2020年3月期
第1四半期 決算補足説明資料
2019年7月30日
株式会社 ドリームインキュベータ
（証券コード4310）
1.2020年3月期 第1四半期決算要旨
2.NetAssetValue（NAV）の状況
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2020年3月期 第1四半期 連結P/L（保険項目調整前）
（単位：億円） 2019年 2020年 対前期比
3月期 3月期
第1四半期 第1四半期 増減額 増減率
売上高 54.3 52.1 ▲2.1 ▲4.0%
売上総利益 23.8 23.9 0.0 0.2%
営業利益 2.0 ▲1.0 ▲3.0 －
経常利益 2.7 ▲1.0 ▲3.8 －
親会社株主帰属当期純利益 4.3 ▲0.1 ▲4.5 －
2
保険会計の調整項目及び調整額
2019年 2020年
（単位：億円）
3月期 3月期
第1四半期 第1四半期
調整前売上総利益（連結） 23.8 23.9
普通責任準備金に関する調整額* ▲0.2 ＋0.7
異常危険準備金繰入額** ＋1.1 ＋1.3
調整額合計 ＋0.9 ＋2.0
調整後売上総利益（連結） 24.7 26.0
* 普通責任準備金の算定を初年度収支残方式から未経過保険料方式へ変更した場合の調整額
** 繰入額の影響を排除（戻入れの場合はマイナス）
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2020年3月期 第1四半期 連結P/L（保険項目調整後）
（単位：億円） 2019年 2020年 対前期比
3月期 3月期
第1四半期 第1四半期 増減額 増減率
売上高 54.3 52.1 ▲2.1 ▲4.0%
売上総利益 24.7 26.0 1.2 4.9%
営業利益 2.9 1.0 ▲1.9 ▲65.1%
経常利益 3.6 1.0 ▲2.6 ▲72.3%
親会社株主帰属当期純利益 1.6 0.6 ▲0.9 ▲58.7%
注： 保険項目の調整による金額変更箇所は青文字で記載
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2020年3月期 第1四半期 セグメント別P/L
2019年 2020年
（単位：億円） 3月期 3月期 対前期
第1四半期 第1四半期 増減率
営業投資 ● 売上高 14.7 2.5 ▲82.9%
セグメント
● 経常利益 2.9 0.5 ▲81.9%
プロフェショナル ● 売上高 5.1 5.7 12.1%
サービス
セグメント ● 経常利益 ▲1.2 ▲1.1 －
保険 ● 売上高 34.4 41.9 21.9%
セグメント
● 経常利益* 1.9 1.9 1.0%
事業
投資
その他 ● 売上高 － 1.9 －
セグメント
（WSL） ● 経常利益 － ▲0.3 －
注： 経常利益：セグメント利益－全社費用負担額±営業外損益
* 保険項目調整後
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2020年3月期 第1四半期 連結B/S
2019年3月末 2019年6月末
（総資産： 247億円） （総資産： 243億円）
現預金 65億円 現預金 50億円
負債 108億円 負債 107億円
純資産 増減内訳 ベンチャー投資**
ベンチャー投資** 65億円
65億円 当期純利益 △0.1億円
非支配株主持分 ＋0.2億円
iPet投資有価証券 自己株式取得 △1.5億円 iPet投資有価証券
35億円 46億円
純資産 138億円 その他有価証券 純資産 136億円
評価差額金* △1.1億円
その他資産80億円 その他包括利益等 0.8億円 その他資産81億円
合計 △1.7億円
内、非支配株主持分 内、非支配株主持分
25億円 25億円
オフバランス資産：
約80億円（iPet含み益）
* 外貨建有価証券の為替変動影響等
** Post-IPO含む 6
1.2020年3月期 第1四半期決算要旨
2.NetAssetValue（NAV）の状況
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2020年3月期 NAV状況
（単位：億円）
期首時点
2019年3月末時点 2019年6月末時点 2020年3月末 見通し
合計：350
合計：301 合計：300
（1株当り2,926円） （1株当り2,939円） 80
ﾍﾞﾝﾁｬｰ投資 • 回収複数件
68 • 保有価値増減 71
+2.3億
110
・昨対比微改善も、
戦略ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞ 5年平均を下回る
101 水準 104
・PER25倍⇒28倍
・ iPet株価下落 180
事業投資
135 ・ 他事業投資先は 128
評価据置
▲4 ▲3 ▲20*
* ベンチャー投資回収Cashはベンチャー投資（薄青）に算入 8
企業価値（NAV）の増減内訳
（単位：億円）
301 ▲7.7 +2.3 ▲2.6 +1.0 300
+2.3
+3.5
ﾍﾞﾝﾁｬｰ
投資 71
68
戦略
ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞ 104
101
事業投資
135 128
Net Cash Net Cash
▲4 ▲3
2019年 保有価値 戦略 回収 投資 保有価値 NetCash 2019年
3月末 増減 コンサル Cash Cash 増減 増減 6月末
ティング
事業投資 ベンチャー投資
▲7.7 +2.1
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機関投資家比率推移（シェアベース） 参 考
（％） 海外機関投資家
40.0 その他機関投資家
35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
15.7
5.0
4.4
0.0
2014/3末 2015/3末 2016/3末 2017/3末 2018/3末 2019/3末 2019/6末
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各事業におけるNAVの算定方法 参 考
積み上げ方式による企業価値評価
ベンチャー投資・事業投資：
– 上場銘柄
期末時点時価総額×当社持ち分
– 未上場銘柄
期末時点投資簿価残高±時価評価差額
（直近ファイナンス価格や第三者取引価格）
上記価格が無いものは再評価せず、簿価評価
– 今後、評価精度をより改善していく
戦略コンサルティング：
– 5年*平均税引後利益×同業他社PER**
* 四半期純利益の直近20期分
** ㈱ユーザベース「SPEEDA」上で同業種に分類される他社のPER中央値
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