2019年４月期
第３四半期 決算説明資料
2019年３月８日
HEROZ株式会社（4382）
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1. 事業概要
2. 2019年４月期第３四半期業績
3. 成長戦略
4. 参考資料
私たちの志
人工知能（AI）革命を起こし、
未来を創っていく
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頭脳ゲーム領域で世界のAIトップランナー
チェスAI 将棋AI 囲碁AI
DeepBlue（‘97）が 当社エンジニア開発のAI GoogleでDeep Mind社を買
人間に勝利 が現役プロ棋士に勝利 収（‘14）
（‘13）等の実績 同社開発AIのAlphaGoが現役
プロ棋士に勝利（‘16）
IBM Google
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BtoBサービス：収益モデルと高いスイッチングコスト
将棋AIの研究開発
将棋AIで培ったAI技術の標準化
「HEROZ Kishin」=MLaaS（Machine
Learning as a Service）を構築
インプットとするデータを変えるだけ
ビジネスで で幅広い産業で様々な課題に対して効
ディープラーニング等
蓄積されたデータを アウトプットを
HEROZ Kishinへ
機械学習を実施し、
活用 率的にAIサービスを提供できる体制を
アウトプット 構築
大規模サーバ構築を含む包括的なAI
サービスを提供
成果を測定し、再び機械学習を実施 継続的な安定収益と高いスイッチング
コストを実現
繰り返すことで、アウトプットの精度が向上 収益構造：初期設定フィーと継続フィー
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BtoBサービス：棋譜を企業データに置き換えてサービス化
将棋の棋譜データ 設計データ、金融データ等
HEROZ Kishin
ディープラーニング等の機械学習を行うMLaaS
（Machine Learning as a Service）
将棋AI 建設AI、金融AI等
MLaaS： Machine Learning as a Serviceとは？
SaaS（Software as a Service）やIaaS（Infrastructure as a Service） のように、
機械学習／ディープラーニングをサービスとして提供するビジネスモデル
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BtoBサービス：HEROZ Kishinに含まれるエンジンと適用例
◼ エンジンの組み合わせによりAIプロダクトを創出し、効率の良い運営体制を実現
AI関連 各種技術・開発運営
技術・研究開発力 ノウハウ（大規模サーバー等）
（ディープラーニング等）
エ タ
ン ー
建設 金融 テ ン ン
イ メ ト
頭脳ゲーム ゲーム開発 経路最適化 配置最適化 予測
エンジン エンジン エンジン エンジン エンジン
投資サポート・ 頭脳ゲームAI等
構造設計支援
市場予測
HEROZ Kishin（棋神）
品質
人材 ロボット
管理
最適解探索 分類 異常検知 文章処理 画像認識
エンジン エンジン エンジン エンジン エンジン
求職者と企業の
テストの自動化 経路探索
マッチング
◼ 注力領域の一つである建設AI分野では、2017年の株式会社竹中工務店との
資本業務提携に加えて、 i-Constructionの会員となっており、AIを活用し
て生産性が高く魅力的な新しい建設現場の創出を目指しております
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BtoBサービス：重点領域及びサービス提供事例
◼ 「建設」「金融」「エンターテインメント」を当面の重点領域としております
◼ 主な収益は、初期設定フィーと継続フィーの２つから構成されています
※サービス提供先の一部となります
建設 金融 エンタメ
高品質なNPC作成
構造設計支援等 投資サポート・市場予測等 ゲームバランス調整等
（パブリッシャー、デベロッパー向けAI）
継続フィーにおいては定額を基本としつつ、
2019年４月期にはレベニューシェア型の継続フィー契約も一部導入
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BtoCサービス：アプリユーザーからの課金収入
◼ AIを活かしたBtoCコンテンツ課金モデル
◼ AI関連技術を活かし、将棋・チェス・バックギャモン等の頭脳ゲームを世界中に展開中
◼ 当第３四半期においても、昨今の将棋ブームに大きく左右されず、将棋ウォーズの有料ア
クティブユーザー数は引き続き増加傾向にあり、強固な収益基盤に成長
将棋ウォーズ どうぶつしょうぎ 囲碁ウォーズ CHESS HEROZ BackgammonAce ポケモンコマスター
ウォーズ （英語） （英語） (Pokémon Duel）
収益構造：月額課金と棋神（AI）利用料等
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1. 事業概要
2. 2019年４月期第３四半
期業績
3. 成長戦略
4. 参考資料
当社が注力する業績指標について
◼ 当社では下記EBITDAを重要な業績指標と考えております
EBITDA = 営業利益＋各種償却費
◼ AI関連事業においては、高度な機械学習を実施するためのサーバ投資等が必要となり、各種償
却費が発生致します。当社では、一過性の各種償却負担に左右されることなく、EBITDAの成長
を通じて持続的に企業価値・株式価値を向上させることを目指しております
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業績概要（2018年５月～2019年１月）
◼ 当第３四半期累計期間は、通期業績予想の達成に向けて、業績は順調に推移しております
◼ ただし、第４四半期には、来期以降のEBITDAの持続的な成長のために、開発ツール標準化・広告
宣伝等に積極的に取り組む予定となっております。それに伴い一時的に費用が増加し、第４四半
期の営業利益率は第３四半期累計期間からの低下を見込んでおります
（参考）
2019年４月期 2019年４月期 対業績予想
（単位：百万円） 2018年４月期
第３四半期累計 業績予想 進捗率
実績
売上高 1,041 1,300 80.1% 1,155
EBITDA* 404 450 90.0% 357
EBITDAマージン 38.9% 34.6% 30.9%
営業利益 375 400 93.7% 354
営業利益率 36.0% 30.8% 30.6%
経常利益 369 400 92.3% 338
当期(四半期)純利益 255 280 91.4% 247
* EBITDA = 営業利益＋減価償却費＋敷金償却 12
業績推移
◼ 成長戦略の柱であるAI（BtoB）サービスについては、2019年４月期通期では前期比２倍超の売上
を見込んでおります
◼ AI（BtoC）サービスにおいては、2019年４月期通期売上は前期比減少することを見込んでおりま
す。これは、前期に運営停止した不採算サービスが複数あり、それらは2019年４月期通期におい
て売上貢献がないことによります。「将棋ウォーズ」等は微増を見込んでおります
（単位：百万円）
38.9%
1,155
30.9%
1,041
878
404
357
10.7%
94
2017/4期 2018/4期 2019/4期 3Q累計
売上高 EBITDA EBITDAマージン 13
各サービスの概要・限界利益について
◼ AI（BtoB）・AI（BtoC）サービスの特徴について以下に纏めております
提供サービス AI（BtoB）サービス AI（BtoC）サービス
事業会社向け機械学習サービス
概要 「将棋ウォーズ」等の提供
「HEROZ Kishin」の提供
インプットデータ 設計データ、金融データ等 棋譜等の対戦データ
収益構造 初期設定フィーと継続フィー 月額課金と棋神（AI）利用料等
（固定費）労務費・サーバ関連費用
主な売上原価 （固定費）労務費・サーバ関連費用
（変動費）課金決済手数料、支払手数料
◼ 「限界利益＝売上高－課金決済手数料－支 限界利益率
払手数料」と定義した場合、全社の限界利 84.1%
益率は右図のように推移しております。 76.3%
なお、AI（BtoB）サービスの割合が高まる 67.6%
につれて、限界利益率は上昇することにな
ります
2017/4期 2018/4期 2019/4期 3Q累計
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貸借対照表（2019年１月末）
◼ 現金及び預金は、中長期的な成長戦略を実現するための投資（計算機サーバ、研究開発、エンジ
ニア人材の確保等）へ引き続き投下しております
◼ 当第３四半期累計期間において、計算機サーバを約200百万円購入したことにより、有形固定資
産が増加しております（前期末において25百万円は建設仮勘定に計上済）。また、複数の戦略
的出資を実行したことにより、投資その他の資産が増加しております
単位：百万円 2019年１月末 2018年４月末
流動資産 1,568 1,684
現金及び預金 1,419 1,555
固定資産 523 63
有形固定資産 169 30
無形固定資産 ０ 0
投資その他の資産 354 32
総資産 2,091 1,748
流動負債 154 243
固定負債 - -
純資産 1,937 1,504
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1. 事業概要
2. 2019年４月期第３四半期業績
3. 成長戦略
4. 参考資料
中長期的な成長戦略
・売上高
BtoB ・EBITDA
産業向け
AIサービスの提供 AI BtoB
（成長市場）
成長分野
→中長期の柱
￥
BtoC • パートナーシップ戦略、知財戦略、
将棋AI、 IPO 人材採用に注力
• サーバ等への投資による競争力拡大
各種頭脳ゲームAI • コア技術であるAIを建設、金融や
エンタメなどの分野に積極展開 ￥
収益貢献(利益積上げ)
→安定成長
• 世界最大級（会員数500万人以上）のスマートフォン
将棋アプリ「将棋ウォーズ」を開発・運営
• AI関連技術を活かして、チェス・バックギャモン等の
頭脳ゲームを展開
AI BtoC
（安定的なCF）
時間
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成長戦略実現に向けた取り組み
◼ 機械学習用の自社計算サーバ構築のために、当第３四半期末までに約200百万円の投資が完了
◼ 国内AIベンチャー企業として、最大規模となるDGX-1クラスタ環境を構築
◼ より複雑で大量のデータ（CADデータやBIMデータ等）を活用した研究開発が可能に
◼ AI（BtoB）サービスにおいて、初期設定に要する時間を短縮することが可能に
◼ サーバ償却費（５年定率法）等は一時的に発生するものの、持続的なEBITDAの成長に注力
《エヌビディア合同会社 エンタープライズ事業部 事業部長のコメント》
NVIDIA Tesla V100 GPUはディープラーニングを中心とするAIの高速処理に最適な世界最先端のデータセ
ンターGPUであり、またNVIDIA DGX-1はTesla V100 GPUを8基搭載し、超高速処理と容易な導入・運用
管理を実現したAIシステムです。HEROZ様がAIベンチャー企業としては国内最大規模となるDGX-1クラス
タ環境を活用し、革新的なAIサービスを開発、提供されることを期待しています。
◼ 囲碁AI「棋神」が現役プロ棋士に勝利
◼ 当社アプリ「囲碁ウォーズ」内に搭載されている囲碁AI「棋神」が、現役プロ棋士と9路盤
にて対局（※）を行い、３勝２分の勝ち越し
◼ 当社エンジニア開発の将棋AIが、2013年に現役プロ棋士に勝利したことに続く快挙
（※）囲碁・将棋チャンネル 番組タイトル：検証！ＡＩ９路盤（2018年11月放送）
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1. 事業概要
2. 2019年４月期第３四半期業績
3. 成長戦略
4. 参考資料
会社概要
2018
会社名 HEROZ株式会社（HEROZ, Inc.） 東京証券取引所マザーズ市場に株式上場
Netmarble Games Corporationと資本業務提携
所在地 東京都港区芝5-31-17 PMO田町2F
設 立 2009年４月 2017
竹中工務店、デジタルハーツホールディングス、コーエーテクモゲームス
資本金 2.9億円（2019年１月末時点） と資本業務提携
代表取締役 林 隆弘・高橋 知裕 2016
事業内容 AI（BtoB）サービス：「HEROZ Kishin」 JVA2016 中小企業庁長官賞受賞
バンダイナムコエンターテインメントと資本業務提携
AI（BtoC）サービス：「将棋ウォーズ」等
2013
加盟団体 日本ディープラーニング協会 当社エンジニアが開発した将棋AIが現役プロ棋士に勝利
人工知能学会、FinTech協会 2012
日本将棋連盟公認ネイティブアプリ「将棋ウォーズ」をリリース
代表取締役 CEO
林 隆弘
早稲田大学卒業 将棋の実績
日本電気株式会社（NEC）技術開発職入社 アマ六段（全国優勝により当時最高段位を獲得）
将棋ウォーズ七段
IT戦略部、経営企画部に在籍
アマチュア一般棋戦優勝（個人での全国優勝は7回経験）
HEROZ株式会社 設立 羽生九段との席上対局実績あり
代表取締役 COO 取締役 CFO 経営企画部長
高橋 知裕 浅原 大輔
早稲田大学卒業 京都大学大学院卒
日本電気株式会社（NEC）技術開発職入社 ペンシルベニア大学ウォートンスクールMBA
BIGLOBE、経営企画部に在籍 （卒業生代表スピーチ）
HEROZ株式会社 設立 ゴールドマン・サックス 投資銀行部門
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ご留意事項
◼ 本資料に含まれる将来の業績に関する見通しは、現時点において当社が把握している情報に基づ
き判断されたものでありますが、これらの見通しは将来の業績等を保証するものではなく、さま
ざまなリスク及び不確実性が内在しています。実際の業績は経営環境の変動などにより、本資料
に含まれるもしくは含まれるとみなされる、将来の業績に関する見通しとは異なる可能性があり
ます。
◼ 本資料には当社及び当社以外の企業などに係る情報も含まれますが、当社は、本資料に記載され
ている情報の正確性あるいは完全性について、何ら表明及び保証するものではありません。
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