株式会社ラクス
（東証マザーズ：3923）
2021年3月期
第2四半期決算説明資料
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ポイント
2021年3月期第2四半期連結業績
・CAGR30％の達成に向け順調に進捗
・増収効果と効率化効果により前年同期比で大幅増益
クラウド事業
・顧客数が順調に増加しており、増収額の拡大が継続
IT人材事業
・1Q比で稼働率が低下した影響で四半期では赤字を計上
・アサインが計画比で遅れているものの稼働率は7月を底に徐々に回復
2021年3月期計画
・前期までの成長投資強化が奏功し、CAGR30％を達成の見込み
・クラウド事業が好調に推移したため、計画を上方修正
・2022年３月期から再び減益も厭わず成長投資を強化する方針
1
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2021年3月期第2四半期
連結業績
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2021年3月期第2四半期連結業績サマリー
CAGR30％の達成に向け順調に進捗
前年同期比
売上高
7,074百万円 31.2％増収
営業利益
1,704百万円 152.2％増益
経常利益
1,714百万円 152.8％増益
EBITDA
1,932百万円 125.0％増益
親会社株主に帰属する
当期純利益 1,299百万円 199.7％増益
※EBITDA＝税金等調整前純利益+特別損益+減価償却費+のれん償却費+支払利息
3
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2021年3月期第2四半期連結業績概要
効率化を追求し、販管費の伸びを抑制
（単位：百万円）
（単位：百万円） 2020年3月期 2021年3月期
前年同期比
第2四半期 第2四半期
売上高 5,391 7,074 131.2％
売上原価 1,831 2,404 131.3％
売上総利益 3,559 4,670 131.2％
（売上高総利益率） （66.0％） （66.0％）
販売費及び一般管理費 2,883 2,965 102.8％
営業利益 676 1,704 252.2％
（営業利益率） （12.5％） （24.1％）
経常利益 678 1,714 252.8％
（経常利益率） （12.6％） （24.2％）
EBITDA 859 1,932 225.0％
（EBITDAマージン） （15.9％） （27.3％）
法人税 244 624
（法人税率） （36.0％） （32.5％）
親会社株主に帰属
433 1,299 299.7％
する四半期純利益
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人件費及び広告宣伝費の推移
持続的な成長に必要な増員を行いながら、広告宣伝費は効率化を追求
（単位：百万円） （単位：百万円）
4,000 人件費 1,000
広告宣伝費
3,682
892
900
3,500
800
3,000 2,777
700
2,500 589
600
1,973
2,000 500 437 450
1,501 400
1,500 330
1,253
300
1,000
200
500
100
0 0
2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期
5
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2021年3月期第2四半期連結営業利益増減要因
増収効果と効率化効果により前年同期比で大幅増益
（単位：百万円）
増収効果 成長投資増加額 効率化効果
2,500 +1,682 －1,096 +442
228
2,000
905
1,500 442
1,454 191
1,704
1,000
500
676 前年同期比1,028百万円（152.2%）増益
0
2020年3月期 クラウド事業 IT人材事業 人件費 その他費用 広告宣伝費 2021年3月期
第2四半期 増収効果 増収効果 増加額 増加額 減少額 第2四半期
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連結貸借対照表
（単位：百万円）
2020年3月末 2020年9月末 増減額
流動資産 4,413 6,048 1,634
固定資産 2,625 2,743 117
資産合計 7,039 8,791 1,752
流動負債 1,773 2,542 769
固定負債 72 48 -25
負債合計 1,846 2,591 744
株主資本 5,196 6,206 1,009
その他包括利益累計額 -3 -5 -1
純資産合計 5,192 6,200 1,007
負債純資産合計 7,039 8,791 1,752
自己資本比率 73.8％ 70.5％
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キャッシュフロー計算書
（単位：百万円）
2020年3月期 2021年3月期
増減額
第２四半期 第２四半期
営業活動によるキャッシュ・フロー 492 1,762 1,270
投資活動によるキャッシュ・フロー -178 -40 138
フリー・キャッシュ・フロー 313 1,722 1,409
財務活動によるキャッシュ・フロー -179 -293 -114
現金及び現金同等物の期末残高 2,367 3,924 1,557
※１
減価償却費 99 137 ※２ 37
のれん償却費 81 81 －
※１ 減価償却費99百万円に、M&Aに伴う顧客関連資産の償却36百万円を含んでいます。
※２ 減価償却費137百万円に、M&Aに伴う顧客関連資産の償却36百万円を含んでいます。
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クラウド事業
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クラウド事業の業績推移
顧客数が順調に増加しており、増収額の拡大が継続
（単位：百万円）
6,000 売上高 営業利益 5,605
5,000
4,151
4,000
3,119
3,000
2,131
2,000 1,639
1,000
1,632
334 417 557 531
0
2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期
※2019年3月期の期初に遡って間接費用配賦基準を見直しています
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クラウド事業ストック売上高推移
ストック売上高比率は高水準を維持
（単位：百万円） ストック売上 初期費用等 ストック売上高比率
91.7%
3,200
3,000 2,916
2,800 2,689
2,600 2,495
2,400
2,305
2,160
2,200
1,990
2,000 1,876
1,729
1,800 1,607
1,512
1,600
1,400
1,413
1,203
1,200
1,105
1,025
962
1,000 844 888
743 795
800 696
600
400
200
0
3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
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クラウド事業サービス別四半期売上高
主要サービスの高成長が持続
（単位：百万円）
2021年3月期 前四半期比 前年同期比
第2四半期売上高 増減率 増減率
楽楽精算 1,320 9.6％ 38.2％
メールディーラー 487 3.7％ 14.7％
メール配信 467 4.9％ 23.5％
楽楽販売 300 9.2％ 47.9％
楽楽明細 258 21.3％ 103.9％
その他 82 1.7％ 14.4％
クラウド事業合計 2,916 8.4％ 35.0％
※メール配信は配配メールとクルメル、ブラストメールの合算値となります。
※クラウドに加えオンプレミス等の売上も含んでおります。
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楽楽精算累計導入社数推移
新規受注が順調に推移し、1Qの遅れを挽回
6,837
2021年3月期2Q 471社増加
6,086
2020年3月期2Q 445社増加
2019年3月期2Q 340社増加
2018年3月期2Q 262社増加 4,382
2017年3月期2Q 184社増加
3,027
1,957
1,236
760
417
107 229
17 44
2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2020年
3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 9月末
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楽楽精算の売上高推移 ※クラウドのみの売上
安定的な高成長が持続
（単位：百万円）
1,320
1,204
1,117
1,017
954
843
761
674
600
541
492
416
366
322
287
233 252
174 196
152
3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
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ＩＴ人材事業
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IT人材事業の業績推移
1Q比で稼働率が低下した影響で四半期では赤字を計上
アサインが計画比で遅れているものの稼働率は7月を底に徐々に回復
（単位：百万円）
1,600
売上高 営業利益 1,468
1,400
1,239
1,200
955
1,000
783
800 697
600
400
200
75 121 144
0 44 72
2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期 第2四半期
※2019年3月期の期初に遡って間接費用配賦基準を見直ししています
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IT人材事業エンジニア数の推移
採用を停止しているため、1Q比でエンジニア数が微減
（単位：人）
500
449
450 420
400
350
303
300
235
250
200
200
180
150
100
50
0
2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2020年
3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 9月末
※育成期間中のエンジニアを含みます。
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2021年3月期
連結業績計画
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経営方針と成長戦略
前期までの成長投資強化が奏功し、CAGR30％を達成の見込み
2022年３月期から再び減益も厭わず成長投資を強化する方針
クラウドの新サービスを追加
（単位：百万円） 「楽楽明細」への投資も強化
35,000
「楽楽精算」への投資を強化し、成長を加速させる
30,000
売上高 36.4%
32.8%
25,000 営業利益
29.9% 30.2%
売上高成長率
20,000
21.7% 21.0% 15,119
19.4%
15,000
11,608
10,000
8,743
6,408
4,077 4,932
5,000 3,413
3,604
0 444 784 975 1,241 1,468 1,174
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2022年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
(計画)
成長投資強化 効率化 成長投資強化 ・・・
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中期目標CAGR30％の状況
売上高、各段階利益ともに目標を超過する見込み
（単位：百万円）
2018年 2021年
CAGR 3年間の
3月期 3月期 差異
30％値 平均成長率
（実績） （計画）
売上高
6,408 14,080 15,119 1,038 33.1%
粗利益
4,123 9,060 10,103 1,042 34.8%
営業利益
1,241 2,726 3,604 877 42.7%
経常利益
1,247 2,741 3,617 875 42.6%
EBITDA
1,357 2,982 4,070 1,087 44.2%
親会社株主に帰属
する当期純利益 874 1,922 2,720 797 45.9%
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2021年3月期連結業績計画
クラウド事業が好調に推移したため、計画を上方修正
（単位：百万円）
2020年3月期 2021年3月期
（単位：百万円） 前期比
（実績） （計画）
売上高 11,608 15,119 130.2％
売上原価 3,945 5,016 127.1％
売上総利益 7,662 10,103 131.9％
（売上高総利益率） （66.0％） （66.8％）
販売費及び一般管理費 6,487 6,498 100.3％
営業利益 1,174 3,604 306.9％
（営業利益率） （10.1％） （23.8％）
経常利益 1,177 3,617 307.2％
（経常利益率） （10.1％） （23.9％）
EBITDA 1,561 4,070 260.7％
（EBITDAマージン） （13.4％） （26.9％）
法人税 369 1,100
（法人税率） （31.6％） （28.9％）
親会社株主に帰属
799 2,720 340.2％
する当期純利益
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クラウド事業の業績推移
緊急事態宣言解除後は新規受注が好調に推移し、当初計画を超過
（単位：百万円）
売上高 営業利益 12,021
12,000
10,000
8,952
6,725
8,000
6,000
4,748
4,000 3,491
2,000
3,333
834 1,082 1,261 898
0
2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
（計画）
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IT人材事業の業績推移
稼働率の回復が想定より鈍く、当初計画比で売上高、営業利益とも下方修正
（単位：百万円）
3,500 売上高 営業利益
3,098
3,000
2,655
2,500
2,017
2,000
1,660
1,441
1,500
1,000
500
140 158 206 276 270
0
2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
（計画）
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人件費及び広告宣伝費の計画
今期は効率化を推進するものの、来期からは再度成長投資を強化する方針
（単位：百万円） （単位：百万円）
8,000 人件費 7,686 2,500 広告宣伝費
2,252
7,000
5,973 2,000
6,000
5,000
4,254 1,500
1,269
4,000
3,230 1,049
1,000
3,000 2,620 790
583
2,000
500
1,000
0 0
2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
(計画) (計画)
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2021年3月期連結営業利益増減要因
持続的な成長に必要な増員を行いつつ、広告宣伝費は大幅に抑制する計画
（単位：百万円）
増収効果 成長投資増加額 効率化効果
5,000 +3,511 －2,283 +1,202
442
4,000
1,713
3,000 1,202
3,069 570
2,000
3,604
1,000
1,174 前期比2,430百万円（306.9％）増益
0
2020年3月期 クラウド事業 IT人材事業 人件費 その他 広告宣伝費 2021年3月期
(実績) 増収効果 増収効果 増加額 減少額 (計画)
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【重要指標】EBITDAマージン推移
販管費の効率化による大幅な増益を見込んでおり、目安の上限を超過
30.0%
26.9%
25.0%
21.4% 21.2%
20.4% 20.7%
20.0%
14.7%
15.0%
13.4%
10.0%
5.0%
0.0%
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
(計画)
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【重要指標】一株利益（EPS）推移 ※分割遡及後の数値
今後も中長期のEPS成長を最重要視
（単位：円）
16.00
15.01
14.00
12.00
10.00
8.00
5.62
6.00 4.83 4.41
4.04
4.00
2.00
0.00
2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
(計画)
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【重要指標】株主還元 ※分割遡及後の数値
９期連続増配を計画
（単位：円）
2.000 株主還元方針
・中長期のEPS成長を最重要視
1.800
・長期に渡る増配の継続 1.6 1.65
1.600
1.400
1.200 1.1
1.000
0.800
0.725
0.600 0.487
0.400 0.3
0.218
0.15 0.153
0.200 0.075
0.000
2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
(計画）
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Appendix
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(参考)クラウド事業サービス別売上高推移
メール配信の成長率はＭ＆Ａの影響が一巡し、巡航速度に
（単位：百万円） 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
売上高 577 978 1,601 2,579 3,935
楽楽精算
増減率 81.8％ 69.9％ 63.8％ 61.1％ 52.6％
売上高 1,000 1,141 1,339 1,538 1,733
メールディーラー
増減率 10.5％ 14.1％ 17.3％ 14.9％ 12.7％
売上高 526 657 939 1,410 1,574
メール配信
増減率 22.1％ 25.1％ 42.8％ 50.2％ 11.6％
売上高 267 343 445 598 867
楽楽販売
増減率 28.7％ 28.5％ 29.8％ 34.4％ 44.9％
売上高 14 70 150 326 552
楽楽明細
増減率 397.2％ 413.1％ 114.6％ 118.4％ 68.8％
売上高 333 302 274 273 292
その他
増減率 -11.5％ -9.7％ -9.2％ -0.4％ 6.8％
売上高 2,714 3,491 4,748 6,725 8,952
クラウド事業合計
増減率 21.3％ 28.5％ 36.0％ 41.7% 33.1％
※メール配信は配配メールとクルメル、ブラストメールの合算値となります。（2018年3月期はブレインメール2ヵ月分含む）
※クラウドに加えオンプレミス等の売上も含んでおります。
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(参考)クラウド事業サービス別LTV推移
LTVの最大化にサポートチームが大きく貢献
2016年 2017年 2018年 2019年 2020年
（単位：円） 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
楽楽精算
8,310,722 9,790,391 10,405,262 10,800,545 14,004,503
メールディーラー
2,625,492 4,112,810 3,823,875 4,156,660 3,789,798
メール配信
1,040,173 1,084,527 1,180,323 1,035,117 1,218,522
楽楽販売
5,246,983 5,054,024 5,210,540 8,282,573 8,120,258
楽楽明細
― 7,781,983 5,211,834 13,016,007 9,412,375
※LTV（ライフタイムバリュー）＝１顧客から得られる生涯収益（平均利用額×想定平均利用年数×粗利益率）
※メール配信にはブラストメールの数値を含んでおりません。
※楽楽明細の2016年3月期のLTVについては正確な算出が困難であるため記載しておりません。
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沿革
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テ エウ 人 ス ス 精会 リ ナリ マ イ
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社 業ー 会 収
） 開ラ 社
設 始ー 化 11,608
立 発 （連）
売
）
開
始 8,743
（連）
6,408
（連）
4,932
4,077 （連）
3,413 （連）
2,805 （連）
2,381
（単） （連）
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期 3月期
ＩＴエンジニアスクール事業 ※2000年(１期)～2012年(13期）は監査を受けておりません （単位：百万円）
クラウド事業
ＩＴ人材事業
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楽楽精算
製品概要：交通費・経費精算システム
主要顧客：従業員数50名から1,000名の企業（全業種）
営業先部門：経理部門
用 途：交通費や経費精算の効率化
料金体系：利用人数課金+オプション
販売開始：2009年7月
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クラウド経費精算システムのターゲット市場
ターゲットは 10万社、700億円市場
その他,
10万社の内、最低 2万社の獲得を目指す 0.7%
基幹系システム,
日本国内の中小企業約 400万社の内 17.9%
従業員数 50名から 1,000名の 10万社が
楽楽精算のターゲット
経費精算シス
紙・Excel,
テム, 17.8%
63.6%
今後、紙やExcelで経費精算をしている63.6％の
企業63,600社を中心に楽楽精算の導入を目指す ※システムとの併用を含む
紙やExcel（ワークフローシステムの併用含
む）等、非効率な方法で経費精算をしている企
業の比率は依然高く、経費精算システムの導入
余地は大きい
出所：2020年2月実施、経理部門向けアンケート
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クラウド経費精算システム市場
※出所：各種データから当社調べ
国内クラウド経費精算市場規模 クラウド経費精算システム導入社数ランキング
160 （2019年12月末時点）
（単位:億円）
1位 ラクス 5,560社
2位 A社 1,300社
3位 B社 1,005社
4位 C社 780社
94 5位 D社 140社
売上高シェア
59 その他,
16.2%
37
ラクス,
24.4%
B社,
59.4%
2017年 2018年 2019年 2020年
3月期 3月期 3月期 3月期
※B社は大企業向けで単価が高いため売上高シェアが高い
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楽楽明細
製品概要：電子帳票発行システム
主要顧客：全業種
営業先部門：経理部門
用 途：請求/領収書発行、納品書発行、支払明細発行等の効率化
料金体系：帳票発行件数+オプション
販売開始：2013年8月
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メールディーラー
製品概要：問い合わせメール共有・管理システム
主要顧客：EC事業者、コールセンター事業者、その他BtoC事業者
営業先部門：カスタマーサポート部門
用 途：問い合わせメール対応の品質向上と効率化
料金体系：メール保存通数課金+オプション
販売開始：2001年4月
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クラウドメール処理システム市場
※出所：各種データから当社調べ(2020年3月時点)
国内クラウドメール処理システム市場
（単位:億円）
売上高シェア
24
22
B社, 3.5%
その他,
18 8.3%
A社, 16.6%
ラクス,
71.6%
2017年 2018年 2019年
3月期 3月期 3月期
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その他のサービス①
製品概要：メール配信システム
主要顧客：大量のメール配信を行うBtoC事業者、BtoB事業者
営業先部門：マーケティング部門、営業部門
用 途：販促メールやメールマガジン配信の効率化
料金体系：登録アドレス数課金+オプション
販売開始：2007年5月
製品概要：システム連携用メール配信システム（メール配信エンジン）
主要顧客：顧客データベースと連動させて大量のメール配信を行う事業者
営業先部門：マーケティング部門、営業部門
用 途：販促メールやメールマガジン配信の効率化
料金体系：配信通数課金+オプション
販売開始：2011年6月
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クラウドメール配信システム市場
※出所：各種データから当社調べ(2020年3月時点)
国内クラウドメール配信システム市場
（単位:億円）
売上高シェア
162
150
139
その他,
A社, 22.0%
24.7%
E社, 5.7%
B社, 19.7%
D社, 8.0%
ラクス, C社,
9.1% 10.8%
2017年 2018年 2019年 ※ラクスのシェアは配配メール、Curumeru、ブラストメールを
3月期 3月期 3月期 合算して算出しています。
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その他のサービス②
製品概要：事務処理やデータ処理の自動化が可能なWebデータベースシステム
主要顧客：全業種
営業先部門： 全部署
用 途：販売管理、顧客管理、工程管理、案件管理等の効率化
料金体系：利用ユーザー数+データベース数+オプション
販売開始：2008年10月（楽楽販売としては2019年11月より）
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【IT人材事業】ビジネスモデル
未経験者 ITエンジニ
派遣
を採用 アに育成
IT人材事業の特徴 技術領域
未経験者のエンジニア適性判定ノウハウ Javaプログラマー
エンジニア育成ノウハウ インフラエンジニア
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【クラウド事業】売上進捗イメージ
ストックビジネスを展開しているため第4四半期の寄与度が大きくなる
100.0%
26.8%
73.2%
25.7%
47.5%
24.5%
23.0%
23.0%
第1四半期 第2四半期 第3四半期 第4四半期
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