GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
2020年2月期（第16期）決算説明資料
GLP投資法人（3281） 2020年4月15日
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
I. 2020年2月期（第16期）決算の概要……………………… 3
II. 投資主価値向上の取り組み…….……..……..………...... 8
目次 III. GLP投資法人の安定性…………………….…………….. 20
IV. 物流不動産マーケット…………………...…...…………… 29
APPENDIX..……….......…………………...…………….. 34
2
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
2020年2月期（第16期）
決算の概要
GLP・MFLP 市川塩浜
運用ハイライト
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
成長戦略の着実な遂行と安定性の堅持
賃料上昇率は増額改定面積ベースで5.8%、改定対象面積全体で4.4%と
成長戦略の 2020年2月期も力強い賃料増額を実現
着実な遂行 競争力の高いGLPグループ開発物件4件と好立地な第三者物件2件を
新たにブリッジファンドに組入れ
物流REIT最大の75物件から成る分散ポートフォリオ稼働率は99％を堅持
安定的な
ポートフォリオを 高い信用格付けを活用し、リファイナンスにより金利コスト71bpsの削減を実現
実現する取組み スポンサーのマネジメント・従業員を含む持投資口会を新たに設立することで、
ガバナンス強化を実現
2020年2月期実績分配金は2,609円となり、2020年2月期期首予想に対し
継続的な ＋1.5%を達成
分配金の増加 2020年8月期予想分配金は2,624円。2020年2月期期首予想に対し
＋1.0%上方修正
4
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2020年2月期（第16期）決算の概要
2020年2月期実績（対期首予想比）
NOIの上振れ等により1口当たり分配金+1.5%を実現
2020年 2020年
2月期期首予想 差異
（2019年10月公表）
2月期実績
一口あたり
分配金 2,570円 2,609円 +1.5%
NOI 157.5億円 158.7億円 +0.7%
期中平均
99.5% 99.7% +0.2%
稼働率
LTV 44.7% 44.6% ▲0.1%
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GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
2020年2月期（第16期）決算の概要
2020年8月期、2021年2月期：業績予想の概要
2020年8月期も安定した一口当たり分配金を見込む（対前期比＋0.6%）
2020年 2020年 2021年
2月期実績 8月期予想 2月期予想
一口あたり
分配金 2,609円 2,624円 2,571円
NOI 158.7億円 160.7億円 156.3億円
期中平均
99.7% 99.8% 98.3%
稼働率
LTV 44.6% 44.5% 44.6%
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GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
2020年2月期（第16期）決算の概要
2020年8月期：予想分配金（対2020年2月期 期首予想比）
着実なリースの進展により、2020年8月期予想分配金は 期首予想比+1.0%を想定
NOIの増加 その他
• 想定稼働率の上昇 • リファイナンスの一時
（98.5%⇒99.8%） 費用等1
140
• 水光熱費等の減少 • 資産運用報酬の増加
期首予想比
120
▲27円
+1.0%
100 +52円
+25円
80
60
40
20
0
2020年2月期 期首時点予想 2020年2月期決算発表時点予想
2,599円 2,624円
7
1. 2020年8月期中に2021年2月期に満期を迎える借入金等の一部をリファイナンスする前提で業績予想を作成。係るリファイナンスが行われることを前提にリファイナンスの一時費用等を想定しています。
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
投資主価値向上の
取り組み
GLP早島
投資主価値向上の取り組み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
力強い賃料増額による内部成長の継続
強力なリーシングチームを活用し、 2020年2月期も高い賃料上昇率を継続
2020年8月期のリースは8割以上が契約済であり、賃料上昇は+3~4%程度の見込み
20.2期 賃料上昇率1 直近3年間（6期）平均賃料上昇率1 上場来賃料増額
■増額改定面積のみ
20年2月期
賃料増額
+ 5.8% ■改定対象面積全体
■改定対象面積全体
+ 3.6% 15期連続
+ 4.4%
契約締結率 賃料上昇見込み
20年8月期 ■改定対象面積全体
リース想定
（満期対象面積契約状況）
80%以上 + 3~4%
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1.賃料上昇率はマルチテナント型物件は倉庫部分、BTS型物件は全区画の賃料を基に算出しています。
投資主価値向上の取り組み
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主な増額改定事例
+4.4% 賃料上昇率 +8.0% 賃料上昇率 +6.3%
賃料上昇率1
物件タイプ マルチテナント型 物件タイプ ＢＴＳ型
物件タイプ マルチテナント型
竣工年 2006年 竣工年 2009年
竣工年 2006年
増額改定面積 約1万㎡ 増額改定面積 約2万㎡
増額改定面積 約1万㎡
賃料上昇率 +9.0% 賃料上昇率 +7.1%
物件タイプ BTS型 物件タイプ マルチテナント型
竣工年 2004年 竣工年 2007年
増額改定面積 約2万㎡ 増額改定面積 約1万㎡
賃料上昇率 +23.0% 賃料上昇率 +3.4% 賃料上昇率 +4.3%
物件タイプ BTS型 物件タイプ マルチテナント型 物件タイプ マルチテナント型
竣工年 1989年 竣工年 2004年 竣工年 2014年
増額改定面積 約1万㎡ 増額改定面積 約1万㎡ 増額改定面積 約1万㎡
契約満期
2020/2期
2020/8期 10
1.賃料上昇率はマルチテナント型物件は倉庫部分、BTS型物件は全区画の賃料を基に算出しています。
投資主価値向上の取り組み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
直近（2020年3月）の内部成長事例
首都圏、関西圏の物件でEC企業、3PL企業と1万㎡以上の増床契約を締結
GLP・MFLP市川塩浜 （2020年3月中旬 契約締結）
テナント業種 EC企業
増床面積 42,178.77㎡→ 54,897.09㎡
賃料上昇率1
（旧テナント比）
+4.3%
主な荷物 衣料品
GLP大阪 （2020年3月下旬 契約締結）
テナント業種 10,192.60㎡
3PL企業
3PL（HMK）
522.03㎡
増床面積 2,311.84㎡→ 10,714.63㎡
旧テナント比
賃料上昇率1 表面2.6%
+2.6%
（旧テナント比） 実質5.4%
主な荷物 日用雑貨等
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1.賃料上昇率は倉庫部分の賃料を基に算出しています。
投資主価値向上の取り組み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
今後の内部成長の機会
市場賃料対比で増額ポテンシャルを有すポートフォリオ賃料
引き続き賃料ギャップの解消による着実な賃料増額を狙う
4,149円/坪
賃料ギャップ 1
11%
（2019年12月末時点）
3,749円/坪
現行賃料 2 市場賃料 3
本ページに関する注記はP62をご参照下さい。 12
投資主価値向上の取り組み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
外部成長に向けたOTA対象資産1の拡大
GLPグループ開発物件 第三者物件
2019年8月期末 OTA対象資産 7物件 31.8万㎡ (面積は非開示の2物件を除く)
GLP座間 GLP川島 GLP柏Ⅱ GLP狭山日高Ⅰ GLP狭山日高Ⅱ
2020年2月期以降 新規OTA対象資産 6物件 23.4万㎡
GLP横浜 GLP新座 GLP六甲Ⅲ
スポンサーによるバリューアッド案件
GLP浦安Ⅱ
（2019年9月30日組入） （2019年9月30日組入） （2019年10月31日組入）
東扇島物件 (仮称) 六甲物件 (仮称)
（2020年3月16日組入）
（2019年12月25日組入） （2020年1月31日組入）
取得物件規模のコントロール 取得タイミングのコントロール 取得価格の逓減
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本ページに関する注記はP62をご参照下さい。
投資主価値向上の取り組み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
スポンサーの開発力によるバリューアッド戦略
GLP浦安II（優先交渉権取得済）に対し、スポンサーによる建て替えを実施し、
ブリッジファンドに組入
建て替えによるアセットバリューの増大
①収容力を1.5倍に拡大 ②生産性を向上 ③利便性・効率性を向上
32,990㎡➡49,238㎡ テナントニーズに合致した 既存等との連結により
（総延床面積ベース） 快適な庫内環境を整備 ワンフロアオペレーションが可能に
東京湾岸のプライムエリアに GLP浦安Ⅱ
立地する優良な先進的物流施設
左側の建物が建て替え後のB棟。右側の建物が既存棟のC棟
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投資主価値向上の取り組み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
リファイナンスによる金利コストの削減
2020年1月に実施したリファイナンスにて、高い信用格付けを活用し、金利コストを
71bps低減し、従前と同じ借入期間（7年）で支払利息を年額23百万円削減
1.03%
▲ 71bps
借入金額：32.5億円
借入期間：7年
1
0.32%
返済借入金利 新規借入金利
1. 金利スワップの効果を勘案した利率を記載
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投資主価値向上の取り組み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
適切なLTVコントロール
LTV低下により強固な財務基盤を構築
手元資金を有効に活用し、借入金の一部返済によるLTVの引き下げを検討
総資産LTV 鑑定LTV
50.5%
49.1% 49.0% 48.7% 48.4%
49.4%
44.2% 45.1% 44.9% 44.7% 44.6%
46.0% 43.4%
42.1%
42.9% 40.5%
38.3% 38.4%
37.8%
37.1%
2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2018年 2019年 2019年 2020年
2月期末 2月期末 2月期末 2月期末 2月期末 2月期末 8月期末 2月期末 8月期末 2月期末
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投資主価値向上の取り組み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
ESGの取り組み 1
日本GLP役員・従業員持投資口会設立によりガバナンスをさらに強化（2020年5月設立予定）
スポンサーと資産運用会社のマネジメント・従業員と投資主とのアライメント効果
本投資法人の継続的な成長及び中長期的な投資主価値向上への更なる意識醸成等を志向
（スポンサー） （資産運用会社）
GLPジャパン・
日本GLP
アドバイザーズ
GLP投資法人
役員持投資口会
投資主
従業員持投資口会
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投資主価値向上の取り組み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
ESGの取り組み 2
グリーン・ボンドの発行を通じて長期の資金を調達 グリーン・ファイナンスの発行余力
第14回無担保投資法人債
名称 グリーン適格資産 グリーンファイナンス調達ポテンシャル
（グリーンボンド）
発行日 2019年11月27日
30物件：3,891億円 1,736億円
発行総額 50億円
グリーンボンド既発行額
発行年限 10年
利率 年0.55% 181億円
「JCRグリーンボンド評価」の 有利子
評価機関
最上位評価である「Green 1」の 負債比率
(JCR) グリーンファイナンス
評価を取得 （44.6%）
調達残枠
対象グリーン適格資産：GLP・MFLP市川塩浜
1,555億円
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投資主価値向上の取り組み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
ESGの取り組み 3
グリーンリース1契約率 100%（2020年2月期実績） CASBEE評価の取得（2019年12月）
グリーンリース 2020年2月期に締結した定 2019年12月、GLP野田吉春にて、
契約率 「CASBEE 不動産評価認証」（評価ランク「S」）
期賃貸借契約は、すべてが
グリーンリース契約 を取得し、CASBEE取得物件は28物件に拡大
100%
（2020年2月期実績）
テナントと協働した環境への
取り組みを強化 評価ランク ★★★★★（Sランク）の例
GLP 野田吉春 New GLP 東京Ⅱ
2019年GRESBリアルエステイト評価の取得
GLP 大阪 GLP 尼崎
2019年「GRESB評価」にて、
5年連続で最高位の「Green
Star」評価を獲得 GLP 厚木Ⅱ GLP 杉戸Ⅱ
「GRESBレーティング」にて、
4年連続で「4 Star」の評価を
獲得
1. 賃貸借契約書に環境認証取得のための協働、エネルギー消費量等のデータの共有等に関する条項を含めた契約
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GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
GLP投資法人の
安定性
GLP 岡山総社 I
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
GLP投資法人の安定性
資産規模による安定性
物流REIT最大級・J-REIT市場9番目
資産規模6,079億円
首都圏・関西圏を中心に、北海道から九州まで日本全国に保有
保有物件数 75物件
大手EC・3PL企業から地場物流企業まで幅広いテナントカバレッジ
総テナント数 136社
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GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
GLP投資法人の安定性
安定リターンを創出する分散されたポートフォリオ
首都圏・関西圏に80%以上、最も需要が強い東京ベイ・外環エリアに31%が立地
景気変動の影響を受けにくい生活必需品取扱業者等を中心とした、分散された業種構成
物流好立地への高いエクスポージャー1 分散されたエンドユーザー業種2
首都圏・関西圏 東京ベイ・外環道エリア 日用品・生活インフラ割合
83% 31% 58%
その他
その他地域 14.6%
13%
中部 4% 東京ベイエリア スポーツ用品 2.5%
13% 日用消費財
自動車部品 3.1% 20.5%
電子機器 3.4%
外環道エリア
関西湾岸 18% 食品・飲料
電子部品
18% 13.6%
5.3%
国道16号エリア 家電
Eコマース
関西内陸 17% 5.8%
10.6%
8% 圏央道
薬品 コンビニ・
9% アパレル 5.5% スーパー等
7.4% 7.6%
1. 取得価格ベースで算出。2020年2月末時点
2. 賃貸可能面積ベースで算出。2020年2月末時点
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GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
GLP投資法人の安定性
安定的に高稼働率を維持
GLP投資法人のポートフォリオ稼働率とオフィス稼働率の推移
99.9% 99.9% 99.9% 99.9% 99.9% 99.9% 99.8% 99.8% 99.9%
99.1% 99.2%
98.6% 99.0%
99.6%
98.6% 99.3%
98.9%
98.2%
95.9% 96.0%
96.3% 96.8%
94.3% テナント入替時
定期賃貸借契約比率 上場来再契約率
（2020年2月期末） 平均ダウンタイム
93.0%
92.6% 98% 88% 2 ヶ月
91.3% GLP投資法人のポートフォリオ オフィス（東京5区）
2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2019年
3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 12月末
出所：GLP、CBRE
本ページに関する注記はP62をご参照下さい。
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GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
GLP投資法人の安定性
底堅い賃料水準の推移
GLP投資法人のポートフォリオ賃料水準とオフィス賃料水準の推移
107.1 107.7
105.6 106.3
104.2
101.9 101.9 101.8 101.3 101.9 102.2 102.7
100.0
85.0
84.3
80.9
76.7
74.7
73.4
69.6
67.8
65.6
62.7
59.9 60.5
GLP投資法人のポートフォリオ オフィス（東京5区）
2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2019年
3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 3月末 12月末
出所：GLP 、CBRE
本ページに関する注記はP62をご参照下さい。
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GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
GLP投資法人の安定性
強固な財務基盤の維持
高水準の格付の維持
信用格付（JCR） 信用格付AA以上1
（2020年2月末） （2020年3月末）
全REIT 物流REIT
AA （安定的） 17 ／63 銘柄 3 ／9 銘柄
長期の資金調達・高い固定金利比率により安定した財務基盤を構築
平均借入期間 固定金利比率
（2020年2月期末） （2020年2月期末）
7.3 年 94.2 %
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1. 2020年3月末日時点の株式会社日本格付研究所又は株式会社格付投資情報センターのいずれかからAA以上の信用格付けを付与されている国内上場投資法人の銘柄数を記載
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
GLP投資法人の安定性
分散された返済期限
返済期限の分散により、安定した財務基盤を構築
2020年8月期に満期を迎える借入はなし
（億円）
500
既存借入 投資法人債
400
15
300 45 20
20 15
51
61
200
293
337 342 268
275 274
100 216 190
156
130
0
2021年2月期 2022年2月期 2023年2月期 2024年2月期 2025年2月期 2026年2月期 2027年2月期 2028年2月期 2029年2月期 2030年2月期
ポートフォリオ
5% 6% 6% 5% 5% 5% 4% 3% 4% 2%
に占める割合1
1. ポートフォリオに占める割合は、取得価格合計に対する各期に返済期限を迎える借入及び投資法人債の総額の割合を記載しています。
2. 各年2月期の数値は、各計算期間末までの1年間に満期を迎える借入金及び投資法人債を記載 26
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
GLP投資法人の安定性
含み益増加による財務基盤の更なる安定化
上場以来積上げた豊富な含み益1により、財務基盤の安定化が進捗
直近の含み益率 含み益の推移
（百万円） 含み益（左軸） 含み益率（右軸）
含み益率2 J-REITの平均含み益率
160,000
豊富な含み益 含み益額 1,477億円 24.0
+ 25% +18% 140,000
20.0
120,000
鑑定LTVの推移
100,000 16.0
総資産LTV 鑑定LTV
50.5% 鑑定LTV
80,000
▲13.4% 12.0
49.4%
60,000
44.6%
8.0
40,000
4.0
20,000
37.1%
2013年 2020年
2月期末 2月期末 0 0.0
2013年 2013年 2014年 2014年 2015年 2015年 2016年 2016年 2017年 2017年 2018年 2018年 2019年 2019年 2020年
1. 含み益=期末算定価格－期末簿価にて計算
2. 含み益率=含み益率=含み益（期末算定価格- 期末簿価）/期末簿価
2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期
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GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
GLP投資法人の安定性
潤沢なキャッシュ・ポジション
REIT業界有数かつ物流REIT最大級のキャッシュポジションを活用して、市況に応じた
機動的な対応が可能
キャッシュ・ポジションの積み上げ キャッシュ・ポジションの活用方法
（フリー・キャッシュ=減価償却費－資本的支出－利益超過分配）
80億円
LTVコントロール
フリー・キャッシュ
30億円
50億円
自己投資口取得
物件取得
2020年 2021年
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2月期末 2月期末見込み
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
物流不動産マーケット
GLP 東京Ⅱ
物流不動産マーケット
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
力強い需要に支えられる物流不動産マーケット
Eコマースと3PLの拡大に支えられた旺盛な需要により、過去最高の供給下でも空室率
は過去最低水準に低下
2019年は過去最高の供給下、空室率は1.8%に低下
（万㎡） 新規供給 ネット・アブソープション
400
200
0
2005 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
15%
空室率
10%
1.8%
（2019年12月末）
5%
0%
2005 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
出所: CBRE「物流施設マーケットにおける基礎調査（2019年12月期）」
本ページに関する注記はP62をご参照下さい。
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物流不動産マーケット
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
物流不動産マーケットの動向
物流施設への強い需要から、新規供給物件のテナント内定率も上昇
新型コロナウイルスの影響を受け、中長期的に物流施設への需要増加の可能性
新規供給物件のテナント内定率は上昇基調 新型コロナウィルスの中長期的な影響（アンケート調査）
2018.4Q 2019.4Q
GLPテナント内定率 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
100% 不足な事態に備えて
95% 在庫量の積み増し
77% 庫内作業の自動化が加速
71% （人的依存度を減らす）
ラストワンマイルに
対する需要の増加
食料品・生鮮食品に対応する
冷蔵倉庫需要の増加
無人のデリバリーロボット等の
活用加速（対面での配送を避ける）
特に変化はない
その他
首都圏 関西圏
出所: GLP, CBRE 出所: CBRE 回答数：361
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物流不動産マーケット
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
物流不動産マーケットの動向
先進的物流施設は日本国内の物流施設のわずか5%程度
企業が物流機能を3PLへ外注する動きも、物流市場拡大を後押し
先進的物流施設は希少 3PL市場規模の継続的な拡大
（兆円）
先進的物流施設 3.5
5.4% 30.9百万㎡ 3.0 9年間の平均成長率: 10%
2014年3月末
3.1% 2.5
62.5% 2.0
1.5
中大型物流施設
358百万㎡ 1.0
0.5
物流施設全体
100% 574百万㎡ 0.0
09年 10年 11年 12年 13年 14年 15年 16年 17年 18年
出所: 総務省、国土交通省、CBRE「物流施設マーケットにおける基礎調査（2019年12月期）」 出所: 月刊ロジスティクス・ビジネス
本ページに関する注記はP62-63をご参照下さい。 32
物流不動産マーケット
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
物流不動産マーケットの動向
EC市場の継続的な拡大により、消費者の志向は急速に変化している
世界の主要国と比較しても日本のEC市場は拡大余地を有している
Eコマース市場規模の継続的な拡大 Eコマース比率のグローバル比較
（兆円）
29.7%
30.0%
30
（予想）
25.0%
25
7年間の平均成長率: +11%
20 20.0%
14.9%
15 15.0%
9.7%
10 10.0%
6.2%
5 5.0%
0 0.0%
11年 12年 13年 14年 15年 16年 17年 18年 ・・・ 24年 中国 イギリス アメリカ 日本
本ページに関する注記はP63をご参照下さい。 33
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
GLP 厚木Ⅱ
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
2020年2月期（第16期）決算の概要
2020年2月期： 決算の概要（対期首予想比）
NOIの上振れ等により、当期純利益は期首予想比+152百万円を実現
A 期首予想 B 2020年 2020年2月期 （金額単位：百万円）
項 目 B－A
（10/16時点） 2月期実績
当期純利益の主な差異要因
営業収益 18,789 18,841 51
+117 NOIの増加
NOI 15,755 15,872 117 ・ 水道光熱費等の減少 +40
運用状況 ・ 発電設備賃貸収入の増加 +39
営業利益 9,811 9,920 109 ・ その他営業収入増加 +18
（百万円）
・ その他 +18
経常利益 8,725 8,841 116
当期純利益 8,723 8,875 152 ▲1 各種費用の増加
・ 資産運用報酬の増加 ▲23
合計 ・ 減価償却費の減少 +13
（1）+（2）
2,570 2,609 39
・ ファイナンスコストの減少 +6
1口当たり
利益超過分配金を除く（1） 2,275 2,315 40
分配金（円）
利益超過分配金
+35 特別損益の計上
295 294 ▲1
（2） ・台風被害に係る特別損益 +352
期末稼働率1 － 99.4% －
+152（期首予想比）
その他 期中平均稼働率1 － 99.7% －
NOI利回り － 5.3% －
表中の金額は切り捨て、比率は四捨五入で記載
1. 「期末稼働率」は、該当月末日現在における各資産にかかる「総賃貸可能面積」に対して 「総賃貸面積」が占める割合、「期中平均稼働率」は、各月末時点稼働率の平均を四捨五入して算出
なお、四捨五入した結果が100.0%となる場合は、小数第2位を切り捨てて99.9%と記載 35
2. 2019年に発生した台風15号と19号被害により被災した資産に関連する保険金の受取額422百万円から原状回復費用386百万円を差し引いた金額
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
2020年2月期（第16期）決算の概要
2020年2月期： 決算の概要（対前期比）
物件売却益の剥落及び季節要因により、当期純利益は前期比▲736百万円
2019年 B 2020年 2020年2月期 （金額単位：百万円）
項 目 B－A
8月期実績 2月期実績
当期純利益の主な差異要因
営業収益 19,891 18,841 ▲1,050
NOI 16,109 15,872 ▲237
▲786 GLP福岡売却による影響
・不動産等売却益の剥落 ▲786
運用状況
営業利益 10,852 9,920 ▲931
（百万円） ▲237 NOIの減少
経常利益 9,575 8,841 ▲733 ・ 発電設備賃貸収入の減少 ▲214
・ リーシング手数料の増加 ▲33
当期純利益 9,612 8,875 ▲736 ・ その他 ▲20
・ 修繕費の減少 +22
合計 ・ 水道光熱費等の減少
（1）+（2）
2,802 2,609 ▲193 +8
1口当たり 各種費用の減少
分配金（円）
利益超過分配金を除く（1） 2,508 2,315 ▲193 +287
・ ファイナンスコストの減少 +184
利益超過分配金
294 294 － ・ 資産運用報酬の減少 +105
（2）
期末稼働率1 99.9% 99.4% －
▲736 （対前期比）
その他 期中平均稼働率1 99.8% 99.7%
NOI利回り 5.3% 5.3% －
表中の金額は切り捨て、比率は四捨五入で記載
1. 「期末稼働率」は、該当月末日現在における各資産にかかる「総賃貸可能面積」に対して 「総賃貸面積」が占める割合、「期中平均稼働率」は、各月末時点稼働率の平均を四捨五入して算出
なお、四捨五入した結果が100.0%となる場合は、小数第2位を切り捨てて99.9%と記載
36
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
2020年2月期（第16期）決算の概要
2020年8月期、2021年2月期 業績予想の概要
20年8月期予想は、NOIの増加により当期純利益は前期比+65百万円
A 2020年 B 2020年 2021年 2020年8月期 （金額単位：百万円）
項 目 B－A
2月期実績 8月期予想1 2月期予想1
当期純利益の主な差異要因
営業収益 18,841 19,078 236 18,567
+205 NOIの増加
・発電設備賃貸収入の増加 +157
NOI 15,872 16,077 205 15,639 ・稼働率改善、賃料増額等 +42
・その他賃貸事業費用の減少 +40
・その他 ▲35
運用状況
営業利益 9,920 10,121 200 9,789
（百万円）
▲104 各種費用の増加
・リファイナンスの一時費用等 ▲66
経常利益 8,841 8,942 100 8,741
・その他 ▲39
・資産運用報酬の増加 ▲25
当期純利益 8,875 8,941 65 8,740 ・減価償却費の減少 +27
▲35 特別損益の減少
合計 （1）+（2） 2,609 2,624 15 2,571 ・台風に係る特別損益の剥落 ▲35
1口当たり
（1）利益超過分配金を
分配金 2,315 2,332 17 2,280
（円）
除く +65 （対前期比）
（2）利益超過分配金 294 292 ▲2 291
表中の金額は切り捨て、比率は四捨五入で記載
1. 2020年4月15日付「2020年2月期 決算短信」に記載の2020年8月期及び2021年2月期業績予想 37
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
GLP投資法人が誇る5つの強み
1 2
物流REIT最大級 国内物流施設運営・管理首位の
の資産規模 GLPグループ
6,079億円 1 からの継続的なサポート
3 4 5
賃料増額と高稼働 強固な財務基盤
国内最大級の の両立
スポンサー・パイプライン2 直近3年間（6期）
平均賃料上昇率3
直近期末稼働率4
信用格付（JCR） 総資産LTV
401万㎡ +3.6% 99.4% AA
（安定的）
44.6%
（2020年2月期末）
本ページに関する注記はP63をご参照下さい。
38
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
マーケットをリードするGLPグループ
日本GLPの概要 （2019年12月末日現在）
運営・管理面積 運営・管理物件数
560万㎡ 106物件
トップマネジメントが有する
テナント・ネットワーク 業界での豊富な経験年数 (平均)
リーシングチーム
186社 22年 19人
国内最大を誇る賃貸用物流施設の運営・管理面積 日本GLPは保有・運営資産でグループ最大
(百万㎡)
インド
6.0 5.6 ブラジル 4%
5.0 4.5 8% 日本
3.9
4.0
3.0
欧州 37%
2.4
2.1
14%
保有・運用資産
2.0
1.3 1.3 1.2 1.1 1.1 総額510億ドル
1.0
0.0
GLP A社 B社 C社 D社 E社 F社 G社 H社 I社
中国
37%
出所: GLPグループ、CBRE(2019年12月末日時点)
本ページに関する注記はP63をご参照下さい。 出所: GLP(2019年12月末日時点) 39
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
ALFALINK:新たな価値を生む次世代物流施設開発
創造連鎖する物流プラットフォーム ALFALINK
国内最大級の大規模開発プロジェクト GLP
ALFALINK 相模原（総延床面積65万㎡・総開発
費用1,400億円）
「ALFALINK」では、従来の物流施設での効率化・
最適化を超えた、今までにない価値や事業を創
造していく拠点となる施設づくりを目指している
物流のシームレス化 GLP ALFALINK 相模原 入居予定テナント
先進的物流施設 ALFALINK
川
佐川急便株式会社・西濃運輸株式会社は共に、
上
物
商品企画 ◎ ターミナルとして入居し、集荷・配送機能を提供
流 予定。
生産 ◎ 関西・中部エリアに繋がる幹線輸送、圏央道を
加工 ◎ 活用した拠点輸送、ラストワンマイル等、幅広い
輸配送サービスを提供可能。
川
保管 ◎ ◎
下 株式会社ギオンは、地元相模原の有力物流会
物
輸送 ◎ ◎ 社。
流 冷凍冷蔵を含む3温度帯での保管が可能なこと
配送 ◎ ◎ を評価。
40
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
物流のすべての課題解決を目指すソリューションプロバイダー
最適かつ効率的な物流を実現するために、シームレスでより開かれたサプラ
イチェーンの仕組みをパートナー企業と共に構築し社会に提供
トラック簿 配車プラス
トラックの入出庫の電子化・効率化を実現 デジタル化による配車・集車業務の効率化
株式会社パスコと業務提携を実施 株式会社トランコムと業務提携を実施
トラックの長時間待機問題を解消 配車管理作業負担を大幅削減
アプリ管理による作業負担を軽減 配車状況を可視化・共有し輸送を効率化
データの蓄積・分析で更なる効率化を実施 素早いマッチングにより物量波動に対応
41
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
優先交渉権対象物件一覧
GLP 座間 GLP 横浜
延床面積
地域 名称 所在地
（m2）
関東圏 GLP 座間 神奈川県座間市 124,392
GLP 浦安Ⅱ GLP 川島
関東圏 GLP 横浜 神奈川県横浜市 99,352
関東圏 GLP 浦安Ⅱ 千葉県浦安市 49,238
GLP 狭山日高Ⅰ GLP 柏Ⅱ
関東圏 GLP 川島 埼玉県比企郡 45,310
関東圏 GLP 狭山日高Ⅰ 埼玉県日高市 39,209
関東圏 GLP 柏Ⅱ 千葉県柏市 39,209 GLP 狭山日高Ⅱ 東扇島物件（仮称）
関東圏 GLP 狭山日高Ⅱ 埼玉県日高市 32,493
関東圏 東扇島物件（仮称） 神奈川県川崎市 30,892
GLP 新座 GLP 六甲Ⅲ
関東圏 GLP 新座 埼玉県新座市 30,062
関西圏 GLP 六甲Ⅲ 兵庫県神戸市 32,513
六甲物件（仮称）
関西圏 六甲物件（仮称） 兵庫県神戸市 12,478
非開示 - - -
非開示 - - -
42
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
2020年2月期追加OTA対象資産の概要 1
プライム立地のフラッグシップ物件 着工前に100%稼働が決定 着工前に100%稼働が決定
GLP 横浜 GLP 新座 GLP 六甲III
GLPグループ開発物件 GLPグループ開発物件 GLPグループ開発物件
物件タイプ マルチテナント型 物件タイプ BTS型 物件タイプ マルチテナント型
所在地 神奈川県横浜市 所在地 埼玉県新座市 所在地 兵庫県神戸市
竣工時期 2005年6月 竣工時期 2019年3月 竣工時期 2019年9月
延床面積 99,352㎡ 延床面積 30,062㎡ 延床面積 32,153㎡
京浜急行「生麦」駅から徒歩圏内 都心から約25km 大阪中心部から約22km
鶴見産業道路に面し、首都高速横 関 越 自 動 車 道 「 所 沢 」 IC か ら 約
阪神高速湾岸線「六甲アイランド
立地 立地 立地 北」ICから約2.7km
羽線・ 湾岸線にアクセスすること 1.5km 六甲アイランド線「マリンパーク」駅
が容易なプライム立地 JR武蔵野線「新座」駅より徒歩圏 より約1.0km
地上5階建て 地上4階建て定温倉庫 地上4階建てドライ倉庫
物件の主な 免震構造採用 物件の主な 梁下有効天井高 6.0m～6.5m 物件の主な 梁下有効天井高 5.5m
特徴 ランプウェイによる各階ダイレクト 特徴 床荷重 1.7t/㎡（一部除く） 特徴 床荷重 1.5t/㎡
アクセス 移動式ラック 休憩室
稼働率 100％ 稼働率 100％ 稼働率 100％
43
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
2020年2月期追加OTA対象資産の概要 2
需要の高い東京湾岸エリア 神戸港至近の好立地物件 スポンサーによるバリューアッド物件
東扇島物件（仮称） 六甲物件（仮称） GLP 浦安II
第三者物件 第三者物件 GLPグループ開発物件
物件タイプ BTS型 物件タイプ BTS型 物件タイプ BTS型
所在地 神奈川県川崎市 所在地 兵庫県神戸市 所在地 千葉県浦安市
竣工時期 1990年12月 竣工時期 1995年1月 竣工時期 B棟：2020年2月、C棟：1998年7月
延床面積 30,892㎡ 延床面積 12,478㎡ 延床面積 49,238㎡
首都高速湾岸線「東扇島」ICから 阪神高速道路5号湾岸線「六甲ア
首都高速湾岸線「浦安」ICから約
約2.2Km イランド北」ICから約2.3km
立地 立地 立地 3.2km
京急大師線「小島新田」から約 六甲アイランド線「マリンパーク」駅
JR京葉線「新浦安」駅より約3.7km
6.0Km より約1.1Km内
地上7階建て 地上5階建て
地上4階建て
物件の主な 梁下有効天井高 5.5m~6.5m 物件の主な 物件の主な 梁下有効天井高 3.5m~6.75m
梁下有効天井高 4.65m～6.7m
特徴 床荷重 1.5t/㎡ 特徴 特徴 床荷重 1.5t/㎡（一部除く）
床荷重 1.5t/㎡
EV・垂直搬送機 大型シーリングファン
稼働率 100％ 稼働率 100％ 稼働率 100％
44
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
GLP投資法人保有資産及びパイプライン （2020年4月15日時点）
関東圏
関西圏
その他エリア
優先交渉権対象物件 （13物件） GLPファンド物件 （36物件）
1 GLP浦安Ⅱ 2 GLP 座間 3 GLP 柏 II 4 GLP 狭山日高I 1 GLP 川崎 2 GLP 柏 3 GLP 大阪Ⅱ 4 GLP 市川 ５ GLP 若洲 ６ GLP 久喜白岡
５ GLP 狭山日高II ６ GLP 川島 ７ GLP 横浜 ８ GLP 新座 ７ GLP 三郷III ８ GLP 厚木 ９ GLP 綾瀬 10 GLP 鳴尾浜 11 GLP 八千代 12 GLP 吹田
９ GLP 六甲III 10 東扇島物件（仮称） 11 六甲物件(仮称）
13 GLP 小牧 II 14 GLP ALFALINK 流山 I 15 GLP ALFALINK 流山 II 16 GLP 枚方 III
12 13 非開示 17 GLP 圏央五霞 18 GLP ALFALINK 流山 III 19 GLP 神戸西II 20 GLP ALFALINK 相模原 （5棟）
21 GLP 八千代II 22 GLP 平塚 I 23 GLP ALFALINK 流山（第2期 5棟） 24 GLP 八千代III 25 GLP 尼崎III
26 GLP 常総 27 GLP 野洲 28 GLP 北本 45
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
有利子負債の状況
有利子負債残高 投資法人債の状況
残高
2020年2月期末時点 銘柄 利率 発行年月日 償還期限
（百万円）
第2回無担保投資法人債 2,000 0.980% 2014年7月30日 2024年7月30日
借入金合計 235,000百万円 （ 86.8%） 第3回無担保投資法人債 4,500 0.510% 2014年12月26日 2020年12月25日
投資法人債合計 35,700百万円 （ 13.2%） 第4回無担保投資法人債 1,500 0.680% 2014年12月26日 2022年12月26日
有利子負債合計 270,700百万円 （ 100.0%）
第5回無担保投資法人債 3,000 1.170% 2014年12月26日 2026年12月25日
第6回無担保投資法人債 1,500 0.889% 2015年6月30日 2025年6月30日
第8回無担保投資法人債 1,100 0.450% 2016年11月28日 2026年11月27日
第9回無担保投資法人債 1,000 0.470% 2017年2月27日 2027年2月26日
第10回無担保投資法人債 2,000 0.230% 2018年7月9日 2023年7月7日
第11回無担保投資法人債 1,000 0.560% 2018年7月9日 2028年7月7日
第12回無担保投資法人債
5,100 0.680% 2018年12月20日 2028年12月20日
（グリーンボンド）
第13回無担保投資法人債
8,000 0.608% 2019年7月8日 2029年7月6日
（グリーンボンド）
第14回無担保投資法人債
5,000 0.550% 2019年11月27日 2029年11月27日
（グリーンボンド）
合計 35,700
46
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
財務の安定性の向上
信用格付（JCR） 固定金利比率
（2013年2月期末） （2020年2月期末） （2013年2月期末） （2020年2月期末）
AA- （安定的） AA （安定的） 65.9 % 94.2 %
平均借入期間 平均調達金利
（2013年2月期末） （2020年2月期末） （2013年2月期末） （2020年2月期末）
3.9 年 7.3 年 0.93 % 0.59 %
47
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
賃貸借契約満期の分散状況
賃貸借契約満期の分散状況 1
14%
ポートフォリオ
12% 賃料水準2 3,632円／坪
WALE: 3.9年3
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2020年 2021年 2021年 2022年 2022年 2023年 2023年 2024年 2024年 2025年 2025年 2026年 2026年 2027年 2027年 2028年 2028年 2029年 2029年 2030年 2030年 2031年 2031年 2036年 2041年
8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 2月期 8月期 8月期 2月期
1. 2020年3月31日時点
2. 2020年3月31日時点において有効な賃貸借契約に基づき、月額賃料を賃貸面積ベースで加重平均して算出しており、1円未満を切り捨てて記載 48
3. 2020年3月31日時点において、各賃貸借契約の残存賃貸借期間を賃貸面積ベースで加重平均した期間を示す
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
ポートフォリオ一覧 1 （2020年2月期末時点）
物件番号 名称 取得価格1（百万円） 投資比率 賃貸可能面積（m2） 賃貸面積（m2） 稼働率2 テナント数
関東圏-1 GLP 東京 22,700 3.7% 56,757 56,757 100.0% 3
関東圏-2 GLP 東扇島 4,980 0.8% 34,582 34,582 100.0% 1
関東圏-3 GLP 昭島 7,555 1.2% 27,356 27,356 100.0% 3
関東圏-4 GLP 富里 4,990 0.8% 27,042 27,042 100.0% 1
関東圏-5 GLP 習志野Ⅱ 15,220 2.5% 101,623 101,623 100.0% 2
関東圏-6 GLP 船橋 1,720 0.3% 10,465 10,465 100.0% 1
関東圏-7 GLP 加須 11,500 1.9% 76,532 76,532 100.0% 1
関東圏-8 GLP 深谷 2,380 0.4% 19,706 19,706 100.0% 1
関東圏-9 GLP 杉戸Ⅱ 19,000 3.1% 101,272 100,345 99.1% 5
関東圏-10 GLP 岩槻 6,940 1.1% 31,839 31,839 100.0% 1
関東圏-11 GLP 春日部 4,240 0.7% 18,460 18,460 100.0% 1
関東圏-12 GLP 越谷Ⅱ 9,780 1.6% 43,533 43,533 100.0% 2
関東圏-13 GLP 三郷Ⅱ 14,868 2.4% 59,208 59,208 100.0% 2
関東圏-14 GLP 辰巳 4,960 0.8% 12,925 12,925 100.0% 1
関東圏-15 GLP 羽村 7,660 1.3% 40,277 40,277 100.0% 1
関東圏-16 GLP 船橋Ⅲ 3,050 0.5% 18,281 18,281 100.0% 1
関東圏-17 GLP 袖ヶ浦 6,150 1.0% 45,582 45,582 100.0% 1
関東圏-18 GLP 浦安Ⅲ 18,760 3.1% 64,198 64,198 100.0% 2
関東圏-19 GLP 辰巳Ⅱa 6,694 1.1% 17,108 17,108 100.0% 1
関東圏-21 GLP 東京Ⅱ 36,373 6.0% 79,073 79,073 100.0% 6
関東圏-22 GLP 桶川 2,420 0.4% 17,062 17,062 100.0% 1
関東圏-23 GLP 新木場 11,540 1.9% 18,341 18,341 100.0% 1
関東圏-24 GLP 習志野 5,320 0.9% 23,548 23,548 100.0% 3
関東圏-26 GLP 杉戸 8,481 1.4% 58,918 58,918 100.0% 1
関東圏-27 GLP 松戸 2,356 0.4% 14,904 14,904 100.0% 1
関東圏-28 GLP・MFLP 市川塩浜3 15,500 2.5% 50,813 44,509 87.6% 5
49
本ページに関する注記はP63をご参照下さい。
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
ポートフォリオ一覧 2 （2020年2月期末時点）
物件番号 名称 取得価格1（百万円） 投資比率 賃貸可能面積（m2） 賃貸面積（m2） 稼働率2 テナント数
関東圏-29 GLP 厚木Ⅱ 21,100 3.5% 74,176 74,176 100.0% 2
関東圏-30 GLP 吉見 11,200 1.8% 62,362 62,362 100.0% 1
関東圏-31 GLP 野田吉春 4,496 0.7% 26,631 26,631 100.0% 1
関東圏-32 GLP 浦安 7,440 1.2% 25,839 25,839 100.0% 1
関東圏-33 GLP 船橋Ⅱ 7,789 1.3% 34,699 34,349 99.0% 1
関東圏-34 GLP 三郷 16,939 2.8% 46,892 46,892 100.0% 1
関東圏-35 GLP 新砂 18,300 3.0% 44,355 44,355 100.0% 5
関東圏-36 GLP 湘南 5,870 1.0% 23,832 23,832 100.0% 1
関西圏-1 GLP 枚方 4,750 0.8% 29,829 29,829 100.0% 1
関西圏-2 GLP 枚方Ⅱ 7,940 1.3% 43,283 43,283 100.0% 1
関西圏-3 GLP 舞洲Ⅱ 9,288 1.5% 56,511 56,511 100.0% 1
関西圏-4 GLP 津守 1,990 0.3% 16,080 16,080 100.0% 1
関西圏-5 GLP 六甲 5,160 0.8% 39,339 39,339 100.0% 1
関西圏-6 GLP 尼崎 24,963 TBU
4.1% 110,224 110,224 100.0% 7
関西圏-7 GLP 尼崎Ⅱ 2,040 0.3% 12,342 12,342 100.0% 1
関西圏-8 GLP 奈良 2,410 0.4% 19,545 19,545 100.0% 1
関西圏-9 GLP 堺 2,000 0.3% 10,372 10,372 100.0% 1
関西圏-10 GLP 六甲Ⅱ 3,430 0.6% 20,407 20,407 100.0% 1
関西圏-11 GLP 門真 2,430 0.4% 12,211 12,211 100.0% 1
関西圏-12 GLP 西神 1,470 0.2% 9,533 9,533 100.0% 1
関西圏-13 GLP 福崎 3,928 0.6% 24,167 24,167 100.0% 1
関西圏-14 GLP 神戸西 7,150 1.2% 35,417 35,417 100.0% 1
関西圏-15 GLP 深江浜 4,798 0.8% 19,386 19,386 100.0% 1
関西圏-16 GLP 舞洲Ⅰ 19,390 3.2% 72,948 72,948 100.0% 1
関西圏-17 GLP 大阪 36,000 5.9% 128,504 127,642 99.3% 12
50
本ページに関する注記はP63をご参照下さい。
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
ポートフォリオ一覧 3 （2020年2月期末時点）
物件番号 名称 取得価格1（百万円） 投資比率 賃貸可能面積（m2） 賃貸面積（m2） 稼働率2 テナント数
関西圏-18 GLP 摂津 7,300 1.2% 38,997 38,997 100.0% 1
関西圏-19 GLP 西宮 2,750 0.5% 19,766 19,766 100.0% 1
関西圏-20 GLP 滋賀 4,550 0.7% 29,848 29,848 100.0% 1
関西圏-21 GLP 寝屋川 8,100 1.3% 26,938 26,938 100.0% 1
その他-1 GLP 盛岡 808 0.1% 10,253 10,253 100.0% 1
その他-2 GLP 富谷 3,102 0.5% 20,466 20,466 100.0% 1
その他-3 GLP 郡山Ⅰ 4,100 0.7% 24,335 24,335 100.0% 1
その他-4 GLP 郡山Ⅲ 2,620 0.4% 27,671 27,671 100.0% 4
その他-5 GLP 東海 6,210 1.0% 32,343 32,343 100.0% 1
その他-6 GLP 早島 1,190 0.2% 13,527 13,527 100.0% 1
その他-7 GLP 早島Ⅱ 2,460 0.4% 14,447 14,447 100.0% 1
その他-8 GLP 基山 5,278 0.9% 23,455 23,455 100.0% 1
その他-10 GLP 仙台 5,620 0.9% 37,256 37,256 100.0% 1
その他-11 GLP 江別 1,580 TBU
0.3% 18,489 18,489 100.0% 1
その他-12 GLP 桑名 3,650 0.6% 20,402 20,402 100.0% 1
その他-13 GLP 廿日市 1,980 0.3% 10,981 10,981 100.0% 1
その他-14 GLP 小牧 10,748 1.8% 52,709 52,709 100.0% 2
その他-15 GLP 扇町 1,460 0.2% 13,155 13,155 100.0% 1
その他-16 GLP 広島 3,740 0.6% 21,003 21,003 100.0% 2
その他-19 GLP 鳥栖Ⅰ 9,898 1.6% 74,860 74,860 100.0% 1
その他-20 GLP 富谷Ⅳ 5,940 1.0% 32,562 32,562 100.0% 1
その他-21 GLP 岡山総社Ⅰ 12,800 2.1% 63,015 55,971 88.8% 7
その他-22 GLP 岡山総社Ⅱ 12,700 2.1% 63,234 62,965 99.6% 6
その他-23 GLP 藤前 1,980 0.3% 12,609 12,609 100.0% 1
合計 607,974 100.0% 2,770,644 2,754,888 99.4% 136
51
本ページに関する注記はP63をご参照下さい。
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
鑑定評価額一覧 1
直接還元法 DCF法
期末算定価額1
物件番号 名称 鑑定会社
（百万円） 収益価格 還元利回り 収益価格 最終還元
割引率
（百万円） NCF Cap （百万円） 利回り
関東圏-1 GLP 東京 JLL森井鑑定株式会社 31,300 31,900 3.5% 30,600 3.3% 3.7%
関東圏-2 GLP 東扇島 JLL森井鑑定株式会社 6,830 6,960 4.1% 6,700 3.9% 4.3%
関東圏-3 GLP 昭島 JLL森井鑑定株式会社 9,920 10,100 4.1% 9,740 3.9% 4.3%
1y 4.6%
関東圏-4 GLP 富里 株式会社谷澤総合鑑定所 6,090 6,220 4.6% 6,030 4.8%
2-10y 4.7%
1y 4.4%
関東圏-5 GLP 習志野Ⅱ 株式会社谷澤総合鑑定所 20,100 20,400 4.7% 19,900 4.7%
2y- 4.6%
1-2y 4.4%
関東圏-6 GLP 船橋 株式会社谷澤総合鑑定所 2,090 2,090 4.5% 2,090 3-4y 4.5% 4.7%
5y- 4.6%
1y 4.4%
関東圏-7 GLP 加須 株式会社谷澤総合鑑定所 14,400 15,000 4.5% 14,100 4.7%
2-10y 4.6%
1y-2y 4.7%
関東圏-8 GLP 深谷 株式会社谷澤総合鑑定所 2,890 2,980 4.8% 2,850 5.0%
3y-10y 4.9%
関東圏-9 GLP 杉戸Ⅱ JLL森井鑑定株式会社 TBU
26,200 26,600 3.9% 25,700 3.7% 4.1%
関東圏-10 GLP 岩槻 JLL森井鑑定株式会社 9,990 10,200 3.9% 9,770 3.7% 4.1%
関東圏-11 GLP 春日部 JLL森井鑑定株式会社 5,390 5,490 4.2% 5,290 4.0% 4.4%
関東圏-12 GLP 越谷Ⅱ JLL森井鑑定株式会社 14,100 14,400 3.8% 13,800 3.6% 4.0%
関東圏-13 GLP 三郷Ⅱ JLL森井鑑定株式会社 22,000 22,400 3.8% 21,600 3.6% 4.0%
関東圏-14 GLP 辰巳 JLL森井鑑定株式会社 6,770 6,910 3.6% 6,620 3.4% 3.8%
1y-4y 4.0%
関東圏-15 GLP 羽村 株式会社谷澤総合鑑定所 10,000 10,100 4.2% 9,960 4.4%
5y-10y 4.2%
関東圏-16 GLP 船橋Ⅲ シービーアールイー株式会社 4,340 4,360 4.0% 4,340 3.8% 4.1%
関東圏-17 GLP 袖ヶ浦 JLL森井鑑定株式会社 8,070 8,200 4.6% 7,930 4.4% 4.8%
1y-3y 3.7%
関東圏-18 GLP 浦安Ⅲ 株式会社谷澤総合鑑定所 22,800 23,000 3.8% 22,700 3.9%
4y-10y 3.8%
関東圏-19 GLP 辰巳Ⅱa JLL森井鑑定株式会社 8,580 8,760 3.6% 8,390 3.4% 3.8%
52
1. 「期末算定価額」は、GLP投資法人規約に定める資産評価の方法及び基準並びに一般社団法人投資信託協会の規則に基づき、不動産鑑定士による決算日を価格時点とする鑑定評価額又は調査価格を記載
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
鑑定評価額一覧 2
直接還元法 DCF法
期末算定価額1
物件番号 名称 鑑定会社
（百万円） 収益価格 還元利回り 収益価格 最終還元
割引率
（百万円） NCF Cap （百万円） 利回り
関東圏-21 GLP 東京Ⅱ 一般財団法人日本不動産研究所 47,400 47,800 3.6% 46,900 3.3% 3.7%
関東圏-22 GLP 桶川 シービーアールイー株式会社 3,140 3,080 4.6% 3,140 4.4% 4.7%
1y-3y 3.9%
関東圏-23 GLP 新木場 株式会社谷澤総合鑑定所 12,800 13,400 3.9% 12,500 4.1%
4y-10y 4.0%
関東圏-24 GLP 習志野 株式会社谷澤総合鑑定所 5,570 5,640 4.6% 5,540 4.6% 4.7%
関東圏-26 GLP 杉戸 JLL森井鑑定株式会社 10,600 10,900 4.1% 10,300 3.9% 4.3%
関東圏-27 GLP 松戸 JLL森井鑑定株式会社 2,950 3,000 4.4% 2,890 4.2% 4.6%
関東圏-28 GLP・MFLP 市川塩浜 一般財団法人日本不動産研究所 17,900 18,050 4.0% 17,750 3.7% 4.2%
1y-6y 4.0%
関東圏-29 GLP 厚木Ⅱ 株式会社谷澤総合鑑定所 24,200 24,300 4.1% 24,100 4.2%
7y-10y 4.1%
1y-6y 4.5%
関東圏-30 GLP 吉見 株式会社谷澤総合鑑定所 11,800 12,100 4.6% 11,600 4.7%
7y-10y 4.6%
1-5y 4.4%
関東圏-31 GLP 野田吉春 株式会社谷澤総合鑑定所 5,370 5,410 4.8% 5,350 4.8%
TBU 6y-10y 4.6%
1y-3y 3.9%
関東圏-32 GLP 浦安 株式会社谷澤総合鑑定所 7,910 8,010 4.0% 7,870 4.1%
4y-10y 4.0%
関東圏-33 GLP 船橋Ⅱ JLL森井鑑定株式会社 8,480 8,680 4.0% 8,270 3.8% 4.2%
関東圏-34 GLP 三郷 JLL森井鑑定株式会社 19,000 19,400 3.8% 18,600 3.6% 4.0%
1y-2y 3.9%
関東圏-35 GLP 新砂 株式会社谷澤総合鑑定所 18,900 19,600 3.9% 18,800 4.1%
3y-10y 4.0%
1y-3y 4.4%
関東圏-36 GLP 湘南 株式会社谷澤総合鑑定所 6,200 6,230 4.5% 6,180 4.6%
4y-10y 4.5%
関西圏-1 GLP 枚方 一般財団法人日本不動産研究所 6,390 6,420 4.8% 6,350 4.4% 5.1%
関西圏-2 GLP 枚方Ⅱ 一般財団法人日本不動産研究所 9,420 9,530 4.5% 9,300 4.3% 4.7%
関西圏-3 GLP 舞洲Ⅱ 一般財団法人日本不動産研究所 12,200 12,300 4.6% 12,100 4.3% 4.8%
関西圏-4 GLP 津守 一般財団法人日本不動産研究所 2,790 2,830 5.0% 2,750 4.7% 5.3%
関西圏-5 GLP 六甲 一般財団法人日本不動産研究所 6,130 6,180 5.0% 6,070 4.6% 5.3%
関西圏-6 GLP 尼崎 一般財団法人日本不動産研究所 30,500 30,900 4.2% 30,000 4.0% 4.4%
53
1. 「期末算定価額」は、GLP投資法人規約に定める資産評価の方法及び基準並びに一般社団法人投資信託協会の規則に基づき、不動産鑑定士による決算日を価格時点とする鑑定評価額又は調査価格を記載
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
鑑定評価額一覧 3
直接還元法 DCF法
期末算定価額1
物件番号 名称 鑑定会社
（百万円） 収益価格 還元利回り 収益価格 最終還元
割引率
（百万円） NCF Cap （百万円） 利回り
関西圏-7 GLP 尼崎Ⅱ 一般財団法人日本不動産研究所 2,380 2,410 4.9% 2,340 4.5% 5.3%
関西圏-8 GLP 奈良 JLL森井鑑定株式会社 2,990 3,020 5.4% 2,950 5.2% 5.6%
関西圏-9 GLP 堺 一般財団法人日本不動産研究所 2,260 2,260 5.1% 2,250 4.7% 5.3%
1y 4.8%
関西圏-10 GLP 六甲Ⅱ 株式会社谷澤総合鑑定所 4,340 4,400 4.8% 4,320 5.0%
2y-10y 5.0%
関西圏-11 GLP 門真 シービーアールイー株式会社 3,290 3,320 4.6% 3,290 4.4% 4.7%
関西圏-12 GLP 西神 一般財団法人日本不動産研究所 1,640 1,660 5.1% 1,620 4.8% 5.4%
関西圏-13 GLP 福崎 一般財団法人日本不動産研究所 4,870 4,920 5.1% 4,820 4.7% 5.4%
関西圏-14 GLP 神戸西 一般財団法人日本不動産研究所 7,610 7,640 4.7% 7,580 4.7% 5.1%
関西圏-15 GLP 深江浜 一般財団法人日本不動産研究所 4,880 4,950 4.8% 4,810 4.5% 5.0%
関西圏-16 GLP 舞洲Ⅰ 一般財団法人日本不動産研究所 19,400 19,600 4.4% 19,100 4.2% 4.6%
関西圏-17 GLP 大阪 JLL森井鑑定株式会社 37,200 38,700 3.9% 36,500 3.7% 4.1%
関西圏-18 GLP 摂津 一般財団法人日本不動産研究所
TBU
7,630 7,730 4.8% 7,530 4.6% 5.0%
関西圏-19 GLP 西宮 一般財団法人日本不動産研究所 2,810 2,840 5.3% 2,780 4.7% 5.1%
関西圏-20 GLP 滋賀 JLL森井鑑定株式会社 4,720 4,800 4.8% 4,640 4.6% 5.0%
関西圏-21 GLP 寝屋川 JLL森井鑑定株式会社 8,660 8,830 4.0% 8,490 3.8% 4.2%
その他-1 GLP 盛岡 株式会社谷澤総合鑑定所 867 891 6.3% 856 6.1% 6.5%
1y-2y 4.8%
その他-2 GLP 富谷 株式会社谷澤総合鑑定所 3,890 3,970 5.1% 3,850 3y-4y 4.9% 5.3%
5y-10y 5.0%
1y-2y 5.1%
その他-3 GLP 郡山Ⅰ 株式会社谷澤総合鑑定所 4,590 4,620 5.4% 4,580 3y-4y 5.2% 5.6%
5y-10y 5.3%
1y 5.1%
その他-4 GLP 郡山Ⅲ 株式会社谷澤総合鑑定所 2,810 2,840 5.4% 2,790 5.6%
2y-10y 5.3%
54
1. 「期末算定価額」は、GLP投資法人規約に定める資産評価の方法及び基準並びに一般社団法人投資信託協会の規則に基づき、不動産鑑定士による決算日を価格時点とする鑑定評価額又は調査価格を記載
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
鑑定評価額一覧 4
直接還元法 DCF法
期末算定価額1
物件番号 名称 鑑定会社
（百万円） 収益価格 還元利回り 収益価格 最終還元
割引率
（百万円） NCF Cap （百万円） 利回り
その他-5 GLP 東海 JLL森井鑑定株式会社 8,360 8,510 4.3% 8,210 4.1% 4.5%
その他-6 GLP 早島 一般財団法人日本不動産研究所 1,690 1,700 5.7% 1,670 5.5% 5.9%
その他-7 GLP 早島Ⅱ 一般財団法人日本不動産研究所 2,880 2,890 5.2% 2,860 4.9% 5.4%
その他-8 GLP 基山 一般財団法人日本不動産研究所 5,930 6,000 4.9% 5,850 4.4% 5.3%
1y-2y 4.6%
その他-10 GLP 仙台 株式会社谷澤総合鑑定所 6,940 6,990 4.9% 6,920 5.1%
3y-10y 4.8%
その他-11 GLP 江別 JLL森井鑑定株式会社 2,380 2,410 5.2% 2,340 5.0% 5.4%
1y-2y 5.4%
その他-12 GLP 桑名 株式会社谷澤総合鑑定所 4,310 4,350 5.4% 4,290 5.6%
3y-10y 5.6%
1y-3y 5.4%
その他-13 GLP 廿日市 株式会社谷澤総合鑑定所 2,360 2,370 5.4% 2,360 5.6%
4y-10y 5.6%
その他-14 GLP 小牧 JLL森井鑑定株式会社 14,300 14,500 4.1% 14,000 3.9% 4.3%
1y-2y 5.3%
その他-15 GLP 扇町 株式会社谷澤総合鑑定所 1,650 1,660 5.8% 1,650 5.8%
3y-10y 5.5%
その他-16 GLP 広島 一般財団法人日本不動産研究所
TBU
4,420 4,450 5.4% 4,390 5.1% 5.6%
その他-19 GLP 鳥栖Ⅰ 一般財団法人日本不動産研究所 11,000 11,200 4.6% 10,800 4.2% 5.0%
その他-20 GLP 富谷Ⅳ JLL森井鑑定株式会社 6,480 6,580 5.0% 6,380 4.8% 5.2%
1y 4.9%
その他-21 GLP 岡山総社Ⅰ 株式会社谷澤総合鑑定所 13,100 13,100 5.0% 13,100 2～4y 5.0% 5.2%
5y- 5.1%
1y 4.9%
その他-22 GLP 岡山総社Ⅱ 株式会社谷澤総合鑑定所 12,800 13,200 5.0% 12,600 2～3y 5.0% 5.2%
4y- 5.1%
1y-2y 4.7％
その他-23 GLP 藤前 株式会社谷澤総合鑑定所 2,040 2,180 4.7% 2,150 4.9%
3y-10y 4.8％
合計 728,987 741,321 4.2% 719,236 4.4%
55
1. 「期末算定価額」は、GLP投資法人規約に定める資産評価の方法及び基準並びに一般社団法人投資信託協会の規則に基づき、不動産鑑定士による決算日を価格時点とする鑑定評価額又は調査価格を記載
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
上場以来の1口当たり分配金の推移（年額）
（円）
6,000
5,291円 5,411円
2月期 8月期
5,082円
4,832円
4,607円
5,000 4,379円 4,432円
4,000 2,609円
2,657円
2,540円
2,511円
2,256円 2,367円
2,190円
3,000
2,000
2,634円 2,802円
2,321円 2,542円
1,000 2,189円 2,176円 2,240円
0
2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
56
各年の数値は、各年の8月期及び翌年2月期の数値を記載
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
OTAブリッジスキームの概要
GLPグループが開発した高質な9物件と収益性の高い第三者物件4物件を保有
ブリッジファンドにおける取得希望価格逓減のイメージ図 OTAブリッジスキームの効果
価格
将来の取得価格は、ブリッジファンドがその
保有期間中に得た各物件に係る物件収支と
取得価格の逓減
SPC運営費用を前提に計算され、ブリッジ
ファンドの保有期間に概ね比例して逓減する
ブリッジファンド取得時の価格
優先交渉権取得により取得物件数や取得タ
取得物件数と
イミングを優先交渉権期間内で任意に決定。
タイミングのコントロール
一方で、取得の義務はなし
ブリッジファンドからの買主は、GLP投資法
人もしくはGLP ジャパン・アドバイザーズ株
その他
期間 式会社が指定するその他の法人（後継ブリッ
ジファンド1を含む）
取得時期 パーアウト可能時期（注1） 優先交渉期限 1.後継ブリッジファンドとはGLP ジャパン・アドバイザーズ株式会社が優先交渉権を保有するSPCを想定しています。
GLP 六甲Ⅲ GLP 横浜 GLP 新座 GLP 狭山日高Ⅰ GLP 狭山日高Ⅱ GLP 川島
GLP 座間 GLP 柏Ⅱ GLP浦安Ⅱ 東扇島物件 (仮称) 六甲物件 (仮称)
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上記の他に非開示の2物件について優先交渉権を保有
GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
強固なスポンサーサポートを活用した外部成長実績
上場時 2013年度 1 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 2018年度
新規上場時 第1回公募増資 第2回公募増資 第3回公募増資 第4回公募増資 第5回公募増資 第6回公募増資
取得資産 取得資産 取得資産 取得資産 取得資産 取得資産 取得資産
（2013年1月） （2013年10月及び （2014年4月及び （2015年5月及び （2016年9月） （2018年3月） （2018年9月）
2014年3月） 2014年9月） 2015年9月）
30物件 9物件 11物件 6物件 5物件 6物件 8物件
2,087億円 560億円 615億円 452億円 582億円 820億円 848億円
Flagship Flagship Flagship Flagship
GLP 東京 GLP 浦安Ⅲ GLP 東京Ⅱ GLP 新木場 GLP 厚木Ⅱ GLP 舞洲Ⅰ GLP 大阪
強固なスポンサー・サポートに裏付けされた取得実績
その他
GLPファンド 3.6% GLPファンドからの取得実績
物件
計13物件 949億円
資産規模 23.4%
（億円）
取得ルート 優先交渉権 優先交渉権対象物件からの取得実績 75物件
合計
7,000 比率
対象物件
73.0%
計33物件 2,955億円 6,079億円
6,000
5,246億円
5,000 ■ スポンサー・パイプラインからの物件取得 4,428億円
4,000
■ GLPグループ外からの物件取得 3,846億円
3,388億円 資産入替え
3,000 2,773億円 資産入替え 2物件譲渡／ 1物件譲渡
2,087億円 1物件取得／ 1物件取得
（2019年3月）
2,000 2物件譲渡 （2017年7月及び9月）
（2016年1月）
1,000
0
上場時 2013年度末 2014年度末 2015年度末 2016年度末 2017年度末 2018年度末
1. 「年度」とは、4月1日から翌年3月31日をいう
2. 金額はいずれも取得価格に基づく
3. 取得価格及び資産規模には、第5回公募増資に伴い2018年3月1日付で取得した太陽光発電施設13設備・49億円を含む
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GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
1口当たりNAVの推移
1口当たりNAVは13年2月期末比+95%
13年2月期末 17年2月期末 17年8月期末 18年2月期末 18年8月期末 19年2月期末 19年8月期末 20年2月期末
（33物件） （63物件） （61物件） （62物件） （68物件） （76物件） （75物件） （75物件）
60,730円 103,203円 107,498円 108,682円 111,959円 113,210円 115,863円 118,426円
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GLP投資法人 2020年2月期決算説明資料
APPENDIX
利益超過分配の導入によるキャッシュの分配
（2020年2月期実績）
分配以外に
使用可能な現金
資本的支出
804 内部留保 利益超過分配として
減価償却費
百万円 新規投資 30%を分配
借入返済
利益超過分配 3,766
百万円