1898 世紀東急 2019-04-26 16:00:00
株主提案に関する書面受領のお知らせ [pdf]
2019 年 4 月 26 日
各 位
会 社 名 世紀東急工業株式会社
代表者名 取締役社長 平 喜 一
（コード番号 1898 東証第１部）
問合せ先 総務人事部長 江 藤 研 一
Ｔ Ｅ Ｌ 0 3 － 3 4 3 4 － 3 3 4 5
株主提案に関する書面受領のお知らせ
当社は、当社株主より 2019 年 6 月開催予定の第 70 回定時株主総会における議題について株主提案
を行う旨の 2019 年 4 月 24 日付の書面（以下「本株主提案書面」といいます。）を受領いたしました
ので、下記のとおりお知らせいたします。
なお、本株主提案に対する当社取締役会の意見につきましては、決定次第速やかに公表いたします。
記
Ⅰ．提案株主
株主名：インタートラスト トラスティーズ（ケイマン）リミテッド ソールリー イン
イッツ キャパシティー アズ トラスティー オブ ジャパン アップおよび
株式会社ストラテジックキャピタル
Ⅱ．本株主提案の内容
１．議題
（１）資本コストの開示に係る定款変更の件
（２）剰余金を処分する件
（３）不祥事における第三者委員会の設置に係る定款変更の件
２．議案の内容
別紙「本株主提案の内容」に記載のとおりです。
なお、別紙「本株主提案の内容」は、提案株主から提出された本株主提案書面の該当
記載を原文のまま掲載したものであります。
以 上
（別紙．「本株主提案の内容」）
※提案株主から提出された本株主提案書面の該当記載を原文のまま掲載しております。
第１ 提案する議題
１．資本コストの開示に係る定款変更の件
２．剰余金を処分する件
３．不祥事における第三者委員会の設置に係る定款変更の件
第２ 提案の内容
１．資本コストの開示に係る定款変更の件
現行の定款に以下の章及び条文を新設する。
第７章 資本コスト
第４２条 当会社は、当会社が金融商品取引所に提出するコーポレートガバナンスに関する報告
書（以下「ＣＧ報告書」という。）において、ＣＧ報告書提出日から遡る１か月以内
において当会社が把握する加重平均資本コストを、その算定根拠とともに開示するも
のとする。
２．剰余金を処分する件
（１）配当財産の種類
金銭
（２）配当財産の割り当てに関する事項及びその総額
７４円から、第７０回定時株主総会において可決された当社取締役会が提案した剰余金処
分に係る議案（以下「会社側利益処分案」という。）に基づく普通株式１株当たり配当金額
（以下「会社提案配当金額」という。）を控除した普通株式１株当たり配当金額を、会社提
案配当金額に加えて配当する。
第７０期１株当たり当期純利益金額から小数点以下を切り捨てた金額（以下「実績ＥＰＳ」
という。
）が７４円と異なる場合は冒頭の７４円を実績ＥＰＳに読み替える。
なお、配当総額は、上記の普通株式１株当たりの配当金額に２０１９年３月３１日現在の
配当の対象となる株式数を乗じた額となる。
（３）剰余金の配当が効力を生じる日
２０１９年６月に開催される第７０回当社定時株主総会の開催日の翌日
なお、本議案は、第７０回定時株主総会に会社側利益処分案が提案された場合、同提案と
は独立かつ同提案と両立するものとして、追加で提案するものである。
３．不祥事における第三者委員会の設置に係る定款変更の件
現行の定款に以下の章及び条文を新設するとともに、定款の最後尾に第４３条から第４５条の適
用範囲に関する後記の附則第１条を設ける。
なお、上記の議案１の「資本コストの開示に係る定款変更の件」が可決されなかった場合は、章
番号については、第８章ではなく第７章とし、条数については、第４３条以降の条数を１条ずつ繰
り上げることとする。
第８章 第三者委員会
第４３条 当会社において、犯罪行為、法令違反、社会的非難を招くような不正・不適切な行為
であって、投資者の投資判断に重要な影響を及ぼすもの（以下「不祥事」という。）
が発生した場合及び発生が疑われる場合は、取締役会の諮問委員会として、日本弁護
士連合会が２０１０年７月１５日付で発表した「企業等不祥事における第三者委員会
ガイドライン」に次条の定め以外は準拠した委員会（以下「第三者委員会」という。）
を設置する。
第４４条 第三者委員会の委員は、第三者委員会が設置される都度、当会社の社外取締役と社外
監査役の合議で選任されるものとする。
② 第三者委員会は、３名以上で構成されるものとする。
③ 第三者委員会の委員には、当会社の本店所在地の弁護士会から推薦された候補者のな
かから１名以上を選任しなければならない。
第４５条 第三者委員会は、取締役会の諮問を受けて次の各号の事項について調査又は審議を行
い、取締役会に答申するものとする。
１．不祥事に関する事実認定
２．不祥事に関する原因分析および法的責任の所在の認定
３．不祥事に関する再発防止策
４．その他、不祥事に関する事項で取締役会から諮問されるもの
附則第１条 第４３条から第４５条の規定は２０１９年３月６日に当会社が公正取引委員会から
受領した「排除措置命令書（案）および課徴金納付命令書（案）に関する意見聴取通
知書」に係る事案及び本定款の変更が可決された日以降に発覚した事案に適用する。
第３ 提案の理由
１．資本コストの開示に係る定款変更の件
当社の株価は、解散価値を下回る水準まで下落した。これは、業績動向が不安視されていること
に加え、低い配当性向を継続して自己資本をさらに積み増す当社の資本政策により、将来の自己資
本利益率（以下「ＲＯＥ」という。）の低下が見込まれること、及び、公正取引委員会から独占禁
止法に違反する行為があるとの指摘を複数回受けた結果、投資家が当社の株式保有にはリスクを伴
うとの認識を抱くこととなり、そのような認識の反映として、投資家の求めるリターンの水準（株
主資本コスト）がＲＯＥを超える水準にまで高まっていることなどが主因だと考えられる。
東京証券取引所の有価証券上場規程別添の「コーポレートガバナンス・コード」
（以下「コード」
という。
）において、
「経営戦略や経営計画の策定・公表に当たっては、自社の資本コストを的確に
把握した上で、収益計画や資本政策の基本的な方針を示すとともに、収益力・資本効率等に関する
目標を提示し、その実現のために、事業ポートフォリオの見直しや、設備投資・研究開発投資・人
材投資等を含む経営資源の配分等に関し具体的に何を実行するのかについて、株主に分かりやすい
言葉・論理で明確に説明を行うべきである」として、経営陣が自社の資本コストを的確に把握する
ことを求めている（コードの「原則５－２.経営戦略や経営計画の策定・公表」。当社経営陣におい
）
ても、当社の株主資本コストを踏まえた加重平均資本コストを的確に把握したうえで事業計画や資
本政策等を立案・検証することが求められているというべきである。また、加重平均資本コストが
開示されることにより、当社経営陣と株主を含む投資家との間で、共通の尺度に基づく対話も可能
となる。このように資本コストを開示することによって、当社株式の市場における低い評価の改善
を目指すことができると考える。
２．剰余金を処分する件
「第２ 提案の内容 ２．剰余金を処分する件」に記載の７４円とは、２０１９年４月１８日現
在最新の当社予想１株当たり当期純利益の金額である。本件は、会社提案の１株当たり配当金がい
くらであっても、当期純利益全てを配当すること、つまり、配当性向１００％を企図した提案であ
る。
当社の自己資本比率は２０１８年３月末現在で３８．９％である。２０１６年３月末に当社の自
己資本比率は３６．９％に上昇し、１９９２年３月末の３２．３％を２４年ぶりに更新しており、
２０１８年３月末はそれよりも高い水準となった。さらに、当社は２０１８年５月に発表した中期
経営計画において、自己資本を２０１７年３月末から３年間で４０％以上積み上げる数値目標を策
定している。また、当社の２０１８年１１月の決算説明会における説明によれば、２０２１年３月
期までは税務上の繰越欠損金の影響でＲＯＥに嵩上げ効果があるとのことであるが、それ以降は、
嵩上げされていたプラス効果が剥落することとなる。前期の通り、低水準の配当性向の影響からさ
らに資本が積み上がることから、将来的にＲＯＥは低下していくこととなる。
当社は、これ以上自己資本を増加させてもＲＯＥは減少するだけである。余剰資金を株主に還元
することが、株主価値を高め、ひいては株価の向上につながるので、剰余金の配当を大幅に増額す
べきである。
なお、当社は、２０１８年１２月末現在で、現預金約１４６億円を保有しており、有利子負債は
約２５億円に過ぎない。これら現金類似資産の合計は約１２１億円（以下「ネットキャッシュ」と
いう。）であり、２０１６年３月末のネットキャッシュは約６０億円であったことに鑑みると、ネ
ットキャッシュは大きく増加している。２０１９年３月６日に当社が公正取引委員会から受領した
「排除措置命令書（案）および課徴金納付命令書（案）に関する意見聴取通知書」においては、課
徴金の額が約４３億円と想定されているところ、これを２０１８年１２月末現在のネットキャッシ
ュから控除した金額は約７８億円となり、２０１６年３月期から２０１８年３月期までの３年平均
ネットキャッシュの約８０億円にほぼ相当する。また、課徴金４３億円を勘案した２０１９年３月
期の当社予想当期純利益は３０億円である。したがって、４３億円の課徴金納付を勘案し、今回提
案する剰余金の処分案を実行しても、その配当総額は当期純利益の範囲内であることから、当社の
ネットキャッシュ及び自己資本の水準を大きく変えるものではなく、当社の財務状態は良好なまま
である。
３．不祥事における第三者委員会の設置に係る定款変更の件
２０１９年３月７日、当社は、全国において販売するアスファルト合材の販売価格の決定に関し、
独占禁止法違反の疑いがあるとして、同月６日に公正取引委員会から、排除措置命令書（案）及び
課徴金納付命令書（案）に関する意見聴取通知書を受領したことを公表した。
同月７日、当社はさらに、本件に係る課徴金は当社が２０１８年３月期に引当済の約３０億円か
ら約１３億円増加して約４３億円に上ることが見込まれる旨も公表した。
当社は、以前にも、独占禁止法違反の行為があったとして、以下の通り様々な処分等を受けてい
る。
① ２０１６年９月６日、東日本高速道路株式会社東北支社が発注する東日本大震災に係る舗装災
害復旧工事の入札に関し、独占禁止法に違反する行為があったとして、公正取引委員会より排
除措置命令を受けた。
② ２０１６年９月２１日、東日本高速道路株式会社関東支社が発注する東日本大震災に係る舗装
災害復旧工事の入札に関し、独占禁止法に違反する行為があったとして、公正取引委員会より
排除措置命令を受けた。
③ ２０１６年１１月１７日、上記①と②の排除措置命令を受けたことに伴い、国土交通省より、
「全国における舗装工事業に関する営業のうち、公共工事に係るもの」について４５日間の営
業停止処分を受けた。
④ ２０１８年３月２８日、過年度における東京港埠頭株式会社が発注する舗装工事の入札に関し、
独占禁止法に違反する行為があったとして、公正取引委員会から２８百万円の課徴金納付命令
を受けた。
⑤ ２０１８年６月７日、上記④と東京都及び成田国際空港株式会社が発注する舗装工事の入札に
係る独占禁止法違反行為と合わせ、国土交通省より「全国における舗装工事業に関する営業の
うち、公共工事又は民間工事に係るもの」について３０日間の営業停止処分を受けた。
当社は、上記の①の談合に係る事案に係る公正取引委員会の立入検査を受けて、２０１６年３月
２５日に再発防止策を公表したが、その半年後にアスファルト合材の価格カルテルの疑いで立入検
査を受けた。このように、当社の再発防止策には実効性が伴っていなかったため、今般のアスファ
ルト合材の価格カルテルについて、事前に公正取引委員会に自主申告して課徴金を免れることがで
きず、約４３億円もの巨額の課徴金を支払わねばならない事態に陥り、株主価値が毀損されること
となった。
実効性がないことが明らかとなった再発防止策のもとで、独占禁止法違反の再発リスクを放置す
るのではなく、日本弁護士連合会が策定したガイドラインに準拠した第三者委員会を設置し、専門
家の助力を得て、新たな再発防止策を策定するべきである。そして、前記の通り、株主資本コスト
がＲＯＥを超える水準にまで高まった主因は、独占禁止法違反によって当社株式の保有に関するリ
スクが増大したことなどであり、実効性のある再発防止策を策定して株主資本コストの低下を図り、
株主価値の向上を目指すべきである。
さらに、今後の万一の場合に備え、独占禁止法に限らず何等かの法令違反行為等が起きたときに
は、速やかに第三者委員会を設置して具体的な再発防止策に繋げることができるよう、定款を変更
するものである。
上記提案の詳細な説明は、ｈｔｔｐｓ：／／ｐｒｏｐｏｓａｌ－ｆｏｒ－ｓｅｉｋｉｔｏｋｙｕ－
ｆｒｏｍ－ｓｃ．ｃｏｍ／又は株式会社ストラテジックキャピタルのホームページ右上の特設サイト
リンクｈｔｔｐｓ：／／ｓｔｒａｃａｐ．ｊｐ／を参照されたい。
以上