2020年3月期
第3四半期 決算補足説明資料
2020年1月31日
株式会社 ドリームインキュベータ
（証券コード4310）
1. 2020年3月期 第3四半期決算要旨
2. NetAssetValue（NAV）の状況
3. 参考
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 1
決算要旨
決算概況（保険調整後*） 対前年増減額 （参考）保険調整前*
⚫ 連結売上高 165億円 （+19.2億円） 同左
⚫ 経常利益 6.6億円 （+ 2.9億円） 1.7億円
⚫ 四半期純利益 2.1億円 （+ 2.3億円） 0.1億円
（親会社帰属）
ポイント
⚫ 戦略コンサルティングが復調（前年同期比売上＋26.5％）
⚫ 保険は引き続き、順調（前年同期比売上＋21.7％）
⚫ IPOは1社（株式会社テクノフレックス）
TOPICS
⚫ 国内ベンチャー向け新規ファンド「DIMENSION」設立、活動開始
⚫ 前経済産業省事務次官 嶋田氏、前環境省事務次官 森本氏の御二人に
特別顧問として御就任頂いた
‒ 経営全般への助言および大きな社会課題を解決する、事業創造プロ
デュースの更なる加速
注： 金額の表示単位未満は切り捨て
* 保険会計の損益項目を調整（P.5参照） © DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 2
2020年3月期 第3四半期 連結P/L（保険項目調整後）
（参考）
（単位：億円） 2019年 2020年 対前期比 2020年
3月期 3月期 3月期
第3四半期 第3四半期 増減額 増減率 第2四半期
売上高 146.6 165.9 19.2 13.2% 106.1
売上総利益 70.7 82.1 11.3 16.0% 51.8
営業利益 2.8 6.8 3.9 138.3% 2.5
経常利益 3.6 6.6 2.9 82.0% 2.0
親会社株主帰属純利益 ▲0.1 2.1 2.3 － ▲0.0
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 3
2020年3月期 第3四半期 連結P/L（保険項目調整前） 参 考
（参考）
（単位：億円） 2019年 2020年 対前期比 2020年
3月期 3月期 3月期
第3四半期 第3四半期 増減額 増減率 第2四半期
売上高 146.6 165.9 19.2 13.2% 106.1
売上総利益 68.0 77.2 9.2 13.6% 48.3
営業利益 0.1 2.0 1.8 1697.8% ▲0.9
経常利益 0.8 1.7 0.9 103.6% ▲1.4
親会社株主帰属純利益 1.5 0.1 ▲1.3 ▲86.8% ▲1.4
注： 保険項目の調整による金額変更箇所は青文字で記載
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 4
保険会計の調整項目及び調整額 参 考
2019年 2020年
（単位：億円）
3月期 3月期
第3四半期 第3四半期
調整前売上総利益（連結） 68.0 77.2
⚫ 普通責任準備金に関する調整額* ▲0.7 ＋0.5
⚫ 異常危険準備金繰入額** ＋3.4 ＋4.2
調整額合計 ＋2.7 ＋4.8
調整後売上総利益（連結） 70.7 82.1
* 普通責任準備金の算定を初年度収支残方式から未経過保険料方式へ変更した場合の調整額
** 繰入額の影響を排除（戻入れの場合はマイナス）
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 5
2020年3月期 第3四半期累計 セグメント別P/L
2019年 2020年
（単位：億円） 3月期 3月期 対前期
第3四半期 第3四半期 増減率 ハイライト
● IPO1件（ﾃｸﾉﾌﾚｯｸｽ）
営業投資 ● 売上高 18.9 7.1 ▲62.3%
● 投資17件、回収8件
セグメント ● 経常利益 ▲0.1 ▲0.5 － ● 新規ファンド設立
● 上期は苦戦するも、
戦略 ● 売上高 14.1 17.9 26.5% 3Qは好調に推移
ﾌﾟﾛﾌｪｼｮﾅﾙ ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞ ● 経常利益 ▲0.9 2.2 －
ｻｰﾋﾞｽ
● 市場調査事業から
ｾｸﾞﾒﾝﾄ ● 売上高 2.5 2.3 ▲6.0%
DI Asia 撤退
● 経常利益 ▲1.4 ▲1.3 －
● 新規契約獲得順調
保険 ● 売上高 108.7 132.3 21.7%
● 費用増も吸収しつつ
セグメント ● 経常利益* 6.3 7.3 16.2% 増益
事業投資
その他 ● 先行投資フェーズ
● 売上高 2.2 6.3 177.2%
セグメント ● 前期3Qより連結
（ﾜｰｸｽﾀｲﾙﾗﾎﾞ）● 経常利益 ▲0.1 ▲0.9 －
注： 経常利益：セグメント利益－全社費用負担額±営業外損益
* 保険項目調整後 © DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 6
2020年3月期 第3四半期 連結B/S
2019年3月末 2019年12月末
（総資産： 247億円） （総資産： 267億円）
現預金 39億円
現預金 65億円
負債 108億円 負債 122億円
営業投資**
78億円
純資産 増減内訳
営業投資**
65億円 ⚫ 当期純利益 ＋0.1億円
⚫ 非支配株主持分 ＋4.3億円 iPet運用資産
iPet運用資産 ⚫ 自己株式取得 △2.9億円 64億円
35億円
純資産 138億円 ⚫ その他有価証券 純資産 144億円
評価差額金* ＋2.8億円
その他資産80億円 ⚫ その他包括利益等 ＋1.0億円 その他資産83億円
⚫合計 ＋5.4億円
内、非支配株主持分 内、非支配株主持分
25億円 29億円
オフバランス資産：88億円（iPet含み益）
* 外貨建有価証券の為替変動影響等
** Post-IPO含む © DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 7
1. 2020年3月期 第3四半期決算要旨
2. NetAssetValue（NAV）の状況
3. 参考
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 8
2020年3月期 NAV状況
（単位：億円）
期首時点
2019年3月末時点 2019年12月末時点 2020年3月末 見通し
合計：342 合計：350
（1株当り3,380円）
合計：301
• 投資加速し、 80
（1株当り2,926円）
当期累計17件 81
• 回収8件
営業投資
• 保有価値増減
68 +12億
110
ﾌﾟﾛﾌｪｼｮﾅﾙｻｰﾋﾞｽ • 利益回復 134
101 • PER25倍⇒35倍
• iPet株価回復 180
事業投資
• 他事業投資先は 134
135 評価据置
Net Cash ▲4 ▲8 ▲20*
注： DI Asiaはﾌﾟﾛﾌｪｼｮﾅﾙｻｰﾋﾞｽに含めず、事業投資に算入
* 営業投資回収Cashは営業投資（薄青）に算入 © DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 9
企業価値（NAV）の増減内訳
（単位：億円）
+5.7 ▲9.3 +12 ▲0.0 342
+33
301 ▲1.4
81
営業投資
68
ﾌﾟﾛﾌｪｼｮﾅﾙ
134
ｻｰﾋﾞｽ
101
事業投資
135 Net Cash 134
▲4 ▲8
2019年 保有価値 ﾌﾟﾛﾌｪｼｮﾅﾙ 回収 投資 保有価値 NetCash 2019年
3月末 増減 ｻｰﾋﾞｽ Cash Cash 増減 増減 12月末
事業投資 営業投資
▲1.4 +9.2
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 10
各事業におけるNAVの算定方法 参 考
積み上げ方式による企業価値評価
● ベンチャー投資・事業投資：
– 上場銘柄
○ 期末時点時価総額×当社持ち分
– 未上場銘柄
○ 期末時点投資簿価残高±時価評価差額
（直近ファイナンス価格や第三者取引価格）
○ 上記価格が無いものは再評価せず、簿価評価
– 今後、評価精度をより改善していく
● 戦略コンサルティング：
– 5年*平均税引後利益×同業他社PER**
* 四半期純利益の直近20期分
** ㈱ユーザベース「SPEEDA」上で同業種に分類される他社のPER中央値
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 11
1. 2020年3月期 第3四半期決算要旨
2. NetAssetValue（NAV）の状況
3. 参考
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 12
新特別顧問 参 考
嶋田 隆 氏 森本 英香 氏
前経済産業省事務次官 前環境省事務次官
経済産業省顧問（現職） 環境省顧問（現職）
経営全般への助言および大きな社会課題を解決する、
事業創造プロデュースの更なる加速
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 13
国内ベンチャー投資ファンド「DIMENSION」活動開始 参 考
起業家をワンストップ支援する『360°ファンド』
ファンドで出資支援 カネ ヒト 人材紹介サービスを開始
スタート
アップ企業
豊富な投資育成実績や
大企業・省庁とのハブ NW 知恵
オウンドメディアによる
ネットワーク ナレッジを提供
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 14
免責事項
本資料内に記載された将来の見通しや戦略等は、作成時点において入手可能な情
報に基づくものであり、目標や予想の達成及び将来の業績を保証するものではありま
せん。将来の業績は、経営環境の変化、投資先企業の業績の悪化、金融商品市場
における株価の変動等の要因により実際とは大きく異なる可能性があります。
また、本資料の内容は将来予告なく変更されることがあります。本資料のご利用は、
他の方法により入手された情報とも照合し、利用者の判断によって行って頂きますよう
お願い致します。本資料の利用の結果生じたいかなる損害についても、当社は一切
責任を負いません。
© DI 2020 － ALL RIGHTS RESERVED. 15
The Business Producing Company