Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
2020年3月期
第３四半期決算説明資料
2020年 2月 4日
喜びを創り喜びを提供する
https://www.kotobukispirits.co.jp/ 証券コード ２２２２
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目次
■ 2020年3月期 第３四半期決算概要 P 1～17
■ 2020年3月期 通期業績予想 P 18～22
■ 今後の経営方針とセグメント別業績の概況 P 23～44
■ 株式の状況・株主還元 P 45～48
■ 参考情報 P 49～62
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2020年3月期 第３四半期決算概要
‐1‐
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2020年3月期 第３四半期（累計期間）の業績ハイライト
売上高（前年同期比） 120.5％、経常利益（ 同 ）143.5％
● 経常利益率が売上総利益率の改善等により、前年同期に比べ2.8ポイント
増加の17.5％に。
● シュクレイは、売上高が、30.1％増収の12,752百万円、営業利益は
38.6％増益の1,986百万円となり、引き続き躍進。
● 国際線ターミナル売店卸売上高（インバウンド売上高）は、35.5％増収の
4,528百万円。
● 香港の急激な事業環境悪化により、本年１月、海外連結子会社Honey
Sucrey Limited（香港）の清算を決定。これに伴い店舗等の固定資産の
減損損失46百万円を特別損失に計上。
‐2‐
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2020年3月期第3四半期(累計)業績の前年同期比増減分析
（単位：百万円）
38,000
売上高
＋466 △1,084
＋980
35,675
＋679
35,000 ＋928
＋1,140
＋2,950
32,000
29,616
29,000
19/3期3Q シュクレイ ケイシイシイ 寿製菓・但馬寿 販売子会社 九十九島グループ その他 調整額 20/3期3Q
（単位：百万円）
6,500 営業利益 ＋166 6,191
＋424 △3
6,000
＋199
5,500 ＋401
＋133
5,000 ＋553
4,500 4,318
4,000
19/3期3Q シュクレイ ケイシイシイ 寿製菓・但馬寿 販売子会社 九十九島グループ その他 調整額 20/3期3Q ‐3‐
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第３四半期会計期間（１０～１２月）のトピックス①
新商業施設渋谷スクランブルスクエアで3ブランド出店！
Butter Butler エキュートエディション渋谷店 (2019年11月)
now on Cheese♪東急フードショーエッジ店 (2019年11月)
‐4‐
FRANÇAIS エキュートエディション渋谷店 (2019年11月)
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第３四半期会計期間（１０～１２月）のトピックス②
シュクレイ 新ブランド THE TAILOR 阪急うめだ本店に出店
ザ・ショコラクチュール
ザ・フォンダンショコラフィナンシェ
THE TAILOR 阪急うめだ店 (2019年11月) ‐5‐
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第３四半期会計期間（１０～１２月）のトピックス③
シュクレイ 新ブランド Berry UP！表参道に期間限定出店
いちご大福
Berry UP！表参道店(2019年12月) いちごポルボローネ ‐6‐
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2020年3月期出店の状況
レモンショップbyフランセ 新宿店（2019年4月）
キャラメルゴーストパーティー キラリナ京王吉祥寺店（2019年4月）
Cow Cow Kitchen アトレ秋葉原店（2019年6月）
シュクレイ Cow Cow Kitchen ルミネ大宮店（2019年7月）
（8店） キャラメルゴーストガーデン 新宿ミロード店（2019年9月）
Butter Butler エキュートエディション渋谷店（2019年11月）
FRANÇAIS エキュートエディション渋谷店（2019年11月）
THE TAILOR 阪急うめだ店（2019年11月）
ケイシイシイ now on Cheese♪渋谷東急フードショーエッジ店 (2019年11月)
Good Morning Table 横浜高島屋店（2019年11月）
（3店） now on Cheese♪エキュート大宮店 (2019年12月)
BISPOCKE 神戸本店（2019年4月）
販売子会社
BISPOCKE あべのハルカス近鉄本店（2019年5月）
（3店） KYOTO VENETO 京都駅ポルタ店(2019年7月)
九十九島
グループ I LOVE CUSTARD NEUFNEUF 福岡空港店（2019年8月）
MISTER CARAMELIST 博多駅店 (2019年10月)
（2店）
‐7‐
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重点施策の成果①
・インバウンド対策の強化
【国際線ターミナル売店卸売上高】（インバウンド売上高） （単位：百万円）
前第3四半期累計 当第3四半期累計 増減額 増減率
3,341 4,528 +1,187 +35.5%
東京ミルクチーズ工場 成田空港 南AKIHABARA 催事 多言語説明POP ‐8‐
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重点施策の成果②
・海外展開
【海外売上高】 （単位：百万円）
前第3四半期累計 当第3四半期累計 増減額 増減率
886 1,356 470 +53.0%
※この内、当第1四半期より香港子会社が連結対象になったことに伴い、香港向け売上を国内出荷ベースから、現地売上
ベースに変更した影響額は262百万円。
Cow Cow Kitchen タイ Siam Paragon (2019年8月) TOKYO MILK CHEESE FACTORY
‐9‐
台湾 台中新光三越 (2019年9月)
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重点施策の成果③
・首都圏でのWSR化展開の推進
【シュクレイ売上高】 （単位：百万円）
前第3四半期累計 当第3四半期累計 増減額 増減率
9,802 12,752 +2,950 +30.1%
シュクレイの売上高(前年比較) (単位:百万円)
前第3四半期累計 当第3四半期累計 増減 増減比
店舗 4,631 5,611 979 21.1%
催事 1,808 2,442 635 35.1%
通販 186 245 59 31.8%
卸 3,050 4,203 1,153 37.8%
卸（グループ向） 128 251 124 96.8%
合計 9,802 12,752 2,950 30.1%
FRANÇAIS 海老名SA下り ‐10‐
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2020年3月期第３四半期（累計）業績（対前年同期）
売上面・利益面ともに最高値を更新
前第３四半期 当第３四半期 前期（参考）
対前年同期
（18年４月～12月） （19年４月～12月） （18年４月～19年３月）
（百万円、％）
金額 売上比 金額 売上比 増減額 増減率 金額 売上比
売上高 29,616 － 35,675 － 6,059 20.5 40,769 －
売上総利益 17,186 58.0 21,206 59.4 4,020 23.4 23,882 58.6
販売管理費 12,868 43.4 15,015 42.1 2,147 16.7 17,907 43.9
営業利益 4,318 14.6 6,191 17.4 1,873 43.4 5,976 14.7
経常利益 4,349 14.7 6,242 17.5 1,893 43.5 6,012 14.7
四半期（当期）純利益※ 2,842 9.6 3,970 11.1 1,129 39.7 3,972 9.7
EPS（円） 91.32 127.59 36.27 39.7 127.64
※ 四半期（当期）純利益=親会社株主に帰属する四半期（当期）純利益
‐11‐
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販売管理費・営業利益
販売管理費率は人件費率の低下等により1.3ポイント減少
前第３四半期累計 当第３四半期累計 対前年同期 前期（参考）
（百万円、％） 金額 売上比 金額 売上比 増減額 増減率 通期 売上比
売上総利益 17,186 58.0 21,206 59.4 4,020 23.4 23,882 58.6
人件費 5,172 17.5 5,826 16.3 654 12.7 7,016 17.2
販売促進費 2,145 7.2 2,530 7.1 385 18.0 3,139 7.7
運賃 1,220 4.1 1,514 4.2 294 24.1 1,705 4.2
広告宣伝費 212 0.7 192 0.5 △ 20 △ 9.3 268 0.7
地代家賃 1,864 6.3 2,415 6.8 552 29.6 2,591 6.4
減価償却費 313 1.1 395 1.1 82 26.2 451 1.1
旅費交通費 467 1.6 468 1.3 1 0.2 638 1.6
その他 1,476 5.0 1,676 4.7 199 13.5 2,098 5.1
販売管理費 12,868 43.4 15,015 42.1 2,147 16.7 17,907 43.9
営業利益 4,318 14.6 6,191 17.4 1,873 43.4 5,976 14.7
‐12‐
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セグメント別の業績（対前年同期）
シュクレイが引き続き躍進/九十九島グループが大幅増収・増益
売上高 営業利益
（百万円、％）
前第3Ｑ累計 当第3Ｑ累計 増減額 増減率 前第3Ｑ累計 当第3Ｑ累計 増減額
シュクレイ 9,802 12,752 2,950 30.1 1,433 1,986 553
ケイシイシイ 8,304 9,444 1,140 13.7 986 1,119 133
寿製菓・但馬寿 8,028 8,956 928 11.6 1,047 1,448 401
販売子会社 4,394 5,073 679 15.4 369 568 199
九十九島グループ 2,685 3,665 980 36.5 42 466 424
その他※ 173 639 466 270.3 △ 110 △ 112 △3
セグメント計 33,386 40,529 7,143 21.4 3,768 5,475 1,707
調整額 △ 3,770 △ 4,854 △ 1,084 28.7 550 716 166
合計 29,616 35,675 6,059 20.5 4,318 6,191 1,873
※当第1四半期より連結対象となったHoney Sucrey Limited（香港）が含まれる。
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第３四半期（累計）主要セグメントの状況
既存店の販売強化及び積極的な新規出店などにより直営店売上が伸長。また、営業強化などにより国際線
ターミナル売店及び駅売店での卸売上が好調に推移。出退店は、４月に「洋菓子のフランセ」の新業態店「レ
シュクレイ モンショップ by FRANCAIS」を小田急新宿駅西口地下構内に、「キャラメルゴーストハウス」の新業態「キャラ
メルゴーストパーティー」をキラリナ京王吉祥寺にそれぞれ出店するなど、計８店の出店及び５店の退店を実
施。
2018年９月に発生しました北海道胆振東部地震のマイナス影響の反動増に加え、営業強化などにより国際
線ターミナル売店での卸売上が堅調に推移。通信販売では、ロイヤルカスタマー対策や限定商品投入など
ケイシイシイ の対策強化が寄与し、通販売上が伸長。新規出店では、昨年11月に「ナウオンチーズ」を渋谷スクランブル
スクエアに出店するなど首都圏において計３店の出店を実施。
前年同期に実施したグループ向け生産の一部を他のグループ製造拠点に移管したことによる減収要因が一
寿製菓・但馬寿 巡し、グループ向け売上が増収基調に転じた。また、「サンドクッキー」などの新製品の営業強化及び販路拡
大などにより代理店及び山陰地区での卸売上が好調に推移。
東海地区において、2018年11月に出店を行った三重寿庵「伊勢神宮内宮前おはらい町通り店」の出店効果
や改元祝賀ムードも追い風となり、主力商品「伊勢奉祝えびせんべい」が好調に推移。また、関西地区の販
販売子会社 売子会社では、国際線ターミナル売店での卸売上が好調に推移。新規出店では、関西地区において昨年４
月に新ブランド「ビスポッケ」神戸本店を立上げ、同年５月にあべのハルカス近鉄本店に出店し、更に、昨年
７月に「京都ヴェネト」京都駅前地下街ポルタ店を出店するなど、計３店の出店を実施。
テーマパーク向けＯＥＭ生産の中止、製造ライン新設によるグループ向け売上の増大など前連結会計年度
の期中からの取り組みが奏功し、収益性が大幅に改善。また、首都圏を中心にフレンチトースト専門店「アイ
九十九島グループ
ボリッシュ」などの期間限定店舗の売上が伸長。新規出店では、昨年８月に「アイラブカスタードヌフヌフ」の２
号店を福岡空港に、昨年10月に新ブランド「ミスターキャラメリスト」を博多駅構内にそれぞれ出店。
‐14‐
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四半期業績の推移（売上高）
19四半期連続で増収/3Q（会計）17.9％増収
（百万円） 会計期間売上高の３期間比較 （百万円） 累計期間売上高の３期間比較
14,000 50,000
（注） 20/3 通期は予想数値
45,000
12,000
40,000
10,000 35,000
30,000
8,000
25,000
6,000 20,000
4,000 15,000
10,000
2,000
5,000
0 0
１Q ２Q ３Q ４Ｑ １Q ２Q累計 ３Q累計 通期
18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3
会計期間 累計期間
（百万円） １Q ２Q ３Q ４Ｑ １Q ２Q累計 ３Q累計 通期
18/3 7,920 9,299 10,328 9,838 7,920 17,219 27,547 37,385
19/3 8,601 9,747 11,268 11,153 8,601 18,348 29,616 40,769
20/3 10,627 11,761 13,287 10,627 22,388 35,675 45,200
増減率 23.5% 20.7% 17.9% 23.5% 22.0% 20.5% 10.9% ‐15‐
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四半期業績の推移（営業利益）
19四半期連続で増益/3Q（会計）23.3％増益
（百万円） 会計期間営業利益の３期間比較 （百万円） 累計期間営業利益の３期間比較
3,000 8,000
（注） 20/3 通期は予想数値
7,000
2,500
6,000
2,000
5,000
1,500 4,000
3,000
1,000
2,000
500
1,000
0 0
１Q ２Q ３Q ４Ｑ １Q ２Q累計 ３Q累計 通期
18/3 19/3 20/3 18/3 19/3 20/3
会計期間 累計期間
（百万円） １Q ２Q ３Q ４Ｑ １Q ２Q累計 ３Q累計 通期
18/3 535 1,314 1,882 1,281 535 1,849 3,731 5,012
19/3 830 1,321 2,167 1,658 830 2,151 4,318 5,976
20/3 1,555 1,964 2,672 1,555 3,519 6,191 6,970
増減率 87.4% 48.6% 23.3% 87.4% 63.6% 43.4% 16.6% ‐16‐
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貸借対照表
18年3月期 19年3月期 20年3月期3Q 対前期末
（百万円、％） 金額 構成比 金額 構成比 金額 構成比 増減額 増減率
流動資産 10,925 49.0 13,202 50.9 15,258 53.0 2,056 15.6
固定資産 11,352 51.0 12,751 49.1 13,512 47.0 761 6.0
資産合計 22,277 100.0 25,954 100.0 28,770 100.0 2,816 10.9
流動負債 4,908 22.0 5,804 22.4 6,006 20.9 202 3.5
固定負債 1,898 8.5 1,855 7.1 1,752 6.1 △ 103 △ 5.5
負債合計 6,805 30.5 7,659 29.5 7,758 27.0 99 1.3
純資産 15,472 69.5 18,294 70.5 21,012 73.0 2,717 14.9
負債純資産合計 22,277 100.0 25,954 100.0 28,770 100.0 2,816 10.9
BPS（円） 497.16 587.87 675.19 87.32 14.9
‐17‐
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2020年3月期 通期業績予想
（通期業績予想は2019年5月13日付で公表した期初予想からの変更はありません。）
‐18‐
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2020年３月期 通期業績予想の補足説明
第３四半期累計業績の公表予想に対する進捗率は、売上面、利益面ともに堅調に進捗。
●予想スタンス
通期業績予想は、期初予想からの変更はなし。
インバウンド対策として注力している国際線ターミナル売店での卸売上は、１月度の売上
●新型コロナウィルス 進捗は従来から変化はなかったものの、今後、感染拡大や中国からの団体ツアー旅行禁
による肺炎感染拡大 止などが長引けば、当該売場での売上への影響が懸念される。現在、状況の変化を注視
の影響について しながら、販売方法の改善等対応強化に努めている。また、訪日外国客が多く訪れる北
海道小樽市にある直営店舗についても、同様に売上への影響が懸念される。
海外連結子会社Honey Sucrey Limited（香港）は、香港の訪問者激減など事業環境の急
激な悪化に伴い、事業再建が困難と判断し、本年１月に清算計画を決議。２月末迄を目途
●セグメント（その他）
に事業を閉鎖。なお、これに伴い、当第３四半期において店舗等の固定資産の減損損失
46百万円を特別損失に計上している。
‐19‐
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2020年3月期 通期業績予想（対前期）
売上高45,200百万円（前期比＋10.9％）、経常利益7,000百万円（同＋16.4％）
純利益4,550百万円（同＋14.5％）
19年3月期 20年3月期（予想） 対前期
（百万円、％） 金額 売上比 金額 売上比 増減額 増減率
売上高 40,769 - 45,200 - 4,431 10.9
売上総利益 23,882 58.6 26,870 59.4 2,988 12.5
販売管理費 17,907 43.9 19,900 44.0 1,993 11.1
営業利益 5,976 14.7 6,970 15.4 994 16.6
経常利益 6,012 14.7 7,000 15.5 988 16.4
純利益 3,972 9.7 4,550 10.1 578 14.5
EPS（円） 127.64 146.21 18.57 14.5
１株当たり配当金（円） 40.00 40.00 - -
設備投資 2,185 2,200 15 0.7
減価償却費 1,234 1,450 216 17.5
‐20‐
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通期業績予想に対する進捗状況
公表予想に対する進捗率 売上高78.9％、経常利益89.2％
20年3月期 ３Q累計 20年3月期(予想)
進捗率
（百万円、％） 金額 売上比 金額 売上比
売上高 35,675 － 45,200 － 78.9
売上総利益 21,206 59.4 26,870 59.4 78.9
販売管理費 15,015 42.1 19,900 44.0 75.5
営業利益 6,191 17.4 6,970 15.4 88.8
経常利益 6,242 17.5 7,000 15.5 89.2
四半期（当期）純利益 3,970 11.1 4,550 10.1 87.3
🔴 予想数値は2019年5月13日付公表数値。
（ご参考）過去の通期実績に対する第３四半期累計進捗率
売上高 経常利益
2018年3月期 73.7% 74.5%
2019年3月期 72.9% 74.3%
‐21‐
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2020年3月期 通期業績予想（セグメント別）
シュクレイ 売上高16,000百万円 営業利益2,480百万円
売上高 営業利益
（百万円、％）
19/3月期 20/3月期予 増減額 増減率 19/3月期 20/3月期予 増減額
シュクレイ 13,860 16,000 2,140 15.4 2,090 2,480 390
ケイシイシイ 12,012 13,000 988 8.2 1,553 1,790 237
寿製菓・但馬寿 10,080 10,680 600 6.0 1,073 1,156 83
販売子会社 5,829 6,170 341 5.8 467 507 40
九十九島グループ 3,759 4,300 541 14.4 120 220 100
その他 321 750 429 133.4 △ 91 △ 97 △6
セグメント計 45,862 50,900 5,038 11.0 5,211 6,056 845
調整額 △ 5,093 △ 5,700 △ 607 11.9 765 914 149
合計 40,769 45,200 4,431 10.9 5,976 6,970 994
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今後の経営方針とセグメント別業績の概況
‐23‐
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ビジョン（目指すべき方向性）
全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドを創造する
「お菓子の総合プロデューサー」
General Producer of the Sweets
● 「高い価値の創造」をテーマに美味しさ、品質に徹底的にこだわり
「地域性（Local）」と「専門店性（Specialty）」を追求した独創性のある
お店及びお菓子創りを推進
●地域ごとのマーケット特性にマッチしたお土産、パーソナル・ギフト
から自家用まで多様なプレミアム・ギフトスイーツ（Premium Gift Sweets）
の需要にブランドポートフォリオで適応
‐24‐
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今後の経営方針
2020年経営スローガン
超現場主義
更なる成長に向け、最小単位プロフィット部門である現場長（店長・ラインリーダー）中心の経営
スタイルに一層磨きをかけ、組織力の向上を図る
①インバウンドで勝つ！
重点施策 ②アウトバウンドで勝つ！
③東京で勝つ！
④メインとニューで勝つ！
目標指標
売上高経常利益率 ２０％
持続的な成長に向け、更なる粗利率の改善と成長戦略の遂行に注力
‐25‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
重点施策
①インバウンドで勝つ！
・主要都市空港の国際線ターミナル免税エリアでの催事・常設売場拡大に注力
・直営店舗での免税対応、外国語接客・表示対応
I LOVE CUSTARD NEUFNEUF LeTAO 関西空港 雅店 ‐26‐
成田空港 南AKIHABARA 催事
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
重点施策
②アウトバウンドで勝つ！
・ ハイブリッド型店舗の出店強化
・ 出店地域は、台湾、香港、韓国、フィリピン、タイ、シンガポール、中国
マレーシア
TOKYO MILK CHEESE FACTORY TOKYO MILK CHEESE FACTORY
シンガポール Jewel Changi Airport店（2019年4月） 中国上海 ガンフェイ店（2019年7月） ‐27‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
重点施策
③東京で勝つ！
・シュクレイ 既存店売上の増大、新規出店、リロケーション、催事強化及び卸売販路拡大
・グループ各社 主力ブランドによる催事展開の推進
‐28‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
ハイブリッド型店舗とは
×
（物販） （カフェ・工房）
Premium Gift Sweets Premium Fresh Sweets
×
（物販） （カフェ・工房）
Premium Gift Sweets Premium Fresh Sweets ‐29‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
重点施策
④メインとニューで勝つ！
・既存ブランド・既存店・既存商品の深化を推進
・新ブランド・新店舗・新商品で新たな世界観を創り出す
‐30‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
重点施策数値目標
（単位：百万円）
実績 実績 目標 中期目標
18年3月期 19年3月期 20年3月期 23年3月期
国際線ターミナル
売店卸売上 (インバウンド売上) 3,472 4,605 5,700 10,000
海外売上 1,156 1,318 1,800 2,500
シュクレイ売上 11,547 13,860 16,000 25,000
海外売上･･･台湾及び香港(20/3期から)は現地法人売上、その他の地域は国内出荷売上（ロイヤルティ含む）
シュクレイ売上･･･シュクレイ売上は国際線ターミナル売店売上(インバウンド売上)及び海外売上を含む
‐31‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
セグメント別概況
シュクレイ
ケイシイシイ
寿製菓・但馬寿
販売子会社
九十九島グループ
その他
‐32‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪シュクレイ≫
20/3期予想：売上高 16,000百万円（前期比＋15.4％）営業利益 2,480百万円（同＋18.7％）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
18,000 3,000
16,000
2,500
14,000
12,000 2,000
10,000
1,500
8,000
6,000 1,000
4,000
2,000 500
0 0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予） 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
シュクレイ
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 9,275 11,547 13,860 2,313 20.0 16,000 2,140 15.4
売上総利益 4,990 6,692 8,682 1,991 29.7 10,120 1,438 16.6
粗利率 53.8 58.0 62.6 4.7 63.3 0.6
販売管理費 4,379 5,504 6,592 1,089 19.8 7,640 1,048 15.9
営業利益 611 1,188 2,090 902 76.0 2,480 390 18.7
※従来、独立セグメントとしていたフランセは、2017年4月1日付けの組織再編（吸収合併）に伴い、シュクレイに統合。
17/3期実績は、当該報告セグメント区分に基づき組替えた数値を使用しております。 ‐33‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪シュクレイ≫
現場力の強化により、更なるブランド価値の向上を図
り、首都圏での成長を加速させる
・既存店の更なるレベルアップと新規出店、リロケーション、催事及び卸展開の強化
・新規出店では、駅商業施設を中心にハイブリッド型店舗による新たな売場獲得を図る
Cow Cow Kitchen ミルクパイ ストロベリー FRANÇAIS 熟成をたのしむブランデーケーキ
（渋谷店限定）
‐34‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪ケイシイシイ≫
20/3期予想：売上高 13,000百万円（前期比＋8.2％）営業利益 1,790百万円（同＋15.3％）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
14,000 2,000
12,000
10,000 1,500
8,000
1,000
6,000
4,000
500
2,000
0 0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予） 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
ケイシイシイ
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 10,376 11,841 12,012 170 1.4 13,000 988 8.2
売上総利益 6,280 7,230 7,479 249 3.4 8,170 691 9.2
粗利率 60.5 61.1 62.3 1.2 62.8 0.6
販売管理費 4,834 5,573 5,927 353 6.3 6,380 453 7.6
営業利益 1,446 1,657 1,553 △ 105 △ 6.3 1,790 237 15.3
‐35‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪ケイシイシイ≫
LeTAOの更なるブランド価値向上と新ブランド展開に注力
・商品開発を推進し、季節イベントでの訴求力向上を図る
・首都圏でのハイブリッド型店舗展開を推進
・通信販売はロイヤルカスタマー対策、季節限定商品等の強化を図る
Good Morning Table 横浜高島屋店（2019年11月） now on Cheese♪エキュート大宮店 (2019年12月)
‐36‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪寿製菓・但馬寿≫
20/3期予想：売上高 10,680百万円（前期比＋6.0％）営業利益 1,156百万円（同＋7.7％）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
12,000 1,400
10,000
8,000 1,200
6,000
4,000 1,000
2,000
0 800
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予） 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
寿製菓・但馬寿
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 9,635 10,428 10,080 △ 348 △ 3.3 10,680 600 6.0
売上総利益 3,748 3,958 3,866 △ 92 △ 2.3 4,026 160 4.1
粗利率 38.9 38.0 38.4 0.4 37.7 △ 0.7
販売管理費 2,682 2,729 2,793 64 2.4 2,870 77 2.8
営業利益 1,065 1,230 1,073 △ 157 △ 12.7 1,156 83 7.7
‐37‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪寿製菓・但馬寿≫
新ライン体制構築により、多種多様な製品生産システムの
一層のレベルアップを図る
・代理店及びグループ各社との連携強化により、主力商品の強化及び新商品の育成をサポート
・自社ブランドでは、「因幡の白うさぎ」などの主力商品強化、「KAnoZA」ブランドでの催事展開を推進
菓の座 鳥取駅リニューアルオープン（2019年10月） ‐38‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪販売子会社≫
20/3期予想：売上高 6,170百万円（前期比＋5.8％）営業利益 507百万円（同＋8.6％）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
7,000 600
6,000
500
5,000
400
4,000
300
3,000
2,000 200
1,000 100
0 0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予） 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
販売子会社
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 5,120 5,518 5,829 311 5.6 6,170 341 5.8
売上総利益 1,706 1,863 2,057 193 10.4 2,193 136 6.6
粗利率 33.3 33.8 35.3 1.5 35.5 0.3
販売管理費 1,329 1,454 1,590 136 9.3 1,686 96 6.0
営業利益 377 409 467 57 14.0 507 40 8.6
‐39‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪販売子会社≫
主力商品の育成及び新商品の拡販に向け、提案営業強化
・交通拠点チャネル（駅・空港・SA)を中心に、売場拡大、リロケーションなど提案
営業を強化
KYOTO VENETO 宝塚北SA 花福堂 明太子チーズサンドパリ 博多駅
‐40‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪九十九島グループ≫
20/3期予想：売上高 4,300百万円（前期比＋14.4％）営業利益 220百万円（同＋83.8％）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
5,000 300
4,000 200
100
3,000
0
2,000 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
△ 100
1,000
△ 200
0
△ 300
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
九十九島グループ
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 3,287 3,319 3,759 440 13.3 4,300 541 14.4
売上総利益 1,389 1,383 1,709 326 23.6 1,990 281 16.5
粗利率 42.2 41.7 45.5 3.8 46.3 0.8
販売管理費 1,519 1,596 1,589 △7 △ 0.4 1,770 181 11.4
営業利益 △ 131 △ 213 120 333 - 220 100 83.8
‐41‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪九十九島グループ≫
更なる売上増大及び生産性の向上により、収益改善を図る
・主力商品強化及び新商品投入などにより長崎及び福岡エリアの売上増大を図る
・フレンチトースト専門店「Ivorish」は、既存店の充実と催事展開を強化し、ブランド認知度
の向上を図る
MISTER CARAMELIST 博多駅（2019年10月） トパーズ
‐42‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪その他≫ <損害保険代理業、健康食品事業、海外（台湾・香港）菓子事業>
20/3期予想：売上高 750百万円（前期比＋133.4％）営業利益 △97百万円（前期△91百万円）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
800 300
700
200
600
500
100
400
300 0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
200
△ 100
100
0
△ 200
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
その他
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 278 340 321 △ 19 △ 5.5 750 429 133.4
売上総利益 175 198 191 △7 △ 3.4 468 277 144.4
粗利率 62.9 58.3 59.6 1.3 62.4 2.8
販売管理費 250 251 283 32 12.8 565 282 99.7
営業利益 △ 75 △ 53 △ 91 △ 39 - △ 97 △6 -
●20/3期(予想)より香港の連結子会社 Honey Sucrey Limitedを「その他」セグメントに含めております。
‐43‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪その他≫
・台湾菓子事業 ブランド価値の向上、新規出店などにより経営改善を図る
・香港菓子事業 清算決定により、本年2月末で全店舗閉店予定
・健康食品事業（純藍事業） 藍の認知度拡大と薬局向け卸ビジネスの構築に注力
TOKYO MILK CHEESE FACTORY
台湾 台中新光三越
純藍茶 ‐44‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
株式の状況・株主還元
‐45‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
株式の状況 （名） 株主数
14,000
（2019年9月30日現在）
2,622名減
■発行可能株式総数 91,200,000株 12,000 12,887
■発行済株式総数 31,121,520株 10,000
10,756 11,396
8,774
■単元株式数 100株
8,000
■株主数 8,774名 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期（中）
（対前期末比 2,622名減）
■大株主（上位5位）
株主名 持株数（株） 出資比率（%）
エスカワゴエ株式会社 9,300,000 29.88
日本マスタートラスト信託銀行
株式会社（信託口）
1,527,700 4.91
日本トラスティ・サービス信託銀
行株式会社（信託口）
1,392,400 4.47
株式会社山陰合同銀行 900,000 2.89
とりぎんリース株式会社 762,000 2.45
‐46‐
注）出資比率は、自己株式1,800株を除く
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
株主還元
■配当方針
長期にわたり、安定して利益還元ができるよう、内部留保、業績水準ならびに配当性向
等を総合的に勘案し、利益還元に努めることを基本方針としております。
■2020年３月期１株当たり配当金予想 40円
一株当たり配当金・配当性向推移
（単位：円） （％）
45.00 50.0
40.00 40.00
40.00
35.00 40.0
35.00
30.00 25.00
30.0
25.00 31.3％
20.00 30.2 ％ 30.8 ％
27.4 ％ 20.0
15.00
10.00 10.0
5.00
0.00 0.0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期（予想）
一株当たり配当金 配当性向
‐47‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
株主優待制度について
当社では、毎期３月末現在、当社株式を100株以上ご所有の株主様に対し、
次のとおり株主優待をお贈りいたします。
ご所有株式数 内容
100株以上500株未満 2,000円相当のグループ製品
500株以上1,000株未満 4,000円相当のグループ製品
1,000株以上 4,000円相当のグループ製品
＋
3,000円相当の直営店舗利用券（代替商品送付可）
【2019年度の株主優待商品】 【株主優待券】
100株以上500株未満ご所有の株主様 500株以上ご所有の株主様
4,000円相当のグループ製品 1,000株以上ご所有の株主様
2,000円相当のグループ製品
‐48‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
《参考情報》
‐49‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
会社概要
商号 寿スピリッツ株式会社
証券コード 2222（東証第一部）
会社所在地 〒683-0845 鳥取県米子市旗ヶ崎2028番地
設立 1952年4月25日
資本金 12億1,780万円
代表取締役社長 河越 誠剛
従業員数 単体7名・連結1,558名
グループ会社 連結子会社18社（国内16社・海外2社）
連結売上高 408億円（2019年3月期）
2019年9月30日現在
‐50‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
沿革（１）
1952年4月 （昭和27年） 鳥取県米子市角盤町に寿製菓株式会社を設立し、
飴菓子等の製造を開始。
1959年4月 （昭和34年） 観光土産菓子部門に進出。
1968年11月 （昭和43年） 銘菓"因幡の白うさぎ"を発売し、観光土産用菓子の
高級化に取組む。
“因幡の白うさぎ”
1972年4月 （昭和47年） 石川県加賀市に株式会社コトブキを設立。その後西
日本を中心に販売子会社を順次設立し全国に販売
網を広げる。
1979年5月 （昭和54年） 現在地（鳥取県米子市）に本社工場を新築移転。
1987年3月 （昭和62年） 兵庫県美方郡新温泉町に株式会社但馬寿を設立。
1988年 （昭和63年） 地元特産の果物を使い、その土地限定で販売する
『草冠のない菓子＝果子』をコンセプトに、他社との 寿製菓㈱ 本社工場
差別化展開を図る。【旅の味覚の演出家】
1993年4月 （平成５年） 鳥取県米子市に製造工程を見学できる大型販売施
設『お菓子の壽城』を設置。小売事業に本格着手。
1994年11月 （平成６年）ジャスダック上場。
1996年4月 （平成８年） 北海道千歳市に株式会社コトブキチョコレートカンパ
ニー（現株式会社ケイシイシイ）を設立し北海道へ本
格進出。製造拠点としてチョコレート、ラングドシャの お菓子の壽城
アイテムが加わる。 ‐51‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
沿革（２）
1998年6月 （平成10年） 創業100年老舗商標を譲受け、東京都中央区に
株式会社つきじちとせを設立。東京和菓子ブランド
展開に着手。
北海道小樽市に株式会社ケイシイシイが『小樽洋
菓子舗ルタオ』を設置。洋菓子小売専門店立上げ。
小樽洋菓子舗ルタオ
2005年2月 （平成17年）営業譲受けにより株式会社九十九島エスケイ
ファーム他３社より菓子の製造・販売事業を継承
し、株式会社九十九島グループスタート。
2006年10月 （平成18年） 寿スピリッツ株式会社に社名変更、会社分割により
純粋持株会社体制に移行。
2011年12月 （平成23年） 東京都港区に株式会社シュクレイを設立。
2012年1月 （平成24年） 株式会社つきじちとせが、株式会社シュクレイに事
業の一部を譲渡し解散。 “ドゥーブルフロマージュ”
2012年11月 （平成24年） 台湾台北市に台灣北壽心股份有限公司を設立。
2013年4月 （平成25年） 東京証券取引所市場第二部に上場。
2014年4月 （平成26年） 東京証券取引所の市場第一部に銘柄指定。
2014年9月 （平成26年） 東京都港区に純藍株式会社を設立。
2016年1月 （平成28年） 株式会社フランセの全株式を取得して子会社化。
2017年4月 （平成29年） “九十九島せんぺい”
株式会社シュクレイが株式会社フランセを吸収合併。
2018年11月 （平成30年） 合弁会社の持分取得によりHoney Sucrey Limitedを子会社化。 ‐52‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
寿スピリッツグループの変遷①
製造卸から製造小売へ事業モデルを転換 /高粗利益率経営を推進
組織改革、事業再構築、M&A など果敢に取り組む
●Honey Sucrey Limitedを子会社化
単位：百万円
●フランセを子会社化
50,000 売上高 ●14.4東証1部上場 60.0%
売上総利益率 ●12.1 首都圏展開 事業再構築シュクレイ設立
45,000
55.0%
●06.10 純粋持株会社体制に移行
40,000
50.0%
35,000 ●05.2九十九島グループ買収（営業譲受け）
●98.6 北海道「ルタオ」/東京「築地 45.0%
30,000 ちとせ」立上げ（小売展開本格化）
25,000 ●94.11株式店頭登録 40.0%
20,000
35.0%
15,000
30.0%
10,000
25.0%
5,000
0 20.0%
1995.3 1997.3 1999.3 2001.3 2003.3 2005.3 2007.3 2009.3 2011.3 2013.3 2015.3 2017.3 2019.3 2020.3
（予）
‐53‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
寿スピリッツグループの変遷②
当期純利益 2013年3月期から7期連続で過去最高を更新
単位：百万円
7,500 2018.3期
経常利益 経常利益50億円
突破
当期純利益 18.0%
6,500 経常利益率 2011.3.11
東日本大震災発生 2014.3期
経常利益20億円
5,500 経常利益率10％突破
2000.10.6鳥取県西部地震
発生/退職給付会計適用に 13.0%
伴う変更時差異一括償却
4,500 2003.3期
等特別損失発生により純
損失 上場後初の
無配
3,500
8.0%
2,500
1,500
3.0%
500
1995.3 1997.3 1999.3 2001.3 2003.3 2005.3 2007.3 2009.3 2011.3 2013.3 2015.3 2017.3 2019.32020.3
-500 （予） -2.0%
‐54‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
主要ショップブランド
（北海道）
（山陰） （山陰）
（福岡・東京）
（東京）
（東京）
（佐世保・福岡）
（神戸） （東京）
（東京）
‐55‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
主力商品一例
「ドゥーブルフロマージュ」 「因幡の白うさぎ」 「ソルト＆カマンベールクッキー」
「果実をたのしむミルフィユ 」 「バターフィナンシェ 」 「九十九島せんぺい」
‐56‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
事業概要
当社グループは、当社（純粋持株会社）・子会社18社で構成。
事業セグメントは、地域事業会社を基礎に区分。（地域事業会社の連合体）
北海道から沖縄に至る全国を網羅した販売プラットホームと製造拠点の強みを活かし、企画・製造・販売までの一貫した
サービスを提供。
[事業系統図]
消費者
（直営店舗・催事・通信販売）
卸売先 （駅・空港・SA等の小売店、代理店、OEM）
製品 製品 製品
＜販売拠点＞ ＜製造・販売拠点＞ （ショップブランド）
販売子会社 シュクレイ 東京ミルクチーズ工場/FRANÇAIS 他
製品
ケイシイシイ LeTAO/GLACIEL他
東海地区 ３社
中国･九州地区 ４社
寿製菓・但馬寿 お菓子の壽城/KAnoZA他
関西地区 ２社 九十九島グループ 赤い風船/Ivorish 他
コンディトライ神戸 他
注：上図には、寿スピリッツ（純粋持株会社）、その他セグメントは除いている。
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Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
熱狂的ファンづくりの取り組み事例
「熱狂的ファンづくり」とは、経営理念「喜びを創り喜びを提供する」
の行動指針を言い表した標語であります。
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≪シュクレイ≫
●キャラメルゴーストハウスが絵本化!!
シュクレイのお菓子ブランド、キャラメルゴーストハウスの物語が絵本になりました。
街のはずれの古いお屋敷でキャラメルおばけと黒猫のメルちゃんが年に一度のキャラメル
パーティーを開催します。
キャラメルゴーストハウス ©岩崎書店 著者 かさいたつや・ きたざわへいすけ
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≪ケイシイシイ≫
●小樽洋菓子舗ルタオ21周年祭
おかげさまで、小樽洋菓子舗ルタオは21周年を迎える事ができました。
6月に小樽洋菓子舗ルタオ本店2階カフェで3日間にわたりルタオ21周年祭を開催し、長年
ご愛顧を頂いているお客様へ感謝の想いをお伝えしました。
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≪寿製菓・但馬寿≫
●白うさぎ一座による紙芝居公演
寿製菓の社員有志で結成された白うさぎ一座。地元保育園での紙芝居公演は大人気。
素敵な神話と美味しいお菓子が引き継がれていく事を願い、これからも「因幡の白うさぎ」を伝え続
けていきます。
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≪九十九島グループ≫
●第22回YOSAKOIさせぼ祭りへの参画
第22回YOSAKOIさせぼ祭りで九十九島舞踊団菓楽がYOSAKOIの演舞を披露！
佐世保の街中で地元の皆様と一体となり、お祭りを盛り上げました。
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