2020年2月期 決算説明資料
April 16, 2020
いちご株式会社 （2337）
Ichigo Inc.
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新型コロナウイルス感染症により影響を受けられている皆様へ
この度、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）に罹患された方々および
ご関係者の皆様、また、感染症の拡大により影響を受けられている皆様に、
心よりお見舞いを申し上げます。
私たちいちごの役職員一人ひとりは、一日も早いご回復をお祈りいたします。
いちご役職員一同
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目次
2020年2月期 連結業績 2021年2月期 業績予想
2020年2月期 サマリー 2021年2月期 通期業績予想
営業利益 +6%、経常利益 +6%、純利益 -47%（前期比） 2021年2月期 通期業績予想 ストック収益・フロー収益
各セグメントにおける損益内訳 2021年2月期 通期業績予想内訳
いちごの収益モデル Appendix
特長 ① ストック収益とフロー収益の融合 いちごのサステナビリティ（ESG）
特長 ② 将来収益の着実な拡大
財務・各種データ
特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現
特長 ④ 高いキャッシュ創出力
長期VISION 「いちご 2030」
強固な事業モデルを支える盤石な財務基盤
“サステナブルインフラの「いちご」”
「サステナブルインフラ企業」としての持続的な成長 「サステナブルインフラ企業」として大きな成長を目指す
心築 ： 厳選した取得と売却 不動産を超え、 「人・企業」を主役に、多様化するニーズに対応
AM ： いちごの上場投資法人への成長サポート 経営目標（KPI)
クリーンエネルギー ： 大幅な規模拡大（開発中発電所 +66%） 株主還元方針
クリーンエネルギー ： 順調な発電開始によるストック収益の成長
「いちごJリーグ株主・投資主優待」制度導入
長期VISION「いちご2030」の達成に向けた新規事業の創出
株主還元 ： 自社株買い 【不動産×スポーツ】
株主還元 ： 配当 「トップパートナー」としてJリーグと組み、地域活性化を目指す
【不動産×観光】
急激な環境変化に対応した成長戦略 博多ホテルズ設立 ホテル運営事業
信頼性の高い財務基盤の確保 【不動産×エンターテインメント×カルチャー×観光】
徹底的なキャッシュ・フロー経営 いちごアニメーション設立 アニメと様々な業種業界の連動
借入条件の最適化とリスク低減 【不動産×エンターテインメント×スポーツ×カルチャー×観光】
リーマンショック時との収益基盤と財務基盤の対比 仮想×現実のリアルワールドゲーム「TSUBASA+」への出資
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2020年2月期 連結業績
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2020年2月期 サマリー
■ 盤石な収益モデル ■ 堅固なストック収益
内 減価償却費 （売上総利益：百万円）
ストック収益の固定費カバー率
1,632 2,507
234% 心築（しんちく） アセットマネジメント クリーンエネルギー
583
1,391
18,485 18,450
売上総利益
+減価償却費 13,451 13,331
37,016 1,116
百万円 1,049
2,978 3,057
2,057 2,062
2019年 2020年 2019年 2020年 2019年 2020年 2019年 2020年
2月期 2月期 2月期 2月期 2月期 2月期 2月期 2月期
■ 心築：好調なフロー収益 ■ 株主還元 ■ 速やかな低価法適用
・当期売却累計 ： 60,601百万円 【自社株買い】 機動的な自社株買い 新型コロナウイルス拡大によるマーケット
（売上高） ・取得金額 30億円 への影響に鑑み、心築資産の評価損の
・取得株式総数 7,081,200株（1.4%） 早期処理に伴う特別損失を計上
・売上総利益 ： 17,158百万円（前期比+14%） ・平均取得株価 424円 ・特別損失 ： 8,065百万円
→ 実現利益は含み益（※）の2.8倍 （うち販売用不動産の評価損 7,487百万円）
（※）鑑定評価ベース
【配当】 累進的配当政策
・ホテル、商業等の一部を対象
・1株当たり 7円（当初予想通り）
・売上総利益率 ： 28% ・新型コロナウイルス拡大による影響は → B/Sにおける将来リスクを軽減し、
危惧されるが、当初予想を維持 信頼性の高い財務基盤を堅持
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営業利益 +6%、経常利益 +6%、純利益 -47%（前期比）
営業利益、経常利益において過去最高益を更新
新型コロナウイルス拡大に鑑み、心築資産の評価損処理に伴う特別損失計上
■ 2020年2月期 連結業績 （単位：百万円）
2019/02 2020/02 前期比
期初予想
通期業績 通期業績 増減率
営業利益 26,279 27,721 +5.5% 26,500
経常利益 23,076 24,395 +5.7% 22,800
純利益 15,373 8,201 -46.7% 15,000
1株あたり純利益（EPS） 31.14円 16.89円 -45.8% 30.39円
1株あたり配当金（DPS） 7円 7円 – 7円
自己資本利益率（ROE） 16.3% 8.2% – 14.4%
株主資本配当率（DOE） 3.7% 3.4% – –
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各セグメントにおける損益内訳
アセットマネジメント ： ストック収益であるベース運用フィー +0.2%
心築 ： ストック収益である賃貸収益 -1%
フロー収益である売却益 +14%
クリーンエネルギー ： ストック収益である売電収入は +3%
（単位：百万円）
セグメント利益（営業利益） 売上総利益
主な内訳
セグメント 2019/02 2020/02 前期比 2019/02 2020/02 （）カッコ内前期比増減
期初予想 達成率 ※売上総利益ベース
通期（前期） 通期 (実績) 増減率 通期（前期） 通期 (実績)
・ベース運用フィー：2,018（+6）
・取得/売却フィー：878（+642）
アセットマネジメント 2,195 2,526 +15.1% 1,821 138.7% 2,437 3,046 ・いちごオフィス CF成果報酬：106（+48）
・いちごグリーン オペレーター報酬：43（-1）
・不動産賃貸損益：11,940（-927）
※ 減価償却費：1,391（+807）
心築（しんちく） 22,669 23,971 +5.7% 23,312 102.8% 27,761 29,521 ・不動産譲渡損益：17,158（+2,265）
・海外不動産投資フロー収益：373（+373）
・売電収入：1,940（+11）
クリーンエネルギー 1,364 1,272 -6.7% 1,367 93.1% 1,928 1,940 ※ 減価償却費：1,116（+67）
調整額
（セグメント間取引消去等）
50 -49 – – – – –
連結財務諸表計上額 26,279 27,721 +5.5% 26,500 104.6% 32,126 34,509
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いちごの収益モデル
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特長 ① ストック収益とフロー収益の融合
ストック収益、フロー収益は安定的に成長 売上総利益 + 減価償却費
37,016
ストック収益（主に賃料収入、AMのベース運用フィー、売電収入）
ストック収益 （内 減価償却費） 33,759
フロー収益（主に心築における不動産譲渡益）
固定費 （固定販管費 + 支払利息）
（単位：百万円） 28,664
27,953
18,567
15,271
21,563 14,139 13,015
8,986 1,632
2,507 （内 減価償却費）
13,396
967
716
4,591 731
8,423
503 18,485 18,450
2,576 14,939
14,502
248 12,578
8,805
7,877
5,847 6,502 6,371 7,071
5,069 5,846
4,239
2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2020年2月期
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特長 ② 将来収益の着実な拡大
継続的な資産取得と取得後の心築により、単年度の会計利益には計上されない
将来収益（保守的に見積もった鑑定評価ベースの含み益）は着実に拡大
（単位：百万円）
56,221
50,916
45,439
36,797
28,056
2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 2019年2月期末 2020年2月期末（※）
鑑定評価ベースの含み益 ※ 今般の低価法を適用をした心築資産の「含み益」
30億円は含まない
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特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現
心築資産の売却時には 2.8倍
鑑定評価以上の資産価値を実証
2.5倍
■ 心築資産の売却益の推移
鑑定評価ベース含み益
売却による売上総利益
4.4倍
1.6倍
171億円
2.2倍 150億円
120億円
105億円
72億円
64億円 59億円 61億円
33億円 27億円
2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2020年2月期
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特長 ④ 高いキャッシュ創出力
（単位：百万円）
純利益を超えるエコノミック営業キャッシュフロー
3.6倍
■ 純利益とエコノミック営業キャッシュフローの推移
純利益
エコノミック営業キャッシュフロー 1.7倍
1.4倍
1.3倍 1.2倍
29,492
25,522
21,456
17,116 16,722
14,894 14,018 15,373
12,925
8,201
2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2020年2月期
※ 「エコノミック営業キャッシュフロー」とは、決算短信の表紙に記載のとおり、営業活動によるキャッシュ・フローから販売用不動産および販売用発電設備
の増減額（仕入・売却）の影響を除く営業活動によるキャッシュ・フロー（税引後）
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強固な事業モデルを支える盤石な財務基盤
■ コーポレート借入金の加重平均金利および加重平均借入期間の推移
（金利） 2.5% 12年 （期間）
10.8年
10.3年
10.2年 10.0年
9.6年
1.96% 9.0年 8.7年
2.0% 9年
8.3年
7.6年 7.6年
8.3年
7.8年
5.9年 1.71%
1.5% 6年
5.5年
1.41%
1.24% 1.04%
0.97%
1.0% 3年
0.91%
加重平均借入期間
加重平均残存期間
加重平均金利
0.5% 0年
2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 2019年2月期末 2020年2月期末
■ コーポレート借入金の長期割合の推移 8% 10% 6% 5% 8% 9%
(49億円) (103億円) (61億円) (56億円) (113億円) (156億円)
短期 14%（41億）
長期
86% 92% 90% 94% 95% 92% 91%
（261億円） （534億円） （944億円） （922億円） （1,128億円） （1,321億円） （1,575億円）
2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 2019年2月期末 2020年2月期末
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「サステナブルインフラ企業」としての持続的な成長
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心築 ： 厳選した取得と売却
好調な売却を継続 : 当期累計の売上総利益率 28%（前期 26%）
いちごオーナーズ
取得（簿価） 28,518百万円（全体の45%）、売却（売上） 9,313百万円（15%）
当期（累計）は簿価ベースで24億円の買い越し
（単位：百万円）
取得 売却 （※） 差額
更新済み4/6 件数 簿価（A） 件数 売上高（B） （A）-（B）
オフィス 3 6,134 5 7,211 -1,077
ホテル 2 12,446 8 18,010 -5,564
商業 2 8,550 3 8,432 +118
レジデンス 37 31,330 40 26,477 +4,853
ロジスティクス 1 2,374 – – +2,374
土地 2 255 2 241 +14
その他 11 1,957 1 231 +1,726
合計 58 63,048 59 60,601 +2,447
（※） 売却は、簿価ベースで合計42,771百万円
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AM ： いちごの上場投資法人への成長サポート
オフィス ホテル グリーンインフラ
いちごオフィス いちごホテル いちごグリーン
8975 3463 9282
■ 上場日 ■ 上場日 ■ 上場日
2005年10月12日 2015年11月30日 2016年12月1日
■ 資産規模 ■ 資産規模 ■ 資産規模
2,047億円（86物件） 519億円（23ホテル） 114億円（15発電所）
■ 分配金利回り（2020年4月14日時点） ■ 分配金利回り（2020年4月14日時点） ■ 分配金利回り（2020年4月14日時点）
6.3% 7.8% 5.9%
・ 世界中の機関投資家が指標とする ・ ポートフォリオ分散と今後の成長に ・ 長期にわたる安定的な収益性と地球
グローバルインデックスに組入 資する資産入替に伴い、京都および に優しく安全性にすぐれたわが国の
・ 心築ノウハウを活かし提案型オフィス 那覇のホテルを譲渡（簿価の1.3、1.4倍） クリーンエネルギー自給に寄与
による好調な内部成長の継続 ・ 心築ノウハウを活かし、リブランドを ・ 相次ぐ台風発生においても発電設備
※ 実施中の一例 前提とした新規ホテルの取得 の損傷はなく、強固な発電所を実証
いちご乃木坂ビル ROI（想定）26.5% ※ ヴァリエホテル広島
【今期成長サポート】 【今期成長サポート】 【今期成長サポート】
資産入替に伴い、博多の優良オフィス ポートフォリオの分散とNOI向上に 全発電所のオペレーションと最低保証
1物件を譲渡 資する優良ホテル1物件を譲渡 日射量による投資法人の収益を保証
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クリーンエネルギー ： 大幅な規模拡大（開発中発電所 +66%）
当期は新たに5発電所（23.21MW）が稼働開始
関東エリア 12.02MW、中部エリア 4.57MW 176.9MW
関西エリア 6.61MW （+22%）
■ 発電出力 145.3MW
稼働中
（+16%）
開発中 125.1MW 70.1
（+17%） （うち風力25.9）
・ いちご 38.5
18.3 （うち風力14.4）
稼働中 106.84MW 106.8MW
（うち風力7.4）
開発中 70.05MW （+66%) （+28%）
合計 176.90MW
83.6MW
・ いちごグリーン（9282）： 29.4MW 72.3MW （+16%）
（+155%）
106.8
28.4MW
2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2020年2月期 2021年2月期 2022年2月期 2023年2月期以降
（平均買取価格） （37.3円） （36.4円） （35.3円） （34.3円） （32.5円） （30.9円） （30.6円）
（総事業費） （8,376百万円） （21,098百万円） （23,641百万円） （30,019百万円） （35,815百万円） （41,470百万円） （51,965百万円）
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クリーンエネルギー ： 順調な発電開始によるストック収益の成長
当期は5発電所（23.21MW）が発電開始
稼働中のMW数は前期比で1.3倍（83.6MW→106.8MW）
来期も売電収入（ストック収益）が成長見込み
買取価格 パネル出力 パネル出力
名称 発電開始時期
（円） （MW） 合計（MW）
いちご世羅青水ECO発電所 32 2.87 2017年8月11日
2018年2月期 いちご昭和村生越ECO発電所 36 43.34 47.54 2017年9月2日
いちご芽室西士狩ECO発電所 40 1.32 2018年2月5日
いちご呉安浦町中畑ECO発電所 36 2.90 2018年3月2日
いちご津ECO発電所 24 2.94 2018年3月6日
2019年2月期 いちご笠岡岩野池ECO発電所 24 2.64 11.28 2018年3月20日
いちご土岐鶴里町柿野ECO発電所 24 1.31 2018年4月12日
いちご糸島井原ECO発電所 36 1.48 2019年1月7日
いちご坂祝深萱ECO発電所 21 2.89 2019年5月17日
いちご泉南狐池ECO発電所 21 2.86 2019年7月4日
2020年2月期
いちごみなかみ新巻ECO発電所 36 12.02 23.21 2020年1月2日
（当期）
いちご高島朽木ECO発電所 32 3.74 2020年1月2日
いちご土岐鶴里町柿野東ECO発電所 21 1.67 2020年2月12日
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「いちごJリーグ株主・投資主優待」制度導入
2つの日本初となる優待制度
① 株主・投資主の合同優待
② Jリーグの全56クラブと全試合が対象
いちごは、株主・投資主様と一緒にJリーグ全クラブを応援し、地域創生への
貢献を目指します
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株主還元 ： 自社株買い
長期VISION「いちご2030」 株主還元方針「機動的な自社株買い」の実施
2020年2月期（当期）
— 取得した株式総数 7,081,200株（発行済株式総数 1.4%）
— 平均取得株価 424円
— 取得価額総額 30億円
2019年2月期
— 取得した株式総数 7,869,700株（1.6%）
— 平均取得株価 381円
— 取得価額総額 30億円
2018年2月期
— 取得した株式総数 8,436,500株（1.7%）
— 平均取得株価 355円
— 取得価額総額 30億円
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株主還元 ： 配当
原則「減配しない」累進的配当政策
新型コロナ感染症拡大による影響は危惧されるが、当初予想維持
7期連続の増配後
当期も同額を維持
7円 7円
6円
5円
3円
1円（※） 1.1円 1.3円
2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2020年2月期
（復配）
※株式200分割を考慮
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急激な環境変化に対応した成長戦略
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信頼性の高い財務基盤の確保
低価法を速やかに適用し、販売用不動産の評価につき、
鑑定評価額を下回る現時点での販売可能価額まで簿価を切り下げ
適用前簿価 1,794億円 → 適用後簿価 1,719億円（-4%）
評価損処理 ▲75億円
簿価 バランスシート上の将来
1,794億円 1,719億円 リスクを低減し、信頼性の
高いバランスシートを堅持
※ 固定資産への振替前
販売用不動産残高
低価法適用前 低価法適用後
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徹底的なキャッシュ・フロー経営
心築資産を固定資産化し、減価償却の税効果によりキャッシュを創出
■ 販売用不動産と固定資産の推移（簿価）
固定資産（心築資産のみ） 固定資産比率
販売用不動産
30.1% 84.4%
（単位：百万円） 15.2%
12.8%
7.2% 30,906
140,197
162,327 現金支出のない減価償却費の
164,871
169,358 増加により、ROEが低下するが、
167,186 キャッシュ・フローが向上し、
成長投資に活用
60,410
24,286 29,066
13,124
2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 2019年2月期末 2020年2月期末
※ いちごオーナーズ向け、セントロ、ストレージプラスの資産を除く心築資産を対象
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借入条件の最適化とリスク低減
盤石な財務基盤を形成するための、あらゆる最適化とリスク低減策
施策 成果
金利の低減
（加重平均借入金利） 2020年2月期末 0.91%
借入期間の長期化
（加重平均借入期間） 2020年2月期末 10.0年
2020年2月期末 25.6%
無担保化の推進
（無担保化割合）
10年以上無担保コミットメントライン 200億円
（2020年2月末現在内訳）
・1年以内返済期日 9.0%
返済期日の分散 ・1年超2年以内返済期日 3.3%
・2年超3年以内返済期日 3.5%
・3年超返済期日 84.2%
※ コーポレート有利子負債
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リーマンショック時との収益基盤と財務基盤の対比
2009年2月期末 2014年2月期末 2020年2月期末
リーマンショック時との差異
（リーマンショック時） （Ｓｈｉｆｔ Up 戦略開始） （現時点）
ストック収益
固定費カバー率 75% 140% 234% 3.1倍に増加
10.3年
加重平均借入期間 5.6年 5.6年 3.7倍に長期化
（全有利子負債）
2.8年 2.8年 2.8年
93% 28% 14%
3年以内返済 3年超 3年以内
3年以内
予定借入割合 7%
28%
14% ▲79%減少
（全有利子負債） 3年以内 3年超
3年超
93% 72% 86%
加重平均借入金利
（コーポレート有利子負債） 2.22% 1.96% 0.91% ▲59%低減
（金利▲1.31%）
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2021年2月期 業績予想
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2021年2月期 通期業績予想
新型コロナの拡大による賃料収入、不動産譲渡益の減少を未然に考慮し、
保守的に見積もった業績を下限とし、レンジでの業績予想を導入
■ 2021年2月期 連結業績予想
2021/02 2020/02
連結業績（予想） 連結業績（実績）
営業利益 62～129億円 277.21億円
経常利益 34～104億円 243.95億円
純利益 20～80億円 82.01億円
1株あたり純利益（EPS） 4.15～16.60円 16.89円
1株あたり配当金（DPS） 未定 7.00円
自己資本利益率（ROE） 2.0～7.7% 8.2%
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2021年2月期 通期業績予想 ストック収益・フロー収益
売上総利益 37,016 ストック収益
+ （主に賃料収入、AMのベース運用フィー、売電収入）
減価償却費
ストック収益 （内 減価償却費）
フロー収益（主に心築における不動産譲渡益）
純利益
固定費 （固定販管費 + 支払利息）
80億円
（単位：百万円）
18,567
純利益
20億円 24,093
9,470
16,793 ストック収益は保守的に見積もって
（内 減価償却費） 2,507
3,170
おり、主にフロー収益の見込幅を
業績予想のレンジに反映
4,363
4,363
18,450
13,623 14,623
7,877 7,355 7,221
2020年2月期 2021年2月期 2021年2月期
（予想下限） （予想上限）
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2021年2月期 通期業績予想内訳
アセットマネジメントは、ベース・スポット運用フィーともに保守的に想定
心築は、レンジにて予想し、売却益額が最も影響する
クリーンエネルギーは、新型コロナの影響を受けないため、
従来どおりの安定成長予想
セグメント利益（営業利益）
セグメント 2021/02 2020/02
連結業績予想 連結業績（実績）
アセットマネジメント 約 11億円 25.26億円
心築（しんちく） 33～ 100億円 239.71億円
クリ―ンエネルギー 約 18億円 12.72億円
合計 62～ 129億円 277.71億円
調整額
（セグメント間取引消去等）
– -0.49億円
連結財務諸表計上額 62～ 129億円 277.21億円
※ 本業績予想は、いちごオフィス、いちごホテル、いちごグリーンのPO（公募増資）を織り込まずに策定
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Appendix ： いちごのサステナビリティ（ESG）
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いちごサステナビリティ方針
環境との調和
事業が地球環境に与える影響を的確に把握し、環境への負荷を最小限とするよう
積極的に取組みます
省エネルギー、低炭素化と資源循環
事業の遂行にあたっては、エネルギー使用量の削減、施設等の長寿命化、節水、
廃棄物の削減･リサイクル等に努め、また、グリーン調達を推進し、低炭素社会と
資源循環型社会の実現を目指します
法令適応と環境管理体制の整備
環境に関わる法規制や、自ら受け入れを決めたその他の環境に関わる要求事項を
順守し、環境保全に努めます
また、法規制等の動向を常に注視し、その変化に適応します
教育・啓発活動
当方針を全役職員に周知し、意識の向上を図るとともに、サステナビリティに関する
教育・啓発活動を推進します
サステナビリティ活動の開示等
本方針やサステナビリティに関する活動の情報開示に努め、広く社会とのコミュニケーション
を図ります
また、サステナビリティに関する認証等の取得に継続的に取組みます
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【ESGの取組み】
環境との調和
心築の社会的意義 地球に優しく安全性に優れたクリーンエネルギー
建物を「壊す」から 年間発電量 年間CO2削減量
建物の価値を「活かす」 147,296,453 kWh 97,215,656 kg
現存ストックを有効活用し、
不動産の経済耐用年数の長期化、 約49,100世帯分の 約42,300台分の
質の向上を図る 年間CO2排出量を削減
年間消費電力を発電
省資源 ※ 電気事業連合会資料 ※ 環境省資料
1世帯当たりの年間消費電力 車の排出ガスによる年間CO2排出量
「壊す」 高効率 3,000kWh 約2,300kg/台
（いちごグリーンを含む2020年2月期実績）
自然災害への対応 サステナブル不動産の取組み（環境認証取得）
多発する自然災害（地震、大雨、台風等）において、
保有するすべての不動産、発電所で人的・物的被害はなし ＜いちごオフィス（8975）＞
不動産 ：常に安全性確保と耐用年数向上に向けた工事を実施
発電所：適正な立地選定、地域特性に合わせた綿密な設計
安心・安全な管理体制
• 大雨、台風発生前の止水板や土のう設置などの事前対策 いちご花京院 いちご博多駅前 いちご博多
最高位「Green Star」
• 人的な安全を最優先し、PM会社等と連携のうえ被害有無を ビル スクエア 明治通りビル
（3年連続）
早急に確認 CASBEE CASBEE CASBEE
その他
• 社内エンジニアリングチーム等が災害当日に現地入りし、 評価ランク 評価ランク 評価ランク
「CASBEE」「BELS」
エリアに所在する物件をすべて目視確認、二次被害防止、
物件価値の維持 S A A 「DBJ Green Building認証」
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【ESGの取組み】
社会への貢献
スポーツ・文化支援 社会福祉活動
誠実、真摯、実直に「世界への挑戦」を 宮崎大学医学部の小児医療分野
続ける将来有望な選手を応援 （宮崎ひまわりキャンプ）への寄付
・ ウエイトリフティング ・ 宮交シティがCSR型無担保社債を発行
・ ライフル射撃 ・ 引受人へ支払う手数料の一部を、宮交シティ
・ 陸上 が指定する先へ寄付
・ 小児がん患者を支援するボランティア活動の
パラリンアート 継続を支援
三宅宏実選手
・ 障がい者アーティストを支援 （ウエイトリフティング）
地域の活性化
Jリーグトップパートナー唯一の不動産会社として スマート農業支援を通じた地域の活性化、
「不動産事業を通じた地域の活性化」に貢献 雇用の創出、日本の自給率向上に貢献
・ スタジアムの老朽化や運営費の削減等に対応し、最適な環境整備 ・ 地域の方々と連携した地域の活性化を図るとともに、
農作物の品質向上、農家の収入向上に貢献
・ 人の豊かな暮らしを支え、幸せにする不動産を通し、各地域の人々
とともに街づくり、健康づくりに貢献
©J.LEAGUE
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【ESGの取組み】
徹底したガバナンス
委員会設置会社（現指名委員会等設置会社）への早期移行
グローバルベストプラクティスを志向し、2006年に移行
指名・監査・報酬委員会に加え、任意のコンプライアンス委員会設置
• 指名委員会 5名（うち社外取締役 3名）
• 監査委員会 3名（うち社外取締役 3名）
• 報酬委員会 5名（うち社外取締役 3名）
• コンプライアンス委員会 4名（うち社外取締役 2名）
ガバナンス強化に向けた社外取締役の招聘
取締役9名のうち5名が社外取締役であり、全員が独立役員
東証一部上場企業の社長経験者を社外取締役として招聘
• 2020年2月期～（現任）
松﨑正年氏（元コニカミノルタ社長）
中井戸信英氏（元SCSK社長）
• 2018年2月期以降に退任された社外取締役（東証一部上場企業の社長経験者）
川村隆氏（元日立製作所社長） ※ 東京電力ホールディングス会長就任に伴い2017年5月退任
西本甲介氏（元メイテック社長）※ ミスミグループ取締役副社長就任に伴い2019年5月退任
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Appendix ： 財務・各種データ
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保有資産（不動産投資）における含み損益
鑑定評価額ベースの含み益は約530億円（前期末比 +6.8%）
■ 自己保有資産の含み損益
（単位：百万円）
簿価（ 2020年2月末） 鑑定NOI Cap Rate 直近鑑定評価額 含み損益
地域
（A ） （ B） （ B） /（ A ） （ C） （ C） - （ A ）
東京 94,372 5,374 5.7% 126,607 +32,235
東京以外 100,758 6,723 6.7% 121,593 +20,835
合計 195,130 12,097 6.2% 248,200 +53,070
※ いちごオーナーズ向け、セントロ、セルフストレージ（約46,372百万円/簿価ベース）を除く
※ 低価法適用の心築資産の「含み益」は0として計上
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「時価ベースB/S」および当社帰属リスクの「ネットリスクベースB/S」
時価ベース連結バランスシート
合計：3,899億円（資産3,337億円+含み益562億円）
ノンリコースローン
現預金 348億円 関連負債等
442億円
ネットリスクベース連結バランスシート
ノンリコースローン
関連資産 合計：3,109億円（資産2,546億円+含み益562億円）
573億円 ノンリコースローン
関連当社出資等 130億円
営業貸付金 13億円 営業貸付金 13億円
営業投資有価証券 9億円 営業投資有価証券 9億円
コーポレートローン 負債
（社債63億円を含む） コーポレートローン
販売用不動産 2,332億円 販売用不動産
負債
682億円 1,732億円 682億円 （社債63億円を含む）
1,384億円 1,542億円
預り保証金 53億円 預り保証金 53億円
その他 104億円 その他 104億円
有形固定資産 有形固定資産
1,561億円 1,561億円
自己資本 自己資本
1,004億円 時価ベース 1,004億円 ネットリスクベース
自己資本比率 自己資本比率
投資有価証券 43億円 投資有価証券 43億円
その他 106億円
35.8% その他 106億円
44.9%
含み益（税引後） 含み益（税引後）
含み益 562億円 390億円 含み益 562億円 390億円
含み益の税額 172億円 含み益の税額 172億円
※ 「時価ベース自己資本比率」および「ネットリスクベース自己資本比率」は含み損益を加味、「ネットリスクベースB/S」は当社にリスクが帰属しない連結ファンドに係る資産、
負債を控除のうえ、現預金とコーポレートローンを相殺
※ 低価法適用の心築資産の「含み益」は0として計上、 「含み益の税額」は実効税率30.62%により計算
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セグメント構成
J-REITおよびインフラ投資法人等の運用業
アセットマネジメント 投資主価値の最大化に向け、投資魅力が高い物件の発掘（ソーシング）、心築による
価値向上、売却による利益実現を行う事業
私たちの信条「心で築く、心を築く」のもと、現存不動産に新しい価値を創造する事業
心築 賃料収入を享受しつつ、いちごの不動産技術とノウハウを最大限活用することにより
不動産の価値向上を実現し、ストック収益および売却によるフロー収益を創出する事業
わが国における不動産の新たな有効活用およびエネルギー自給率向上への貢献を
クリーンエネルギー
目指し、地球に優しく安全性に優れた太陽光発電および風力発電を主軸とした事業
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セグメント別バランスシート（B/S） 勘定科目内訳
（単位：百万円）
営業投資 販売用 販売用 有形 無形 投資
セグメント 現預金 営業貸付金 その他 資産合計
有価証券 不動産 発電設備 固定資産 固定資産 有価証券
アセットマネジメント – – – – – – 771 147 1,600 2,519
心築 15,404 1,324 902 68,290 – 178,672 1,397 2,652 4,810 273,455
クリーンエネルギー 2,633 – – – – 27,462 203 – 1,327 31,627
全社資産 23,029 – – – – 63 110 1,521 1,398 26,124
合計 41,067 1,324 902 68,290 – 206,198 2,482 4,321 9,137 333,726
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各セグメントにおける損益内訳（詳細）
（単位：百万円）
売上総利益 セグメント利益（営業利益）
セグメント 2019/02 2020/02 前期比 2019/02 2020/02 前期比 2020/02
通期（前期） 通期（実績） 増減率 通期（前期） 通期（実績） 増減率 期初予想
アセットマネジメント 2,437 3,046 +25.0% 2,195 2,526 +15.1% 1,821
ベース運用フィー他 2,057 2,062 +0.2% – – – –
取得/売却フィー他 379 984 +159.6% – – – –
心築 27,761 29,521 +6.3% 22,669 23,971 +5.7% 23,312
不動産賃貸損益 12,867 11,940 -7.2% – – – –
不動産譲渡損益 14,893 17,158 +15.2% – – – –
その他フロー収益 – 423 – – – – –
クリーンエネルギー 1,928 1,940 +0.6% 1,364 1,272 -6.7% 1,367
調整額
– – – 50 -49 – –
（セグメント間取引消去等）
連結財務諸表計上額 32,126 34,509 +7.4% 26,279 27,721 +5.5% 26,500
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アセットマネジメント 運用資産残高
2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2020年2月期
項目 （ 12M） （ 12M） （ 12M） （ 12M） （ 12M） （ 12M）
いちごオフィスリート
運用資産残高（期末） 1,238億円 1,651億円 1,945億円 1,969億円 2,030億円 2,032億円
（公募）
ベース運用フィー粗利（実績） 759百万円 1,016百万円 1,291百万円 1,373百万円 1,426百万円 1,436百万円
いちごホテルリート
運用資産残高（期末） – 204億円 476億円 509億円 507億円 508億円
（公募）
ベース運用フィー粗利（実績） – 30百万円 287百万円 450百万円 461百万円 381百万円
いちごグリーン
運用資産残高（期末） – – 100億円 114億円 114億円 114億円
（公募）
ベース運用フィー粗利（実績） （※） – – 11百万円 77百万円 85百万円 82百万円
私募不動産ファンド
運用資産残高（期末） 215億円 154億円 64億円 123億円 206億円 368億円
（連結対象除く）
ベース運用フィー粗利（実績） 114百万円 60百万円 27百万円 12百万円 41百万円 116百万円
合計
運用資産残高（期末） 1,453億円 2,009億円 2,586億円 2,717億円 2,858億円 3,024億円
（連結対象除く）
ベース運用フィー粗利（実績） 872百万円 1,106百万円 1,617百万円 1,914百万円 2,014百万円 2,016百万円
（※） いちごグリーンの「ベース運用フィー粗利（実績）」は、オペレーター報酬を含む
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心築を軸としたいちごの事業モデル
いちごの技術とノウハウを活用し、一つ一つの不動産に心を込めた丁寧な
価値向上を図り、現存不動産に新しい価値を創造
心築機能を軸とした事業モデル
グリーンインフラ
太陽光発電所
取得
いちごグリーン
9282
売却
オフィス
外
いちごオフィス
心築 不動産
部
8975
ホテル
不動産 心を込めて
現存不動産に
売却
新しい価値を創造
いちごホテル
3463
取得
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心築の社会的意義 サステナブル不動産・サステナブル社会
建物を「壊す」から建物の価値を「活かす」
ソフト面、ハード面において、いちごの不動産技術、運用ノウハウを活用し、
一つ一つ丁寧に、誠意あるバリューアップにより新たな価値を提供
心築することにより、不動産の経済耐用年数の長期化、質の向上を図る
「心で築く、心を築く」
心築 ・建物改修、修繕
・遵法性の治癒
・耐震補強
・環境化、省エネ化
・テナント満足度向上
・美観、快適性の向上
・建物管理仕様の質向上 等
「壊す」 日本の 高効率
現存ストックの
有効活用
省資源
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【参考】 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ
心築による価値向上の典型的な手段
建物美観や居住性向上、省エネ化、テナントサービスの質向上、建物の環境性能向上、
新規テナント誘致、遵法性治癒、耐震強化等
NOI（純収益）利回り 5.5%、物件価格 20億円の不動産を取得する場合
借入条件 LTV（資産に対する借入割合） 75%、金利 1.5%
保有期間 3年間、保有中に0.5億円かけて、貸床面積の拡大や動線改善等によるテナント
売上向上を図り、賃料UP等のバリューアップを実現、NOIを15%向上した上で売却
【取得時】
・（年間NOI 110百万円）－（年間金利 22.5百万円）＝年間収益 87.5百万円･･･①
・①÷投資金額＝17.5%･･･期中投資利回り
借入
不動産 15億円 【バリューアップ後】
・（年間NOI 126.5百万円）－（年間金利 22.5百万円）＝年間収益 104百万円･･･②
20億円 ・②÷投資金額（5億円+0.5億円）＝18.9%･･･期中投資利回り
→ 取得後3年間の期中収益を獲得の上、NOI 15%UPとなるバリューアップ
自己資金 実施後に売却すると、不動産売却価格も取得金額より15%UP
5億円 20億円×115%＝23億円
0.5億円かけて心築
→ 23億円－（20億円+0.5億円）＝2.5億円のキャピタルゲイン
【結果として】
・5.5億円の投資に対して、3年間で5.125億円の収益獲得
→ 1年あたり 31.1%の利回りを実現
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心築：売却における売上総利益率の推移
■ 心築の成果による売却時の高い売上総利益率
2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2020年2月期
売上総利益率
23.0% 13.6% 33.7% 25.5% 28.3%
（売上高ベース）
売上総利益率
29.9% 15.8% 50.9% 34.3% 39.5%
（簿価ベース）
売上高
31,674 77,502 35,733 58,693 60,601
（百万円）
売上総利益
7,283 10,562 12,050 14,986 17,158
（百万円）
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不動産ポートフォリオ
首都圏および主要都市の駅近商業施設をはじめ、オフィス、商業、ホテル等幅広く
資産価値改善余地のある中規模不動産を積極的に取得
■ 物件タイプ別残高比率 ■ 地域別残高比率 ■ 地域別残高
(単位：億円)
底地 1% その他 3% 北海道 1%
ロジスティクス 仙台 2%
2%
大阪 3%
その他 北海道
名古屋 3% 5%
34
レジデンス 商業
16% 29% 東京以外
首都圏
11% 東京
54%
ホテル
23% 福岡
オフィス 21% 東京
26% 1,297
仙台
59
■ 物件規模別残高比率
100億円 名古屋 東京 その他
以上 10億円 73 以外 128
福岡 大阪
12% 未満 福岡 首都圏
498 70
20% 506
265
50億～100億円
未満
22%
自己保有資産残高 2,423億円
10億～50億円未満
46%
【運用資産含む全体AUM 5,447億円】
※ 取得価格ベース（簿価ベースの自己保有資産残高 2,444億円 ）
※ 「運用資産含む全体AUM」にはいちごグリーン114億円を含む
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心築資産の内訳 ①
保有する資産 177物件 2,423億円（取得価格）
[ 鑑定NOI/年 計120億円（簿価ベース利回り 6.2%）] ※ いちごオーナーズ向け、セントロ、セルフストレージの資産を除く
区分 想定NOI/年 想定マルチプル 想定IRR
No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 いちご出資額
(※1) (※2) ( ※3,5) (※4,5)
1 市場 固定 千葉県松戸市 20億円以上 30億円未満 2005/06 47年 – 1,900百万円 – –
2 商業 固定 東京都港区 20億円以上 30億円未満 2005/10 50年 136百万円 1,033百万円 – –
3 商業 固定 東京都港区 30億円以上 2006/03 34年 165百万円 1,356百万円 – –
4 商業 固定 神奈川県横浜市 10億円以上 20億円未満 2006/09 15年 60百万円 1,157百万円 – –
5 オフィス 固定 宮城県仙台市 30億円以上 2006/10 11年 240百万円 1,042百万円 – –
6 オフィス 固定 福岡県福岡市 30億円以上 2006/12 11年 350百万円 1,339百万円 – –
10 商業 固定 東京都千代田区 10億円未満 2007/06 40年 85百万円 240百万円 – –
11 商業 固定 東京都千代田区 10億円未満 2007/06 38年 125百万円 233百万円 – –
14 底地 固定 神奈川県厚木市 10億円以上 20億円未満 2011/06 – 172百万円 147百万円 – –
15 商業 固定 神奈川県平塚市 10億円未満 2012/02 24年 77百万円 172百万円 – –
16 商業 固定 神奈川県横浜市 10億円未満 2012/10 6年 34百万円 171百万円 – –
17 商業 固定 東京都豊島区 30億円以上 2013/03 9年 244百万円 340百万円 – –
18 商業 固定 東京都渋谷区 10億円未満 2013/05 33年 57百万円 154百万円 – –
19 商業 固定 東京都調布市 10億円以上 20億円未満 2013/06 34年 135百万円 310百万円 – –
21 レジデンス 固定 東京都港区 10億円未満 2013/06 4年 47百万円 203百万円 – –
（※1） 「区分」 ： 販売=販売用不動産、固定=有形固定資産
（※2） 「想定NOI」 ：各物件のビジネスプランを前提に、心築完了時点における想定の賃貸事業収益
（※3） 「想定マルチプル」 ： 各物件のビジネスプランを前提とした賃料収入と売却益の合算が投資額の何倍に相当するかを試算した倍率（有形固定資産は対象から除く）
（※4） 「想定IRR」 ： 各物件のビジネスプランを前提としたキャッシュフローをベースとした内部収益率（有形固定資産は対象から除く）
（※5） 「想定マルチプル」「想定IRR」 ： 2015年2月期以降取得の販売用不動産のみ対象
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心築資産の内訳 ②
区分 想定NOI/年 想定マルチプル 想定IRR
No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 いちご出資額
(※1) (※2) ( ※3,5) (※4,5)
27 商業 固定 埼玉県所沢市 10億円以上 20億円未満 2013/11 12年 76百万円 92百万円 – –
29 底地 固定 神奈川県藤沢市 10億円以上 20億円未満 2014/03 – 114百万円 273百万円 – –
30 商業 固定 東京都渋谷区 10億円未満 2014/03 36年 51百万円 108百万円 – –
32 商業 固定 福岡県福岡市 10億円以上 20億円未満 2014/04 13年 58百万円 279百万円 – –
35 商業 固定 東京都港区 20億円以上 30億円未満 2014/05 11年 144百万円 434百万円 – –
37 商業 固定 東京都港区 10億円未満 2014/07 47年 47百万円 77百万円 – –
39 商業 固定 福岡県福岡市 10億円未満 2014/07 15年 52百万円 213百万円 – –
40 商業 固定 福岡県福岡市 10億円未満 2014/09 34年 49百万円 252百万円 – –
41 ホテル 固定 栃木県宇都宮市 10億円以上 20億円未満 2014/09 32年 143百万円 400百万円 – –
42 商業 固定 福岡県福岡市 10億円未満 2014/09 19年 60百万円 177百万円 – –
43 商業 固定 大阪府大阪市 10億円以上 20億円未満 2014/09 17年 117百万円 301百万円 – –
45 商業 固定 福岡県福岡市 10億円以上 20億円未満 2014/11 17年 92百万円 135百万円 – –
57 レジデンス 固定 東京都港区 10億円以上 20億円未満 2014/12 16年 56百万円 186百万円 – –
62 商業 固定 福岡県福岡市 10億円未満 2014/12 16年 41百万円 212百万円 – –
63 商業 固定 東京都目黒区 10億円以上 20億円未満 2014/12 13年 85百万円 129百万円 – –
（※1） 「区分」 ： 販売=販売用不動産、固定=有形固定資産
（※2） 「想定NOI」 ：各物件のビジネスプランを前提に、心築完了時点における想定の賃貸事業収益
（※3） 「想定マルチプル」 ： 各物件のビジネスプランを前提とした賃料収入と売却益の合算が投資額の何倍に相当するかを試算した倍率（有形固定資産は対象から除く）
（※4） 「想定IRR」 ： 各物件のビジネスプランを前提としたキャッシュフローをベースとした内部収益率（有形固定資産は対象から除く）
（※5） 「想定マルチプル」「想定IRR」 ： 2015年2月期以降取得の販売用不動産のみ対象
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心築資産の内訳 ③
区分 想定NOI/年 想定マルチプル 想定IRR
No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 いちご出資額
(※1) (※2) ( ※3,5) (※4,5)
64 商業 固定 東京都品川区 10億円未満 2015/01 – 26百万円 – – –
66 商業 固定 宮城県仙台市 10億円未満 2015/02 16年 65百万円 8百万円 – –
68 商業 固定 東京都渋谷区 10億円未満 2015/04 18年 46百万円 79百万円 – –
69 ホテル 固定 大阪府大阪市 20億円以上 30億円未満 2015/05 17年 170百万円 633百万円 – –
71 商業 固定 神奈川県藤沢市 10億円以上 20億円未満 2015/07 4年 99百万円 126百万円 – –
110 ホテル 固定 福岡県福岡市 30億円以上 2016/03 34年 273百万円 905百万円 – –
111 ホテル 固定 神奈川県横浜市 20億円以上 30億円未満 2016/03 36年 207百万円 228百万円 – –
112 ホテル 固定 神奈川県横浜市 30億円以上 2016/03 32年 239百万円 354百万円 – –
113 ホテル 固定 神奈川県横浜市 30億円以上 2016/03 32年 288百万円 344百万円 – –
114 ホテル 固定 福岡県福岡市 30億円以上 2016/04 30年 183百万円 550百万円 – –
115 ホテル 固定 大阪府大阪市 20億円以上 30億円未満 2016/04 12年 130百万円 274百万円 – –
116 商業 固定 宮城県仙台市 10億円未満 2016/04 31年 63百万円 86百万円 – –
118 商業 固定 愛知県名古屋市 10億円以上 20億円未満 2016/06 22年 83百万円 102百万円 – –
119 商業 固定 東京都渋谷区 10億円未満 2016/06 32年 42百万円 136百万円 – –
120 ホテル 固定 東京都新宿区 30億円以上 2016/09 40年 554百万円 349百万円 – –
（※1） 「区分」 ： 販売=販売用不動産、固定=有形固定資産
（※2） 「想定NOI」 ：各物件のビジネスプランを前提に、心築完了時点における想定の賃貸事業収益
（※3） 「想定マルチプル」 ： 各物件のビジネスプランを前提とした賃料収入と売却益の合算が投資額の何倍に相当するかを試算した倍率（有形固定資産は対象から除く）
（※4） 「想定IRR」 ： 各物件のビジネスプランを前提としたキャッシュフローをベースとした内部収益率（有形固定資産は対象から除く）
（※5） 「想定マルチプル」「想定IRR」 ： 2015年2月期以降取得の販売用不動産のみ対象
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心築資産の内訳 ④
区分 想定NOI/年 想定マルチプル 想定IRR
No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 いちご出資額
(※1) (※2) ( ※3,5) (※4,5)
121 オフィス 固定 東京都港区 30億円以上 2016/10 19年 1,540百万円 3,450百万円 – –
122 ホテル 固定 三重県志摩市 10億円未満 2017/01 22年 78百万円 73百万円 – –
132 レジデンス 固定 東京都港区 10億円未満 2017/04 16年 51百万円 190百万円 – –
133 ホテル 固定 東京都港区 10億円未満 2017/04 17年 46百万円 152百万円 – –
134 レジデンス 固定 東京都中央区 10億円以上 20億円未満 2017/04 17年 58百万円 197百万円 – –
138 ホテル 固定 岐阜県大垣市 10億円以上 20億円未満 2017/05 30年 116百万円 – – –
144 オフィス 固定 東京都千代田区 10億円以上 20億円未満 2018/02 31年 129百万円 268百万円 – –
145 ホテル 固定 福岡県福岡市 20億円以上 30億円未満 2018/03 2年 194百万円 301百万円 – –
146 商業 固定 東京都中央区 10億円以上 20億円未満 2018/08 29年 32百万円 – – –
147 ホテル 固定 京都府京都市 30億円以上 2018/08 1年 327百万円 1,666百万円 – –
148 オフィス（土地） 固定 東京都千代田区 10億円未満 2018/08 – 54百万円 166百万円 – –
149 商業 固定 東京都千代田区 30億円以上 2018/09 29年 308百万円 2,269百万円 – –
151 オフィス 固定 福岡県福岡市 10億円未満 2018/10 21年 33百万円 38百万円 – –
152 オフィス 固定 福岡県福岡市 20億円以上 30億円未満 2019/02 32年 174百万円 382百万円 – –
154 レジデンス 固定 福岡県北九州市 10億円以上 20億円未満 2019/03 6年 83百万円 181百万円 – –
（※1） 「区分」 ： 販売=販売用不動産、固定=有形固定資産
（※2） 「想定NOI」 ：各物件のビジネスプランを前提に、心築完了時点における想定の賃貸事業収益
（※3） 「想定マルチプル」 ： 各物件のビジネスプランを前提とした賃料収入と売却益の合算が投資額の何倍に相当するかを試算した倍率（有形固定資産は対象から除く）
（※4） 「想定IRR」 ： 各物件のビジネスプランを前提としたキャッシュフローをベースとした内部収益率（有形固定資産は対象から除く）
（※5） 「想定マルチプル」「想定IRR」 ： 2015年2月期以降取得の販売用不動産のみ対象
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心築資産の内訳 ⑤
区分 想定NOI/年 想定マルチプル 想定IRR
No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 いちご出資額
(※1) (※2) ( ※3,5) (※4,5)
155 オフィス 固定 東京都品川区 20億円以上 30億円未満 2019/03 34年 169百万円 616百万円 – –
157 オフィス 固定 東京都千代田区 10億円未満 2019/04 36年 52百万円 – – –
158 その他 固定 東京都中央区 10億円以上 20億円未満 2019/05 – 12百万円 – – –
159 商業 固定 東京都渋谷区 20億円以上 30億円未満 2019/05 40年 123百万円 210百万円 – –
160 オフィス 固定 福岡県福岡市 20億円以上 30億円未満 2019/06 22年 129百万円 248百万円 – –
161 ホテル 固定 福岡県福岡市 30億円以上 2019/07 25年 368百万円 1,636百万円 – –
162 ホテル 固定 福岡県福岡市 30億円以上 2019/07 21年 353百万円 1,170百万円 – –
165,669百万円
固定資産： 6 7 件 10,005 百 万 円 30,452 百 万 円 – –
※ 167,186百万円（ 簿価）
（※1） 「区分」 ： 販売=販売用不動産、固定=有形固定資産
（※2） 「想定NOI」 ：各物件のビジネスプランを前提に、心築完了時点における想定の賃貸事業収益
（※3） 「想定マルチプル」 ： 各物件のビジネスプランを前提とした賃料収入と売却益の合算が投資額の何倍に相当するかを試算した倍率（有形固定資産は対象から除く）
（※4） 「想定IRR」 ： 各物件のビジネスプランを前提としたキャッシュフローをベースとした内部収益率（有形固定資産は対象から除く）
（※5） 「想定マルチプル」「想定IRR」 ： 2015年2月期以降取得の販売用不動産のみ対象
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心築資産の内訳 ⑥
区分 想定NOI/年 想定マルチプル 想定IRR
No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 いちご出資額
(※1) (※2) ( ※3,5) (※4,5)
61 商業 営業貸付金 東京都新宿区 10億円以上 20億円未満 2014/12 56年 120百万円 57百万円 15.26x 51.7%
89 オフィス 販売 東京都武蔵野市 30億円以上 2015/07 31年 131百万円 670百万円 1.72x 13.3%
92 オフィス 販売 福岡県福岡市 10億円以上 20億円未満 2015/07 12年 85百万円 353百万円 1.82x 17.7%
130 商業 販売 東京都台東区 10億円以上 20億円未満 2017/04 26年 100百万円 297百万円 4.42x 21.1%
135 ロジスティクス 販売 千葉県習志野市 10億円以上 20億円未満 2017/04 28年 114百万円 188百万円 6.18x 25.8%
136 ロジスティクス 販売 千葉県習志野市 10億円以上 20億円未満 2017/04 28年 152百万円 203百万円 8.75x 32.8%
143 商業 販売 福岡県福岡市 10億円以上 20億円未満 2017/09 35年 106百万円 223百万円 3.78x 19.9%
150 商業 販売 東京都中央区 30億円以上 2018/10 32年 359百万円 1,161百万円 6.17x 24.7%
153 ホテル 販売 福岡県福岡市 10億円未満 2019/02 26年 110百万円 – – –
156 ロジスティクス 販売 福岡県福岡市 20億円以上 30億円未満 2019/03 32年 150百万円 651百万円 3.60x 30.0%
163 商業 販売 愛知県名古屋市 30億円以上 2019/08 22年 479百万円 1,146百万円 3.47x 17.0%
30,832百万円
販売用不動産： 1 1 件 1,905 百 万 円 4,948 百 万 円 4.29x 25.4%
※ 30,906百万円（ 簿価）
196,502百万円
小計： 78件 11,911 百 万 円 35,401 百 万 円 – –
※ 198,093百万円（ 簿価）
（※1） 「区分」 ： 販売=販売用不動産、固定=有形固定資産
（※2） 「想定NOI」 ：各物件のビジネスプランを前提に、心築完了時点における想定の賃貸事業収益
（※3） 「想定マルチプル」 ： 各物件のビジネスプランを前提とした賃料収入と売却益の合算が投資額の何倍に相当するかを試算した倍率（有形固定資産は対象から除く）
（※4） 「想定IRR」 ： 各物件のビジネスプランを前提としたキャッシュフローをベースとした内部収益率（有形固定資産は対象から除く）
（※5） 「想定マルチプル」「想定IRR」 ： 2015年2月期以降取得の販売用不動産のみ対象
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心築資産の内訳 ⑦
増減額 想定NOI/年
No. 物件取得区分 取得金額 いちご出資額 想定マルチプル 想定IRR
（前期末比） (※1)
A いちごオーナーズ向け（オフィス、レジデンス）： 49件 36,634 百万円 +18,925 百万円 1,722 百万円 13,386 百万円 – –
B セントロ（オフィス、レジデンス等）： 21件 6,828 百万円 -231 百万円 467 百万円 1,872 百万円 – –
C セルフストレージ： 29件 2,355 百万円 +360 百万円 304 百万円 710 百万円 – –
242,321百万円
合計（ 全体） ： 177件 14,405 百 万 円 51,371 百 万 円 – –
※ 244,465百万円（ 簿価）
2020年 2月期 1Q取得 合計（ 全体） 22件 20,000 百 万 円 964 百 万 円 5,715 百 万 円 – –
2020年 2月期 2Q取得 合計（ 全体） 14件 24,670 百 万 円 1,532 百 万 円 5,896 百 万 円 – –
2020年 2月期 3Q取得 合計（ 全体） 12件 8,165 百 万 円 357 百 万 円 3,594 百 万 円 – –
2020年 2月期 4Q取得 合計（ 全体） 10件 8,329 百 万 円 370 百 万 円 3,960 百 万 円 – –
2020年 2月期 累計（ 12M） 取得 合計（ 全体） 58件 61,164 百 万 円 3,223 百 万 円 19,166 百 万 円 – –
参考 (※ 2) 2020年 2月期中取得、 売却済物件 合計 8件 5,283 百 万 円 236 百 万 円 2,314 百 万 円 – –
（※1） 「想定NOI」 ：各物件のビジネスプランを前提に、心築完了時点における想定の賃貸事業収益
（※2） A いちごオーナーズ8件を売却
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クリーンエネルギーの全国展開 ①
いちご保有 （売電開始済） いちご保有 （開発確定） 2020年4月16日時点
パネル出力 固定買取 パネル出力 固定買取
名称 地区 売電開始 名称 地区 売電開始
（ MW ） 価格（税抜） （ MW ） 価格（税抜）
いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40円 2013年 8月 いちご鉾田青柳ECO発電所 関東 2.48 24円 2020年 4月
いちご府中上下町矢野ECO発電所 中国 0.99 40円 2014年 3月 いちご笠岡尾坂池ECO発電所 中国 2.66 21円 2020年 4月
いちご湧別芭露ECO発電所 北海道 0.80 40円 2014年 4月 いちご美濃加茂蜂屋町上蜂屋ECO発電所 中部 1.29 18円 2020年 8月
いちご前橋苗ヶ島ECO発電所 関東 0.67 40円 2014年 4月 いちご瀬戸定光寺町ECO発電所 中部 1.45 18円 2020年 8月
いちご別海川上町ECO発電所 北海道 0.88 40円 2014年 10月 （風力）いちご米沢板谷ECO発電所 東北 7.39 22円 2020年 12月
いちご豊頃佐々田町ECO発電所 北海道 0.60 40円 2014年 10月 いちご取手下高井西ECO発電所 関東 2.85 18円 2021年 4月
いちご東広島西条町田口ECO発電所 中国 2.72 40円 2015年 1月 いちご世羅下津田ECO発電所 中国 2.93 18円 2021年 8月
いちご厚岸白浜ECO発電所 北海道 0.80 40円 2015年 3月 いちご上田吉田池ECO発電所 中部 1.01 18円 2021年 10月
いちご浜中牧場鶴児平ECO発電所 東北 2.31 36円 2015年 12月 いちご大府吉田町ECO発電所 中部 0.98 18円 2022年 1月
いちご米子泉ECO発電所 中国 2.61 40円 2016年 1月 いちご神戸ポンプ池ECO発電所 関西 2.45 18円 2022年 1月
いちご笠岡拓海町ECO発電所 中国 1.11 32円 2016年 3月 いちご都城高崎町東霧島ECO発電所 九州 2.96 32円 2022年 2月
いちご木城高城ECO発電所 九州 0.89 40円 2016年 5月 いちご笠岡井立池ECO発電所 中国 2.66 18円 2022年 3月
いちご土岐下石町ECO発電所 中部 1.39 36円 2016年 6月 いちご駒ケ根赤穂南ECO発電所 中部 0.74 14円 2023年 1月
いちご取手下高井北ECO発電所 関東 1.03 32円 2016年 7月 いちご駒ケ根赤穂北ECO発電所 中部 0.39 14円 2023年 1月
いちご取手下高井南ECO発電所 関東 0.54 32円 2016年 7月 いちご千葉若葉区大宮町西ECO発電所 関東 0.74 14円 2023年 1月
いちご浜中牧場鍛治林ECO発電所 東北 2.31 36円 2016年 10月 いちご千葉若葉区大宮町東ECO発電所 関東 0.74 14円 2023年 1月
いちご世羅津口ECO発電所 中国 2.54 32円 2017年 2月 いちご辰野町澤底ECO発電所 中部 0.74 14円 2023年 1月
いちご世羅青水 ECO発電所 中国 2.87 32円 2017年 8月 いちごえびの末永ECO発電所 九州 14.00 40円 2023年 6月
いちご昭和村生越 ECO発電所 関東 43.34 36円 2017年 9月 開発確定 合計 18発電所 48.56MW
いちご芽室西士狩 ECO発電所 北海道 1.32 40円 2018年 2月 売電開始済・ 開発確定 合計 49発電所 158.40MW
いちご呉安浦町中畑 ECO発電所 中国 2.90 36円 2018年 3月
※ 風力発電所（18.5MW）は
いちご津ECO発電所 中部 2.94 24円 2018年 3月 いちごグリーン（9282）保有 開発確定案件に含まず
いちご笠岡岩野池ECO発電所 中国 2.64 24円 2018年 3月
パネル出力 固定買取
いちご土岐鶴里町柿野 ECO発電所 中部 1.31 24円 2018年 4月 地区
合計（ MW ） 価格（税抜）
いちご糸島井原 ECO発電所 九州 1.48 36円 2019年 1月
いちご坂祝深萱ECO発電所 中部 2.89 21円 2019年 5月 北海道 7件 9.14 40円
いちご泉南狐池ECO発電所 関西 2.86 21円 2019年 7月 関東 1件 1.33 40円
いちごみなかみ新巻ECO発電所 関東 12.02 36円 2020年 1月 中部 1件 1.80 32円
いちご高島朽木ECO発電所 関西 3.74 32円 2020年 1月 中国 2件 3.60 36円、40円 いちごの発電所 合計
いちご土岐鶴里町柿野東ECO発電所 中部 1.67 21円 2020年 2月 四国 2件 3.67 36円、40円
いちご常陸大宮ECO発電所 関東 2.99 24円
31発電所 109.84MW
2020年 3月 九州 1件 1.44 36円 187.83MW
売電開始済 合計 沖縄 1件 8.44 40円
合計 15発電所 29.43MW
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クリーンエネルギーの全国展開 ②
地域経済振興と環境に優しいクリーンエネルギー事業により地域活性化
中国地方 北海道
■ 売電開始もしくは開発確定 いちご米子泉ECO発電所 2.61MW いちご湧別芭露ECO発電所 0.80MW
64発電所 約188MW いちご笠岡拓海町ECO発電所
いちご府中上下町矢野ECO発電所
1.11MW
0.99MW
いちご別海川上町ECO発電所
いちご厚岸白浜ECO発電所
0.88MW
0.80MW
※ 風力発電所（18.5MW）は いちご世羅津口ECO発電所 2.54MW
いちご豊頃佐々田町ECO発電所 0.60MW
開発確定案件に含まず いちご世羅青水 ECO発電所 2.87MW
いちご芽室西士狩ECO発電所 1.32MW
いちご東広島西条町田口ECO発電所 2.72MW
いちご元紋別ECO発電所 1.40MW
現時点売電開始済 いちご笠岡岩野池ECO発電所 2.64MW
いちご遠軽東町ECO発電所 1.24MW
いちご呉安浦町中畑ECO発電所 2.90MW
いちご遠軽清川ECO発電所 1.12MW
46発電所 約139MW いちご山口秋穂西ECO発電所 1.24MW
いちご山口佐山ECO発電所 2.35MW いちご安平遠浅ECO発電所 1.16MW
いちご笠岡尾坂池ECO発電所 2.66MW いちご室蘭八丁平ECO発電所 1.24MW
いちご笠岡井立池ECO発電所 2.66MW
いちご豊頃ECO発電所 1.02MW
いちご世羅下津田ECO発電所 2.93MW
沖縄 いちご中標津緑ヶ丘ECO発電所 1.93MW
合計 30.28MW
いちご名護二見ECO発電所 8.44MW 合計 13.57MW
九州地方 関西地方 東北地方
いちご木城高城ECO発電所 0.89MW いちご泉南狐池ECO発電所 2.86MW いちご浜中牧場鶴児平ECO発電所 2.31MW
いちご高島朽木ECO発電所 3.74MW いちご浜中牧場鍛治林ECO発電所 2.31MW
いちご糸島井原ECO発電所 1.48MW
いちご神戸ポンプ池ECO発電所 2.45MW （風力）いちご米沢板谷ECO発電所 7.39MW
いちご都城安久町ECO発電所 1.44MW
合計 9.07MW 12.01MW
いちご都城高崎町東霧島ECO発電所 2.96MW 合計
いちごえびの末永ECO発電所 14.00MW （風力）岩手県 （風況観測完了）※ 7.50MW
20.79MW （風力）福島県 （風況観測完了）※ 7.00MW
合計
中部地方 関東地方
いちご土岐下石町ECO発電所 1.39MW
いちご前橋苗ヶ島ECO発電所 0.67MW
いちご津ECO発電所 2.94MW
いちご昭和村生越 ECO発電所 43.34MW
いちご土岐鶴里町柿野ECO発電所 1.31MW
いちご いちご取手下高井北ECO発電所 1.03MW
いちご坂祝深萱ECO発電所 2.89MW
いちご取手下高井南ECO発電所 0.54MW
いちごグリーン（9282） いちご土岐鶴里町柿野東ECO発電所 1.67MW
いちごみなかみ新巻ECO発電所 12.02MW
いちご（開発中） いちご豊川御津町佐脇浜ECO発電所 1.80MW
いちご常陸大宮ECO発電所 2.99MW
いちご美濃加茂蜂屋町上蜂屋ECO発電所 1.29MW
いちご桐生奥沢ECO発電所 1.33MW
いちご瀬戸定光寺町ECO発電所 1.50MW
いちご鉾田青柳ECO発電所 2.48MW
四国地方 いちご大府吉田町ECO発電所 0.98MW
いちご上田吉田池ECO発電所 1.01MW いちご取手下高井西ECO発電所 2.85MW
いちご徳島東沖洲ECO発電所 2.52MW
いちご駒ケ根赤穂南ECO発電所 0.74MW いちご千葉若葉区大宮町西ECO発電所 0.74MW
いちご高松国分寺町新居ECO発電所 2.43MW いちご千葉若葉区大宮町東ECO発電所 0.74MW
いちご駒ケ根赤穂北ECO発電所 0.39MW
いちご伊予中山町出渕ECO発電所 1.23MW いちご辰野町澤底ECO発電所 0.74MW 合計 68.79MW
2020年4月16日時点 合計 6.19MW 合計 18.68MW （