3407 旭化成 2019-11-25 16:30:00
説明資料（グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの進化を加速） [pdf]
グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの
進化を加速
米国Veloxis Pharmaceuticals Inc.の買収について
2019年11月25日
旭化成株式会社
本日の発表について
当社は、米国の製薬企業であるVeloxis Pharmaceuticals Inc.
（以下「Veloxis（ベロキシス）社」）を買収することを決定し、
本日発表しました
本買収における取得価額は約1,432億円です
Veloxis社は、独自のドラッグデリバリー技術を活用した、腎移植後
に用いられる免疫抑制剤を販売しており、高い成⾧が見込まれて
います
旭化成はこの事業基盤を取り込むことで、
グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの進化を加速させます
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本買収の狙い
米国医薬品市場における事業基盤を獲得
獲得した事業基盤を活用し、両社の医薬事業の価値を
最大化
医薬事業と医療機器事業を共に成⾧させることで、
グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの進化を加速
ヘルスケア領域の成⾧、旭化成の持続的な企業価値向上に
寄与
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1. 旭化成中期経営計画での位置づけ
2. 本買収の目的
3. Veloxis社の概要
4. 旭化成にとっての買収の効果
5. 本買収の概要と財務への影響
2025年度に向けたヘルスケア領域の基本方針
旭化成の成⾧を牽引する、隆々たる第３の柱となる
グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの進化を加速する
医薬事業と医療機器事業の稼ぐ力を強化し、両事業で成⾧する
計数目標として、2025年度に売上高6,000億円、
営業利益800億円を目指す
オーガニックな成⾧に加えて、M&Aを活用する
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中期経営計画“Cs+ for Tomorrow 2021”
「マテリアル」「住宅」「ヘルスケア」の事業領域において、世の中の課題への価
値を提供し、持続可能な社会へ貢献
ヘルスケアにおいては、健康⾧寿社会の実現に向けた価値を提供
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中期経営計画“Cs+ for Tomorrow 2021”
ヘルスケア領域の基本戦略：
「グローバル・ヘルスケア・カンパニーへの進化を加速」
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1. 旭化成中期経営計画での位置づけ
2. 本買収の目的
3. Veloxis社の概要
4. 旭化成にとっての買収の効果
5. 本買収の概要と財務への影響
当社の医薬事業の強み
骨領域、免疫領域、および疼痛などの神経領域における
研究開発基盤、顧客基盤（国内）、薬事機能
骨 免疫 神経
研究開発 研究開発 研究開発
• 複数のパイプライン • 複数のパイプライン • 複数のパイプライン
製品 製品 製品
• テリボン • リコモジュリン • トレドミン
• リクラスト • ケブザラ
• エルシトニン • ブレディニン
一方で、日本のみに焦点を当てた医薬ビジネスを大きく成⾧させることは、困難になっている
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米国の医薬品市場とエコシステム
米国医薬品市場は、確立されたエコシステムに下支えされており、
規模・成⾧性共に世界ナンバーワンである
イノベーションを生むエコシステム 米国医薬品市場の成⾧
民間企業
製薬企業
$655B
投資機関・ $489B
エンジェル
創薬系 地方政府
投資家
ベンチャー
2018年 2023年
（見込み）
出典：IQVIA
学術機関
支援企業
• 米国医薬品市場は約53兆円、見込み成⾧率は世界トップクラスの年平均7%
• 世界の主要製品の半数以上は米国で最初に上市されており、イノベーションへの投資額も大きい
日本国内に留まらず、米国市場における事業プラットフォームを獲得することで、医薬事業を成⾧させる
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当社の医薬事業における米国展開の考え方
当社の強みを活かせる免疫、神経の領域で事業を拡大
高度医療施設市場／専門医にフォーカスし、高い効率性と収益性を有する
プラットフォームを構築
疾患領域
免疫 神経
高度医療施設 当社がフォーカス
／専門医 する領域
プライマリケア施設
／一般開業医
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1. 旭化成中期経営計画での位置づけ
2. 本買収の目的
3. Veloxis社の概要
4. 旭化成にとっての買収の効果
5. 本買収の概要と財務への影響
Veloxis社の概要
会社名 Veloxis Pharmaceuticals Inc.
2002年6月に前身のLifeCycle Pharma A/SがH. Lundbeck
設立
A/Sからスピンオフして設立
拠点 米国、ノースカロライナ州ケーリー
CEO Craig A. Collard
独自のドラッグデリバリー技術*を用いた、腎移植手術患者向けの
事業概要
免疫抑制剤を販売
2016年度： 9百万米ドル
2017年度： 30百万米ドル
売上高
2018年度： 39百万米ドル
2019年度予想： 75-82百万米ドル (Veloxis社予想) （12月期決算）
*体内での薬物動態（吸収・分布・代謝・排泄）を制御することで、薬物の効果を高め、副作用を抑えることを目的とした技術
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米国における腎不全・腎移植市場について
3,700万人(成人人口の1/6)が慢性腎臓病、うち70万人が末期腎不全
腎移植手術は、年間約２万件行われ、年率約６％で増加する見込み
腎移植手術は、透析に比べ、QOLと医療経済性が高い治療法として
評価されている
末期腎不全の治療方法
腎移植後治療中の患者数： 約20万人
透析患者数： 約50万人 透析療法 腎移植 （毎年新たに2万人以上が移植を実施）
血液透析 腹膜透析 生体腎移植 献腎移植
移植後、生涯にわたり
出典 : National Kidney Foundation 免疫抑制剤を服用
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Veloxis社保有製品の特⾧
製品名 : Envarsus XR（免疫抑制剤）
対象患者 : 腎移植患者
独自の徐放製剤技術により、最高血中濃度の上昇を抑え、有効成分濃度を
⾧時間保つことができる
これによって、1日1回の服用が可能になると同時に、副作用の軽減も期待される
（タクロリムスの徐放製剤）
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Veloxis社の特徴とポテンシャル
優秀なマネジメントチーム
CEOおよび主要経営陣は、高度医療向けに特化した製薬企業を複数経
営してきた経歴を持つ
効率的な営業体制 明確な事業戦略
上市済製品Envarsus XRの
ターゲット施設は米国の200の
価値最大化に注力
高度医療施設に限定
製品プロファイル、ターゲット患者
営業人員20人
も明確
順調な事業立上がり 成⾧ポテンシャル
2019年度に黒字化を見込む
ターゲット施設の3割は、移植後 米国臓器移植市場の成⾧
の使用必須医薬品として
移植関連製品の導入可能性
Envarsus XRを指定済、現在も
順調に拡大中
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1. 旭化成中期経営計画での位置づけ
2. 本買収の目的
3. Veloxis社の概要
4. 旭化成にとっての買収の効果
5. 本買収の概要と財務への影響
両社のシナジー
旭化成 Veloxis シナジー効果
ライセンス等の事業開発
日本・アジアでの 米国での販売力 活動を通じた、新たな成
＝
臨床開発・販売力 および薬事機能 ⾧ドライバーとなる医薬品
の獲得機会増加
米国市場における医 高いアンメットニーズを満た
創薬研究開発力 ＝
療ニーズの把握力 す新薬の創出
米国のイノベー
医薬品・医療機器・ ヘルスケア関連新事業の
ション・臨床現場 ＝
素材の総合力 創出
へのアクセス
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グローバル・ヘルスケア・カンパニーに向けて
医薬品と医療機器を展開することにより、多様な成⾧ドライバーを保持した
「グローバル・ヘルスケア・カンパニー」への進化を加速
存在感のある
医薬事業と医療機器事業の両方を持つことで、 グローバル・ヘルスケア・
多様な成⾧力・競争力を獲得し、事業を拡大 カンパニー
• イノベーション獲得機会の増加
• 患者のQOL向上に向けた多面的な価値提供
グ グローバル・
• 医療規制など将来の不確実性への対応力
ロ マネージメント
ー
バ へ移行
ル
化
の
進
展 Veloxisの獲得 Veloxis
度
合 医療機器 医薬品
い
ZOLLの獲得 米国 ZOLL
旭化成メディカル
旭化成ファーマ
他エリア
2012 2019 2025
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1. 旭化成中期経営計画での位置づけ
2. 本買収の目的
3. Veloxis社の概要
4. 旭化成にとっての買収の効果
5. 本買収の概要と財務への影響
買収の概要と財務への影響
Veloxis社を100%保有しているデンマーク所在のVeloxis DK社に対し、
当社のデンマーク子会社が株式公開買付けを実施
Veloxis DK社の上位2株主、Veloxis DK社の取締役および経営陣、な
買収スキーム
らびにVeloxis社の経営陣から公開買付けに応募する旨の同意を取得済
（合計で発行済株式およびワラントの約81.2%に相当）
公開買付けは2019年12月中の開始を想定
約89億デンマーククローネ（約1,432億円）
買収価格 1株当たり6.00デンマーククローネ（但し、本公開買付けに応募する旨の同
意を取得済の上記株主等については、1株当たり4.45デンマーククローネ）
為替レート：DKK=16.09円（2019年11月22日付）
当社が保有する手元資金、及び新規のブリッジローンにより充当し、その
資金調達手法
後、最適な財務構成実現に向けた資金調達を検討
のれんおよび無形固定資産等の詳細は確定次第公表予定
買収により、D/Eレシオは0.48程度となる見通し（現中期経営計画で想
財務への影響
定している範囲内）
2023年度までに償却後営業利益で黒字化を見込む
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Creating for Tomorrow
昨日まで世界になかったものを。
私たち旭化成グループの使命。
それは、いつの時代でも世界の人びとが“いのち”を育み、
より豊かな“くらし”を実現できるよう、最善を尽くすこと。
創業以来変わらぬ人類貢献への想いを胸に、
次の時代へ大胆に応えていくために―。
私たちは、“昨日まで世界になかったものを”創造し続けます。
予想・見通しに関する注意事項
当資料に記載されている予想・見通しは、
種々の前提に基づくものであり、
将来の計数数値、施策の実現を確約したり、
保証するものではありません。