2020年12月期 第1四半期
決算説明資料
2020年5月13日
ディスクレーマー
本資料には、当社の事業及び業界動向についての当社自身による現時点での予測、仮定、推
定に基づく将来の展望に関する記述が含まれています。これらの将来の展望に関する記述に
は、さまざまなリスクと不確実性が伴います。またこれらの記述には将来の予測と計画への言
及、戦略の特定、経営成績および財政状態の予測を含み、その他の将来の見通しに関する情
報も記載しております。既知および未知のリスク、不確実性、およびその他の要因により、実際
の結果が将来の展望において見込まれた予測と大きく異なる可能性があります。潜在的なリス
クと不確実性には、当社の、顧客を誘引し維持し続ける能力、事業において利益を計上する能
力、コンピューターと電子システムを拡張しシステム障害を回避するためにこれらを維持し続け
る能力、および株主との関係を維持する能力などを含みますが、これに限られるものではありま
せん。本資料に掲載されている財務情報は、必ずしも一般に公正妥当と認められた会計基準に
準拠しているものではありません。本資料における将来の展望に関する記述は、本資料公表日
現在において入手可能な情報に基づいて当社によりなされたものであり、将来の出来事や状況
を反映して将来の展望に関するいかなる記述も更新し変更するものではありません。また、掲
載された情報の内容の正確性、有用性、また適切性等について、当社は一切保証するもので
はなく、本資料に記載された内容は、事前の通知なくして変更されることがあります。
1
1
GCAについて
2
事業の概要
北欧ステラ社買収後のグローバル拠点
400+
コーポレートファイナンス
プロフェッショナル
80+
マネージング
ディレクター
欧州 日本/アジア 北米
バーミンガム 福岡 ニューヨーク
ホーチミン
25 フランクフルト
ローザンヌ
リーズ
京都
ムンバイ
サンフランシスコ
拠点 ロンドン 名古屋
マンチェスター ニューデリー
ミラノ 大阪
ミュンヘン 上海
パリ シンガポール
ストックホルム 台北
テルアビブ 東京
チューリヒ 3
着実な成長の軌跡
東京にて創業 米国Savvianと経営統合、 欧州Altiumと経営統合、 北欧ステラ社の買収
日米M&Aファームの誕生 グローバルM&A
プラットフォームの形成
2004 2006 2008 2012 2016 2020
東証マザーズ上場 東証第一部上場
1拠点 4拠点 14拠点 25拠点
8人 220人 400人 500人
売上高：5億円 売上高：100億円 売上高：190億円 売上高：235億円
4
GCAの強み
M&A及び資本市場における助言サービスを提供する独立系グローバル投資銀行
日本/アジア、米国、欧州の3つ
利害関係から独立し、常に中立
1 のダイナミックな市場における 5 的な立場でのアドバイス
グローバルビジネス
成長と収益性における クライアントとの強固な
2 一貫した実績 6 リレーションシップ
CREATING GROWTH
3 テクノロジーを活用する経済に
おける“Thought Leader” AND LONG‐TERM 7 従業員・役職員が相当数の株式
を保有（低い離職率）
SHAREHOLDER
VALUE
4 事業承継ビジネスを含む、新た 8 一貫した株主還元
な成長分野での実績
5
2
2020年第1四半期のハイライト
6
2020年第1四半期の財務および業績ハイライト
¥3.35 bn 2020 Q1 グループ売上高は前年同期比25%減
新型コロナウィルス感染症（COVID‐19）の世界的な拡がり
2020 Q1 グループ売上高 により、案件が遅延ないしは一時的に留保される等、全世
界でM&A活動が減速
受注パイプラインは引き続き高いレベルを維持（前年同期
比3％以下の減少）しており、市場の回復と共に案件が再
び始動、クローズすることが想定される
完了案件
32件 前年同期比 ‐6%
顧客の活動は減速するも、引き続き案件機会を見出し、新
規案件を獲得中
比較的小規模案件は順調に完了の傾向
完了案件数の減少率は収益のそれよりも低く、多額の借
入（デットファイナンス）を必要としないような比較的小規模
の案件への影響は限定的 であることを示唆
¥0.15 bn
2020 Q1 営業利益 コスト削減への取り組み
市場の不確実性に対応するため、グループ全体のコスト削
減策を実施、Q2から効果が期待される
7
STELLA EOC社買収の完了
北ヨーロッパに強いプレゼンスを確立
Stella EOC について 案件完了の経緯
ストックホルム
• 本買収は2020年4月6日にクローズ
ロンドン • 当社は、Stella EOCの株主に対し、買収対価として
4,375,000株を発行
• このうち、275,000株は「アーンアウト」株式とみなさ
れ、2020年12月31日までの9か月間および2021年
12月31日までの21か月間のパフォーマンス基準を
適用。パフォーマンス基準が満たされない場合、そ
ローザンヌ れらの株式は無効となる
• 北欧を中心にメディアおよびテクノロジーに強みを • 基本取得株式数4.1百万株（アーンアウト株式を除
もつブティック投資銀行 く）および4月3日（完了日前営業日）の終値をベー
スに試算すると、買収価額は21.5億円となる
• 2017年にStellaとEOCの統合により設立
• M&Aやデットアドバイザリーを含むフィナンシャルア • Stella EOCはGCA Altium Nordicsに名称変更。
ドバイザリー全般の専門知識と経験を持つ GCAグループに参画して以降、既に2件の
• テクノロジーおよびメディア起業家、フィナンシャル M&Aアドバイザリー案件を成約
スポンサー、大手企業等にアドバイスを提供
8
3
2020年第1四半期 業績ハイライト
9
2020年第1四半期の業績
アドバイザリー売上高は新型コロナウィルス感染症の影響を受け減少
Non‐GAAP IFRS
（百万円） FY2019 Q1 (1) FY2020 Q1 (2) 調整(3) FY2020 Q1(2)
売上高
アドバイザリー 4,323 3,038 8 3,046
アセットマネジメント 150 309 309
売上高合計 4,474 3,346 8 3,354
費用
人件費 2,954 2,075 6 2,081
賃料・減価償却費 324 339 339
その他 837 781 8 789
費用合計(4) 4,115 3,195 13 3,207
営業利益 359 8.0% 152 4.5% (6) 147
純利益 173 3.8% (26) (0.8)% (6) (32)
１株当たり利益(5) （円） 4.57 n/a n/a
注: (1) 2019年Q1平均為替レート : ¥110.21/USD および ¥143.69/GBP
(2) 2020年Q1平均為替レート : ¥108.97/USD および ¥139.66/GBP
(3) 欧州アルティウムとの経営統合時に発行した新株予約権をNon‐GAAPでは買収関連費用として除外していますが、IFRSでは発行時の公正価値
(FV)で計上しております。協業先との報酬配分についてはNon‐GAAP上、売上および費用双方から除外しております。
(4) 詳細は「Appendix : 費用の明細」を参照ください
(5) 純利益÷期中平均発行済株式総数 （自己株式を除く） 10
2020年第1四半期末のバランスシート
健全なバランスシート、自己資本比率は約67%
(百万円)
科目 2019/12 (1) 2020/03 (2)
資産
預金及び現金同等物 14,645 9,973
営業債権及びその他の債権 2,983 2,219
その他 1,502 2,509
流動資産 計 19,130 14,703
有形固定資産 4,599 4,355
のれん及び無形資産 9,785 9,036
その他 3,162 2,253
非流動資産 計 17,546 15,644
資産合計 36,677 30,347
負債
未払法人所得税 970 216
リース負債 3,864 3,745
その他 9,804 5,896
負債合計 14,638 9,857
資本
株主資本 14,764 14,846
利益剰余金 5,581 4,862
その他 1,692 781
資本合計 22,038 20,490
負債・資本合計 36,677 30,347
注: (1) 2019年12月31日の為替レート： ¥109.55/USD および ¥143.48/GBP
(2) 2020年3月31日の為替レート： ¥108.83/USD および ¥133.46/GBP
11
2020年第1四半期の案件概要
案件タイプ、セクター、クロスボーダー、PE関連等、バランスの取れた案件構成
41% 国内 vs クロスボーダー 41% PE関連
国内 有り
クロスボーダー 無し
59% 59%
案件タイプ 7% 4% セクター別内訳
28%
26% 7%
セルサイド テクノロジー
インダストリアル/関連テクノロジー
バイサイド 13%
金融/フィンテック
その他* デジタルメディア/メディア
コンシューマー/小売/E‐コマース/レジャー
26% 15%
48% ヘルスケア
26% サービス業
注：完了・サイニング案件数ベース
*その他には、デットアドバイザリー、リファイナンス、資本/資金調達、JV、合併、IPO、その他が含まれる
12
4
事業アップデート
13
現在のビジネス環境
新型コロナウィルス感染症の影響に関する状況
• 新型コロナウィルス（COVID‐19）の世界的規模の感染拡大は、事業活動
や人々の日常生活に対する様々な制限を要因とし、前例のない景気後
退を引き起こしており、クライアントのM&A活動に悪影響を及ぼしている
その結果、2月中旬頃から、多くの案件が遅延または保留となった
• 現在、M&A案件における売り手、買い手共に、経済状況がより安定する
まで「様子見」の姿勢を取っている状況
現在の
戦略的な買い手（事業会社等）は、既存事業のオペレーションと財務
ビジネス環境 管理に集中することを優先し、投資よりも現金留保の傾向
について 売り手は現在の低いバリュエーションでの売却に消極的
フィナンシャルバイヤー（投資ファンド等）は、既存ポートフォリオ企業
の管理に注力
商業銀行は事業救済のためのローン活動を優先しており、レバレッ
ジドファイナンス市場が影響を受けている
• 欧米の案件パイプラインが最も早く影響を受けた。日本は少し遅れて影
第1四半期の 響を受け、第2四半期以降、活動が鈍化すると予想される
業績 • 第1四半期の新規獲得案件（予想手数料収益ベース）は前年比11%減、
欧米は20%超の減少に対して日本は20%増を記録
14
GCAの対応と対策
新型コロナウィルス感染症の影響に関する状況
• 現在、グループ従業員の約80%が在宅勤務*
• 安全なリモートアクセスやビデオ会議など、在宅勤務をサポートする
GCAの テクノロジーは導入、実装済み
事業継続状況 • クライアントの多くは同様の状況であり、クライアントに対しリモートで
効果的なサービスを提供できている
• 顧客とのコミュニケーションを活発に継続： 日本では、4月の顧客面
談（ビデオ/電話会議を含む）件数が前年比10%以上増加
• コスト構造の徹底的な見直しを実施。一般経費削減、特定地域での
自発的および一時的な給与削減などのコスト削減策を開始。今後継
続的に必要に応じた対策を講じる予定
• 世界的な景気低迷の長期化に備えて事業を強化するため、GCAグ
ループは約43億円（約US$40m）の借入資金を確保
対応策 これには、銀行借入、政府支援の融資枠および未実行の約20億
円（約US$18m）のコミットメントラインが含まれる
結果、当グループは、仮に収益ゼロを仮定した場合においても、
2021年度までの事業コストをカバーする十分なキャッシュ（未実
行のコミットメントを含む）を有する
*中国と台湾、欧州のいくつかのオフィスでは通常通りビジネスが再開
15
機会と展望
新型コロナウィルス感染症の影響に関する状況
• 経済及びM&A市場の後退が長期化するリスクを慎重に見極める一方、
現在の環境に対応したビジネス機会を積極的に追求する
健全で手元資金が豊富な企業/投資家は、現在の市場価格で
M&Aを実行できる好機と考える可能性が大
救済やリストラを目的としたM&Aが増えることが予想される中、
GCAは日本において豊富な再生案件アドバイザリー実績を有する
事業承継ニーズの加速も予想される
GCAが強みを有するテクノロジーセクターは、歴史的に景気後退時
においても活発なM&Aが行われてきた
今後の展望 欧州のデットアドバイザリー案件が増加傾向
市場が正常に機能し始めると、待機M&A需要で案件は増加する
ステラ社買収により北欧のプラットフォームを活用
欧州では強いパフォーマンスを見せているeコマースセクターの
マーケットリーダー
クロスボーダー案件での強み
日本企業が欧米企業に投資をする絶好の機会
• また、景況感の悪化は、他企業から優秀な人材を採用するなど、まと
まった人材の獲得や地域的拡大の機会となると考えている
16
業績予想
新型コロナウイルス感染症の影
響による不確実性により、連結業
績予想を「未定」といたします。弊
社は株主および投資家に対する
業績予想開示の重要性を十分に
認識しており、今後、業績予想の
開示が可能となった時点で速や
かに開示いたします
17
付属資料
18
2020 Q1 主要案件
厳しい環境の中も実績を確保
Clubhouse Golfはド 半導体業界向け自 Auction Technology 国内医薬品製造受
イツ外のゴルフ用品 動テスト装置大手 Groupは、オンライン 託機関（CMO）大手
販売におけるヨーロ による、米国半導体 オークションのグ 武州製薬子会社で、
ッパ最大のEC企業 テストスペースサプ ローバルマーケット 製剤開発（CMC）や
all4golfはAfinumの ライヤーEssaiの買 プレイス大手、 ECI 治験薬製造を受託
ポートフォリオ企業 収 Partnersのポートフォ するスペラファーマ
アドバンテストへの リオ企業 （前武田製薬のス
4件目のM&A案件 ピンオフ子会社）の
医薬品原料商社イ
ワキへの売却
グローバル音楽会 EISは、大手保険会 GAIN Capital 三井物産（TSE：
社Downtown Music 社のテクノロジー化 Holdingsによる 8031）による総合メ
Holdingsの子会社に をサポートする保険 INTL FCStoneへの ディカルホールディ
よるオランダB2B音 ソフトウェア会社 オールキャッシュ ングス（TSE：9277）
楽技術/サービス会 過去18か月にGCA 売却案件 株式のポラリス
社FUGAの買収 がアドバイスした13 GAIN株主は1株あ キャピタルへの公
クロスボーダーのデ 番目のInsurTech案 たり6ドルを受領 開買い付けによる
ジタルメディア案件 件 売却
日本の大手給湯 Vossloh‐Schwabeブ 健康とウェルネス Screening Eagle
器メーカーノーリツ ランドで欧州全域に のプレミアムブラン Technologiesは、資
（TSE：5943）による 展開する大手LED/ ドWOW Tech によ 産やインフラストラ
ベトナムの大手家 照明ソリューションプ るシンガポール クチャの検査用セ
電ブランド ロバイダーPanasonic CDH Investmentsへ ンサー、ソフトウェ
Kangarooの44％株 Lighting Europe の売却 ア、データ等をつな
式取得 GmbHのFidelium ぐクラウドベーステ
東南アジアにおけ Partnersへの売却 クノロジープラットフ
る製品ラインとプレ ォーム
ゼンスを拡大
19
売上高の四半期推移
(百万円)
12,000 11,365
10,000
8,048
7,864
8,000
6,992
5,957 6,188 6,165
6,000
5,031 4,902
4,234 4,474 4,837
4,000 3,663 3,470 3,561 3,388 3,433
3,275 3,139 3,346
2,000
0
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
2015 2016 2017 2018 2019 2020
アドバイザリー アセットマネジメント
注: 当社のビジネスにおいては四半期売上の変動が大きい為、経営上四半期売上よりも年度売上をより重視しております。
20
OTHER INFORMATION
2019 FY2019 2020 FY2020
（百万円） Q1 Q2 Q3 Q4 合計 Q1 Q2 Q3 Q4 合計
売上高
アドバイザリー 4,323 4,681 6,001 7,732 22,737 3,038 3,038
アセットマネジメント 151 156 164 315 786 309 309
合計 4,474 4,837 6,165 8,048 23,524 3,346 3,346
アドバイザリー成約案件数
合計 34 34 42 55 165 32 32
バンカー数
合計 297 306 307 325 325 338 338
注） バンカー数はM&Aアドバイザリーチームのプロフェッショナル数
21
費用の明細
Non‐GAAP IFRS
差異 %
（百万円） FY2019 Q1 (1) FY2020 Q1 (2) 調整(3) FY2020 Q1 (2)
費⽤
人件費 2,954 2,075 (879) (29.7)% 6 2,081
賃料・減価償却費 324 339 15 4.6 % ‐ 339
支払手数料 127 163 36 28.3 % ‐ 163
旅費・交際費 187 113 (74) (39.6) % ‐ 113
情報管理費 105 144 39 37.1 % ‐ 144
その他 418 361 (57) （13.6) % 8 369
合計 4,115 3,195 (920) (22.4)% 13 3,207
注） (1) 2018年度平均為替レート : ¥110.44/USD および ¥147.48/GBP
(2) 2019年度平均為替レート : ¥109.06/USD および ¥139.27/GBP
(3) 欧州アルティウムとの経営統合時に発行した新株予約権をNon‐GAAPでは買収関連費用として除外していますが、IFRSでは発行時の公正価値
(FV)で計上しております。協業先との報酬配分についてはNon‐GAAP上、売上および費用双方から除外しております。
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コーポレートガバナンス
定時株主総会で承認された取締役会メンバー
取締役 社外取締役
監査等委員会
代表取締役 取締役 取締役 常勤社外取締役
渡辺 章博 トッド・Ｊ. ジェフェリー・Ｄ. 岩﨑 二郎
カーター バルドウィン
社外取締役
取締役 取締役 取締役 米 正剛
フィル・アダムス サッシャ・ファイファー
アレクサンダー・
Ｍ・グルンワルド
社外取締役
松嶋 宏
取締役 取締役 取締役
野々宮 律子 ジョン・Ｆ 井田 明一
ランブロス 社外取締役
アンドレアス・Ｒ・
キルヒシュレイガー
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グループ構成
GCA 株式会社
GCA株式会社をグループ （日本）
の持株会社として、傘下に
日米欧の3つの主要地域
事業が位置するシンプル
なグローバル組織構造
GCA Advisors GCAアドバイザーズ GCA Altium
（米国） （日本） （欧州）
事業子会社および 事業子会社および 事業子会社および
地域子会社 地域子会社 地域子会社
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米国と欧州/アジア
欧米企業をターゲットと
間の強力なクロス したバイサイド案件獲得
コアビジネスモデル ボーダー案件フロー
資金調達を求める
機会
最上級のセルサイドビジ
成長企業への ネスモデル‐日本で最も
アクセス 急成長している市場
強力なシナジーを備えた統合
グローバルプラットフォーム
米国 日本/アジア
クロスボーダー案件
戦略的テクノロー のバイサイド戦略を
ジー案件 大企業および中堅企
高成長クロスボー 業にアドバイス
ダーM＆A セルサイド/事業承継
資金調達サポート へ注力拡大
欧州
セルサイドにフォーカスし
たミドルマーケットM＆A
グローバルな戦略的投資家と米国プ
ライベートエクイティ/
ベンチャー資金への包括的アクセス
業界に対する深い知見
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ウェブサイト：https://www.gcaglobal.co.jp/ir‐en/who‐we‐are‐en/
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