証券コード：１９９４
高橋カーテンウォール工業株式会社
２０１９年度
決算説明資料
代表取締役社長 ： 高橋 武治
2020年2月12日
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連結決算概要（売上高・営業利益推移）
【単位：百万円】
14年12月期 15年12月期 16年12月期 17年12月期 18年12月期 19年12月期
決算 決算 決算 決算 決算 決算
売上高 7,861 9,476 7,801 7,763 6,568 16,765
営業利益 1,141 1,787 1,180 1,144 816 2,522
経常利益 1,134 1,791 1,204 1,259 900 2,605
当期純利益 930 1,736 1,527 771 715 1,242
売上高 営業利益
18,000 3,000
15,000 2,500
12,000 2,000
9,000 1,500
6,000 1,000
3,000 500
0 0
14.12 15.12 16.12 17.12 18.12 19.12
売上高 2
ＰＣカーテンウォール紹介
「ＰＣカーテンウォール工法とは」
・ パネル状のビル外壁を工場で生産し、建設現場の作業効率を上げる
工法。
・ 高層ビルをはじめ、大規模ビルの
標準的な工法として定着。
3
様々な外壁製品
（高い）
カーテンウォール 大
意
強 ＰＣカーテンウォール 匠
性
度 自
（
耐 由
ガラス／アルミ 度
震 構 造 体コ ン ク リ ー ト カーテンウォール
性
・ 押出成形セメント板
耐
火 ＡＬＣ版（軽量気泡コンクリート）
性
・
耐 金属系サイディング
久 窯業系サイディング
性
等 木 材 モルタル
）
1戸建住宅 アパート
住宅 木造・鉄骨造 低層共同住宅
低・中層マンション 高層マンション
商業施設 倉 庫 ショッピングセンター 大学校舎・総合病院・庁舎・大型複合施設
公共施設
ホテル 旅館・ペンション 低・中層ホテル／オフィスビル 高層ホテル／オフィスビル 超高層ビル
オフィスビル
規模・高さ （大）
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ＰＣ生産拠点の分布（カーテンウォール事業）
関西エリア供給 関東エリア供給
可能工場 可能工場
カーテンウォールは
１枚あたり数 ｔ と重いため、
一般的に物件近くの工場に
発注される。
【関東と関西の比較 （2019年度）】
関東ﾒｰｶｰ 関西ﾒｰｶｰ
市場規模（受注額） 127 億 26 億
主要競合社数 2社 8社
5
ＴＣＷ全国マーケットシェア（2018-2019年度）
2018年度 業者数 12社 2019年度 業者数 12社
業界総受注高 152億円 業界総受注高 153億円
その他 その他 TCW受注高 83億円
TCW受注高 98億円
16% 17%
Ｂ社
Ｂ社 11% ＴＣＷ 6% ＴＣＷ
Ａ社
9% 64% 22%
54%
Ａ社
マーケットシェア PCSA会員数
※ PCSAマーケティング部会集計値（但し、2015年度は一部ヒアリング数字を含む） 6
ＴＣＷ 受注単価・売上粗利率推移
【受注単価推移】
指数
250
200
150
100
50
05年 06年 07年 08年 09年 10年 11年 12年 13年 14年 15年 16年 17年 18年 19年
【売上粗利率推移】
％
30
20
10
0
05年 06年 07年 08年 09年 10年 11年 12年 13年 14年 15年 16年 17年 18年 19年
注：受注から売上計上まで１～２年程度の期間を要する
7
完成工事用途別推移
売上のメインは従来のオフィスビルに加え、ホテルが急伸
売上件数 売上面積
件数 ㎡
70 450000
400000
60
その他 350000
その他
50 住宅
300000 住宅
商業施設
40 250000 商業施設
教育施設
教育施設
200000
30 庁舎・公共施設
庁舎・公共施設
ホテル 150000
20 ホテル
病院 100000
病院
10 オフィス 50000 オフィス
0 0
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
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当社の戦略 ＰＣ事業の更なる強化
１． 施主・設計事務所・ゼネコンへのアプローチ
強化によるＰＣカーテンウォール市場の拡大
２． 大型化・複雑化する顧客ニーズへの対応
クレーンの新設及び既存クレーンの能力アップ
人材の増強
３． 高付加価値商品の開発・普及
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ＰＣ事業受注及び受注残高推移
・受注はオリンピックによる旺盛な需要が一旦ピークアウト
・オリンピック期間中の施工をゼネコンが回避したため
一時的に受注高が減少
・2021年以降に再開発案件等で再び回復が見込まれる
【単位：百万円】
10
工場別生産量推移
2019年後半（8月以降）生産量減少
低稼働率が1年ほど続き、その後、稼働率が
上昇する見込み
㎡
400,000
301,271 300,321
300,000
269,364 合計
256,699
外注
206,073 216,980
200,128 192,277 200,162 滋賀工場
200,000
下館工場
結城工場
つくば工場
100,000
0
2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年
予測 11
高付加価値商品（アーキコン）
アーキコンとは
自然石の風合いをコンクリートで表現したＰＣカーテンウォール
●特徴
ＰＣパネル表面にタイルや石材などを打ち込むのではなく、表面に加工を施して
自然石の風合いを再現できる。
表面加工一例
研ぎ出し
研磨機でコンクリート表面を平
滑に研磨し、骨材などを露出さ
せる手法。
サンドブラスト
砂を圧縮空気と混合し、高速
度でコンクリート表面に吹付け
る仕上げ。
12
高付加価値商品（アーキコン）の代表的な施工事例
グランフロント大阪 ザ・ペニンシュラ東京 渋谷PARCO
南館・北館 （千代田区） （渋谷区）
（大阪市北区）
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高付加価値商品（アーキコン）案件数推移(完成工事基準）
コンクリ－ト系外装の中で一定の地位を確立している
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次なる技術を追求
セメント系材料（フェロクリート）でより薄い日よけをつくる技術を開発
一般的なコンクリートでは不可能だった薄さを実現
→ 3.5㎝の薄さの製品をつくることが可能。日よけ
に利用することでエコ、デザイン、質感、全ての面
を満たす、画期的な商品。積極的なＰＲで需要を
喚起する予定。
フェロクリート内部
に埋め込まれた金
網がひび割れを防
止しているので、薄
くても丈夫な製品が
つくれる。
15
更なる新商品の販売（グラフィックコンクリート）
写したい写真や模様を
コンクリートの表面に描くことが可能
ＰＣカーテンウォールの表面に
細かい模様や絵を入れ
デザイン性を高めることができる
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ＰＣ事業売上高推移（完成工事基準）
単位：百万円
売上高
実績 予測
18,000
16,190
16,000
14,000
12,000
10,000 8,997
8,000 7,191 7,361 7,338 7,250 7,010
6,376
6,000 5,660
4,652
4,125
4,000
2,000
0
10.12 11.12 12.12 13.12 14.12 15.12 16.12 17.12 18.12 19.12 20.12
(予)
17
アクア事業
水を活かした空間のコンセプト及び全体計画を提案し、
設計から施工・監理までをトータルに実施。
商品内容
ホテルプール
可動スロープ 競技用公認プール
18
可動床プールの紹介
ボタンひとつでプールの床面を昇降させ利用目的に適した水深に変えるこ
とが可能。
可動床面を分割したり、水深０ｍまで上昇させ床面に人工芝を敷くことによ
り、多目的な陸上スペースとして使用することも可能。
世田谷区立山野小学校
利用する学年によって深さを変えられ
る可動床システムを採用
場所 世田谷区
仕様 ２５ｍプール
ＳＵＳ無塗装＋可動床
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ホテルプールの紹介
階上設置の多いホテルプールでは、階下への漏水を防ぐため防水性が高
く自由なデザインに対応できるステンレスプールが利用されます。
ホテルアクアチッタ ナハ by WBF
昼間 全景 夜間 全景
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救助・訓練用プール施工事例
富山県広域消防防災センター
場所 富山県富山市
仕様 ステンレス製無塗装仕上
可動床付潜水訓練用プール（水深１０ｍ）
日本食塩製造株式会社
場所 神奈川県川崎市
仕様 食塩製造用ステンレス製溶解槽
→プール以外の分野への進出
開成山屋内水泳場（公認プール）
日本水泳連盟認定公認プール
場所 福島県郡山市
仕様 プール用タイル仕上・金物
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アクア事業売上高推移
単位：百万円
売上高
実績 予測
1,000
800
721
600
515 511 517
417 441 430
400
400 368
306
200 144
0
10.12 11.12 12.12 13.12 14.12 15.12 16.12 17.12 18.12 19.12 20.12(予)
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アクア事業の今後の方向性
・ 新設、リニューアル共に学校案件を強化し、
加えて可動床の受注拡大を目指す
・ 訓練用施設や産業分野での採用など
幅広い用途分野での受注増加を目指す
・ PC事業との営業連携強化を図る
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２０２０年度連結通期予測
【単位：百万円】
2019年12月期
利益率 2020年通期予測 利益率 増減率
決算
売上高 16,765 － 7,500 － △ 55.3%
営業利益 2,522 15.0% 230 3.1% △ 90.9%
経常利益 2,605 15.5% 250 3.3% △ 90.4%
当期純利益 1,242 7.4% 240 3.2% △ 80.7%
2019年8月以降、急激に生産量が落ち込む
2020年6月付近まで製造した案件の利益率が極めて低い
したがって2020年の利益率が悪化見込み
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工場別生産量推移（半期）
㎡
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配当推移
年度 配当金額 配当性向
～2009年 配当１０円を基本とする ‐
2010年～2013年 ２０１０年からの３期連続赤字により配当０円 ‐
業績回復により２０円まで復配
2014年 19.0%
（普通配当１０円+創立５０周年記念配当１０円）
配当 ３０円
2015年 15.4%
（中間配当１０円+期末配当 ２０円）
配当 ２０円
2016年 11.6%
（中間配当１０円+期末配当 1０円）
配当 ２０円
2017年 22.7%
（中間配当１０円+期末配当 1０円）
配当 ２０円
2018年 24.4%
（中間配当１０円+期末配当 1０円）
配当 ３０円
2019年 21.1%
（中間配当１５円+期末配当 1５円）
配当 ２０円
2020年（予） 72.8%
（中間配当１０円+期末配当 1０円）
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【見通しに関する注意事項】
本資料に掲載されている中で、下期の予測あるいは今後の見通し等が含まれていますが、
実際の結果は様々な要因により記述内容と大きく異なる可能性があります。
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