7-Eleven, Inc.によるSpeedway取得
2021年7月1日
株式会社セブン＆アイ・ホールディングス
代表取締役 社長
井阪 隆一
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved.
1 成長の軌跡と機会
TODAY’S
AGENDA 2 取得概要及びシナジー発現
3 業績見込み
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 2
1 成長の軌跡と機会
TODAY’S
AGENDA 2 取得概要及びシナジー発現
3 業績見込み
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 3
7-Eleven, Inc.の成長①
商品売上・営業利益推移 連結業績への貢献
20 (20年度実績)
商品売上(十億ドル) 18.3
営業利益(億ドル)
商品売上 営業利益
営業利益
15
26.8 ％
純利益
34.0 ％
10
8.7
11.1
5
2.8 純利益では連結合計の
0
(年度) 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1/3 以上を占めるまでに成長
*構成比はのれん償却後の円ベースにて算出
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 4
7-Eleven, Inc.の成長②
■ M&Aトラックレコードと店舗数推移 Biscayne
Petroleum
Everglades
Fast Petroleum
Track
Handee
Mart
Garb-Ko
Oklahoma
Prima
M&A店舗数(右軸) 期末店舗数 9,884
10,000 1,200
(店) (店)
9,000 1,000
1,030
McKee Oil
Zooms
8,000 800
702
7,000 600
6,050
6,000 400
394 285 258
213 170
5,000 127 200
43 71 58
30
4,000 0
(年度) 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
2 0 0 6 年 以 降 M & A に よ り 3 , 3 8 1 店 舗 を 取 得 2020年度末店舗の2割超の店舗がM&A取得店舗
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 5
過去のM&A実績
過去のM&A実績 (2006年～2020年の38案件)
$7.3B ▲$1.7B $5.6B
初期投資額 店舗最適化 ネット投資額
買収事業の足元の業績(20年12月LTM) 「ビッグ・オイル」の買収実績(20年12月LTM)
(4案件の平均) 平均日販伸び率 荒利率改善 ROIC
平均日販伸び率 +22.7%*
Exxon Mobil FL
EBITDA $902M Exxon Mobil DFW
+48.4％* +469 bps* 15.0%
Tetco Retail
ROIC 9.4%
CST Retail
*買収前比
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 6
店舗成長機会
米国総店舗数(2020年12月末)：150,274店
チェーン名 店舗数 シェア(％)
1 7-Eleven, Inc. 9,519 6.3
2 Alimentation Couche-Tard Inc. 7,142 4.8 運営 ガソリン
3 Speedway LLC 3,854 2.6 店舗数 販売
4 Casey’s General Stores Inc. 2,230 1.4 64.5 ％ 80.9 ％
5 EG America LLC 1,704 1.1
6 Murphy USA Inc. 1,500 1.0
10店舗以下チェーン ガソリンスタンド併設
7 GPM Investments LLC 1,330 0.9 約65％ 約80％
8 BP America Inc. 1,026 0.7
9 ExtraMile Convenience Stores LLC 975 0.6
10 Wawa Inc. 917 0.6 上位10チェーン
細分化された業界
上位10チェーン合計 30,197 20.1 シェア約20％
出所：各社店舗数 https://www.cspdailynews.com/company-news/ranking-top-40-c-store-chains-2021-update#page=1
総店舗数 https://www.convenience.org/Research/FactSheets/IndustryStoreCount
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 7
1 成長の軌跡と機会
TODAY’S
AGENDA 2 取得概要及びシナジー発現
3 業績見込み
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 8
ディールサマリー
2020年8月時点(契約締結時) 現時点
取 得 価 額 210億ドル 210億ドル
店舗数：～3,900店 3,828店*1 (291店売却予定)
取 得 先 概 要 営業利益：$11億ドル 営業利益：$13億ドル (20年度)
EBITDA：$15億ドル EBITDA：$19億ドル (20年度)
節 税 効 果 約30億ドル (取得後15事業年度まで) 約30億ドル (取得後15事業年度まで)
セール・リースバック 約50億ドルのセール・リースバックを予定 約30億ドル (22年度第1四半期を想定)
取得価額(調整後) 120億ドル 133億ドル
シ ナ ジ ー 4.75～5.75億ドル (取得後3事業年度まで) 5.25～6.25億ドル (取得後3事業年度まで)
E B I T D A 倍 率 シナジー前：13.7倍 ⇒ シナジー後：7.1倍 13.7倍 ⇒ 7.9倍(6.4倍*2)
の れ ん N/A 約120億ドル
連結EPS押上効果 約50円押し上げ見込み (取得後4事業年度) 約95円押し上げ見込み (取得後5事業年度)
*1 ディーラー運営店舗含む *2 20年度EBITDA、シナジー増分を考慮
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 9
セール・リースバック(SLB)について
2020年8月時点 現時点
金額 約50億ドル 約30億ドル
実施時期 2021年度 第4四半期 2022年度 第1四半期(予定)
SLB金額修正の主な要因
① 資金調達コスト減少 ② EBITDAが想定より改善
全体的な資金需要の減少
③ 設備投資計画見直し ④ 非戦略資産売却
S L B を 減 額 し て も 返 済 期 間 は 当 初 想 定 を 維 持
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 10
シナジーの発現
3年目想定シナジー シナジーの構成要素
・ 品揃え拡大
2020年8月時点 商品関連 ・ PB導入
$475M～$575M ・ 原価低減
・ デリバリー(7NOW)拡大
デジタル戦略統合
・ ロイヤリティプログラム拡充
・ 販管費効率化
現時点 スケールメリット活用
・ メンテナンス改革
$525M～$625M
・ 供給量の増加
(2023年5月～2024年4月) ガソリン物流統合
・ 内部の輸送・物流を活用
円滑な統合に向けて専任チームを組成し継続的創出、且つ更なるシナジー拡大を目指す
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 11
調整後取得価額とマルチプル
2020年8月時点 現時点
(十億ﾄﾞﾙ) (十億ﾄﾞﾙ)
取得 節税 資産 SLB プロフォーマ 取得 節税 資産 SLB プロフォーマ
価額 効果 売却 取得価額 価額 効果 売却 取得価額
EBITDA
マルチプル
13.7X + シナジー 7.1X 13.7X + シナジー 7.9X
(6.4X)*
*20年度EBITDA、シナジー増分を考慮 12
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved.
持続可能な社会への取組み
■ EV化に係る外部環境(米国新政権によるEV化促進施策)
米製EV購入者向け税控除 充電所設備に対する補助金 EV製造業者への支援
多 く の 自 治 体 で E V 充 電 設 備 の 必 要 性 上 昇
■ EV充電設備の設置拡大 EV充電設備優先設置エリア
設置目標を前倒し
時期 台数
2027年
250店舗 500台
↓
↓
2022年 250店舗 500台以上
(5年前倒し)
米国政府と連携し、EV充電設備の設置を推進
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 13
持続可能な社会への取組み
■ 再生可能エネルギー使用エリア
再生可能エネルギー使用店舗数 2030年に向けた展開
太陽光発電 約350店
他地域での再生可能エネルギー使用
風力発電 約870店
水力発電 約150店
合 計 約1,370店 RE100店舗を 5,000店舗に拡大
*2020年12月末現在
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 14
1 成長の軌跡と機会
TODAY’S
AGENDA 2 取得概要及びシナジー発現
3 業績見込み
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 15
プロフォーマ ～ポストシナジー～
EBITDA 営業利益
セール・リースバックによる売却益
4,500 SLB 3,000
(百万ﾄﾞﾙ) (百万ﾄﾞﾙ)
3,000 2,000
1,500 1,000
1,878 1,117
0 0
(年度) 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E (年度) 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E
取得後5年CAGR：+20％超 取得後5年CAGR：+20％超
Speedway取得によりEBITDA・営業利益ともに20年度の2.5倍以上に伸長
*2021年度5月中旬取得完了の前提、為替レ－ト $1＝21年度¥107.00、22年度以降¥105.00、以降のページ同様
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 16
ファイナンス・プラン
■ SEI資金計画
Debt EBITDA Debt/EBITDA セール・リースバックによる売却益
4.9
12,000 4.5
(百万ドル) (倍)
8,000 3.0
2.4
SLB
4,000 1.5
1.2
0 0.0
(年度) 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E
シナジー拡大により創出したCFを当面は有利子負債の返済に充当し財務体質の回復を図る
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 17
7&iHD連結へのインパクト (PL)
■ 連結営業利益押上効果
20年8月時点 現時点
1,000
(億円)
500
0
(年度) 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E
初年度は、主に取得時期の遅れにより当初想定を下回るも、2年目以降は上回る効果を見込む
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 18
7&iHD連結へのインパクト (PL)
連結EPS押上効果 連結ROE押上効果
20年8月時点 現時点 20年8月時点 現時点
+157 +167 +5.0 +4.9
90 3.0
+95
(円) (％)
60 2.0
+1.8
30 1.0
0 0.0
▲30 ▲1.0
(年度) 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E (年度) 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E
取得5年目で+95円の押上を見込む 取得5年目で+1.8％pt.の押上を見込む
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 19
暮らしとともに ― セブン＆アイグループ
当社が開示する情報の中には、将来の見通しに関する事項が含まれる場合があります。
この事項については、開示時点において当社が入手している情報による経営陣の判断に基づくほか、将来の
予測を行うために一定の前提を用いており、様々なリスクや不確定性・不確実性を含んでおります。
したがって、現実の業績の数値、結果等は、今後の事業運営や経済情勢の変化等の様々な要因により、開示
情報に含まれる将来の見通しとは異なる可能性があります。
Copyright (C) 2021 Seven & i Holdings Co., Ltd. All Rights Reserved. 20