さらなる飛躍へ
2020年3月期
第２四半期決算説明会
2019年11月15日
目次
2020年3月期 第2四半期業績
第2四半期業績概要
セグメント別業績
2020年3月期 通期業績予想
業績予想
要約連結キャッシュ・フロー計算書
グローバル４極体制のはじまり
欧州事業の概要
株主還元
2020年3月期 第２四半期業績
概要
Ortus Stage 2
3
業績概要
(単位：億円)
19/3月期 20/3月期 20/3月期
2Q実績 2Q実績 前年同期比 2Q公表値
利益率 利益率 増減率 利益率
売上収益 3,294 4,228 +934 4,350
+28.4%
コア営業利益 281 454 +173 460
8.5% 10.8% +61.6% 10.6%
非経常損益 8 12 +4 0
営業利益 289 467 +178 460
8.8% 11.1% +61.4% 10.6%
親会社の所有者に
176 277 +101 255
帰属する当期利益
5.4% 6.6% +56.9% 5.9%
為替レート： （USD→円） 前期2Qレート 110.71円/USドル 当期2Qレート 108.67円/USドル、
（EUR→円） 当期2Qレート 120.91円/ユーロ
（AUD→円） 前期2Qレート 81.79円/豪ドル 当期2Qレート 74.75円/豪ドル
2019年3月期 2Q実績にて、欧州事業買収に関連するアドバイザリー費用として13億円を計上しました。
4
4
業績概要：売上収益増減要因
前期に買収した米Praxairの欧州事業、独Lindeの米国HyCO事業の寄与
により、大幅な増収となりました。また、国内では医療機器販売会社
アイ・エム・アイ社の買収効果もあり、増収となりました。
+934億円
（+28.4％増）
+852
+75 ▲8 ▲5 4,228
+21 うち為替影響
うち為替影響
3,294 うち為替影響 ▲21 ▲1.4
▲17
19/3月期 国内ガス 米国ガス 欧州ガス ｱｼﾞｱ･ サーモス 20/3月期
2Q実績 ｵｾｱﾆｱｶﾞｽ 2Q実績
(単位：億円)
20/3月期
1,740 989 852 515 130 2Q実績
19/3月期
2Q実績 1,719 914 － 523 135
5
5
業績概要：コア営業利益増減要因
国内での全般的な需要軟化によるバルクの減収や、東アジアでの特殊ガス
出荷減の影響を受けて減益となりましたが、全体としては、前期での買収
効果により大幅な増益となりました。
+173億円
+132 （+61.6％増）
＋10
▲10 ▲4
+49 うち為替影響 うち為替影響 454
▲3 ▲0.5
281 ▲4 うち為替影響
▲１
19/3月期 国内ガス 米国ガス 欧州ガス ｱｼﾞｱ･ サーモス 消去 20/3月期
2Q実績 ｵｾｱﾆｱｶﾞｽ 又は全社 2Q実績
(単位：億円)
20/3月期
123 117 132 53 41 -13 2Q実績
19/3月期
＊
2Q実績 127 68 － 63 45 -23
6
＊2019年3月期 2Q実績｢消去又は全社｣にて、コア営業利益に計上される欧州事業の取得関連費用（アドバイザリー費用等）として13億円を計上しました。
6
2020年3月期 第２四半期業績
セグメント別業績
Ortus Stage 2
7
セグメント別業績：国内ガス事業
業績ハイライト
（単位：億円） 売上収益 セグメント利益率
セグメント利益
19/3月期 20/3月期 前年
2Q実績 2Q実績 同期比 7.1%
7.4%
1,719 +1.2％ 1,740
売上収益 1,719 1,740 +21
セグメント利益 127 ▲3.0％
127 123 ▲4 123
（コア営業利益）
19/3月期 20/3月期
2Q実績 2Q実績
売上収益増減要因 セグメント利益増減要因
バルク・オンサイト（セパレートガス）： バルク（セパレートガス）：燃料価格上昇、及び物流費を
主要関連業界である鉄鋼、非鉄、金属加工向けを中心に減少
中心とするコスト増加による減益
ガス関連・プラント他： エレクトロニクス関連機器・工事：減収による減益
エレクトロニクス関連機器・工事：案件減少による減収
医療機器販売会社アイ・エム・アイ社買収による寄与
医療機器販売会社アイ・エム・アイ社買収による寄与
8
8
セグメント別業績：米国ガス事業
業績ハイライト
（単位：億円） 売上収益 セグメント利益率
セグメント利益
19/3月期 20/3月期 前年
11.９%
2Q実績 2Q実績 同期比
7.5% 989
+8.2％
売上収益 914 989 +75
914 117
セグメント利益 +70.3%
68 117 +49 68
（コア営業利益）
※為替換算による影響：売上収益 ▲16.7億円 セグメント利益 ▲1.2億円
19/3月期 20/3月期
2Q実績 2Q実績
売上収益増減要因 セグメント利益増減要因
バルク：セパレートガスを中心に出荷は好調 セパレートガスを中心に産業ガス関連では全般的に好調
オンサイト：新規案件の稼動開始。 HyCO事業買収による貢献
HyCO事業買収による貢献
9
9
セグメント別業績：欧州ガス事業
業績ハイライト
（単位：億円） 売上収益 セグメント利益率
セグメント利益
19/3月期 20/3月期 前年
15.5%
2Q実績 2Q実績 同期比
852
売上収益 - 852 +852
132
なし
セグメント利益
- 132 +132
（コア営業利益）
19/3月期 20/3月期
2Q実績 2Q実績
買収した欧州事業の取得日が2018年4月1日だったと仮定した場合の2018年4月1日から2018年9月30日の売上収益は828億円であり、
前年同期比 +2.9%増加となります。なお、実際には2018年12月に買収を完了しております。
（この円建換算での適用為替レートは、2020年3月期2Q実績 120.91円/ユーロを用いております）
売上収益について、主要な地域別に見ますと、前期比（現地通貨ベース）では、イベリア（スペイン・ポルトガル）では横ばい、
イタリアでは＋1%、ドイツでは+4%、ベネルクス（ベルギー・オランダ）では+3％、スカンジナビア（ノルウェー、スウェーデン）
では+2％の増収でした。
10
10
セグメント別業績：アジア・オセアニアガス事業
業績ハイライト
（単位：億円） 売上収益 セグメント利益率
セグメント利益
19/3月期 20/3月期 前年
2Q実績 2Q実績 同期比
12.1% 10.4%
▲1.5％
売上収益 523 515 ▲8 523 515
セグメント利益 ▲15.4%
63 53 ▲10 63 53
（コア営業利益）
※為替換算による影響：売上収益 ▲21.5億円 セグメント利益 ▲3.2億円
19/3月期 20/3月期
2Q実績 2Q実績
売上収益増減要因 セグメント利益増減要因
バルク（セパレートガス）：アジアで微減 豪州でのLPガス事業の採算が改善
LPガス：豪州での販売は堅調 電子材料ガスの減収による減益
特殊ガス：電子材料ガスの出荷減少
エレクトロニクス関連機器・工事：台湾で大きく増加
11
11
セグメント別業績：サーモス事業
業績ハイライト
（単位：億円） 売上収益 セグメント利益率
セグメント利益
19/3月期 20/3月期 前年
2Q実績 2Q実績 同期比
33.2%
31.7%
▲3.8％
売上収益 135 130 ▲5 135 130
セグメント利益 ▲8.1%
45 41 ▲4 45 41
（コア営業利益）
※為替換算による影響：売上収益 ▲1.4億円 セグメント利益 ▲0.5億円
19/3月期 20/3月期
2Q実績 2Q実績
売上収益増減要因 セグメント利益増減要因
国内：ケータイマグの販売は堅調。 国内：スポーツボトルの減収による減益
スポーツボトルの販売は低調 海外：持分法適用会社の販売が一部地域を除き軟調
海外：自社生産工場での海外販社向け出荷数量が減少
12
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2020年3月期 通期業績予想
概要
Ortus Stage 2
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セグメント別の想定
上期の全体業績は、概ね当初の想定通りでしたので、通期の全体業績については、当初予想を変更
しておりません。一方、セグメント別業績は、セグメント毎の状況を勘案し、当初予想を修正して
おります。以下は、セグメントごとの収益状況に関する想定です。
バルクガスの需要は低調であり、下期も上期並みの想定。下期は価格改定効果を
国内ガス事業 一部見込む
電子材料ガス、機器・工事の需要は、弱めに推移しており、次年度での回復を想定
米国製造業の生産は堅調であり、産業ガスは引き続き前期比での出荷増を見込む
米国ガス事業
独Lindeから買収したHyCO事業の収益性は、下期でも、上期並みを想定
収益環境には地域差があるものの、ユーロ建の業績は当初想定並みを見込む
欧州ガス事業
換算レートの修正（125円/ユーロ→120円/ユーロ）により、円建の業績は修正
アジア･オセアニア 収益環境には地域差があるものの、産業ガスの業績は当初想定並みを見込む
ガス事業
電子材料ガスの需要は低調であり、下期も上期並みの想定。次年度の回復を見込む
調理器具の需要時期は12月と3月であり、フライパンの拡販を見込む
サーモス事業
海外では、中国での販売は堅調である一方、北米では競合等により販売は低調と想定
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通期業績予想
(単位：億円)
19/3月期 20/3月期
通期実績 通期予想 前期比
利益率 利益率 増減率
売上収益 7,403 8,900 +1,497
+20.2%
コア営業利益 658 950 +292
8.9% 10.7% +44.3%
非経常損益 10 70 +60
営業利益 668 1,020 +352
9.0% 11.5% +52.6%
親会社の所有者に
412 570 +158
帰属する当期利益
5.6% 6.4% +38.0%
2020年3月期 想定為替レート：（USD→円）110円/USドル、（EUR→円）120円/ユーロ
2020年3月期では、資産効率改善の一環として保有資産の売却を行い、非経常損益で70億円を計上する予定です。
15
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業績予想：売上収益増減要因
+1,497億円
+1,129 +39 +22 （+20.2％増）
+111 +197 8,900
7,403
19/3月期 国内ガス 米国ガス 欧州ガス ｱｼﾞｱ･ サーモス 20/3月期
通期実績 ｵｾｱﾆｱｶﾞｽ 通期予想
(単位：億円)
20/3月期通期
3,750 2,070 1,680 1,100 300 修正予想
3,750 2,010 1,730 1,110 300 当初予想
19/3月期
通期実績 3,639 1,873 551* 1,061 278
* 2019年3月期 通期実績は、米国Praxair, Inc.より取得しました欧州事業の2018年12月から2019年3月までの4ヶ月の業績でした。
16
16
業績予想：コア営業利益増減要因
+292億円
+190 +19 +3 +25（+44.3％増）
+64 950
658 ▲7
19/3月期 国内ガス 米国ガス 欧州ガス ｱｼﾞｱ･ サーモス 消去 20/3月期
通期実績 ｵｾｱﾆｱｶﾞｽ 又は全社 通期予想
(単位：億円)
20/3月期
291 220 255 110 94 -20 通期予想
306 190 265 115 94 -20 当初予想
19/3月期
*2
通期実績 298 156 65 *1 91 91 -45
*1 2019年3月期 通期実績は、米国Praxair, Inc.より取得しました欧州事業の2018年12月から2019年3月までの4ヶ月の業績でした。
*2 2019年3月期 通期実績にて、コア営業利益に計上される欧州事業の取得関連費用（アドバイザリー費用等）として27億円を計上しました。
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2020年3月期 通期業績予想
要約連結キャッシュ・フロー計算書
Ortus Stage 2
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要約連結キャッシュ・フロー計算書
（単位：億円）
20/3月期 20/3月期
19/3月期
通期予想 前期比 通期予想
通期実績
（11/15発表） （5/23発表）
税引前利益 620 865 +245 865
減価償却費・償却費 561 860 +299 830
運転資金増減 -24 -35 -11 -35
その他 -170 -335 -165 -355
営業活動によるキャッシュ･フロー 986 1,355 +369 1,305
設備投資 -741 -925 -184 -1,034
投融資 -6,911 -3 +6,908 －
その他（資産売却 等） 103 74 -29 80
投資活動によるキャッシュ･フロー -7,549 -855 +6,694 -954
フリー･キャッシュ･フロー -6,562 500 +7,062 351
純有利子負債* 9,457 9,335 -122 9,228
調整後ネットＤ/Eレシオ 1.54 1.44 -0.1 pt. 1.38
* 2020年3月期よりIFRS第16号（リース）を適用しており、その結果、 2020年3月期の純有利負債に含まれるリース負債の額は、2019年3月期に比べ346億円増加しております。
また、2020年3月期通期予想（5/23発表）の純有利子負債には、IFRS第16号適用によるリース負債の増加額を含めておりませんでした。
純有利子負債：有利子負債 － 現金及び現金同等物
調整後ネットD/Eレシオ：（純有利子負債－資本性負債）／（親会社の所有者に帰属する持分+資本性負債）
資本性負債：ハイブリッドファイナンスで調達した負債のうち、格付機関から資本性の認定を受けた額（調達額の50%）
ハイブリッドファイナンス：負債でありながら、利息の任意繰延、超長期の返済期限、清算手続き及び倒産手続きにおける劣後性等の
資本に類似した特徴を有しているファインナンス形態
19
19
グローバル４極体制のはじまり
欧州事業の概要
Ortus Stage 2
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欧州事業の概要－展開地域
スペイン・ポルトガル、イタリア、ドイツを中心に事業を展開しており、
域内の主要工業地帯でのパイピング供給で、安定的な事業基盤を構築
事業地域及び保有資産 地域別売上収益構成
(2019年10月1日時点) (2020年3月期 2Q実績)
2.725名の従業員 地域統括会社 5% 2%
100,000超の顧客 主要会社拠点
11%
28%
14ヵ所のパイプライン
5ヵ所の特殊ガス充填所
27ヵ所の空気分離装置 11%
6ヵ所の水素プラント
44ヵ所の小規模オンサイト設備
14ヵ所の炭酸ガスプラント
600台超の配送車両 22%
24%
2.6百万本超のシリンダー容器
※ グループ内連結消去▲3%を除いて表示
38ヵ所の充填所 スペイン・ポルトガル イタリア
ドイツ ベネルクス
17ヵ所のドライアイス設備
スカンジナビア イギリス、アイルランド、フランス
7ヵ所の炭酸ガスターミナル オフショア
3隻の炭酸輸送船 21
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欧州事業の概要－供給先・供給形態
供給先別売上収益構成 供給形態別売上収益構成
(2020年3月期 2Q実績) (2020年3月期 2Q実績)
産業ガス事業の特色でもあるが、他地域セグメントと同様、 中長期での供給契約で、安定的かつ大量にガスを供給する
多岐に亘る産業に向けて供給している 「オンサイト」が全体の16％を占める
欧州では、製造業全般と金属（含む製鉄・非鉄）向けが 鉄鋼、化学、輸送機械（造船・自動車）、食品、飲料など
全体の4割近くを占めている 幅広いお客さまに供給する「バルク」が全体の4割を占める
10%
14%
22% 製造業全般 34%
3% パッケージ
金属
5% 16%
食品・飲料
バルク
化学
オンサイト/パイピング
ヘルスケア
13% 15%
エネルギー その他
エレクトロニクス
12% 17% 40%
その他
22
22
ノルウェーでの養殖産業向けASU*の新設投資
*ASU：空気分離装置（Air Separation Unit）
世界的な食用魚需要の高まりを背景に、活況を呈しているノルウェーの
海洋養殖産業に向けたセパレートガス生産基地の新規投資を決定
本投資における背景と目的 ノルウェーでの事業エリア
先進国での健康意識の向上や、新興国の人口増加に伴い、
食用魚
持続的に食用魚の需要が増加するなかで、
需要動向
今後は、天然品よりも養殖品の流通量が増える見通し 海洋水産養殖が
盛んな地域
新設ASU
ノルウェーでは、養殖サーモンの生産量が 既設ASU マルム
地域 年平均成長率（CAGR）6％で拡大する見込み
事業環境
認識 スカンジナビア半島北西沿岸では、 ノルウエー
当社はノルウェーの産業ガス
養殖産業と海産食品加工産業が急成長している マーケットではシェア№2
水産養殖では、魚類の成長促進・活性化のために、
いけす（海水）の酸素濃度を高める用途がある
産業ガス
用途 食品加工では、加工品の鮮度維持のために、
包装時に窒素ガスを封入する用途がある
消費地に近い場所にASUを設置することで、
物流費を抑えつつ、高まる産業ガス需要に安定供給で対応する
23
23
（ご参考）ノルウェーでの養殖産業向け供給風景
24
24
グループ総合力向上への取り組み
大陽日酸グループへの統合作業*1は完了に向けて順調に進行している。
欧州の事業基盤と既存の事業基盤の相互補完と相乗効果の発揮により、
グループ総合力をさらに高めていく。
*1 主な対象分野：ITネットワーク、会計・業務システム、リブランディング、購買、人事システム
Praxairからの分離 → 大陽日酸グループへの統合 → グループ総合力の発揮
PMI（Post Merger Integration：買収後統合プロセス）では、 グループ総合力を発揮するために、それぞれの事業基盤の
12のプロジェクトチームで分担して統合作業を推進した。 相互補完と相乗効果を追求し、下記７つの重点テーマに取り組む。
EHSQ*2 Branding Electronics
Finance &
Legal Accounting
Gas
Productivity Application
Engineering Tax
Operations Treasury
Global Helium
Account Supply Chain
Helium
IT
Supply
Chain
Supply HR
Chain Engineering Medical
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*2 EHSQ: Environment Health(occupational health) Safety Quality
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グループ総合力向上への取り組み
Electronics 既存のTotal Electronics戦略に欧州を Productivity 欧州で蓄積してきた原価低減、生産性向上
組み込み、最適な供給・販売体制を構築 のプログラムとノウハウを他地域に展開
Gas 欧州、日本などで培ってきたガス利用技術 Global
日系企業を含む多国籍企業に対する他地域
Application を共有し、顧客への展開を推進 Account
での営業展開を推進
Helium
欧州買収で獲得した新たなソースを活用 Engineering 当社製空気分離装置の設置や、関連する
Supply Chain
し、サプライチェーンの最適化を推進 エンジニアリング技術を欧州へ展開
Medical 各種医療機器の評価、取扱いノウハウの
相互活用、共同購買を推進
大陽日酸グループの総合力の発揮を通じて、顧客満足度のさらなる向上を図る
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株主還元
Ortus Stage 2
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株主還元
安定的な配当を維持しつつ、業績に連動した配当政策を実施
期末 中間 配当性向
40円 27.1% 26.8% 30%
27.1％* 26.2%
24.3% 24.9%
25%
21.3%
30円 20.3%
日本基準 IFRS
20%
20円 14円 15%
13円
12円
11円 10%
9円
10円 7円
6円
12円 14円 5%
9円 11円
6円 6円 7円
0円 0%
14/3月期 15/3月期 16/3月期 17/3月期 18/3月期 19/3月期 20/3月期
（予想）
1株あたり
当期利益（円） 49.42 47.98 59.72 80.28 113.04 95.42 131.71
*2018年3月期では、米国での税制改革法における連邦法人税率の引下げにより、法人所得税が大幅に減少しました。 この影響を除いた場合、配当性向は「27.1％」となります。
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ご清聴ありがとうございました。
Ortus Stage 2
注意事項
本資料は、証券取引上のディスクロージャー資料ではなく、
その情報の正確性、完全性を保証するものではございません。
また、本説明会および本資料には、将来に関する計画や戦
略、業績に関する予想や見通しが記述されております。これ
らは現時点で入手可能な情報に基づいて当社が判断・想定し
たものであり、実際の業績はさまざまなリスクや不確実性
（経済動向、市場需要、為替レート、税制や諸制度などがご
ざいますが、これらに限りません）を含んでおります。
このため、現時点での見込みとは異なる可能性がございます
ことをお含みおきいただき、本資料のみに依拠して投資判断
されますことはお控えくださいますよう、お願い致します。