500
5,000
4,000 1,000
3,000
2,000 500
1,000
0 0
※ＦＹ’00決算期変更
25
経営指標等
売上高営業利益率 ROE
7.4 ％
％
6.1 6.8
16.3 14.7
10.9 9.8
0.5
1.1
3.3
FY'15 FY'16 FY'17 FY'18 FY'19
FY'15 FY'16 FY'17 FY'18 FY'19
棚卸資産 棚卸資産回転率 ＣＣＣ
従業員数 人
百万円 日
800 137 160 207
133 181 192
700 122 119 140
112
600 120
500 100 124 133
400 80
300 60
200 40
100 20
0 0
FY'15 FY'16 FY'17 FY'18 FY'19
FY'15 FY'16 FY'17 FY'18 FY'19
FY`17よりエクシード社をグループ化
26
本資料等における注意事項等
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株式会社アジュバンコスメジャパン ＩＲ課
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本資料は、当社の現状を理解していただくために作成したものです。
本資料に記載された内容は、現時点において一般に認識されている経済・社会
等の情勢及び当社が合理的と判断した一定の前提に基づいて作成されております
が、経営環境の変化等の事由により、予告なしに変更される可能性があります。
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