2972 R-サンケイRE 2019-10-21 18:30:00
第1期(2019年8月期)決算説明会資料 [pdf]

2019年10月21日

第1期(2019年8月期)
決算説明会資料         資産運用会社
SANKEI REAL ESTATE Inc.



 目次

                                             ディスクレーマー
   エグゼクティブ サマリー           ・・・P2
                                   本資料は、サンケイリアルエステート投資法人(以下「本投資法
                                   人」といいます。)の情報提供を目的としたものであり、特定の商
   1.運用ハイライト              ・・・P3    品に関する投資の勧誘や売買の推奨を目的としたものではありませ
                                   ん。本投資法人の投資口のご購入にあたっては各証券会社にお問い

   2.今後の成長戦略              ・・・P13   合わせいただき、投資を行う際は、ご自身の判断と責任で投資なさ
                                   るようお願い致します。本資料で提供している情報は、株式会社サ
        2-1      外部成長戦略   ・・・P14   ンケイビル・アセットマネジメント(以下「弊社」といいます。)
                                   が現時点において入手した情報に基づき独自に分析・判断したもの
        2-2      内部成長戦略   ・・・P16   であり、その正確性・確実性・完全性等に関しまして保証するもの

        2-3      財務戦略     ・・・P18   ではなく、一切の責任を負いません。また、予告なしに内容が変更
                                   又は廃止される場合がございますので、ご了承ください。本資料の

   トピックス                  ・・・P20   内容には、将来における業績の予想等に関する記述が含まれており、
                                   これら将来の予想等は、本投資法人の将来の業績や財務内容を保証
                                   するものではありません。本資料のいかなる部分も一切の権利は弊
    Appendix              ・・・P21   社に帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる
                                   目的であれ、無断で使用・引用・複製・変造・分解または転送等を
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                                       株式会社サンケイビル・アセットマネジメント
                                               財務・IR部
                                               電話:03-5542-1316


                                                                    1
SANKEI REAL ESTATE Inc.



 エグゼクティブ サマリー

        運用ハイライト


        ・上場後、オフィス系J-REIT最速のタイミングで第1回 公募増資を実施

        ・ポートフォリオ稼働率100.0%、オフィスビルの賃料改定は目下順調

        ・第1期業績:一口当たり分配金は、当初予想比 278円増(+24.8%)の1,399円




        今後の成長戦略


       ・外部成長戦略:短期目標の資産規模(1,000億円)は射程圏内、
               早期拡大方針に変更なし

       ・内部成長戦略:賃料ギャップは更に拡大、内部成長実現に向けて一層注力

       ・財務戦略:メガバンクを中心としたレンダー構成により安定的な財務基盤を構築
             今後は平均残存期間の長期化を推進


                                                      2
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SANKEI REAL ESTATE Inc.




 1. 運用ハイライト




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SANKEI REAL ESTATE Inc.



 公募増資による資産規模の早期拡大を実現

   上場後、オフィス系J-REIT最速のタイミングで第1回 公募増資を実施

                                                                            <目標資産規模>
                                                                          2,000~3,000億円
     上場後、オフィス系J-REIT※1
       最速のタイミング※2で
      第1回の公募増資を実施                                       <目標資産規模>
                                                        1,000億円


                                     673億円
                          約1.6倍に拡大

       434億円                                   0.5~1年               1.5~3年
                           4.9ヵ月                 程度                   程度
                             ※3



          上場時
         第1期末                      第1回 公募増資後             短期目標                 中期目標
 ※1.「オフィス系J-REIT」とは、2019年4月5日付東証REIT用途別指数シリーズ構成銘柄情報において、用途区分が「オフィス」となって
    いるものを指します(公募増資後、「オフィス」以外の用途区分に変更されたものは除きます。)。
 ※2.上場日から初回の公募増資を決議した日までの期間を基準としています。
 ※3.上場日から初回の公募増資を決議した日までの実日数を30で除して算出しています。
 ※4.上記資産規模の短期目標及び中期目標は、あくまで目標であって、その達成自体及び達成時期を決定又は保証するものではありません。
    また、投資環境や不動産市況等の変動、その他諸般の事情によっては、かかる目標の達成時期が延長される可能性もあります。

                                                                                       4
SANKEI REAL ESTATE Inc.



 第1回 公募増資:クォリティを維持したポートフォリオの拡大
                          公募増資前                      第1回 公募増資           公募増資後
       物件数                   8物件                         4物件※1             11物件

      資産規模
    (取得価格総額)               約434億円                      約239億円            約673億円
      1物件当たり
       取得価格                 約54億円                       約60億円             約61億円
      平均鑑定NOI
                             4.1%                           4.3%           4.2%

                                        +
       利回り※2

     平均稼働率                  100.0%                       100.0%           100.0%

    平均築年数※3                  16.1年                          14.9年          15.7年
   基準日:2019年8月31日

     ポートフォリオ
       PML値
                             1.6%                       -                  1.6%


     用途別比率
    (取得価格ベース)                                                                   ▬オフィスビル 80.8%
                                     ▬オフィスビル 79.4%
                                                                                ▬サブアセット 19.2%
                                     ▬サブアセット 20.6%


                                      重点投資エリア                                       重点投資エリア
                                        100%                                          94.1%
    エリア別比率
    (取得価格ベース)
                                     ▬東京23区 80.2%                                  ▬東京23区 74.6%
                                     ▬大阪市   19.8%                                  ▬大阪市   19.5%
                                     ▬その他   -                                      ▬その他    5.9%

  ※1.追加取得物件を含みます。
  ※2.「公募増資前」においては2018年10月31日を、「第1回 公募増資」においては2019年7月1日を、「公募増資後」においては、
     「公募増資前」にて取得した8物件については2019年8月31日を、「第1回 公募増資」にて取得した4物件については2019年7月
     1日を、それぞれ価格時点とする不動産鑑定評価書に記載された直接還元法における運営純収益を基準として、各物件の取得価格
     に基づく加重平均を記載しています。
  ※3.各物件の取得価格に基づく加重平均を記載しています(小数第2位を四捨五入)。
                                                                                                  5
SANKEI REAL ESTATE Inc.



 第1回 公募増資:クォリティを維持したポートフォリオの拡大(続き)



■ 基準階面積別割合                                            ■ 最寄駅徒歩分数別割合
    (取得価格ベース)                                           (取得価格ベース)



                                            200坪以上                                  5分以内
                                             73.2%           13.0%
                                                                     5.6%
                                                                                    94.4%
                 26.8%


                           平均※      47.2%                             平均※
                          309.85坪                                     2.6分
                16.1%
                                             400坪以上                         81.4%
                          9.9%
                                             300坪以上                                 3分以内
                                             200坪以上                                 5分以内
                                             200坪未満                                 5分超
                  オフィスビルのみ                                           全物件




  ※ 取得価格に基づく加重平均を記載しています(小数第2位を四捨五入)。



                                                                                           6
SANKEI REAL ESTATE Inc.



 (ご参考)第1回 公募増資の概要
■第1回 公募増資の概要                                         ■決議日から条件決定日までの投資口価格推移

        決議日                    2019年8月6日

      条件決定日                    2019年8月21日                  決議日から条件決定日までの
                                                             投資口価格の騰落率
      募集投資口数                    117,200口
                          (OA 5,581口(上限)含む)
                                                            +5.6%(+6,500円)
    発行済投資口数                     356,800口※

       発行価格                    118,734円/口

       発行価額                    114,471円/口

      発行価額総額                    約128億円
  ※   グリーンシューオプションの行使に伴い、第三者割当増資による
      5,581口は全て発行され、その結果発行済投資口数は356,800口と
      なりました。

■取得資産(4物件:取得価格 239億円)~第2期 取得資産~
                                        オフィスビル                                  サブアセット

      品川シーサイドTSタワー                    ブリーゼタワー             大森パークビル            ホテルインターゲート広島
           (東京都品川区)                    (大阪市北区)            (東京都大田区)              (広島市中区)

                   建物区分所有権等の                  オフィス部分の
                   準共有持分25%                   建物区分所有権等の
                                              準共有持分15%
                                              (追加取得分)


                   10,040百万円                  4,500百万円         5,400百万円            3,990百万円




                                                                                              7
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 一口当たりNAV※1 は上昇


 ■第1期末時点の鑑定評価に基づくNAVは、第1期中間期末を11.7%上回る水準に上昇
 ■第2期の第1回公募増資の実施により、物件取得後は第1期末を2.9%上回る水準に上昇する見込み
     (円/口)
                                                                       +2.9% +14.9% 112,744
                                                             109,583
      110,000                                    +11.7%




      100,000                         98,105

                           96,175




       90,000




       80,000
                          第1期中間期末   第1期中間期末                  第1期末               第2期取得資産考慮後
                           帳簿価額     (2019年4月末)            (2019年8月末)               (推定値※3)
                      (2019年4月末)
                                                   NAV倍率※2        1.11倍


    ※1.一口当たりNAV=(純資産+鑑定評価をベースとした含み益)÷発行済投資口数
    ※2.NAV倍率=2019年8月30日投資口価格(122,100円)÷第1期末一口当たりNAV
    ※3.第2期取得資産考慮後のNAVは、第1期のNAVをベースに第2期取得資産の取得価格、取得時の鑑定評価額及び新投資口発行
       に伴う純資産額の増加を考慮して算出した推定値です。
                                                                                              8
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 第1期(2019年8月期)の内部成長実績
   ポートフォリオ稼働率100.0%、オフィスビルの賃料改定は目下順調
  ■稼働率(2019年8月末日時点)

       オフィスビル(7物件)                      100.0%
       サブアセット(1物件)                      100.0%
                                                 ※ 第1期 運用資産(全8物件)を対象としています。
       ポートフォリオ全体(8物件)                   100.0%   ※ 稼働率は、本投資法人の持分考慮後の運用資産に係る稼働率(小数第2位を四捨五入)です。




  ■オフィスビル※1 の賃料改定実績(2019年3月12日~8月末日:契約締結ベース)
 <賃料改定(新規入替え含む)のあった物件・テナント>                              増額※4
                                                                              増額率※4
  物件数  :3物件                                           7件/約277坪
  テナント数:9件                                             増額改定の内訳
  賃貸面積 :約369坪
                          25.1%                         更改・更新
                          ※3                           4件/約182坪      +14.9%
                                                      (割合※5 66%)

           増額
                                                                                   +18.5%
                                                       新規入替え
           維持
                                  74.9%                3件/約94坪       +23.3%
                                   ※3                 (割合※5 34%)


  ※1.第1期 運用資産のうち、オフィスビル(7物件)を対象としています。
  ※2.記載面積は、本投資法人の持分考慮後の運用資産に係る面積(小数第1位を切捨て)です。
  ※3.賃料改定(新規入替え含む)のあったテナントに係る賃貸面積(約369坪)を100%とした割合です。
  ※4.レントホリデーを考慮した実質賃料を基準としています。
  ※5.賃料改定(新規入替え含む)のあったテナントのうち、増額改定したテナントに係る賃貸面積(約277坪)を100%とした割合です。
                                                                                                9
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 第1期(2019年8月期)決算概要

   一口当たり分配金は、当初予想比 278円増(+24.8%)の1,399円

                          第1期予想(A)                                       主な差異要因
   計算期間                                  第1期実績(B)      差異(B)-(A)
                          2019年8月6日発表
                                                                      第1期実績(対第1期予想比)
   営業収益                       1,154百万円     1,157百万円          3百万円
                                                                     営業収益+3
   営業費用                        516百万円       457百万円        ▲58百万円     ・ほぼ予想通り(東京サンケイ
                                                                      プラザ飲食収入等+2)
        賃貸事業費用合計               335百万円       315百万円        ▲20百万円

             管理委託費              91百万円        98百万円           6百万円    賃貸事業費用△20
             水道光熱費              59百万円        68百万円           9百万円    ・管理委託費+6
                                                                     (PM委託費科目振替算入+16、
             修繕費                27百万円        10百万円        ▲16百万円      建物管理費△10→水道光熱費へ
                                 0百万円         0百万円           0百万円     振替)
             公租公課
                                                                     ・水道光熱費+9
             減価償却費             121百万円       123百万円           2百万円    (管理委託費から振替)
                                                                     ・修繕費△16
             その他費用              35百万円        13百万円        ▲21百万円
                                                                     (翌期以降繰延べ△10、
        賃貸事業費用以外合計             180百万円       142百万円        ▲38百万円       削減△3、予備費未使用△3)
                                                                     ・その他費用△21
             資産運用報酬            104百万円       105百万円           1百万円
                                                                     (PM委託費を管理委託費に計上
             その他費用              76百万円        36百万円        ▲39百万円      △16 、他予備費未使用等△5)

   営業利益                        638百万円       699百万円          61百万円

                               368百万円       363百万円         ▲5百万円     賃貸事業費用以外△38
   営業外費用
                                                                     ・外部委託費等の低減
   経常利益                        269百万円       336百万円          67百万円

   当期純利益                       268百万円       335百万円          67百万円

   一口当たり分配金                     1,121円        1,399円          278円

  ※ 記載未満の数値については、切り捨てにより表記しています。


                                                                                         10
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 第2期(2020年2月期)以降の業績予想

                            第1期          第2期          第3期          第4期                 主な差異要因
計算期間                      (2019年8月期)   (2020年2月期)   (2020年8月期)   (2021年2月期)
                           実績(A)        予想(B)        予想(C)        予想(D)
                                                                                     第2期予想(対第1期比)
営業収益                      1,157百万円      1,951百万円     2,005百万円     2,025百万円
                                                                              •   第2期に取得した資産により賃貸事業収入
営業費用                       457百万円        850百万円      1,076百万円     1,093百万円        が増加

   賃貸事業費用合計                315百万円        645百万円       828百万円       843百万円

          管理委託費              98百万円       161百万円       161百万円       161百万円

          水道光熱費              68百万円       122百万円       122百万円       122百万円            第3期予想(対第2期比)

          修繕費                10百万円        63百万円        60百万円        71百万円
                                                                              •   第3期の期中より、一部テナントにおける
          公租公課                0百万円        23百万円       215百万円       215百万円         フリーレント期間が終了し、賃貸事業収入
                                                                                  が増加
          減価償却費            123百万円        217百万円       207百万円       209百万円

                             13百万円        56百万円        61百万円        62百万円     •   第1期、第2期に取得した資産の固定資産税
          その他費用
                                                                                  が費用計上されるため、賃貸事業費用が増
   賃貸事業費用以外合計              142百万円        205百万円       247百万円       249百万円         加
          資産運用報酬           105百万円        135百万円       177百万円       174百万円
                                                                                     第4期予想(対第3期比)
          その他費用              36百万円        69百万円        69百万円        75百万円
                                                                              •   一部テナントのフリーレント期間終了がフ
営業利益                       699百万円       1,100百万円      928百万円       932百万円
                                                                                  ルに寄与し、賃貸事業収入が増加
営業外費用                      363百万円        140百万円        86百万円        84百万円

経常利益                       336百万円        960百万円       842百万円       848百万円

当期純利益                      335百万円        959百万円       841百万円       847百万円

一口当たり分配金                     1,399円        2,689円       2,358円       2,374円


※1.第2期以降の一口当たり分配金は、発行済投資口数356,800口に変動がないことを前提としています。
※2.利益を超えた金銭の分配については、現時点では行う予定はありません。
※3.記載未満の数値については、切り捨てにより表記しています。


                                                                                                         11
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 一口当たり分配金の実績及び予想



   単位:円                             運用日数の増加、資産規模拡
                                    大効果、オファリングコスト
 3,000                              の低減 等                  固都税の費用化 等       フリーレント解消による
                                                                           賃料収入等の増加 等



 2,500                                                        ▲331
                                                                                   +16


                                          +1,290
 2,000           修繕費の実施時期の延期に
                 よる減少、期中運営に係る
                 その他営業費用の低減、投
                 資口交付費等の低減 等
                                                   2,689
 1,500

                                                                                         2,374
                          +278                                         2,358

 1,000



                                 1,399
   500
            1,121


      0
           第1期末予想                第1期末実績            第2期予想               第3期予想             第4期予想

                                                                                                 12
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2. 今後の成長戦略




                          13
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 2-1      外部成長戦略 ①
   短期目標の資産規模(1,000億円)は射程圏内、早期拡大方針に変更なし

                                                                       <目標資産規模>

                                                                  2,000~3,000億円


                                                                  グローバルインデックス
                                                                        組入れを目指す
                                                    <目標資産規模>
                                                                           FTSE EPRA/Nariet
                                                    1,000億円                  Global Real Estate Index

                                                                  FTSE Global All Cap Index
                                                     格付取得に着手
                                        AIFMD登録準備

                                   673億円

       434億円                               0.5~1年              1.5~3年
                          4.9ヵ月              程度                  程度


          上場時
         第1期末                     第1回 公募増資後          短期目標                     中期目標

※ 上記資産規模の短期目標及び中期目標は、あくまで目標であって、その達成自体及び達成時期を決定又は保証するものではありません。
  また、投資環境や不動産市況等の変動、その他諸般の事情によっては、かかる目標の達成時期が延長される可能性もあります。                                       14
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 2-1      外部成長戦略 ②
   スポンサーパイプラインをフル活用し、ポートフォリオ収益ストラクチャーの最適化を推進

                          スポンサーパイプライン   本投資法人の物件選定ポイント

                                            内部成長機会追求
                           専門性の高い開発力
                                          内部成長余力が認められる物件
                                          ●東京サンケイビル
    ●    開発経験豊富なスタッフを多数配置                 ●ブリーゼタワー
    ●    大規模再開発をはじめ、多様なアセットタイプを開発         ●S-GATE日本橋本町
                                          ●S-GATE秋葉原
    ●    オフィスビルやホテルにおいて、                  ●日比谷サンケイビル
                                          ●品川シーサイドTSタワー
         ブランディング戦略を展開
                                           収益性・安定性追求
                                          特定需要等に支えられ、内部衰退
                           強力なソーシング        が限定的と認められる物件
                                          物件の競争力に比し相対的に利回
                                           りが高く、収益ストラクチャーへ
    ●    アクイジション経験豊富なスタッフを多数配置             の貢献が認められる物件
    ●    相対取引又はクローズド・ビットでの物件取得            ●八丁堀サンケイビル
                                          ●東陽パークビル
    ●    タイミングを逃さない迅速な意思決定                ●大森パークビル
    ● 本投資法人の物件選定ポイントに適う物件の目利き力               長期安定性追求
    ●    本投資法人との綿密なシミュレーションによる取得計画
                                          長期固定契約等に基づき、長期安
         の共有                               定収益を確保できると認められる
                                           物件
                                          ●ホテルインターゲート東京 京橋
                     資産運用会社独自のソーシング       ●ホテルインターゲート広島

                                                             15
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 2-2      内部成長戦略 ①
   賃料ギャップは更に拡大、内部成長実現に向けて一層注力

   ■賃料ギャップ※1              (基準階を対象)                        ■2020年2月期(第2期)以降の
                                                                      契約更改・更新時期(予定)
              公募増資後(オフィスビル9物件)
                                                            総賃貸面積※2(オフィスビル9物件):14,470坪(本投資法人の持分考慮後)

       ▲11.8%                       ▲14.4%              100%

       2019年5月末日時点                   2019年9月末日時点        90%
                     (賃料総額ベース/加重平均値)
                                                        80%

                                                        70%
   (ご参考)賃料ギャップの推移
                                                        60%
              2018年10月    2019年5月   2019年5月   2019年9月
       0.0%
                                                        50%

                                                        40%
                                                                                            34.3%
     ▲5.0%
                                                        30%

    ▲10.0%                                              20%
               ▲8.3%                                                          14.5%        4,966坪
                                                                 10.3%
                                                        10%
                          ▲12.3%    ▲11.8%
                                                                1,495坪       2,096坪
    ▲15.0%
                                              ▲14.4%     0%
                                                               2020年2月期      2020年8月期     2021年2月期
    ▲20.0%
                                                                (第2期)        (第3期)         (第4期)
                   第1期 運用資産           公募増資後 運用資産
                 (オフィスビル7物件)         (オフィスビル9物件)
                                                         ※2. 2019年9月末日時点における数値を記載しています。なお、サンケイビルがマスター
                                                             レッシーである物件については、マスターレッシーたるサンケイビルがエンドテナン
   ※1.「賃料ギャップ」とは、本投資法人が保有するオフィスビル・ポートフォリオ                    トと締結している賃貸借契約に記載された面積を当該エンドテナントの賃貸面積とし
      の平均賃料と、シービーアールイー株式会社作成のマーケットレポートに記載                    て算出しています。
      された新規想定成約賃料(基準階)に基づいて算出されたマーケット賃料との                ※3. 上記割合は、本投資法人が保有するオフィスビル9物件の、2019年9月末日時点にお
      差額を、マーケット賃料で除して算出した数値をいいます。                            ける総賃貸面積(本投資法人の持分考慮後)を100%として記載しています。

                                                                                                     16
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 2-2      内部成長戦略 ②
   第2期以降の注力物件(市況認識&リーシング指針)
                                                日比谷サンケイビル

                                    重点注力物件                 本物件が位置する「有楽町」エリアの市況は好
ブリーゼタワー                                                     調。需給逼迫の状況にあり、特に中小型ビルの賃
                                                            料の上昇余力は高い。
                                                           最寄駅直結、皇居・日比谷公園至近というロケー
                           本物件が位置する「梅田」エリアの市
                                                            ションの希少性及び周辺再開発による立地ポテン
                            況は好調。テナントニーズは底堅く、
                                                            シャルの上昇は、本物件の訴求力に寄与し、マー
                            新規供給も限定的であることから需給
                                                            ケット賃料との乖離あるテナントへの増額改定に
                            逼迫の状況は当面続く。
                                                            注力する。
                           競合物件の状況を注視しつつ、好調な
                            市況を背景に西梅田のランドマークと   東陽パークビル
                            しての魅力を丁寧に訴求し、増額改定
                                                           本物件が位置する「東陽町」エリアの市況は、一
                            を前提とした交渉に努める。
                                                            頃まとまった空室が生じ、空室率は上昇に転じた
                                                            が、その後消化が進み、現在は低水準で推移。
                                                           都心へのアクセス性に優れた城東地区の営業拠点
 品川シーサイドTSタワー                       重点注力物件                  としてコストメリットもあり、ニーズを獲得して
                                                            いる。安定した運用を意識し、丁寧に交渉しつつ
                                                            も増額機会を窺う。
                           本物件が位置する「東品川」エリアの
                            市況は好調。需給逼迫のマーケット環   大森パークビル
                            境にあり、従前に比し賃料は上昇傾
                            向。                             本物件が位置する「大森」エリアの市況は好調。
                                                            需給逼迫の状況は当面続く。
                           現状のマーケット環境及び入居テナン              立地特性上、自動車利用や羽田空港アクセスの交
                            トの事業戦略から推認される継続入居               通利便性を重視するテナントニーズが高く、コス
                            の蓋然性を踏まえ、増額改定を前提と               トメリットを重視するテナントが選好する立地、
                            した交渉に努める。                       かつ基準階300坪超の値ごろ感のある物件の希少
                                                            性を訴求した交渉に努める。



                                                                                      17
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 2-3 財務戦略 ①
  メガバンクを中心としたレンダー構成により安定的な財務基盤を構築
  今後は平均残存期間の長期化を推進
■財務ハイライト(2019年10月7日時点)                                                      ■ LTVの巡航水準
                                                                             40~50%程度を維持していく方針
 有利子負債残高              345.6億円          LTV※1                  45.8%
                                                                                              第2期末            第3期末            第4期末

    長期比率               84.5%          固定比率                    53.5%            LTV※3              46.0%       45.6%           45.6%


                                                                             ※3.今後の消費税還付金を返済原資として借入金の一部(613百万円及び456百万円)を
 平均調達金利※2              0.32%        平均残存期間                     2.6年             期限前弁済することを想定しています。

  ※1.「LTV」は、有利子負債合計÷総資産をいい、小数第2位を四捨五入して記載してい
     ます。
  ※2. 「平均調達金利」は、2019年10月7日時点の適用金利の平均を記載しています。支払
     利息ベースで計算しており、アレンジメントフィー等の融資関連費用は含みません。


■有利子負債の返済期限の状況                                                              ■レンダー構成
                                                                             国内有力金融機関7社からの調達による安定したバンク・フォーメーションを構築
(百万円)
 10,000
                                                                                                      りそな銀行
                                              短期資金            長期資金

 8,000                                                                                       新生銀行

                                                                                                                      みずほ銀行

 6,000                                                                                 三井住友信託銀行
                                            5,900           5,900
                                    5,600
 4,000        4,913         4,800
                                                                                        みずほ信託銀行
                                                    3,700
                                                                    3,300
 2,000
                                                                                                                  三井住友銀行
                      456                                                                  日本政策投資銀行
     0
          第2期 第3期 第4期 第5期 第6期 第7期 第8期 第9期 第10期 第11期
                                                                                                                                      18
SANKEI REAL ESTATE Inc.



2-3         財務戦略 ②

     借入先の状況               (2019年10月7日時点)

                          借入金残高       利率         返済期限                                        借入金残高       利率         返済期限
区分          借入先                                             返済方法     摘要    区分          借入先                                     返済方法     摘要
                          (百万円)     (注1)         (注2)                                        (百万円)     (注1)         (注2)
     みずほ銀行                  1,167                                               みずほ銀行           972
     三井住友銀行                  832                                                三井住友銀行          716
     日本政策投資銀行                713                                                日本政策投資銀行        614
                                    0.21727%                                                           0.42346%
 短   みずほ信託銀行                 456               2020年3月12日                       みずほ信託銀行         392               2023年3月12日
                                     (変動)                                                               (固定)
 期   三井住友信託銀行                416                                                三井住友信託銀行        358
                                                                     無担保
 借   新生銀行                    358                            期限一括弁済              新生銀行            324
                                                                     無保証
 入   りそな銀行                   358                                                りそな銀行           324
 金   みずほ銀行                   409 0.22727%                                       みずほ銀行           856
                                               2020年3月12日
     三井住友銀行                  204     (変動)                                       三井住友銀行          639
     みずほ銀行                   304 0.22727%                                       日本政策投資銀行        548
                                               2020年9月3日                                               0.49096%
     三井住友銀行                  152     (変動)                                       みずほ信託銀行         350               2024年3月12日
                                                                                                        (固定)
          小計                5,369                                          長    三井住友信託銀行        319
     みずほ銀行                  1,331                                          期    新生銀行            294
                                                                                                                                        無担保
     三井住友銀行                  929                                           借    りそな銀行           294                            期限一括弁済
                                                                                                                                        無保証
     日本政策投資銀行                796                                           入    みずほ銀行          2,250
                                    0.24227%
     みずほ信託銀行                 509               2021年3月12日                  金    三井住友銀行         1,500
                                     (変動)
     三井住友信託銀行                465                                                みずほ信託銀行         620 0.26727%
 長                                                                                                                2022年9月3日
     新生銀行                    385                                                三井住友信託銀行        550     (変動)
 期
     りそな銀行                   385                                     無担保        新生銀行            490
 借                                                          期限一括弁済
     みずほ銀行                  1,574                                    無保証        りそな銀行           490
 入
     三井住友銀行                 1,084                                               みずほ銀行           950
 金
     日本政策投資銀行                929                                                三井住友銀行          800
                                    0.36969%
     みずほ信託銀行                 593               2022年3月12日                       日本政策投資銀行       2,000
                                     (固定)                                                              0.36200%
     三井住友信託銀行                542                                                みずほ信託銀行         620               2023年9月3日
                                                                                                        (固定)
     新生銀行                    439                                                三井住友信託銀行        550
     りそな銀行                   439                                                新生銀行            490
                                                                                りそな銀行           490
                                                                                     小計       29,200
                                                                                     合計       34,569

                                                                           ※1.利率は、2019年10月7日時点の適用金利を記載しています。
                                                                           ※2.返済期限が営業日でない場合は、翌営業日が返済期限となります。

                                                                                                                                         19
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 トピックス
   ESGへの取組み(環境配慮不動産の保有)

    運用資産11物件のうち4物件(スポンサーが認証を受けた2物件を含む)で、環境・社会への配慮が
    なされた不動産を評価する「DBJ Green Building 認証」を取得

    A-3 S-GATE日本橋本町       A-4 S-GATE秋葉原   A-1 東京サンケイビル            A-2 ブリーゼタワー
       (共有持分51%)                            (共有持分2%)                (オフィス部分の建物区分所有権等の準共有持分45%)

     認証先:本投資法人            認証先:本投資法人       認証先:株式会社サンケイビル(スポンサー)   認証先:株式会社サンケイビル(スポンサー)




   持投資口制度の導入を決定(2019年10月7日付)
    <目的>
     資産運用会社及びスポンサーの役員及び従業員に本投資法人の投資口を取得する機会を提供。
     これにより本投資法人の投資主との利害一致による中長期的な本投資法人の投資主価値の向上、
     並びに資産運用会社及びスポンサーの従業員の福利厚生の増進を図る。

    <導入時期>
     2019年10月予定(投資口の購入は2019年11月から開始予定)

                                                                                                 20
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Appendix




                          21
SANKEI REAL ESTATE Inc.



 投資法人設立以降の主なイベント
                2018年                                                2019年

             11月      12月   1月   2月      3月     4月       5月     6月           7月     8月       9月        10月    11月      12月


           11/19                         3/12         4/30     6/17               8/6    8/31           10/21       11/20
  イベント     投資法人設立                        東証上場         第1期中間    第1期中間              第1回    第1期            第1期         分配金
                                                      決算期末     決算説明会              公募増資   決算期末           決算説明会       支払開始


                                         3/12                                            9/3
 資産規模                                    8物件取得(434億円)                                    4物件取得(239億円)
                                                                                         総額673億円


                                                 上場後IR        第1期中間決算IR                                 第1期決算IR(予定)
                                  上場RS                                              公募増資RS
                                                              (国内・アジア)                                 (国内・アジア・豪州)


                                                国内の機関                             国内の機関投資家を訪           国内、シンガポール、
                                 国内の機関                        国内・香港の機関
                                                投資家を訪問                            問。海外の機関投資家           豪州の機関投資家を
                                 投資家を訪問                       投資家を訪問
                                                                                  と電話会議を実施             訪問予定
    IR
                                      日経Jリートセミナー               ダイワJ-REIT
                                         (3/27)                キャラバン東京
                                                                (6/26)
                                      個人投資家向けに
                                      説明会を実施                  個人投資家向けに
                                                              説明会を実施



                                                     4/26                                         9/30
                                                     東証REIT指数に組入れ                                 S-GATE日本橋本町、S-GATE秋葉原
                                                                                                  「DBJ Green Building 認証」の取得
  その他
                                                                                                  10月           11月
                                                                                                  持投資口会         持投資口会
                                                                                                  制度導入(予定)      初回買付(予定)


                                                                                                                            22
SANKEI REAL ESTATE Inc.



 第1期(2019年8月期)貸借対照表 (詳細)
                          (2019年8月31日)                              (2019年8月31日)
                            (単位:千円)                                   (単位:千円)
資産の部                                       負債の部
 流動資産                                       流動負債
  現金及び預金                       1,998,469     営業未払金                        360,805
  信託現金及び信託預金                   1,432,427     短期借入金                       4,913,736
  営業未収入金                        326,641      未払金                          177,848
  前払費用                           38,009      未払費用                          16,187
  未収消費税等                        633,870      未払法人税等                          1,347
  その他                               426      前受金                          176,601
 流動資産合計                        4,429,846     預り金                          200,343
 固定資産                                        流動負債合計                      5,846,869
  有形固定資産                                   固定負債
   建物                           147,558      長期借入金                      17,400,000
    減価償却累計額                      △2,657      預り敷金及び保証金                     90,922
    建物(純額)                      144,901      信託預り敷金及び保証金                 1,920,760
   構築物                              353      固定負債合計                     19,411,683
    減価償却累計額                          △4    負債合計                         25,258,553
    構築物(純額)                         349
   土地                          2,445,779   純資産の部
   建設仮勘定                           2,130    投資主資本
   信託建物                        7,735,371     出資総額                       23,124,900
    減価償却累計額                    △121,060      剰余金
    信託建物(純額)                   7,614,310      当期未処分利益又は当期未処理損失(△)         335,209
   信託構築物                         15,658       剰余金合計                       335,209
    減価償却累計額                        △216      投資主資本合計                    23,460,109
    信託構築物(純額)                    15,442     純資産合計                       23,460,109
   信託機械及び装置                         345    負債純資産合計                      48,718,662
    減価償却累計額                          △3
    信託機械及び装置(純額)                    341
   信託工具、器具及び備品                      800
    減価償却累計額                         △50
    信託工具、器具及び備品(純額)                 749
   信託土地                       33,982,039
   信託建設仮勘定                       23,769
   有形固定資産合計                   44,229,814
  無形固定資産
   ソフトウェア                          8,593
   無形固定資産合計                        8,593
  投資その他の資産
   長期前払費用                        40,386
   繰延税金資産                            21
   差入敷金及び保証金                     10,000
   投資その他の資産合計                    50,408
  固定資産合計                      44,288,816
 資産合計                         48,718,662
                                                                                     23
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 第1期(2019年8月期)損益計算書 (詳細)
                                (自2018年11月19日 至2019年8月31日)
                          (自2018年11月19日 至2019年8月31日)
                                                   (単位:千円)
                                          (単位:千円)
営業収益
営業収益
 賃貸事業収入                                                1,079,443
 賃貸事業収入                                    1,079,443
 その他賃貸事業収入                                               77,638
 その他賃貸事業収入                                   77,638
 営業収益合計                                                1,157,082
 営業収益合計                                    1,157,082
営業費用
営業費用
 賃貸事業費用
 賃貸事業費用                                     315,059     315,059
 資産運用報酬
 資産運用報酬                                     105,532     105,532
 資産保管手数料
 資産保管手数料                                      1,297       1,297
 一般事務委託手数料
 一般事務委託手数料                                    9,470       9,470
 役員報酬
 役員報酬                                         6,000       6,000
 その他営業費用
 その他営業費用                                     19,995      19,995
 営業費用合計
 営業費用合計                                     457,355     457,355
営業利益
営業利益                                        699,727     699,727
営業外収益
営業外収益
 受取利息
 受取利息                                            14          14
 営業外収益合計
 営業外収益合計                                         14          14
営業外費用
営業外費用
 支払利息
 支払利息                                        35,827      35,827
 融資関連費用
 融資関連費用                                     159,201     159,201
 投資口交付費
 投資口交付費                                      99,593      99,593
 創立費
 創立費                                         58,157      58,157
 その他
 その他                                         10,424      10,424
 営業外費用合計
 営業外費用合計                                    363,204     363,204
経常利益
経常利益                                        336,537     336,537
税引前当期純利益
税引前当期純利益                                    336,537     336,537
 法人税、住民税及び事業税                                 1,349
 法人税、住民税及び事業税                                             1,349
 法人税等調整額                                        △21
 法人税等調整額                                                    △21
 法人税等合計                                       1,327
 法人税等合計                                                   1,327
当期純利益                                       335,209
当期純利益                                                   335,209
前期繰越利益                                             -
前期繰越利益                                                         -
当期未処分利益又は当期未処理損失(△)                         335,209                24
当期未処分利益又は当期未処理損失(△)                                     335,209
SANKEI REAL ESTATE Inc.



 第1期(2019年8月期)キャッシュ・フロー計算書
                          (自2018年11月19日 至2019年8月31日)
                                          (単位:千円)
営業活動によるキャッシュ・フロー
 税引前当期純利益                                     336,537
 減価償却費                                        124,798
 投資口交付費                                        99,593
 受取利息                                             △14
 支払利息                                          35,827
 営業未収入金の増減額(△は増加)                            △326,641
 未収消費税等の増減額(△は増加)                            △633,870
 前払費用の増減額(△は増加)                               △38,009
 営業未払金の増減額(△は減少)                              126,768
 未払金の増減額(△は減少)                                159,533
 前受金の増減額(△は減少)                                176,601
 預り金の増減額(△は減少)                                200,343
 長期前払費用の増減額(△は増加)                             △40,386
 その他の資産の増減額(△は増加)                                △426
 小計                                           220,654
 利息の受取額                                            14
 利息の支払額                                       △19,639
 法人税等の支払額                                          △2
 営業活動によるキャッシュ・フロー                             201,026
投資活動によるキャッシュ・フロー
 有形固定資産の取得による支出                            △2,574,113
 信託有形固定資産の取得による支出                         △41,527,340
 預り敷金及び保証金の受入による収入                             90,944
 預り敷金及び保証金の返還による支出                                △21
 信託預り敷金及び保証金の受入による収入                         1,927,822
 信託預り敷金及び保証金の返還による支出                           △7,062
 敷金及び保証金の差入による支出                              △10,000
 その他                                           △9,400
 投資活動によるキャッシュ・フロー                         △42,109,171
財務活動によるキャッシュ・フロー
 短期借入れによる収入                                  6,010,169
 短期借入金の返済による支出                             △1,096,433
 長期借入れによる収入                                 17,400,000
 投資口の発行による収入                                23,025,306
 財務活動によるキャッシュ・フロー                           45,339,042
現金及び現金同等物の増減額(△は減少)                          3,430,897
現金及び現金同等物の期首残高                                       -
現金及び現金同等物の期末残高                               3,430,897
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 主要指標(KPI)
                                        2019年8月期                                     2019年8月期

                          (対 総資産額 )          45.8%   一口当たり分配金                             1,399円
     LTV
                          (対 総資産額
                                             43.3%   分配金利回り                                 2.3%
                           <含み損益を考慮>)

                          (対 簿価)              4.4%   ROE                                    2.9%
     NOI利回り
                          (対 鑑定価格)            4.1%   一口当たり純資産額                           97,913円

                          (対 簿価)              3.8%   一口当たりNAV                           109,583円
     償却後NOI利回り
                          (対 鑑定価格)            3.6%   投資口価格(期末)                          122,100円

                          (NOI利回り)            3.9%   NAV倍率                                  1.1倍
     インプライド・
     キャップレート
                          (償却後NOI利回り)         3.4%   PBR                                    1.2倍

     FFO                                   459百万円    PER                                   43.6倍

     AFFO                                  433百万円    FFO倍率                                 31.9倍

     一口当たりFFO                               1,916円                  (FFO)                  73.0%
                                                     ペイアウトレシオ
     EPS                                    1,399円                  (AFFO)                 77.2%

   ※1.LTV(対 総資産額)=有利子負債÷総資産額(簿価)                     ※9. 一口当たり分配金=分配金の総額÷期末発行済投資口総数
      LTV(対 総資産額<含み損益を考慮>)=有利子負債÷(総資産額(簿価)+含み損益)     ※10.分配金利回り=一口当たり分配金(年換算・当期実績×2)÷投資口価格(期末)
   ※2.NOI利回り(対 簿価)=(不動産賃貸事業利益+減価償却費)÷賃貸用不動産の簿価       ※11.ROE(自己資本当期純利益率)=当期純利益(年換算・直近実績×2)÷純資産額
      NOI利回り(対 鑑定価格)=(不動産賃貸事業利益+減価償却費)÷賃貸用不動産の       ※12.一口当たりNAV=(純資産額+含み損益)÷期末発行済投資口総数
      鑑定価格                                           ※13.NAV倍率=投資口価格(期末)÷一口当たりNAV
   ※3.償却後NOI利回り(対 簿価)=不動産賃貸事業利益÷賃貸用不動産の簿価            ※14.PBR(株価純資産倍率)=投資口価格(期末)÷一口当たり純資産額
      償却後NOI利回り(対 鑑定価格)=不動産賃貸事業利益÷賃貸用不動産の鑑定価格        ※15.PER(株価収益率)=投資口価格(期末)÷EPS(年換算・直近実績×2)
   ※4.インプライド・キャップレート(NOI利回り)=NOI(年換算・当期実績×2)÷(時      ※16.FFO倍率=投資口価格÷一口当たりFFO(年換算・直近実績×2)
      価総額+有利子負債-現預金+預り敷金)                            ※17.ペイアウトレシオ(FFO)=分配金総額÷FFO
      インプライド・キャップレート(償却後NOI利回り)=償却後NOI(当期実績×2)       ※18.ペイアウトレシオ(AFFO) =分配金総額÷AFFO
      ÷(時価総額+有利子負債-現預金+預り敷金)                         ※19.記載未満の数値については、切り捨てにより記載しています(比率、倍率に
   ※5.FFO=当期純利益+減価償却費-不動産等売却損益(固定資産除却損含む)                ついては、小数点第2位を四捨五入して記載しています。)。
   ※6.AFFO=FFO-資本的支出
   ※7.一口当たりFFO=FFO÷期末発行済投資口総数
   ※8.EPS=当期純利益÷期末発行済投資口総数
                                                                                                   26
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 物件別賃貸事業収支                  (実質運用期間:2019年3月12日~2019年8月末日)

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物件番号                        A-1             A-2             A-3             A-4             A-5             A-6             A-7              B-1
用途                        オフィスビル          オフィスビル          オフィスビル          オフィスビル          オフィスビル          オフィスビル          オフィスビル          サブアセット
                           東京             ブリーゼ             S-GATE          S-GATE          日比谷             八丁堀             東陽             ホテルインター
物件名
                      サンケイビル               タワー            日本橋本町            秋葉原            サンケイビル          サンケイビル          パークビル           ゲート東京 京橋

実質運用日数                     173日            173日            173日            173日            173日            173日            173日             173日
賃貸事業収益                        59,682         304,994          83,874          55,179         195,239         159,346         104,049          194,716
  賃料収入                        50,671         228,952          77,528          52,247         170,110         130,133          73,651          194,716
  共益費収入                           2,479       54,623                  -               -       12,735          12,975          18,617                   -
  水道光熱費収入                         4,649       14,307              4,003           2,533           9,497           8,804           9,422                -
  駐車場収入                            728            5,301           2,213             350           1,823           6,106           2,201                -
  その他賃料収入                         1,152           1,810             129             48            1,072           1,326            155                 -
賃貸事業費用                        18,100         111,768          32,924          16,435          34,159          45,782          26,562           29,324
  外注委託費                           5,650       39,242              6,940           5,502       15,565          15,635              8,380            1,129
  水道光熱費                           3,841       26,968              6,581           2,478           9,154       12,323              7,156                -
  支払地代                             642             712                -               -               -               -               -                -
  修繕費                              710            2,504               -               -           4,588           2,330            530                 -
  損害保険料                             97             603              321             161            358             450             274              577
  信託報酬                                -            235              235             235            235             235             430              235
  減価償却費                           2,661       40,232          18,451              7,805           3,914       14,155              9,417        27,353
  その他賃貸事業費用                       4,497           1,270             393             251            341             651             373               28
賃貸事業損益                        41,581         193,225          50,949          38,744         161,079         113,563          77,486          165,391
NOI                           44,243         233,457          69,401          46,549         164,994         127,719          86,904          192,745




※ 記載未満の数値については、切り捨てにより表記しています。

                                                                                                                                                     27
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  ポートフォリオ一覧                   (2019年8月末日現在 運用資産)



物件番号                          A-1          A-2         A-3          A-4         A-5          A-6        A-7         B-1
用途                          オフィスビル      オフィスビル      オフィスビル       オフィスビル       オフィスビル      オフィスビル     オフィスビル       サブアセット
                                                                                                                ホテルインターゲート
物件名                        東京サンケイビル     ブリーゼタワー    S-GATE日本橋本町   S-GATE秋葉原   日比谷サンケイビル   八丁堀サンケイビル   東陽パークビル
                                                                                                                  東京 京橋
                           (共有持分2%)    (オフィス部分の    (共有持分51%)
                                       建物区分所有権等の
                                       準共有持分30%)




所在地                        東京都千代田区       大阪市北区      東京都中央区       東京都千代田区     東京都千代田区      東京都中央区     東京都江東区       東京都中央区

取得価格                        2,509百万円    8,600百万円    6,698百万円     2,055百万円     5,829百万円    4,959百万円   3,782百万円     8,961百万円

鑑定評価額
                            2,680百万円    9,750百万円    7,380百万円     2,180百万円     6,500百万円    5,560百万円   3,880百万円     9,070百万円
(価格時点:2019年8月31日)

鑑定NOI利回り
                              2.9%        4.9%         3.8%        3.9%         3.8%        5.1%       4.5%         3.9%
(鑑定NOI÷取得価格)

建築時期                        2000年9月      2008年7月     2018年10月     2017年9月     1992年6月      1965年9月    1991年6月     2018年1月

稼働率
                             99.5%       100.0%       100.0%       100.0%      100.0%      100.0%     100.0%       100.0%
(2019年8月31日時点)

PML値                          2.3%        2.8%         2.0%        2.2%         3.1%        0.3%       9.0%         1.8%




                                                                                                                           28
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 ポートフォリオ一覧                (第1回公募増資 取得資産)



物件番号                         A-2          A-8        A-9          B-2
用途                         オフィスビル       オフィスビル     オフィスビル       サブアセット
                                       品川シーサイド                ホテルインターゲート
物件名                       ブリーゼタワー                  大森パークビル
                                        TSタワー                     広島
                          (オフィス部分の    (建物区分所有権等の
                          建物区分所有権等の   準共有持分25%)
                          準共有持分15%)




所在地                        大阪市北区        東京都品川区     東京都大田区       広島市中区

取得価格                       4,500百万円    10,040百万円   5,400百万円     3,990百万円

鑑定評価額
                           4,605百万円    10,200百万円   5,600百万円     4,080百万円
(価格時点:2019年7月1日)

鑑定NOI利回り
                             4.4%        4.0%        4.3%         4.9%
(鑑定NOI÷取得価格)

建築時期                       2008年7月      2003年7月    1993年5月      2018年10月

稼働率
                            100.0%       100.0%     100.0%       100.0%     ポートフォリオ
(2019年8月31日時点)                                                             PML値(11物件)
                                                                                        1.6%

PML値                         2.8%        3.2%        5.6%         2.1%




                                                                                               29
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 第1期末鑑定評価の概要
                                                                                                                                     (単位:百万円)

                                                                 物件取得時                   第1期末                     増減
   物件                                            第1期末       (2018年10月31日)(a)        (2019年8月31日)(b)             (b)-(a)
                          物件名         取得価格                                                                                            含み損益
   番号                                            帳簿価額                     ※1                     ※1                         ※1
                                                            鑑定評価額       CR          鑑定評価額      CR          鑑定評価額          CR

         東京サンケイビル
   A-1                                   2,509      2,591       2,540        2.6%      2,680        2.6%        140         0.0%pt           89
         (共有持分2%)
         ブリーゼタワー(取得済分)
   A-2                                   8,600      8,710       9,300        3.9%      9,750        3.9%        450         0.0%pt       1,040
         (オフィス部分の建物区分所有権等の準共有持分30%)
         S-GATE日本橋本町
   A-3                                   6,698      6,779       6,780        3.7%      7,380        3.4%        600       △0.3%pt          601
         (共有持分51%)

   A-4   S-GATE秋葉原                       2,055      2,082       2,080        3.8%      2,180        3.6%        100       △0.2%pt            98

   A-5   日比谷サンケイビル                       5,829      6,020       5,900        3.3%      6,500        3.1%        600       △0.2%pt          480

   A-6   八丁堀サンケイビル                       4,959      5,029       5,020        4.2%      5,560        4.1%        540       △0.1%pt          531

   A-7   東陽パークビル                         3,782      3,906       3,790        4.2%      3,880        4.1%         90       △0.1%pt            -26

  オフィスビル小計(計7物件)                        34,434     35,118      35,410                 37,930                  2,520                      2,813

   B-1   ホテルインターゲート東京 京橋                 8,961      9,085       9,070        3.8%      9,070        3.8%           0        0.0%pt           -15

  サブアセット小計(計1物件)                         8,961      9,085       9,070                  9,070                       0                         -15

  ポートフォリオ合計(計8物件)                      43,395     44,203      44,480                  47,000                  2,520                      2,798


  (ご参考)第1回公募増資 取得資産
                                                                物件取得時                                              増減
   物件                                            第1期末         (2019年7月1日)
                          物件名         取得価格                                                                                           含み損益※2
   番号                                            帳簿価額
                                                            鑑定評価額       CR※1                               鑑定評価額          CR※1

         ブリーゼタワー(追加取得分)
   A-2                                   4,500          -       4,605        3.9%                                  -             -         105
         (オフィス部分の建物区分所有権等の準共有持分15%)
         品川シーサイドTSタワー
   A-8                                  10,040          -      10,200        3.6%                                  -             -         160
         (建物区分所有権等の準共有持分25%)

   A-9   大森パークビル                         5,400          -       5,600        3.9%                                  -             -         200

   B-2   ホテルインターゲート広島                    3,990          -       4,080        4.6%                                  -             -           90

  第2期取得資産 合計(計4物件)                     23,930           -     24,485                                               -                      555




※1.CR=直接還元法上の還元利回り(NCFベース)の数値です。
※2.含み損益=物件取得時の鑑定評価額-取得価格にて算出しています。
                                                                                                                                                   30
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 賃貸面積 上位エンドテナント(2019年9月末日現在、第1回公募増資により取得した物件を含む)


                 エンドテナント名           業種        総賃貸面積      面積比率          物件名称
                                               (㎡)
                                                                 ホテルインターゲート東京 京橋
   株式会社グランビスタ ホテル&リゾート              ホテル       15,166.7   24.1%
                                                                 ホテルインターゲート広島

   ソニー株式会社                       メーカー(電気機器)    非開示       非開示     品川シーサイドTSタワー

   バイエル薬品株式会社                     メーカー(製薬)     非開示       非開示     ブリーゼタワー

   日本ハム株式会社                       メーカー(食品)     非開示       非開示     ブリーゼタワー

   株式会社鴻池組                           建設       2,542.7    4.0%    S-GATE日本橋本町
                                    サービス
   日立グローバルライフソリューションズ株式会社        (機器メンテナンス)
                                              2,423.0    3.8%    東陽パークビル

   NECファシリティーズ株式会社               サービス(設備管理)   1,853.3    2.9%    大森パークビル
                                    サービス
   東洋産業株式会社                      (機器メンテナンス)
                                              1,509.7    2.4%    大森パークビル
                                    サービス
   横河ソリューションサービス株式会社             (機器メンテナンス)
                                               非開示       非開示     ブリーゼタワー

   株式会社セガホールディングス                メーカー(ゲーム)    1,131.0    1.8%    大森パークビル




   ※ 「総賃貸面積」及び「面積比率」は、本投資法人の持分考慮後の数値を基準としています。
   ※ 「面積比率」は総賃貸面積がポートフォリオ全体の総賃貸面積に占める割合を示しており、小数第2位を四捨五入して記載しています。
   ※ 「総賃貸面積」及び「面積比率」に関し、サンケイビルがマスターレッシーである物件については、マスターレッシーたるサンケイビルがエンドテナントと締結している賃貸借
     契約に記載された面積を当該エンドテナントの賃貸面積として算出しています。
   ※ 「非開示」については、テナント若しくは関係者等から開示の承諾が得られていない情報、又は秘匿情報の算出を可能とする情報が含まれているため、やむを得ない事由により
     開示していません。



                                                                                       31
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 賃貸借契約の状況(2019年9月末日現在、持分考慮後の賃貸面積ベース、第1回公募増資により取得した物件を含む)

      契約形態別テナント割合                                                   賃貸借期間別テナント割合(ホテル含む)


                                                                         3年未満                          10年以上
   普通建物賃貸借契約
                                                                            31.7%          29.7%
                        33.1%
                                                                                    平均※1
                                                    定期建物賃貸借契約
                                                                                    7.8年
                                          66.9%
                                                                                           15.8%
                                                                                22.8%
                                                                    3年以上5年未満                       5年以上10年未満



      業種別テナント割合                                                         賃貸借期間別テナント割合(ホテル除く)
                        その他                                                                10年以上

                                12.1%                                                   7.4%
                   IT                               メーカー                 3年未満
                          6.1%                        ソニー
       建設・不動産                                                                                  20.9%    5年以上10年未満
                                            39.0%     バイエル薬品
                        6.5%                          日本ハム                 41.8%   平均※1
                                                             他

                        12.3%
                                                                                    3.9年
            サービス
     日立グローバルライフ                                                                        30.0%
      ソリューションズ
                                  24.1%                                                            3年以上5年未満
     NECファシリティーズ                            ホテル  グランビスタ ホテル&リゾート
                          他                           (サンケイビル100%子会社)


    ※1.各テナントの賃貸面積に基づく加重平均を記載しています。
    ※2.上記各割合の算出に関し、サンケイビルがマスターレッシーである物件については、マスターレッシーたるサンケイビルが
      エンドテナントと締結している賃貸借契約に記載された面積を当該エンドテナントの賃貸面積として算出しています。
                                                                                                                32
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  投資主の状況              (2019年8月末日時点)



    所有者別投資口数の割合                          主要な投資主

                                                                                   所有投資口数     比率
                                                          投資主名
                                                                                     (口)      (%)
            個人・その他
                                         日本マスタートラスト信託銀行株式会社
                                                                                     53,434   22.30
               16.8%                     (信託口)
                                         日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社
                                                                                     46,141   19.25
                                         (信託口)
                                         資産管理サービス信託銀行株式会社
                                                                                     15,943    6.65
                                         (証券投資信託口)
 外国法人等                                   株式会社サンケイビル                                  11,362    4.74
  11.6%
                                         野村信託銀行株式会社(投信口)                              7,989    3.33

                                金融機関     STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY
                                                                                      5,951    2.48
                                         505012
                                 63.1%
その他国内法人                                  大和信用金庫                                       5,650    2.35
  6.7%                                   NATIONAL AUSTRALIA BANK LIMITED - UBS
                                                                                      3,827    1.59
                                         CLARION GLOBAL PROPERTY SECURITIES FUND
          証券会社
                                         株式会社あおぞら銀行                                   3,377    1.40
           1.4%
                                         資産管理サービス信託銀行株式会社
                                                                                      2,990    1.24
                                         (金銭信託課税口)

                                                           合   計                    156,664   65.38




                                                                                                33
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 スポンサーの事業・開発トピックス:空港コンセッション事業

  「北海道内7空港特定運営事業等」で基本協定書を、「熊本空港特定運営事業等」で実施契約を締結
   北海道内7空港(新千歳空港・稚内空港・釧路空港・函館空港・旭川空港・帯広空港・女満別空港)、熊本空港のコンセッション事業に参入




  熊本空港      イメージパース(予定)




                                                     函館空港   イメージパース(予定)




                                                                          34
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 スポンサーの事業・開発トピックス:Park-PFI事業

   代表構成団体として「須磨海浜水族園・海浜公園再整備事業」優先交渉権者に選定
   神戸市立須磨海浜水族園の老朽化に伴い、Park-PFI制度を用いて園地・水族館・宿泊施設・にぎわい施設・駐車場、約101,900㎡の再整備に着手




                      現エリア




                                                イメージパース(予定)


                                                                          35
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 スポンサー オフィスビル パイプライン(抜粋)

   Hareza池袋(開発中):2019年11月1日、ホール棟&としま区民センターが先行OPEN

                                                      ホール棟は、公益財団法人としま未来文化財団が運営する多目的ホール、フジ・メディア・ホールディングス子
                                公式サイト                 会社のポニーキャニオンが運営する未来型ライブ劇場「harevutai(ハレブタイ)」等を擁し、本年11月1日開業
                      https://hareza-ikebukuro.com


      Hareza Tower                                                                                               概要(Hareza Tower)
      Hareza Tower
      (オフィス棟)
      (オフィス棟)
                                                                                                          所在地           東京都豊島区東池袋

                                 としま区民センター                                                                竣工予定          2020年5月
                      ホール棟        としま区民センター
                       ホール棟
                                                                                                          延床面積          約68,600㎡

                                                                                       ホール棟               階数            地上33階・地下2階

                                                                                                                                      取得済資産

                                     大手町フィナンシャルシティ                           開発・保有物件               所在地         竣工年     スポンサー開発
                                                                                                                                   スポンサーグループ
                                                                                                                                     運営管理
                                         ノースタワー
                                                                    1   東京サンケイビル               千代田区大手町          2000     ●            ●
                                                     概要             2   ブリーゼタワー                大阪市北区梅田          2008     ●            ●
                                                                    3   JAビル                   千代田区大手町          2009     ●            ●
                              所在地            東京都千代田区大手町             4   経団連会館                  千代田区大手町          2009     ●
                                                                    5   大手町フィナンシャルシティ ノースタワー   千代田区大手町          2012     ●            ●
                              竣工             2012年10月               6   東京駅前常盤橋プロジェクト          千代田区大手町         (開発中)     ●
                                                                    7   S-GATE赤坂               港区赤坂             2015     ●            ●
                              延床面積           110,000㎡
                                                                    8   Hareza Tower           豊島区東池袋          (開発中)     ●            ●
                              階数             地上35階・地下4階             9   S-GATE赤坂山王             港区赤坂             2016     ●            ●
                                                                   10   S-GATE大手町北             千代田区内神田          2017     ●            ●
                                                                   11   X-PRESS有楽町             千代田区有楽町          2017     ●            ●
                                                                   12   S-GATE秋葉原              千代田区東神田          2017     ●            ●
  (仮称)本町サンケイビル(開発中)                                                13   S-GATE日本橋本町            中央区日本橋本町         2018     ●            ●
                                                                   14   (仮称)S-GATE八丁堀          中央区八丁堀          (開発中)     ●            ●
                     概要                                            15   日比谷サンケイビル              千代田区有楽町          1992                  ●
                                                                   16   八丁堀サンケイビル              中央区八丁堀           1965                  ●
 所在地           大阪市中央区本町                                            17   表参道サンケイビル              港区北青山            1994                  ●
                                                                   18   東陽パークビル                江東区東陽            1991
 竣工予定          2021年8月                                             19   品川シーサイドTSタワー           品川区東品川           2003
                                                                   20   大森パークビル                大田区大森本町          1993                  ●
                                                                   21   難波サンケイビル               大阪市浪速区湊町         2005     ●            ●
 延床面積          30,150㎡
                                                                   22   (仮称)本町サンケイビル           大阪市中央区本町        (開発中)     ●            ●

 階数            地上21階                                                                                                                      36
SANKEI REAL ESTATE Inc.



 資産運用会社の概要


                  商号      株式会社サンケイビル・アセットマネジメント               取締役 5名
                                                     役員
                設立年月日     2018年4月13日                          監査役 1名
                 資本金      1億円                     金融商品取引業登録   登録番号:関東財務局長(金商)第3094号
                株主構成      株式会社サンケイビル 100%         宅地建物取引業免許   免許証番号:東京都知事(1)第102209号
              主たる事業内容     投資運用業                   取引一任代理等認可   認可番号:国土交通大臣認可第125号




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