2020/6期 Q1決算説明資料
2019年11月12日
証券コード：3978（東証一部）
2
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non-GAAP 財務数値を使用することはできません。詳細については調整項目表をご参照ください。
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2020/6期Q1 財務情報に係るアップデート
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日本及び韓国事業セグメントに係る
アップデート
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その他の海外事業セグメントに係る
アップデート
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添付資料
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30
世界で最も早い成長を遂げているグローバル・マーケティング リサーチ カンパニー
・ ・ (1)
連結売上高 (2)
創業∼黎明期 国内プレゼンス伸長期 グローバル拡大期
連結 (IFRS)
(十億円)
博報堂とのジョイントベンチャー化
世界No.1の成長率を持つグローバル・ Acquired
マーケティング リサーチ・
・ カンパニー(1)
40.0
5年間CAGR (3) 買収
(2014/6∼2019/6)
16
35.5
32.5
買収
% 28.7
ジョイントベンチャー化
電通 21.3
(Dentsu Macromill)
買収 17.1
14.2
12.2
2001/6 2002/6 2003/6 2004/6 2005/6 2006/6 2007/6 2008/6 2009/6 2010/6 (4) 2011/6 2012/6 2013/6 2014/6 2015/6 2016/6 2017/6 2018/6 2019/6
(IFRS)
上場 株式非公開化 再上場
注
1. 出所： ESOMAR Global Market Research 2013年/2014年/2018年。Macromillは2012年及び2013年から2017年にかけての売上高の年平均成長率（４カ年及び５カ年CAGR） が同レポートに記載されているlargest 25 global marketing research companiesの中で最大 (但しヘルスケアIT
サービスプロバイダーであるIQVIA （元IMS Health） を除く)
2. 2001年6月期から2014年6月期はJ-GAAPベース。 2015年6月期からはIFRSベース。 J-GAAPとIFRSは会計基準が異なるため、 必ずしも直接的に比較することが適切でない場合がある。 当社の見解では、 当社の連結売上高をJ-GAAPからIFRSに移行する上において特段重要な調整は行っていな
いため、 IFRS移行後の2017年6月期までの4事業年度においても、 適切に売上高のトレンドを表していると考えている
3. 2014年6月期から2019年6月期の5年間売上高CAGR(J-GAAPに基づく2014年6月期及びIFRSに基づく2015年6月期から2019年6月期の年平均成長率)。 5年間CAGRはJ-GAAPとIFRSに基づき計算されているため、 必ずしも直接的に比較することが適切でない場合がある
4. 点線で描かれた部分は、 当該年度において売却した子会社 （AIP）分の売上相当分を示す
顧客のマーケティング バリューチェーンの全ての局面において
・ 31
マクロミルグループのリサーチソリューションが活用されている
顧客のマーケティングサイクル
市場理解・商品企画フェーズ 商品開発・効果測定フェーズ
市
商品化・ 場
市場理解 コンセプト開発 マーケティング 投 効果検証
入
プランニング
マクロミルのソリューション
広告関連分野
広告表現プリテスト 広告効果測定調査
使用実態・購買動向調査 商品開発最適化調査
価格弾力性調査
顧客満足度（CS）調査
ブランドイメージ調査 等 コンセプト調査 等 パッケージテスト
販売促進アクティベーション 等 ブランドリフト調査 等
世界19ヶ国、49拠点の
グローバルネットワーク
1,000万人 1億人
グローバルな グローバルな
自社パネル 合計1億1,000万人の消費者パネル 提携パネル
32
当社の顧客
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通信/
FMCG / CPG(1) 食品/飲料 広告代理店
メディア/ IT
金融機関 エレクトロニクス 自動車 コンサルティング
/ テック / リサーチ
広範な顧客カバレッジ 高い顧客浸透率
90ヵ国以上 4,000社超
90ヵ国以上において4,000社超の企業に対する取引実績
グローバル・ブランドの上位25社の約60%が当社の顧客 (3)
約60%
65%の大口顧客 からの売上高が昨年対比で増加
(2)
（2018/6期→2019/6期）
グローバル・ブルーチップ企業の顧客ベース 顧客との強固な関係
FMCG (1)企業上位10社のうち8社が当社の顧客
上位10社のうち8社 (4)
大口顧客との平均取引継続率：日本 → 96.4% (5)
96.4%
IT企業上位10社のうち6社が当社の顧客
上位10社のうち6社 (4)
グローバル（日本除く地域） → 92.8% (6)
92.8%
注
1. FMCG = Fast Moving Consumer Goods; CPG = Cosumer Packaged Goods (日用消費財)
2. 年間売上高が1,000万円または10万ユーロ以上の顧客
3. Millward Brownの BRANDZ TOP100 most valuable global brands 2019 に基づく。 2019年6月期に当社サービスを提供したこ とのある顧客や、 2社以上のリサーチ会社を利用している顧客を含む
4. 2019年6月30日時点の時価総額上位10企業。 業界の定義と してCapital IQの Primary Industry Classifications を利用 (FMCG = beverages, food products, and household & personal product / IT = information technology & Interactive Media and Services)
5. 平均取引継続率(日本) = (前年度にマクロ ミルのサービスが提供され且つ請求書が交わされ、 当該年度においてもマクロ ミルのサービスが提供され且つ請求書が交わされた年間売上高が1,000万円以上のマクロミル単体の大口顧客数) ÷ (前年度の年間売上高が1,000万円以上の
マクロ ミル単体の大口顧客数)。 2015年6月期から2019年6月期の5年間の平均値
6. 平均取引継続率(グローバル) = (前年度にサービスが提供され且つ請求書が交わされ、 当該年度においてもサービスが提供され且つ請求書が交わされた年間売上高が10万ユーロ以上のMetrixLabの大口顧客数) ÷ (前年度の年間売上高が10万ユーロ以上のMerixLabの大口顧客
数)。 201６年6月期から2019年6月期の4年間の平均値
33
当社の事業 ∼ マーケティング リサーチとデジタル・ ューション
・ ソリ
マーケティング リサーチ及びビジネス
・ ・インテリジェンス デジタル・ソリューション
データ分析 マーケティング デジタル・ デジタル
調査、コンサルティング リサーチ マーケティング 広告代理店
顧客に提供するインサイト
•購買 意欲、消費 行動における意 思 決 定、選 好されている商品 •デジタル・プラットフォーム上での 行動
インサイト提供のためのデータセット
•カスタマイズされたオンライン調査 票 •デジタル広告 / ウェブ上のアクセスログ
•購買データ •ソーシャル・メディア・データ
サポートする顧客の意思決定領域
•ブランド・エンゲージメント、プロダクト・イノベーション、 •メディア戦 略、販促 物のクリエイティヴやキャンペーンの
カスタマーバリュー向上 効果 測定 及び 最 適化
34
巨大な市場機会と当社の中期経営計画
マクロミルの市場機会（1） 中期経営計画
市場ポジション
マーケティング・リサーチ デジタル・マーケティング(2)
マーケティ ・
ング リサーチ市場規模: 2018A 広告市場規模: 2018A
CAGR（実績値ベース） 2013A-2018A
: CAGR（予想値ベース） 2018A-2023E
:
MR市場規模 グローバル広告費
売上収益
474 億ドル
（CAGR: 1.9%） (3) 2
6,221
（CAGR: 6.2%）
億ドル
(4)
グローバルでの
事業拡大
オンラインMR デジタル広告費
2,853億ドル
（CAGR: 11.9%）(4) 利益
194 億ドル
（CAGR: 11.6%）(3)
グローバル
デジタル領域での
3 新規需要創出
日本
6 億ドル
（CAGR: 4.2%）
(5)
(3)
レバレッジ
20 億ドル
（CAGR: 3.6%）(3)
(5)
日本での事業拡大
1
出所
キャピタルアロケーション
Global Market Research spending: ESOMAR - Global Market Research (2018/9)
Japan Market Research spending: Japan Marketing Research Association (2014/7, 2019/7)
Ad spending: eMarketer - Worldwide Ad Spending (2019/9)
注
1. 上記図表は例示を目的としたもので、 市場規模との相関性や各市場における当社グループの収益性を表したものではない
2. デジタル広告市場全体を表しており、 現時点では当社グループが提供していないサービスに起因する売上も含む。当社としてはデジタル広告市場全方位に拡大していく計画はないが、デジタル広告市場全体は当社が提供するデジタル・マーケティング事業と密接に関係するため、
事業の成長性をご理解いただくための参考として掲載している
3. 実績値CAGR：2013年∼2018年
4. 予想値CAGR：2018年∼2023年
5. 為替レート: 1ドル=110円
6. M&A等の新規事業の寄与分を除く
35
新中期経営計画の実現に向けて
36
新中期経営計画の構造
日本事業戦略 グローバル事業戦略
37
日本における事業拡大のフレームワーク
オンラインMRにおける
MR市場規模の拡大 更なるオンラインMRの浸透（1）
市場シェアの拡大（2）
Issuer
アドホック オンラインMR市場の堅調な成長
・ 5年CAGR
CY13A-18A
従来型MRからオンラインMRへのシフト 優位なポジションと強みを活かした市場シェア拡大
219.0 3.6%
十億円
183.5
CY 2009 2010/6期
148.5 3.3% オンラインMR
126.2
36%
58.8 60.7 64.5 67.2 70.5 4.2%
57.3
5.1%
CY 13 14 15 16 17 18
従来型MR
アドホックオンラインMR その他MR
出所 日本マーケットリサーチ協会(2019/7)
広告支出に占めるMR支出の割合から見る今後の拡大余地
23.1% CY 2018 2019/6期
オンラインMR
15.2%
10.9% 50%
9.9%
5.2%
2.8%
従来型MR
出所 ESOMAR, Global Market Research (2019/9) 出所 ESOMAR, Global Market Research (2019/9, 2010/9)
注
1. オンラインMRの浸透率 = (各国におけるオンライン定量調査への支出額) ÷ 各国におけるMR支出総額
2. オンラインMRの市場シェア(2019/6期) = (マクロミル単体、DMI、HMMの日本におけるオンラインサービス売上高(2019/6期)) ÷日本マーケティング リサーチ協会により計算された日本におけるアドホック
・ ・オンラインMRの売上高の合計(2018)。
オンラインMR市場シェア(2010/6期) = マクロミル単体のオンラインサービス売上高(2010/6期) ÷ 日本マーケティング リサーチ協会により計算された日本におけるアドホック
・ ・オンラインMRの売上高の合計(2009)
38
グローバル成長のフレームワーク
MR市場規模の拡大 更なるオンラインMRの浸透 市場シェアの拡大
オンラインMRの成長率は従来型MRを上回る MR支出全体におけるオンラインMR浸透率 の余地
（2）
グローバルMR市場シェア
十億ドル CY2018 CY2018
41%
CAGR
CY13A–18A
C. 29 %
26% (CY18)
47.4 1.9%
43.2
14%
27.9 -2.7%
7%
44%
32.0 42% 4%
28% 3%
20% 22%
19.4
16.9 17.9 11.6%
11.2 12.9 13.7
71%
CY 2013 2014 2015 2016 2017 2018 日本 中国 フランス ドイツ イギリス 米国 (CY18)
オンラインMR (1) 従来型MR C. 40%
オンラインMR 浸透率 (1) (CY09)
MR 市場規模 6位 ５位 4位 3位 2位 1位
出所 ESOMAR, Global Market Research (2019/9) 出所 ESOMAR, Global Market Research (2018/9) 出所 ESOMAR, Global Market Research (2019/9, 2010/9)
注
1. オンライン定量調査のみ算出対象, ESOMAR資料において除外されているトラフィック測定及び視聴率測定、 及び定性調査を含まない
2. オンラインMR浸透率 = 各国におけるオンライン定量調査（PCオンライン＋モバイル/スマートフォンオンライン）に対する支出額 ÷ 各国におけるMR支出総額
営業レバレッジ体質とコスト削減施策を通じ 39
トップライン成長を上回る利益成長を実現
主要な費用項目の内訳
連結 (IFRS)
(百万円)
通期
売上高 32,504 35,514 40,024 38,344 44,279 41,803 コスト削減施策の概要
14% 15%
パネル費用 13% 13% 13% 13%
外部パネルの調達費用
外注費用 14% パネル 費 用 アンケート調査に回答した自社パネルに
13% 13% 13% 13% 12%
対する支払報酬
− 質問への回答数により計算
人件費 36% 35% 36% 36% 37% 主要プロダクトごとの例：
37%
グローバルリサーチ
− 外部パネル調達費用
外注 費 用
CLT / グループインタビュー
− 社外ミーティング実施費用
17% 16% 14% 1４%
その他 17% 14% （例.会議室レンタル費用）
リサーチミドルオフィス及びバックオフィス
人員についてオフショア化（グローバル：イ
22% 22% 23% 21% 22% 人件費
EBITDA(1) 20% ンドオフィスの活用）及びニアショア化（日
本：仙台オフィスの活用）戦略を追求
2016/6期 2017/6期 2018/6期 2018/6期 2019/6期 2019/6期
オーガニック オーガニック
注
1. EBITDA = 営業利益 ＋ 減価償却費及び償却費 ＋ 固定資産除却損 ＋ 減損損失
2. 2018/6期Q2期初に買収した米Acturus社は、2018年7月2日付で当社の米国子会社であるMetrixLab U.S.と合併しました。この結果、Acturus分を厳密に切り分けた開示が不可能となったため、2019/6期のM&A貢献分については、HMM(Q1-Q4)及びCENTAN(Q1-Q2
CENTANは2018/6期Q３より51%持分保有の連結子会社化)分のみを合算しております
40
業界トップのオペレーション効率と収益性を継続
従業員一人当たり売上高(1)(2) EBITDAマージン(6)(7)
千ドル 直近会計年度（3） 直近会計年度（3）
21.7% 21.6%
20.3%
20.7%
154 157 154 151 142
133
117
12.9%
78
11.2% 10.5%
7.5%
2016/6 2017/6 2018/6 2019/6 2016/6 2017/6 2018/6 2019/6
連結(5) Buy Segment(8)
1,923 2,120 2,362 2,666 46,000 3,444 17,987 2,045 EBITDA (2)(4)(5) 60 69 79 83 398 236 52 12
従業員数 (1)(4)
(2016/6A) (2017/6A) (2018/6A) (2019/6A) (2018/12A) (2019/3A) (2018/12A) (2018/12A) (US$MM) (2016/6A) (2017/6A) (2018/6A) (2019/6A) (2018/12A) (2018/12A) (2019/3A) (2018/12A)
出所 会社資料 出所 会社資料
注
1. 臨時雇用者も含む Nielsen(Buyセグメント): EBITDA = 営業利益+(リストラクチャリング関連費用+減価償却費+のれん及びその他の長期資
2. 為替レー 1
ト: ドル= 0.83ユーロ、ドル = 109.8円
1 産に係る減損損失+その他費用)
3. 2019年6月30日時点 インテージ及びクロスマーケティング: EBITDA =営業利益 +(減価 償却費+のれん償却費+減損損失)
4. 各会計年度末時点 Ipsos: EBITDA = EBITDA = 営業利益+(減価償却費+のれん及びその他の長期資産に係る減損損失+その他費用)
5. 売上高、 従業員数いずれも連結数値ベース 適用会計基準や定義の違い等の理由により、 各社のEBITDAは必ずしも直接的に比較できない場合がある
6. マクロ ミル: EBITDA = 営業利益+減価償却費及び償却費+固定資産除却損＋減損損失 7. EBITDAマージン=EBITDA÷売上高
8. NielsenのBuyセグメントは当社グループの事業との類似性が高いため、 比較事例として同セグメントのEBITDAマージンを掲
載(Nielsenの同期連結ベースでのEBITDAマージンは27.9%)
41
戦略的なキャピタル・アロケーション
堅実なキャッシュ フロー創出力
・ キャピタル・アロケーションの優先順位
連結（IFRS）
（百万円）
7,047(5)
5,733
5,610 5,647
4,665 成長投資
グローバル及びデジタルでの成長を
加速する投資を推進
2,298
負債の返済
2 継続的な成長に向けた
レバレッジ水準の引き下げを継続
- 純有利子負債(Net Debt)(1)/EBITDA(2)倍率 バランスの追求
2.0x - 2.5xを新たな目標値とする
(672) (609)
(821)
(1,657) 株主還元
(2,036)
2015/6期 2016/6期 2017/6期 2018/6期 2019/6期 安定的で継続的な増配（一株当たり配当額
ベース）の実現を目指す
Net Debt (1)/
7.0x(3) 5.0x(3) 3.6x(3) 3.2x(3) 2.8x 2019/6期 9.0円/株 → 2020/6期 11.0円/株
EBITDA (2) 倍率
平均利率 (4) 機動的な自己株式の取得を検討
4.8% 3.7% 2.0% 1.8% 1.1%
（新たに選択 肢として追加）
支払利息 営業キャッシュ フロー
・
注
1. 純有利子負債
（Net Debt）= 有利子負債(短期借入金 ＋ 1年以内返済予定の長期借入金 ＋ 長期借入金 + リース債務) ‒ 現金及び現金同等物
2. EBITDA = 営業利益 ＋ 減価償却費及び償却費 ＋ 固定資産除却損 ＋ 減損損失
3. 調整後EBITDAベース。調整後EBITDA = EBITDA+マネ ン フ ー ＋ 上場関連費用＋非公開化関連費用 ＋ リ イナンス関連費用 ＋ M&A関連費用 ＋ 退任役員退職金。調整項目の詳細はp.87の調整項目表を
ジメ ト ィ ファ ご参照
4. 平均利率 = (損益計算書における支払利息) ÷ (前年度と当該年度の年度末における借入金の平均)。借入金 = 短期借入金 ＋ 1年以内返済予定の長期借入金 ＋ 長期借入金。 し、
但 2019/6期Q1における平均利率は、当該四半期中に100億円の普通社債の発行を行ったため、右記の形
で平均金利の算出を行っている 2019/6期Q1平均利率 = (Q1における既存借入金に係る支払金利 + Q1における当該社債に係る金利) x 4 / (既存借入金について2018/6/30と2018/9/26（期限前弁済の前日）
： の平均残高 + 期中発行を行った社債額)
5. 特別な一時的支出項目を除くベース(開示資料における掲載額 5,610M (2018/6期) または ２， ９M (2018/6期 Q1-3) ＋ 子会社のDMIにおける売掛金に係る クタ ング実施の中止に伴う影響額 1,437M (2018/6期) ま
３７ ファ リ たは 1,537M (2018/6期 Q1-3))
42
M&A戦略の3つの柱
地 理的 / パネルアクセスの テクノロジー/
1 2 3
ウォレットシェア拡 大 拡大 ソリューションの強化
M&A及び戦略的提携の実績
2010年 買収(1) 2011年 買収 2012年 買収
テクノロジー / テクノロジー / テクノロジー /
地理的拡大 パネル 地理的拡大 パネル 地理的拡大 パネル
ソリューション ソリューション ソリューション
パネル基盤の倍増 ソーシャルメディア分析機能の獲得 アジアクライアント及びパネルへのアクセス獲得
2012年 JV設立 2013年 買収 2014年 買収
ウォレットシェア テクノロジー / テクノロジー / テクノロジー /
パネル 地理的拡大 パネル 地理的拡大 パネル
拡大 ソリューション ソリューション ソリューション
安定収益獲得と新領域へのサービス開発力 米国パネルへのアクセス グローバルアクセス及び高付加価値ソリューション
2015年 戦略的提携 2017年 戦略的提携・資本提携 2017年 買収
2018年 買収
テクノロジー / テクノロジー / テクノロジー /
地理的拡大 パネル 地理的拡大 パネル 地理的拡大 パネル
ソリューション ソリューション ソリューション
官公庁案件へのソリューション強化 脳波/生体情報を活用したソリューションへの取り組みを開始 アメリカ・イギリスにおけるノウハウ、顧客基盤、
10%持分の取得 > 51%保有の連結子会社化 インフルエンサー・ソリューションの拡大
2017年 戦略的提携・資本提携 2018年 買収 2019年 資産買取
2019年 買収
テクノロジー / ウォレットシェア テクノロジー / テクノロジー /
地理的拡大 パネル パネル 地理的拡大 パネル
ソリューション 拡大 ソリューション ソリューション
東南アジアクライアントおよびパネルへのアクセス獲得 ウォレットシェア拡大機会の獲得とオンライン/ 東南アジアにおける消費者パネル規模の拡大
第３者割当増資による10％持分の取得 > 51%保有の連結子会社化 オフライン統合ソリューション提供力の強化 各国のオンライン・パネル資産のみを承継取得
注
1. マーケティング リサーチ事業のみ
・
43
世界に広がるセールス及びリサーチ体制
主要地域におけるセールス及びリサーチ人員(1)
2019年9月末時点
オフィス
セールス人員数 (1)
43 99 リサーチ人員数 (1)
149 46
欧州
韓国
815
米国 ブラジル メキシコ アルゼンチン
日本
55 86
UAE インド
17 47
345
4 254
中国 シンガポール
タイ ベトナム インドネシア
世界49拠点、連結従業員数2,400人超（2）
ローカル グローバル
地域特有の消費者インサイト
地域特有の消費者インサイトを提供 グローバル連携
グローバル連携による顧客カバレッジ
地域に根差したセールスチーム CEO主導の経験豊富なセールスチームが、世界各拠点と連携し、
セールス
世界49拠点、約600名 のセールス
(1)
Global Key Accounts (GKA)（3）をカバー
インド拠 点のGlobal Competence Centerをベースにした
リサーチ 各拠点のリサーチャーとの円滑な連携体制 ベストプラクティスの共 有とリアルタイムサポート
日本の卓越した”
カイゼン”
オペレーションを世界の各拠点へ展開
注
1. セールス、リサーチャーはそれぞれセールス、リサーチ業務にコミットしている正規雇用の従業員
2. 正規雇用の従業員数
3. GKAとはGlobal Key Accountの略であり、グローバルに事業を展開し、調査・マーケティングに係る多額の予算を有する顧客企業グループのうち、当社グループの更なる成長の鍵となる顧客(キー・アカウント)として、グローバルレベルで営業強化の対象としている企業群のこと
44
業界をリードするワンストップ ソリ
・ ューションポートフォリオ
主なソリューション
マーケティング リサーチ
・
デジタル・マーケティング
アドホック データベース
定量調査 定性調査
購買データ
オンライン・マーケティング・リサーチ
広告効果測定
グループ／デプス・インタビュー
家計調査
開発
DMP（1）
日本及び韓国事業
セグメント “DMP Solution”
会場調査 ブランドデータ
共同開発
広告プリテスト
“AD-VANCE”
市場機会探索 製品コンセプトテスト
“ACT”
“SCOUT H&A” “CONTEST”
開発
パッケージデザインテスト ブランド競争力診断 ソーシャルメディア分析
その他の海外事業
セグメント “PACT” “B-HEALTH”
等
ビッグデータ分析
“Dashboard”
等
注
1. データマネジメントプラットフォームの略称
45
当社のビジネスモデル
一般的なマーケティング リサーチの業務フロー
・
お客様 当社グループ パネル（モニタ）
マーケティング課題 企画・設計
① リサーチ要望 ② 実査
調査結果
アクセスログデータ
-購買データ
-ウェブアクセス
意思決定 集計・分析
④ ③
アウトプット
調査結果
レポート
ブランド・広告出稿者
⑤ 手数料 ⑥ 報酬
広告代理店
マクロミル / 提携パネル（1）
注
1. 当社グループの顧客のリサーチプロジェクトに応じて、継続的取引関係にある世界各国のパネルサプライヤーを通じたアクセスが可能なパネル
46
日本事業 - 市場機会と当社のポジショニング
注
1. 出典: 日本マーケットリサーチ協会(JMRA) ‒ 経営業務実態調査 (2018/7)
2. 当社による推定値
3. 上記の国内マーケティングリサーチ市場から、 アドホックオンラインリサーチ市場と、当社推定によるアドホックオフラインリサーチ市場を差し引いた領域
4. 出典: 電通 ‒ 2018 日本の広告費 (2019/2)
47
グローバル事業 ｰ 市場機会
注
1. 出典: ESOMAR Report (2019/9)
2. オンライン定量調査のみ算出対象とし、 ESOMAR資料においても除外されているトラフィック測定及び視聴率測定、及び定性調査を含まない
3. 上述のオンラインリサーチ （オンライン定量調査のみ） を除くマーケティング リサーチ
・
4. 出典: eMarketer Worldwide Ad Spending (2019/9)