2022年3⽉期
第2四半期決算説明会
１．2022年3⽉期第2四半期決算概要
２．2022年3⽉期業績⾒通し
＊ 2022年3⽉期より収益認識会計基準を適⽤
2021年11⽉15⽇
はじめに
「選ばれる会社、共感してもらえる会社」へ
• 国内外を問わず全世代の「健康・栄養」に幅広く貢献
• 強みを活かした事業展開により、市場において独⾃の存在感を発揮
事業とサステナビリティが連動した経営の推進
• サステナブルな社会の実現への貢献
• ⻑期的視点、⾮財務的価値を踏まえた投資判断
ステークホルダーコミュニケーションによる価値創造
• グループの「⼈と⼈のつながり」重視。従業員の⼒結集、推進⼒けん引
• ステークホルダーとの対話重視
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 2
１．2022年3⽉期第2四半期決算概要
＊2022年3⽉期より収益認識会計基準を適⽤
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 3
2022年3⽉期第2四半期決算概要
サマリー︓増収増益*
売上⾼︓2,613億円（*前年⽐+3.5％） ＊収益認識会計基準を適⽤した前年実績との⽐較
営業利益︓207億円（*前年差+38億円）
売上⾼
• 健康に貢献する商品、⾼付加価値商品の継続的な拡⼤
→ ヨーグルト、アイスクリームなど増収
• 天候影響（7⽉猛暑、8⽉中旬~9⽉⻑⾬）
→ アイスクリーム︓7⽉に⼤きく拡⼤、8⽉のマイナスをカバー ビバレッジ︓マイナス影響
• 新型コロナウイルス感染症の影響
→ ＢtoＢ事業︓業務⽤乳製品は前年より持ち直す（外⾷等向け需要）
• 海外事業︓育児⽤ミルク輸出の反動減（2Q単は回復）、ミライ社堅調、Elovi社連結
営業利益
• ヨーグルト、アイスクリームなどプロダクトミックス改善、ＢtoＢ事業など増収効果、海外事
業の貢献、コストの⾒直しなどにより増益
• 原材料価格の上昇影響が顕在化（上期△1億円）
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 4
2022年3⽉期第2四半期業績
（単位︓億円）
21/3期 21/3期 22/3期 22/3期 対前年 対前年 対計画 対計画
上期 上期 適⽤後 上期計画*² 上期 増減額*¹ 増減率*¹ 増減額 増減率
売上⾼ 3,053 2,525 2,633 2,613 +88 +3.5％ △20 △0.7％
営業利益 169 170 206 207 +38 +22.3％ +1 +0.6％
経常利益 178 178 212 215 +36 +20.3％ +3 +1.3％
親会社株主に帰属する
四半期純利益 117 117 169 172 +56 +47.8％ +3 +2.0％
売上⾼
営業利益率
5.5％ 6.7％ 7.8% 7.9％
• 増収増益（実質ベース）。増収効果、PM改善などにより増益
• 営業利益、経常利益、四半期純利益︓上期としては最⾼益更新
• 四半期純利益︓森永乳業港南ビル売却による特別利益41億円計上（1Q）
*1 対前年増減額、増減率は、収益認識会計基準を適⽤した21/3期上期実績との⽐較
*2 2021年8⽉12⽇発表の計画
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 5
事業分野別売上⾼、営業利益実績
（単位︓億円）
売上⾼ 営業利益（営業利益率）
21/3期 22/3期 対前年 対計画 21/3期 22/3期 対前年 対計画
上期 適⽤後 上期 増減率*¹ 増減率*² 上期 適⽤後 上期 増減額*¹ 増減額*²
111 129
ＢtoＣ事業 1,393 1,425 +2.3％ +0.2％ (8.0%) (9.1%)
+18 △1
17 20
ウェルネス事業 211 218 +3.1% +1.3% (8.2%) (9.2%)
+3 +2
10 19
ＢtoＢ事業 349 399 +14.2％ △1.2％ (2.9%) (4.8%)
+9 △3
27 36
海外事業 191 209 +9.8％ +2.6％ (14.3%) (17.4%)
+9 +2
3 3
その他・消去 381 362 △5.0% △6.7% (0.9%) (0.7%)
△1 +1
170 207
合計 2,525 2,613 +3.5% △0.7% (6.7%) (7.9%)
+38 +1
• ＢtoＣ事業︓ヨーグルト、アイスクリームなど拡⼤、プロダクトミックスの改善
• ウェルネス事業︓「ミルク⽣活」、「ジュレ」拡⼤、クリニコ堅調、健康⾷品通販の伸⻑
• ＢtoＢ事業︓業務⽤乳製品反動増（外⾷等向け需要） 、菌体2Q単増収
• 海外事業︓育児⽤ミルク輸出の反動減（2Q単は回復）、ミライ社堅調、Elovi（エロヴィ）社連結の寄与
*1 対前年増減額、増減率は、収益認識会計基準を適⽤した21/3期上期実績との⽐較
*2 2021年8⽉12⽇発表の計画
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 6
サブセグメント売上⾼（ＢtoＣ事業、海外事業）
（単位︓億円）
ＢtoＣ事業（単体） 21/3期 上期 適⽤後 22/3期 上期 対前年増減率*¹ 対計画増減率*²
ビバレッジ 259 252 △3％ △4%
ヨーグルト 265 273 +3% △2%
アイスクリーム 239 255 +7% +2%
チーズ 140 132 △5% △4%
⽜乳 283 287 +1% +1%
デザート 41 42 +2% +12%
市乳（宅配など） 96 98 +1% △4%
基幹ブランド計*³ 589 609 +3% +1%
• ヨーグルト︓健康需要増（機能性ヨーグルト、「パルテノ」など）
• アイスクリーム︓⾼付加価値商品の拡⼤。7⽉の猛暑で⼤きく伸⻑、8、9⽉の天候不順の影響をカバー
• ビバレッジ︓天候不順の影響。「マウントレーニア」は好評を得た“深い癒やし”を訴求したプロモーションを継続
• 基幹ブランド︓「パルテノ」「ピノ」「モッツァレラ」など堅調、「ビヒダス」は微減（⼤容量プレーンは減収も「便通改善」は拡⼤）
海外事業 21/3期 上期 適⽤後 22/3期 上期 対前年増減率*¹
ミライ社 128億円 / 106百万€ 145億円 / 110百万€ +14% / +4％
• ミライ社︓ラクトフェリンの寄与は落ち着く。乳糖やホエイたんぱく濃縮物は乳原料市況の⾼騰もあり拡⼤
• 輸出など（育児⽤ミルク、菌体他）︓2Q単は回復するも輸出計では前年約1割減。育児⽤ミルク減収（2Q単回復）、菌体堅調
• Elovi社︓今期よりPLに連結、年間売上⾼約29億円（2020年実績）
*1 対前年増減率は、収益認識会計基準を適⽤した21/3期上期実績との⽐較 *2 対計画増減率は、2021年5⽉13⽇発表の当初計画との⽐較
*3 基幹ブランド計︓マウントレーニア、ビヒダスヨーグルト、森永アロエヨーグルト、パルテノ、パルム、ピノ、モウ、フレッシュモッツァレラ、計8ブランド合計
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 7
営業利益増減要因
< >は、計画*との差 売上単価差 ±0 <±0>
売上数量 +28 <△7>
プロダクトミックス（PM） +20 <△9>
21/3期 上期 169億円
オペレーションコスト +7 <±0> ＋48
事業成⻑ 販売促進費効率 +9 <+15> <△16>
合理化
オペレーションコスト △22 <+1> ＋16
原料価格 △1 <+2> <+15>
（原料乳 ±0 <±0>、原材料 △1 <+2> ）
コストアップ 製造固定費（償却費） △3 <±0> △26
不動産事業 ±0 <±0> <+3>
22/3期 上期 207億円 <+1>
（億円）
100 150 200 250
• 売上数量︓ＢtoＢ事業（業務⽤乳製品）の回復
• プロダクトミックス︓機能性ヨーグルト、アイスの貢献の⼀⽅でビバレッジの減収影響。ミライ社ラクトフェリンの寄与落ち着く
• オペレーションコスト︓⼯場統廃合効果の⼀⽅で⼈件費、物流費の増加。Elovi社のれん償却費
• 販売促進費効率︓店頭での販売活動の⾃粛、広告投下時期の後ろ倒し
* 2021年8⽉12⽇発表の計画
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 8
２．2022年3⽉期業績⾒通し
＊2022年3⽉期より収益認識会計基準を適⽤
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 9
通期計画
2022年3⽉期業績⾒通し 売上⾼のみ修正
（単位︓億円）
21/3 21/３
22/3 対前年 対前年 22/3 対前年 対前年
通期 下期
通期計画 増減額*² 増減率*² 下期計画 増減額*² 増減率*²
適⽤後 適⽤後
売上⾼ 4,887 5,000 ＋113 +2.3％ 2,362 2,387 +25 +1.1％
営業利益 289 310 ＋21 ＋7.4％ 119 103 △17 △13.9％
経常利益 301 318 ＋17 +5.6％ 123 103 △19 △15.8％
親会社株主に帰属する *¹ *¹
当期純利益
187 353 +166 +88.3％ 71 181 +110 +155.1％
売上⾼
営業利益率
5.9％ 6.2%
ROE 9.9％ 16.4%
（当期純利益/⾃⼰資本）
• 通期計画︓売上⾼のみ修正（5,020億円→5,000億円）
上期増益も下期は減益計画。原材料価格の上昇影響を織り込む（下期:△19億円、通期:△20億円）
営業利益計画310億円の達成に向けて取り組む
*1 固定資産譲渡による特別利益約201億円（税引前）発⽣⾒込み（1Q実績:41億円、4Q:161億円）
*2 対前年増減率、増減額は、収益認識会計基準適⽤後の数値との⽐較
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 10
売上⾼︓修正
事業分野別売上⾼、営業利益計画 営業利益︓内訳修正
（単位︓億円）
下期 通期 下期 通期
2022/3期 営業利益 営業利益
計画 対前年 対前年 当初 対前年 対前年 当初
売上⾼ 売上⾼ （営業 （営業
増減率*¹ 増減率*¹ 計画差*² 増減額*¹ 増減額*¹ 計画差*²
利益率） 利益率）
ＢtoＣ事業 1,231 +0.1% 2,656 +1.3% △10 39 △12 168 ＋6 △6
(3.1%) (6.3％)
ウェルネス事業 220 +0.4% 438 +1.7% +1 17 ±0 37 ＋2 +1
(7.7%) (8.4％)
ＢtoＢ事業 408 +3.9% 807 +8.8% +10 22 ＋5 41 +15 △3
(5.3%) (5.0％)
海外事業 204 +15.2% 413 +12.4% +5 30 ＋2 66 +11 +5
(14.7%) (16.1％)
その他・消去 324 △5.6% 685 △5.3％ △27 △4 △13 △2 △13 +2
(-%) (-％)
合計 2,387 +1.1% 5,000 ＋2.3% △20 103 △17 310 ＋21 ±0
(4.3%) (6.2％)
• ＢtoＣ事業︓引き続きプロダクトミックス改善に取り組むも、原材料価格上昇の影響が顕在化
• ＢtoＢ事業︓原材料価格の上昇の影響
• 海外事業︓ミライ社はこれまでの急拡⼤から安定化へ
*1 対前年増減率、増減額は、収益認識会計基準適⽤後の数値との⽐較
*2 2021年5⽉13⽇発表の当初計画
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 11
ＢtoＣ事業商品分野別販売計画（単体） 修正
（単位︓億円）
下期 通期
2022/3期
対前年 対前年 当初
計画 売上⾼ 売上⾼
増減率*¹ 増減率*¹ 計画差*²
ビバレッジ 218 △2％ 470 △2％ △14
ヨーグルト 270 +7% 543 +5％ △11
アイスクリーム 146 △1％ 402 +4％ +5
チーズ 136 +4％ 269 △1％ △8
⽜乳 254 +1％ 541 +1％ △4
デザート 35 △7％ 77 △2％ +5
市乳（宅配など） 102 +2％ 199 +2％ △4
基幹ブランド計*³ 479 ±0％ 1,088 +2％ ±0
*1 対前年増減率は、収益認識会計基準を適⽤後の数値との⽐較
*2 2021年5⽉13⽇発表の当初計画
*3 基幹ブランド計︓マウントレーニア、ビヒダスヨーグルト、森永アロエヨーグルト、パルテノ、パルム、ピノ、モウ、フレッシュモッツァレラ、計8ブランド合計
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 12
営業利益増減⾒通し 2022年3⽉期通期計画 内訳修正
（）内は 売上単価差 ±0（0,0）
上期実績、下期計画 売上数量 +38 （28,10）
プロダクトミックス（PM） ＋37（20,17）
21/3期 289億円
289億円
事業成⻑ オペレーションコスト ＋12（7,5） ＋75
販売促進費効率 +8（9,△1） （48,27）
合理化
オペレーションコスト △49（△22,△27）
原料価格 △20（△1,△19）
＋20
(16,4)
（原料乳 ±0（0,0）、原材料 △20（ △1,△19 ））
製造固定費（償却費） △4（△3,△1）
コストアップ 不動産事業 △1（0､△1） △74
（△26,△48）
310億円
22/3期 計画 310億円
150 200 250 300 350 400
（億円）
• 原材料価格の上昇︓上期△1億円、下期計画△19億円 輸⼊乳原料、チーズ、コーヒー、エネルギーなど
• 販売促進費効率︓上期9億円、下期計画△1億円 活動の再開に伴う費⽤増、広告費の投下
販売⾯、合理化の取り組みによる増益確保
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 13
次期中計に繋がる取り組み
「おいしさ・楽しさ」と「健康・栄養」の両⽴①
栄養価値の提供、機能性素材を活⽤した展開
ニーズを捉えた栄養価値の提供
当社独⾃の機能性素材を活⽤した展開の加速
「パルテノ」売上⾼前年⽐
「パルテノ」 140%
回復、拡⼤局⾯へシフト
「おいしさ」に加え、 120
「栄養」（プロテイン）訴求を強化
100
「ｉｎＰＲＯＴＥＩＮ」 80 21/3期 22/3期
プロテイン商品のラインアップ強化 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
売上好調。中容量ドリンクを2品体制に 左︓機能性ﾖｰｸﾞﾙﾄ売上⾼伸⻑率*(倍) 億円
11 倍 左︓菌体（国内+海外）伸⻑率*(倍) 400
10 右︓連結営業利益(億円)
9 350
連結営業利益 *16/3期⽐
機能性ヨーグルト 8
7 機能性ﾖｰｸﾞﾙﾄ
300
わかりやすさ、体感を重視 6 菌体(国内＋海外) 250
5
新商品の投⼊と設備投資（次⾴） 4 200
3 150
菌体・機能性素材ＢtoＢ 2
1 100
ビフィズス菌、「シールド乳酸菌」などへ⾼い関⼼ 16/3期 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期 21/3期
「シールド乳酸菌」採⽤社数 5年間で機能性ヨーグルトは10倍以上、
のべ450社、1,000商品以上 菌体は2.5倍以上と伸⻑。連結営業利益も拡⼤
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 14
次期中計に繋がる取り組み
「おいしさ・楽しさ」と「健康・栄養」の両⽴➁
機能性ヨーグルト︓新商品の投⼊と設備投資
新商品「メモリービフィズス記憶対策」シリーズ投⼊
ドリンクヨーグルトのラインを増設
「メモリービフィズス記憶対策ヨーグルト」
（21年10⽉発売）
ビフィズス菌MCC1274研究
サプリメントも 第10回⽇本認知症予防学会
（通販で展開） 「浦上賞」受賞
ドリンクヨーグルト製造ライン増設
⼯場名 ︓利根⼯場 当社独⾃の「ビフィズス菌MCC1274」
製造品⽬︓飲み切りタイプ “加齢に伴い低下する認知機能の⼀部である
ドリンクヨーグルト 記憶⼒を維持する機能性表⽰⾷品”
⽣産能⼒︓21/3期⽐2倍
＊利根⼯場ﾄﾞﾘﾝｸﾖｰｸﾞﾙﾄ⽣産能⼒⽐ 既存品の成⻑と新商品の投⼊、⽣産能⼒の
投資額 ︓約25億円 増強により、機能性ヨーグルト全体を拡⼤
利根⼯場 稼働予定︓2022年5⽉
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 15
次期中計に繋がる取り組み
「おいしさ・楽しさ」と「健康・栄養」の両⽴③
「おいしさ・楽しさ」の価値提供、価格設定
当社の技術を活かした「おいしさ・楽しさ」の価値提供
価値に⾒合った価格設定によるプロダクトミックスの改善
アイスクリーム 当社アイスクリーム計売上⾼前年⽐
「ピノ」「パルム」「モウ」それぞれで 120%
先期下期より市場を上回る
新たなおいしさ価値を提供 当社前年⽐
110 市場前年⽐＊
100
通常品
140円（税別） 180円 180円 200円 90
21/3期 22/3期
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q
＊インテージSRI+アイスクリーム市場（2020年4⽉~2021年9⽉）
「マウントレーニア」
デザート
No.1ブランドの強化、新たなニーズへの対応
⾼付加価値品投⼊、採算性の改善へ
「深い癒やしプロジェクト 春」
堅調な売上⾼
出荷本数 前年⽐+14%*
22/3上期 デザート計
*2021年4⽉12⽇〜5⽉31⽇
前年⽐+2％
「マウントレーニア カフェラッテ」出荷本数 計画⽐+12％
「深い癒やし」パッケージ秋冬 「ソイラテ」の育成
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 16
次期中計に繋がる取り組み 海外事業
海外事業全体の底上げ
10年ビジョン︓独⾃の存在感を発揮できるグローバル企業、
29/3期 海外売上⾼⽐率15％に向けて取り組みを推進
売上⾼構成⽐と各ビジネスの⽅向性
セグメント内売上⾼構成⽐（22/3期上期） 海外事業 今後の⽅向性
⽶国 Elovi ドイツ・MILEI（ミライ社）
供給増によりラクトフェリン市場単価は中⻑期的に緩やかな
下落を想定。数量増によるカバー、乳糖などの品質・⽣産性
乳原料のＢtoＢ展開
向上によって安定的な成⻑を⽬指す
輸出など コロナによる短期的なマイナス影響も、中⻑期的には新興国
輸出など 育児⽤ミルク の出⽣率・経済成⻑による市場拡⼤を想定。品質に対する
ミライ社 安⼼感・信頼感、ブランド⼒を背景にアジア中⼼に拡⼤
世界的な健康ニーズの⾼まり。育児⽤ミルク・サプリメント⽤
〃 菌体
海外売上⾼⽐率は着実に⾼まる 億円
途として、当社独⾃のヒト常在ビフィズス菌（HRB）を拡⼤
15% 売上高
372
413 ⽶国・Morinaga Nutritional
400
プラントベースフードの消費拡⼤を背景とした⾖腐製品の拡
海外売上高比率
315 Foods（MNF）⾖腐など ⼤。知⾒を活かした新たな展開の模索
10% 263 289 8.3% 300
218 6.4% 21年6⽉完全⼦会社化。森永乳業の知⾒を活かした展開、
5.0% 5.3% ベトナム・Elovi（エロヴィ社）
シナジー効果の最⼤化、ベトナムでの事業領域拡⼤。5年
3.7% 4.4% 200
ﾖｰｸﾞﾙﾄ・飲料などＢtoＣ展開
5% 後（26/3期）にベトナム地域売上⾼100億円を⽬指す
100
既存ビジネスの拡⼤、ならびにM&Aも視野に⼊れながら、
0% 0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期 21/3期 22/3期 引き続き10年ビジョン実現に向けた取り組みを推進
(予) Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 17
次期中計に繋がる取り組み サステナビリティ
サステナビリティ経営の推進
事業活動にサステナビリティ視点を取り込み、
統合的な考えで持続的成⻑を⽬指す
今年度の主な取り組み内容（継続中）
1. 次期中計（23/3期~25/3期）の策定
ESG重視（現中計）からサステナビリティ経営へのシフト
事業計画との連携
優先課題の明確化
2. 変化する外部環境への対応
TCFDへの取り組みの推進︓「ガバナンス」の開⽰（21年11⽉）
CO₂削減、プラスチック削減などの取り組み強化
3. 社内の意識向上と体制整備
サステナビリティ経営の社内浸透と社員のモチベーション向上
現場も含めた社内推進体制の構築
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 18
次期中計に繋がる取り組み 財務戦略
増配の実施
現中計における配当性向⽬標20％に合わせた増配を実施
次期中計に向け、株主還元含めた財務戦略の在り⽅を検討
配当⾦ 現中計︓配当性向20％⽬安
「成⻑投資」「財務安定性」の基盤を確保し、株主へ還元
22/3期
19/3期 20/3期 21/3期 22/3期計画
期初発表時計画
⼀株当たり配当⾦（円） 55 60 70 80 70
配当性向（％） 19.4 21.7*¹ 18.5 19.8*² 17.3*²
*1 20/3期︓連結⼦会社の信託受益権譲渡影響を控除した数値。影響を控除しない場合は15.9％
*2 22/3期︓近畿⼯場、港南ビル譲渡益を控除した数値。影響を控除しない場合は11.2％（期初発表時︓9.8％）
現中計︓最終年度⽬標 DER︓0.42倍、有利⼦負債︓900億円以下
財務安定性
有利⼦負債返済、成⻑投資のため資⾦余⼒の確保を優先
22/3期1Q︓品川・港南ビル売却、特別利益41億円
22/3期4Q︓近畿⼯場跡地売却、特別利益161億円（予定）
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 19
最後に 次期中計に向けて
森永乳業グループ10年ビジョン（2020/3期〜2029/3期）
「⾷のおいしさ・楽しさ」と「健康・栄養」を 世界で独⾃の存在感を発揮できる サステナブルな社会の実現に
両⽴した企業へ グローバル企業へ 貢献し続ける企業へ
＜現中計＞ ＜次期中計＞ 次々期中計以降
2020/3期-2022/3期 2023/3期-2025/3期 2026/3期-2029/3期
テ
成⻑軌道の継続と 社会課題の解決と （10年ビジョンの実現）
マ 基盤構築の両⽴ 企業価値向上の両⽴
• ESG重視経営の実践 • サステナビリティ重視経営へ • 事業と連動したサステナビ
• 基幹8ブランドの強化 のシフト リティ経営の実現
• ビフィズス菌・独⾃シーズ • おいしさ・楽しさ価値を基 • おいしさ・楽しさと健康
の展開加速 盤とした健康（栄養・機能 （栄養・機能性）の両⽴
取 性）価値提供の強化 の実現
• 海外事業の育成
組 • 10年ビジョン実現に向けた • 海外事業が全社の成⻑を
⽅ • 収益改善の推進
海外事業の成⻑ けん引
針 • 経営基盤の更なる強化
• 持続的成⻑の源泉となる • 価値創造サイクルの強化
Ｒ＆Ｄ機能の強化
• 資本効率を意識した財務
戦略
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 20
Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 21