Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
2019年3月期
決算説明会
2019年 5月 14日
喜びを創り喜びを提供する
https://www.kotobukispirits.co.jp/ 証券コード ２２２２
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目次
■ 2019年3月期 決算概要 P 1～22
■ 2020年3月期 通期業績予想 P 23～27
■ 今後の経営方針とセグメント別業績の概況 P 28～51
■ 株式の状況・株主還元 P 52～55
■ 参考情報 P 56～69
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2019年3月期 決算概要
‐1‐
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2019年3月期の業績ハイライト
経常利益 19.1％増益 ４期連続最高益更新
(第４四半期会計期間：売上高13.4％増収、経常利益 29.0％増益)
● シュクレイの売上高は、20.0％増収の13,860百万円、営業利益
は76.0％増益の2,090百万円となり、グループ業績を牽引。
● インバウンド売上高(国際線ターミナル免税エリア売上)は、32.6％
増収の4,605百万円となり、着実に伸長。
● 九十九島グループは、収益構造の改善に向けた取り組みが奏功し、
営業損益が黒字転換。
‐2‐
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【売上高】2019年3月期業績の前年同期比増減分析 （単位：百万円）
41,000 ＋515 40,769
＋440 △19
40,000 ＋2,313 ＋170 △348 ＋311
39,000
38,000
37,385
37,000
シュクレイが大幅増収・増益
36,000
18/3期 シュクレイ ケイシイシイ 寿製菓・但馬寿 販売子会社 九十九島グループ その他 調整額 19/3期
【営業利益】2019年3月期業績の前年同期比増減分析
6,200
（単位：百万円）
＋333 △39 △28 5,976
6,000 ＋902 △105
△157
5,800 ＋57
5,600
5,400
5,200
5,012
5,000
4,800
18/3期 シュクレイ ケイシイシイ 寿製菓・但馬寿 販売子会社 九十九島グループ その他 調整額 19/3期
‐3‐
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重点施策の成果①
・インバウンド対策の強化
【インバウンド売上高】 （単位：百万円）
2018年3月期 2019年3月期 増減額 増減率
3,472 4,605 +1,133 +32.6%
インバウンド売上高・・・国内空港国際線ターミナル免税エリアでの売上
LeTAO・東京ミルクチーズ工場・Butter Butler 羽田空港セントラル‐4‐
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重点施策の成果②
・海外展開 （海外における事業モデルの構築）
【海外売上高】 （単位：百万円）
2018年3月期 2019年3月期 増減額 増減率
1,156 1,318 +162 +14.0%
海外売上高・・・台湾は現地法人売上、その他の地域は国内出荷売上（ロイヤルティを含む）
TOKYO MILK CHEESE FACTORY 台湾 Breeze atre 南山店
‐5‐
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重点施策の成果③
・首都圏でのWSR化展開の推進
【シュクレイ売上高】 （単位：百万円）
2018年3月期 2019年3月期 増減額 増減率
11,547 13,860 +2,313 +20.0%
シュクレイの売上高(前年比較) (単位:百万円)
18/3月期 19/3月期 増減 増減比
店舗 5,907 6,552 644 10.9%
催事 1,999 2,534 535 26.8%
通販 216 276 60 27.8%
卸 3,249 4,232 983 30.3%
卸（グループ向） 175 266 91 51.7%
合計 11,547 13,860 2,313 20.0%
MAPLE DINER by The MAPLE MANIA 新宿ミロードモザイク通り ‐6‐
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通期のトピックス①
シュクレイ 首都圏を中心に新規出店・既存ブランドのリロケーションを加速
ハイブリッド
シュクレイ2019年3月期
新規出店リロケーション
（首都圏のみ）
・洋菓子のフランセ表参道本店 （2018年6月）
・MAPLE STAND by The MAPLE MANIA ルミネ北千住（2018年11月）
・MAPLE DINER by The MAPLE MANIA 新宿ミロードモザイク通り
（2018年12月）
リロケーション 新規出店
・Butter Butler NEWoMan 新宿（2018年6月） ・CARAMEL GHOST HOUSE 東京駅 銘品館東京南口店（2018年8月）
・MILLE-FEUILLE MAISON FRANÇAIS ・CARAMEL GHOST HOUSE ラゾーナ川崎プラザ店（2018年11月）
松屋銀座（2018年8月） ・côte cour ラゾーナ川崎プラザ店（2018年11月）
・côte cour 松屋銀座（2018年9月）
・GENDY 銀座（2019年3月）
プレミアム・ギフトスイーツ ‐
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MAPLE STAND by The MAPLE MANIA ルミネ北千住（2018年11月）
MAPLE DINER by The MAPLE MANIA 新宿ミロードモザイク通り（2018年12月）
GENDY銀座（2019年3月）
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通期のトピックス②
ケイシイシイ 大阪・東京で新ブランドでのハイブリッド型店舗展開をスタート
Fuwa-Trois 阪急うめだ本店 (2018年6月） Good Morning Table 高島屋大阪店（2018年10月） now on Cheese♪ ルミネ新宿店（2018年12月）
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通期のトピックス③
グループ各社 地方主要地域において、各ブランドでの新規出店を推進
福岡・沖縄（FC） 福岡
長崎
出雲
京都 京都
京都 京都 神戸
大阪 大阪 三重寿庵 岩戸屋内宮前店 出店（2018年11月）‐10‐
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業績サマリー
売上高は8期連続、当期純利益は7期連続の最高値更新
(百万円、％） 15年3月期 16年3月期 17年3月期 18年3月期 19年3月期
売上高 22,967 26,612 32,536 37,385 40,769
（対前期比） （＋0.1％） （＋15.9％） （＋22.3％） （＋14.9％） （＋9.1％）
営業利益 2,034 3,277 3,847 5,012 5,976
（対前期比） （△13.2％） （＋61.1％） （＋17.4％） （＋30.3％） （＋19.2％）
経常利益 2,070 3,326 3,898 5,049 6,012
（対前期比） （△12.4％） （＋60.7％） （＋17.2％） （＋29.5％） （＋19.1％）
当期純利益※1 1,305 2,305 2,572 3,534 3,972
（対前期比） （＋2.1％） （＋76.7％） （＋11.6％） （＋37.4％） （＋12.4％）
売上高経常利益率（％） 9.0 12.5 12.0 13.5 14.7
EPS （円）※2 41.92 74.08 82.66 113.56 127.64
BPS （円）※3 288.53 346.14 409.20 497.16 587.87
ROE （％） 15.3 23.3 21.9 25.1 23.5
※1当期純利益＝親会社株主に帰属する当期純利益（他の資料箇所も同様）
※2 .3 当社は2016年4月1日を効力発生日として普通株式１株につき3株の株式分割を実施しております。
15年3月期・16年3月期のEPS及びBPS数値につきましては15年3月期期首に株式分割が行われたと仮定し算定しております。 ‐11‐
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2019年3月期業績（対前期）
売上高 対前期比9.1％増 経常利益 同19.1％増
当期純利益 同12.4％増
18年3月期 19年3月期 対前期
（百万円、％） 金額 売上比 金額 売上比 増減額 増減率
売上高 37,385 － 40,769 － 3,384 9.1
売上総利益 21,278 56.9 23,882 58.6 2,604 12.2
販売管理費 16,266 43.5 17,907 43.9 1,641 10.1
営業利益 5,012 13.4 5,976 14.7 964 19.2
経常利益 5,049 13.5 6,012 14.7 963 19.1
当期純利益 3,534 9.5 3,972 9.7 438 12.4
ＥＰＳ（円） 113.56 127.64 14.08
ＲＯＥ（％） 25.1 23.5 △ 1.60
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セグメント別業績（対前期）
シュクレイの営業利益が20億円を突破
九十九島グループは、収益構造の改善に向けた取り組みが奏功し、黒字転換
売上高 営業利益
（百万円、％） 18/3期 19/3期 増減額 増減率 18/3期 19/3期 増減額
シュクレイ 11,547 13,860 2,313 20.0 1,188 2,090 902
ケイシイシイ 11,841 12,012 170 1.4 1,657 1,553 △ 105
寿製菓・但馬寿 10,428 10,080 △ 348 △ 3.3 1,230 1,073 △ 157
販売子会社 5,518 5,829 311 5.6 409 467 57
九十九島グループ 3,319 3,759 440 13.3 △ 213 120 333
その他 340 321 △ 19 △ 5.5 △ 53 △ 91 △ 39
セグメント計 42,994 45,862 2,868 6.7 4,219 5,211 992
調整額 △ 5,608 △ 5,093 515 △ 9.2 794 765 △ 28
合計 37,385 40,769 3,384 9.1 5,012 5,976 964
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セグメント別業績の補足説明
売上面は、既存店舗の強化、新規出店及びリロケーション、催事、卸展開を推進したことに
シュクレイ より各販売チャネルで軒並み続伸。利益面においても、増収効果に加え、生産効率の改善
が図られ、売上総利益率は前期比4.7ポイント増加した結果、大幅な増収・増益に。
道内店舗や国際線ターミナル免税エリアでの販売が好調に推移した一方、生産移管に伴う
ケイシイシイ グループ向け売上の減少や物流コストの増加、昨年９月に発生しました北海道胆振東部地
震のマイナス影響を受けた結果、増収・減益に。
代理店向け売上が堅調に推移した一方、グループ全体における製造キャパシティ拡大の観
寿製菓・但馬寿 点から、グループ向け生産の一部を他のグループ製造拠点に移管した影響により、グルー
プ向け売上が減少した結果、減収・減益に。
インバウンド対策及び催事展開などにより関西地区の販売子会社が堅調に推移、東海地区
販売子会社 では、昨年11月に出店した伊勢神宮内宮前のテナント店の好調が寄与した結果、増収・増
益に。
テーマパーク向けＯＥＭ生産の中止、製造ライン新設によるグループ向け売上の増大、ライ
九十九島グループ ン統合、新商品開発、「アイボリッシュ」の事業拡大など収益構造の改善に向けた取り組み
が奏功し、黒字転換に。
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売上高（販売チャネル別）
店舗販売はシュクレイ直営店及び催事の好調などにより対前期比 9.9％増
卸売はインバウンド売上の伸長などにより同9.3％増
18年3月期 19年3月期 対前期
金額 売上比 金額 売上比 増減額 増減率
（百万円、％）
売上高 37,385 － 40,769 － 3,384 9.1
通信販売 2,527 6.8 2,527 6.2 △ 1 △ 0.0
（内ルタオ通販） 2,011 5.4 1,955 4.8 △ 56 △ 2.8
店舗販売 16,510 44.2 18,149 44.5 1,639 9.9
卸売 17,143 45.9 18,731 45.9 1,588 9.3
海外 1,156 3.1 1,318 3.2 162 14.0
その他 49 0.1 45 0.1 △ 4 △ 8.8
（注）店舗販売は、主に直営店舗、催事など
卸売は、主に小売店（駅、空港、SAなど）、代理店卸、OEMなど
その他は健康食品事業、損害保険代理業など
‐15‐
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売上原価・売上総利益
売上総利益率 対前期比 1.7ポイント増加
18年3月期 19年3月期 対前期
（百万円、％）
金額 売上比 金額 売上比 増減額 増減率
売上高 37,385 － 40,769 － 3,384 9.1
材料費 8,969 24.0 9,592 23.5 623 6.9
労務費 4,052 10.8 3,966 9.7 △ 86 △ 2.1
製造経費 2,140 5.7 2,538 6.2 398 18.6
製造原価計 15,162 40.6 16,097 39.5 935 6.2
その他 945 2.5 790 1.9 △ 156 △ 16.5
売上原価合計 16,107 43.1 16,887 41.4 779 4.8
売上総利益 21,278 56.9 23,882 58.6 2,604 12.2
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販売管理費・営業利益
売上高販売管理費率 対前期比0.4ポイント増加
18年3月期 19年3月期 対前期
（百万円、％） 金額 売上比 金額 売上比 増減額 増減率
売上総利益 21,278 56.9 23,882 58.6 2,604 12.2
人件費 6,599 17.7 7,016 17.2 417 6.3
販売促進費 3,129 8.4 3,139 7.7 10 0.3
運賃 1,270 3.4 1,705 4.2 435 34.2
広告宣伝費 265 0.7 268 0.7 3 1.2
地代家賃 2,174 5.8 2,591 6.4 417 19.2
減価償却費 375 1.0 451 1.1 76 20.2
旅費交通費 589 1.6 638 1.6 50 8.4
その他 1,865 5.0 2,098 5.1 233 12.5
販売管理費 16,266 43.5 17,907 43.9 1,641 10.1
営業利益 5,012 13.4 5,976 14.7 964 19.2
🔴 運賃の増加は、物流コストの上昇及び売上増加に伴うもの。
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公表数字に対する達成率
上期は台風・地震のマイナス影響（※1）を受け、予想数値を下回った一方
下期は重点施策が奏功した結果、通期では売上面・利益面ともに期初予想を上回る
期初予想※2 19年3月期 対期初予想
（百万円、％） 金額 売上比 金額 売上比 増減額 達成率
売上高 40,600 － 40,769 － 169 100.4
売上総利益 23,450 57.8 23,882 58.6 432 101.8
販売管理費 17,650 43.5 17,907 43.9 257 101.5
営業利益 5,800 14.3 5,976 14.7 176 103.0
経常利益 5,850 14.4 6,012 14.7 162 102.8
当期純利益 3,820 9.4 3,972 9.7 152 104.0
※1 マイナス影響額（推計値）売上高295百万円、営業利益201百万円
※2 期初予想は2018年5月14日公表数値
‐18‐
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四半期業績の推移（売上高）
16四半期連続で増収/4Q(会計)13.4％増収
（百万円） 会計期間売上高の３期間比較 （百万円） 累計期間売上高の３期間比較
12,000 45,000
40,000
10,000
35,000
8,000 30,000
25,000
6,000
20,000
4,000 15,000
10,000
2,000
5,000
0 0
１Q ２Q ３Q ４Ｑ １Q ２Q累計 ３Q累計 通期
17/3 18/3 19/3 17/3 18/3 19/3
会計期間 累計期間
（百万円） １Q ２Q ３Q ４Ｑ １Q ２Q累計 ３Q累計 通期
17/3 6,724 8,077 8,984 8,751 6,724 14,801 23,785 32,536
18/3 7,920 9,299 10,328 9,838 7,920 17,219 27,547 37,385
19/3 8,601 9,747 11,268 11,153 8,601 18,348 29,616 40,769
増減率 8.6% 4.8% 9.1% 13.4% 8.6% 6.6% 7.5% 9.1% ‐19‐
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四半期業績の推移（営業利益）
16四半期連続で増益/4Q(会計)29.4％増益
（百万円） 会計期間営業利益の３期間比較 （百万円） 累計期間営業利益の３期間比較
2,500 7,000
6,000
2,000
5,000
1,500 4,000
3,000
1,000
2,000
500
1,000
0 0
１Q ２Q ３Q ４Ｑ １Q ２Q累計 ３Q累計 通期
17/3 18/3 19/3 17/3 18/3 19/3
会計期間 累計期間
（百万円） １Q ２Q ３Q ４Ｑ １Q ２Q累計 ３Q累計 通期
17/3 373 1,080 1,430 965 373 1,453 2,882 3,847
18/3 535 1,314 1,882 1,281 535 1,849 3,731 5,012
19/3 830 1,321 2,167 1,658 830 2,151 4,318 5,976
増減率 55.1% 0.5% 15.2% 29.4% 55.1% 16.3% 15.7% 19.2% ‐20‐
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貸借対照表
工場改修、製造ラインの新設、新規出店などにより設備投資額は
対前期比237百万円増加の2,185百万円
17年3月期 18年3月期 19年3月期 対前期末
（百万円、％） 金額 構成比 金額 構成比 金額 構成比 増減額 増減率
流動資産 9,049 46.4 10,925 49.0 13,202 50.9 2,277 20.8
固定資産 10,451 53.6 11,352 51.0 12,751 49.1 1,399 12.3
資産合計 19,500 100.0 22,277 100.0 25,954 100.0 3,677 16.5
流動負債 4,727 24.2 4,908 22.0 5,804 22.4 897 18.3
固定負債 2,039 10.5 1,898 8.5 1,855 7.1 △ 43 △ 2.3
負債合計 6,766 34.7 6,805 30.5 7,659 29.5 854 12.5
純資産 12,734 65.3 15,472 69.5 18,294 70.5 2,823 18.2
負債純資産合計 19,500 100.0 22,277 100.0 25,954 100.0 3,677 16.5
BPS（円） 409.20 497.16 587.87 90.71 18.2
設備投資額 1,472 1,948 2,185 237 12.2
減価償却費 879 1,049 1,234 184 17.6
●「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」等を当連結会計年度の期首から適用しており、繰延税金資産は
投資その他の資産の区分に表示し、繰延税金負債は固定負債の区分に表示しております。 ‐21‐
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キャッシュ・フロー計算書
キャッシュ期末残高は対前期比911百万円増加の5,660百万円
17年3月期 18年3月期 19年3月期 対前期
（百万円、％） 通期 通期 通期 増減額 増減率
営業活動ＣＦ 3,071 4,158 4,697 539 13.0
投資活動ＣＦ △ 967 △ 1,853 △ 2,434 △ 581 31.4
フリーＣＦ 2,104 2,305 2,264 △ 42 △ 1.8
財務活動ＣＦ △ 1,809 △ 1,108 △ 1,352 △ 245 22.1
ｃashに係る換算差額 3 △0 △0 0 △ 47.5
cash増減 297 1,197 911 △ 286 △ 23.9
cash期首 3,254 3,551 4,749 1,197 33.7
cash期末 3,551 4,749 5,660 911 19.2
有利子負債 1,011 693 433 △ 260 △ 37.6
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2020年3月期 通期業績予想
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2020年3月期 通期業績予想のポイント
本年10月に予定されている消費税率引上げによる消費マインド悪化懸念など、当
社グループを取り巻く事業環境は、厳しさが増すものと予想。そのような状況下、引
●予想スタンス
き続き、首都圏及びインバウンド対策の強化、生産性の向上などにより、増収・増
益を見込む。
「シュクレイ」は、新規出店効果、ブランド認知度向上により好調持続、「ケイシイシ
イ」は、グループ向け生産移管も一巡、昨年９月発生の北海道胆振東部地震にお
●セグメント けるマイナス影響の反動あり。「寿製菓・但馬寿」、「九十九島グループ」は生産移
管の影響は第１四半期で一巡。「その他」には、連結子会社となり連結の範囲に含
めたHoney Sucrey Limited（香港）を加算。
新規出店では、シュクレイで「レモンショップｂｙフランセ」小田急新宿駅西口（本年４
●新規出店等
月）、「キャラメルゴーストパーティ」キラリナ京王吉祥寺（本年４月）など。
設備投資計画は、製造ラインの合理化、増産に向けた新設・改修などにより22億
●設備投資・減価償却費
円を予想。減価償却費予想は14.5億円。
‐24‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
2020年3月期 通期業績予想（対前期）
売上高45,200百万円（前期比＋10.9％）、経常利益7,000百万円（同＋16.4％）
純利益4,550百万円（同＋14.5％）
19年3月期 20年3月期（予想） 対前期
（百万円、％） 金額 売上比 金額 売上比 増減額 増減率
売上高 40,769 - 45,200 - 4,431 10.9
売上総利益 23,882 58.6 26,870 59.4 2,988 12.5
販売管理費 17,907 43.9 19,900 44.0 1,993 11.1
営業利益 5,976 14.7 6,970 15.4 994 16.6
経常利益 6,012 14.7 7,000 15.5 988 16.4
純利益 3,972 9.7 4,550 10.1 578 14.5
EPS（円） 127.64 146.21 18.57 14.5
１株当たり配当金（円） 40.00 40.00 - -
設備投資 2,185 2,200 15 0.7
減価償却費 1,234 1,450 216 17.5
‐25‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
2020年3月期 通期業績予想（セグメント別）
シュクレイ 売上高16,000百万円 営業利益2,480百万円
売上高 営業利益
（百万円、％）
19/3月期 20/3月期予 増減額 増減率 19/3月期 20/3月期予 増減額
シュクレイ 13,860 16,000 2,140 15.4 2,090 2,480 390
ケイシイシイ 12,012 13,000 988 8.2 1,553 1,790 237
寿製菓・但馬寿 10,080 10,680 600 6.0 1,073 1,156 83
販売子会社 5,829 6,170 341 5.8 467 507 40
九十九島グループ 3,759 4,300 541 14.4 120 220 100
その他 321 750 429 133.4 △ 91 △ 97 △6
セグメント計 45,862 50,900 5,038 11.0 5,211 6,056 845
調整額 △ 5,093 △ 5,700 △ 607 11.9 765 914 149
合計 40,769 45,200 4,431 10.9 5,976 6,970 994
‐26‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
2020年3月期 通期業績予想（上期・下期比較）
（百万円）
売上高 （百万円） 経常利益
上期 下期 上期 下期
50,000 8,000
45,000
7,000
40,000
6,000
35,000
24,000
5,000
30,000 22,421 4,280
20,166
25,000 4,000 3,855
20,000 3,180
3,000
15,000
2,000
10,000 21,200
17,219 18,348 2,720
5,000 1,000 1,870 2,157
0 0
18.3期 19.3期 20.3期（予） 18.3期 19.3期 20.3期（予）
（単位：百万円）
売上高 経常利益
18.3期 構成比 19.3期 構成比 20.3期（予） 構成比 18.3期 構成比 19.3期 構成比 20.3期（予） 構成比
上期 17,219 46.1% 18,348 45.0% 21,200 46.9% 1,870 37.0% 2,157 35.9% 2,720 38.9%
下期 20,166 53.9% 22,421 55.0% 24,000 53.1% 3,180 63.0% 3,855 64.1% 4,280 61.1%
通期 37,385 100.0% 40,769 100.0% 45,200 100.0% 5,049 100.0% 6,012 100.0% 7,000 100.0% ‐27‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
今後の経営方針とセグメント別業績の概況
‐28‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
経営理念・基本ポリシー
経営理念
喜びを創り喜びを提供する
基本ポリシー
今日一人、熱狂的なファンを創る
私達は、経営理念の実現に向け、「今日一人、熱狂的なファンを創る」ことを
基本ポリシーに、従業員一人ひとりが当事者意識をもって経営に参画する
「全員参画の理念経営」の徹底実践により活力ある魅力溢れた企業集団を
創り、「高い価値を創造」する高利益企業を目指してまいります。
‐29‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
経営理念をベースとした全員参画型経営を構築
1996年3月期より京セラ様の経営管理手法「アメーバ経営」を導入
2003年1月、経営哲学（フィロソフィー）を明文化した経営理念手帳「こづち」を作成し、
すべての従業員に周知徹底、経営理念の浸透と企業倫理の徹底に努めています。
≪こづち発表全国大会≫
経営理念を徹底実践し、それぞれの実践による成果を全従業員が共有化し、更なる大きな成果
を生み出していくことを目的に毎年1回開催しています。
‐30‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
ビジョン（目指すべき方向性）
全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドを創造する
「お菓子の総合プロデューサー」
General Producer of the Sweets
● 「高い価値の創造」をテーマに美味しさ、品質に徹底的にこだわり
「地域性（Local）」と「専門店性（Specialty）」を追求した独創性のある
お店及びお菓子創りを推進
●地域ごとのマーケット特性にマッチしたお土産、パーソナル・ギフト
から自家用まで多様なプレミアム・ギフトスイーツ（Premium Gift Sweets）
の需要にブランドポートフォリオで適応
‐31‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
今後の経営方針
2019年経営スローガン
WSR
超超絶 WSR!!
ワールド サプライジング リゾート宣言
ワールド(W) 世界へ
サプライジング(S) ありえないほどの驚きの
リゾート（R) 非日常（超感動）を提供する
実践項目
シンカ･スピード･シンプル!
シンカ 販売力、商品力、売場力をシンカさせる
スピード スタートの早さ、スピードの速さで完了の早さを追求する
シンプル イレギュラーを減らし、シンプルな流れに
目標指標
売上高経常利益率 ２０％
持続的な成長に向け、更なる粗利率の改善と成長戦略の遂行に注力
‐32‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
重点施策
➀GTS（グレート・トランスフォーメーション・サクセス）
GTSとは、『Great・Transformation・Success』＝大転換における成功を意味し、スピードとエネルギーを象徴する言語として命名
♦ビジネスモデル・商品・売場・販売のGTS化を図る
例：ハイブリッド型店舗（Premium Gift Sweets× Premium Fresh Sweets）の推進
‐3
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
ハイブリッド型店舗とは
×
（物販） （カフェ・工房）
Premium Gift Sweets Premium Fresh Sweets
×
（物販） （カフェ・工房）
Premium Gift Sweets Premium Fresh Sweets ‐34‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
重点施策
②インバウンド対策の強化
・国内空港国際線ターミナル免税エリアでの催事・常設売場拡大に注力
・直営店舗での免税対応、外国語接客・表示対応
シュクレイブランド 羽田空港 セントラル特設売場 LeTAO 成田空港 本館AKIHABARA催事
‐35‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
重点施策
③海外展開（海外における事業モデルの構築）
・ ハイブリッド型店舗の出店強化
・ 出店地域は、台湾、香港、韓国、フィリピン、タイ、シンガポール、中国
マレーシアの8カ国
TOKYO MILK CHEESE FACTORY GLACIEL 中国上海店（2019年2月）
シンガポール Jewel Changi Airport店（2019年4月） ‐36‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
重点施策
④首都圏でのWSR化展開の推進
・シュクレイ 既存店売上の増大、新規出店、リロケーション、催事強化及び卸売販路拡大
・グループ各社 主力ブランドによる催事展開の推進
‐37‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
重点施策数値目標
（単位：百万円）
実績 実績 目標数値
18年3月期 19年3月期 20年3月期
インバウンド売上 3,472 4,605 5,700
海外売上 1,156 1,318 1,800
シュクレイ売上 11,547 13,860 16,000
インバウンド売上･･･国内空港国際線ターミナル免税エリアでの売上
海外売上･･･台湾及び香港(20/3期から)は現地法人売上、その他の地域は、国内出荷売上（ロイヤルティ含む）
シュクレイ売上･･･シュクレイの売上はインバウンド及び海外売上を含む
‐38‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
Memo
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
セグメント別概況
シュクレイ
ケイシイシイ
寿製菓・但馬寿
販売子会社
九十九島グループ
その他
‐39‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪シュクレイ≫
20/3期予想：売上高 16,000百万円（前期比＋15.4％）営業利益 2,480百万円（同＋18.7％）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
18,000 3,000
16,000
2,500
14,000
12,000 2,000
10,000
1,500
8,000
6,000 1,000
4,000
2,000 500
0 0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予） 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
シュクレイ
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 9,275 11,547 13,860 2,313 20.0 16,000 2,140 15.4
売上総利益 4,990 6,692 8,682 1,991 29.7 10,120 1,438 16.6
粗利率 53.8 58.0 62.6 4.7 63.3 0.6
販売管理費 4,379 5,504 6,592 1,089 19.8 7,640 1,048 15.9
営業利益 611 1,188 2,090 902 76.0 2,480 390 18.7
※従来、独立セグメントとしていたフランセは、2017年4月1日付けの組織再編（吸収合併）に伴い、シュクレイに統合。
17/3期実績は、当該報告セグメント区分に基づき組替えた数値を使用しております。 ‐40‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪シュクレイ≫
現場力の強化により、更なるブランド価値の向上を図
り、首都圏での成長を加速させる
・既存店の更なるレベルアップと新規出店、リロケーション、催事及び卸展開の強化
・新規出店では、駅商業施設を中心にハイブリッド型店舗による新たな売場獲得を図る
レモンショップby FRANCAIS CARAMEL GHOST PARTY キラリナ京王吉祥寺（2019年4月）
小田急新宿駅西口地下構内出店（2019年4月）
‐41‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪ケイシイシイ≫
20/3期予想：売上高 13,000百万円（前期比＋8.2％）営業利益 1,790百万円（同＋15.3％）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
14,000 2,000
12,000
10,000 1,500
8,000
1,000
6,000
4,000
500
2,000
0 0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予） 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
ケイシイシイ
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 10,376 11,841 12,012 170 1.4 13,000 988 8.2
売上総利益 6,280 7,230 7,479 249 3.4 8,170 691 9.2
粗利率 60.5 61.1 62.3 1.2 62.8 0.6
販売管理費 4,834 5,573 5,927 353 6.3 6,380 453 7.6
営業利益 1,446 1,657 1,553 △ 105 △ 6.3 1,790 237 15.3
‐42‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪ケイシイシイ≫
LeTAOの更なるブランド価値向上と新ブランド展開に注力
・商品開発を推進し、季節イベントでの訴求力向上を図る
・首都圏でのハイブリッド型店舗展開を推進
LeTAO 母の日フラワーギフト Petit Chocolat
‐43‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪寿製菓・但馬寿≫
20/3期予想：売上高 10,680百万円（前期比＋6.0％）営業利益 1,156百万円（同＋7.7％）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
12,000 1,400
10,000
8,000 1,200
6,000
4,000 1,000
2,000
0 800
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予） 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
寿製菓・但馬寿
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 9,635 10,428 10,080 △ 348 △ 3.3 10,680 600 6.0
売上総利益 3,748 3,958 3,866 △ 92 △ 2.3 4,026 160 4.1
粗利率 38.9 38.0 38.4 0.4 37.7 △ 0.7
販売管理費 2,682 2,729 2,793 64 2.4 2,870 77 2.8
営業利益 1,065 1,230 1,073 △ 157 △ 12.7 1,156 83 7.7
‐44‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪寿製菓・但馬寿≫
新ライン体制構築により、多種多様な製品生産システムの
一層のレベルアップを図る
・代理店及びグループ各社との連携強化により、主力商品の強化及び新商品の育成をサポート
・自社ブランドでは、「因幡の白うさぎ」などの主力商品強化、「KAnoZA」ブランドでの催事展開を推進
鳥取空港 鳥取大丸エアポートショップ リニューアルオープン（2018年8月）
‐45‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪販売子会社≫
20/3期予想：売上高 6,170百万円（前期比＋5.8％）営業利益 507百万円（同＋8.6％）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
7,000 600
6,000
500
5,000
400
4,000
300
3,000
2,000 200
1,000 100
0 0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予） 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
販売子会社
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 5,120 5,518 5,829 311 5.6 6,170 341 5.8
売上総利益 1,706 1,863 2,057 193 10.4 2,193 136 6.6
粗利率 33.3 33.8 35.3 1.5 35.5 0.3
販売管理費 1,329 1,454 1,590 136 9.3 1,686 96 6.0
営業利益 377 409 467 57 14.0 507 40 8.6
‐46‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪販売子会社≫
主力商品の育成及び新商品の拡販に向け、提案営業強化
・交通拠点チャネル（駅・空港・SA)を中心に、売場拡大、リロケーションなど提案
営業を強化
BISPOCKE 神戸本店オープン（2019年４月） 海のエクレア
‐47‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪九十九島グループ≫
20/3期予想：売上高 4,300百万円（前期比＋14.4％）営業利益 220百万円（同＋83.8％）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
5,000 300
4,000 200
100
3,000
0
2,000 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
△ 100
1,000
△ 200
0
△ 300
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
九十九島グループ
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 3,287 3,319 3,759 440 13.3 4,300 541 14.4
売上総利益 1,389 1,383 1,709 326 23.6 1,990 281 16.5
粗利率 42.2 41.7 45.5 3.8 46.3 0.8
販売管理費 1,519 1,596 1,589 △7 △ 0.4 1,770 181 11.4
営業利益 △ 131 △ 213 120 333 - 220 100 83.8
‐48‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪九十九島グループ≫
更なる売上増大及び生産性の向上により、収益改善を図る
・主力商品強化及び新商品投入などにより長崎及び福岡エリアの売上増大を図る
・フレンチトースト専門店「Ivorish」は、既存店の充実と催事展開を強化し、ブランド認知度
の向上を図る
Ivorish フレンチトーストクッキー
Ivorish フレンチトーストフィナンシェ‐49‐
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≪その他≫ <損害保険代理業、健康食品事業、海外（台湾・香港）菓子事業>
20/3期予想：売上高 750百万円（前期比＋133.4％）営業利益 △97百万円（前期△91百万円）
（百万円） （百万円）
売上高 営業利益
800 300
700
200
600
500
100
400
300 0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
200
△ 100
100
0
△ 200
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期(予）
その他
17/3期 18/3期 19/3期 対前期 20/3期（予） 対前期
（百万円,％） 金額 金額 金額 増減額 増減率 金額 増減額 増減率
売上高 278 340 321 △ 19 △ 5.5 750 429 133.4
売上総利益 175 198 191 △7 △ 3.4 468 277 144.4
粗利率 62.9 58.3 59.6 1.3 62.4 2.8
販売管理費 250 251 283 32 12.8 565 282 99.7
営業利益 △ 75 △ 53 △ 91 △ 39 - △ 97 △6 -
●20/3期(予想)より香港の連結子会社 Honey Sucrey Limitedを「その他」セグメントに含めております。
‐50‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪その他≫
・台湾菓子事業 ブランド価値の向上、新規出店などにより経営改善を図る
・香港菓子事業 既存店の売場改善、ハイブリッド型店舗獲得により事業再建を図る
・健康食品事業（純藍事業） 藍の認知度拡大と薬局向け卸ビジネスの構築に注力
TOKYO MILK CHEESE FACTORY LeTAO 香港 Mira Place店 （2018年7月）
台湾 Breeze南山atre店（2019年１月）
‐51‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
株式の状況・株主還元
‐52‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
株式の状況 （名） 株主数
14,000
（2019年3月31日現在） 640名増
12,887
■発行可能株式総数 91,200,000株 12,000 11,396
■発行済株式総数 31,121,520株 10,000 10,756
■単元株式数 100株
8,000 9,012
■株主数 11,396名 16/3期 17/3期 18/3期 19/3期
（対前期末比 640名増）
■大株主（上位５位）
株主名 持株数（株） 出資比率（%）
エスカワゴエ株式会社 9,300,000 29.88
日本トラスティ・サービス信託
銀行株式会社（信託口） 1,715,100 5.51
日本マスタートラスト信託銀行
株式会社（信託口） 1,475,800 4.74
株式会社山陰合同銀行 900,000 2.89
とりぎんリース株式会社 762,000 2.45
注）出資比率は、自己株式1,863株を除く ‐53‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
株主還元
■配当方針
長期にわたり、安定して利益還元ができるよう、内部留保、業績水準ならびに配当性向
等を総合的に勘案し、利益還元に努めることを基本方針としております。
■2020年３月期１株当たり配当金予想 40円
一株当たり配当金・配当性向推移
（単位：円） （％）
45.00 50.0
40.00 40.00
40.00
35.00 40.0
35.00
30.00 25.00
30.0
25.00 31.3％
20.00 30.2 ％ 30.8 ％
27.4 ％ 20.0
15.00
10.00 10.0
5.00
0.00 0.0
17/3期 18/3期 19/3期 20/3期（予想）
一株当たり配当金 配当性向
‐54‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
株主優待制度について
当社では、毎期３月末現在、当社株式を100株以上ご所有の株主様に対し、
次のとおり株主優待をお贈りいたします。
ご所有株式数 内容
100株以上500株未満 2,000円相当のグループ製品
500株以上1,000株未満 4,000円相当のグループ製品
1,000株以上 4,000円相当のグループ製品
＋
3,000円相当の直営店舗利用券（代替商品送付可）
【2019年度の株主優待商品】 【株主優待券】
100株以上500株未満ご所有の株主様 500株以上ご所有の株主様
4,000円相当のグループ製品 1,000株以上ご所有の株主様
2,000円相当のグループ製品
‐55‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
《参考情報》
‐56‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
会社概要
商号 寿スピリッツ株式会社
証券コード 2222（東証第一部）
会社所在地 〒683-0845 鳥取県米子市旗ヶ崎2028番地
設立 1952年4月25日
資本金 12億1,780万円
代表取締役社長 河越 誠剛
従業員数 単体9名・連結1,433名
グループ会社 連結子会社18社（国内16社・海外2社）
連結売上高 408億円（2019年3月期）
2019年3月31日現在
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Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
沿革（１）
1952年4月 （昭和27年） 鳥取県米子市角盤町に寿製菓株式会社を設立し、
飴菓子等の製造を開始。
1959年4月 （昭和34年） 観光土産菓子部門に進出。
1968年11月 （昭和43年） 銘菓"因幡の白うさぎ"を発売し、観光土産用菓子の
高級化に取組む。
“因幡の白うさぎ”
1972年4月 （昭和47年） 石川県加賀市に株式会社コトブキ（現 株式会社北陸
寿）を設立。 その後西日本を中心に販売子会社を
順次設立し全国に販売網を広げる。
1979年5月 （昭和54年） 現在地（鳥取県米子市）に本社工場を新築移転。
1987年3月 （昭和62年） 兵庫県美方郡新温泉町に株式会社但馬寿を設立。
1988年 （昭和63年） 地元特産の果物を使い、その土地限定で販売する
『草冠のない菓子＝果子』をコンセプトに、他社との 寿製菓㈱ 本社工場
差別化展開を図る。【旅の味覚の演出家】
1993年4月 （平成５年） 鳥取県米子市に製造工程を見学できる大型販売施
設『お菓子の壽城』を設置。小売事業に本格着手。
1994年11月 （平成６年）ジャスダック上場。
1996年4月 （平成８年） 北海道千歳市に株式会社コトブキチョコレートカンパ
ニー（現株式会社ケイシイシイ）を設立し北海道へ本
格進出。製造拠点としてチョコレート、ラングドシャの お菓子の壽城
アイテムが加わる。 ‐58‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
沿革（２）
1998年6月 （平成10年） 創業100年老舗商標を譲受け、東京都中央区に
株式会社つきじちとせを設立。東京和菓子ブランド
展開に着手。
北海道小樽市に株式会社ケイシイシイが『小樽洋
菓子舗ルタオ』を設置。洋菓子小売専門店立上げ。
小樽洋菓子舗ルタオ
2005年2月 （平成17年）営業譲受けにより株式会社九十九島エスケイ
ファーム他３社より菓子の製造・販売事業を継承
し、株式会社九十九島グループスタート。
2006年10月 （平成18年） 寿スピリッツ株式会社に社名変更、会社分割により
純粋持株会社体制に移行。
2011年12月 （平成23年） 東京都港区に株式会社シュクレイを設立。
2012年1月 （平成24年） 株式会社つきじちとせが、株式会社シュクレイに事
業の一部を譲渡し解散。 “ドゥーブルフロマージュ”
2012年11月 （平成24年） 台湾台北市に台灣北壽心股份有限公司を設立。
2013年4月 （平成25年） 東京証券取引所市場第二部に上場。
2014年4月 （平成26年） 東京証券取引所の市場第一部に銘柄指定。
2014年9月 （平成26年） 東京都港区に純藍株式会社を設立。
2016年1月 （平成28年） 株式会社フランセの全株式を取得して子会社化。
2017年4月 （平成29年） “九十九島せんぺい”
株式会社シュクレイが株式会社フランセを吸収合併。
2018年11月 （平成30年） 合弁会社の持分取得によりHoney Sucrey Limitedを子会社化。 ‐59‐
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
寿スピリッツグループの変遷①
製造卸から製造小売へ事業モデルを転換 /高粗利益率経営を推進
組織改革、事業再構築、M&A など果敢に取り組む
●Honey Sucrey Limitedを子会社化
単位：百万円
●フランセを子会社化
50,000 売上高 ●14.4東証1部上場 60.0%
売上総利益率 ●12.1 首都圏展開 事業再構築シュクレイ設立
45,000
55.0%
●06.10 純粋持株会社体制に移行
40,000
50.0%
35,000 ●05.2九十九島グループ買収（営業譲受け）
●98.6 北海道「ルタオ」/東京「築地 45.0%
30,000 ちとせ」立上げ（小売展開本格化）
25,000 ●94.11株式店頭登録 40.0%
20,000
35.0%
15,000
30.0%
10,000
25.0%
5,000
0 20.0%
1995.3 1997.3 1999.3 2001.3 2003.3 2005.3 2007.3 2009.3 2011.3 2013.3 2015.3 2017.3 2019.3 2020.3
（予）
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Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
寿スピリッツグループの変遷②
2018.3期 初の経常利益50億円突破
単位：百万円
7,500 2018.3期
経常利益 経常利益50億円
突破
当期純利益 18.0%
6,500 経常利益率 2011.3.11
東日本大震災発生 2014.3期
経常利益20億円
5,500 経常利益率10％突破
2000.10.6鳥取県西部地震
発生/退職給付会計適用に 13.0%
伴う変更時差異一括償却
4,500 2003.3期
等特別損失発生により純
損失 上場後初の
無配
3,500
8.0%
2,500
1,500
3.0%
500
1995.3 1997.3 1999.3 2001.3 2003.3 2005.3 2007.3 2009.3 2011.3 2013.3 2015.3 2017.3 2019.32020.3
-500 （予） -2.0%
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Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
主要ショップブランド
（北海道）
（兵庫）
（山陰）
（福岡・東京）
（東京）
（東京）
（佐世保・福岡）
（神戸） （東京）
（東京）
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Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
主力商品一例
「ドゥーブルフロマージュ」 「因幡の白うさぎ」 「ソルト＆カマンベールクッキー」
「果実をたのしむミルフィユ 」 「バターフィナンシェ 」 「九十九島せんぺい」
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Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
事業概要
当社グループは、当社（純粋持株会社）・子会社18社で構成。
事業セグメントは、地域事業会社を基礎に区分。（地域事業会社の連合体）
北海道から沖縄に至る全国を網羅した販売プラットホームと製造拠点の強みを活かし、企画・製造・販売までの一貫した
サービスを提供。
[事業系統図]
消費者
（直営店舗・催事・通信販売）
卸売先 （駅・空港・SA等の小売店、代理店、OEM）
製品 製品 製品
＜販売拠点＞ ＜製造・販売拠点＞ （ショップブランド）
販売子会社 ケイシイシイ LeTAO/GLACIEL他
製品
寿製菓・但馬寿 お菓子の壽城/KAnoZA
東海地区 ３社
中国･九州地区 ４社
九十九島グループ 赤い風船/Ivorish 他
関西地区 ２社 シュクレイ 東京ミルクチーズ工場/FRANÇAIS 他
コンディトライ神戸 他
注：上図には、寿スピリッツ（純粋持株会社）、その他セグメントは除いている。
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Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
熱狂的ファンづくりの取り組み事例
「熱狂的ファンづくり」とは、経営理念「喜びを創り喜びを提供する」
の行動指針を言い表した標語であります。
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Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪シュクレイ≫
●MILLE-FEUILLE MAISON FRANCAIS 5周年
MILLE-FEUILLE MAISON FRANCAIS はおかげさまで5周年を迎える事ができました。
「おもてなし」をコンセプトとした新たな制服で銀座にお越しになる皆様をお迎えし、ひとつ
ひとつ丁寧に、物語を綴るように焼き上げたミルフィユをお届けします。
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Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪ケイシイシイ≫
●さっぽろスイーツ2019コンペティショングランプリで小樽洋菓子舗ルタオの
パティシエールがグランプリを獲得!!
数々の優れた北海道スイーツを発信する、さっぽろスイーツコンペティショングランプリ。
市民の方のアイデアを元にパティシエールが創り出した「SAPPOROかぼちゃガトーショコラ」は
北海道産かぼちゃの風味と、甘さを控えめのショコラのバランスが絶妙なスイーツに仕上がりまし
た。
SAPPOROかぼちゃガトーショコラ 小樽洋菓子舗ルタオパティシエール
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前田汐里さん
Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪寿製菓・但馬寿≫
●お菓子の壽城25周年
おかげさまで、お菓子の壽城は25周年を迎えることができました。
昨年、10月に開催した感謝祭では、県内外から多くの方にご来場、ご参加を頂き
社員一同心を込めて長年の感謝の想いをお伝えいたしました。
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Kotobuki Spirits Co.,Ltd.
≪九十九島グループ≫
●令和せんぺい発売
九十九島せんぺいは、昭和23年に佐世保で誕生し、昭和、平成と時代を越えて多くの方々に
愛されてきました。新元号令和を迎え、改めてお菓子創りが出来る事に感謝し、お客様とともに新
たな時代を歩んでいける喜びを形にしました。
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