2020年3月期 第2四半期 決算説明会資料
株式会社髙松コンストラクショングループ
証券コード：1762
2019年11月29日
青木あすなろ建設の非公開化について
・ 2019年8月7日以降実施した株式公開買付により、2019年9月19日時点で当社は青木あすなろ建設の議決権の
96.26%を取得。
・ 上記を受け、11月7日に青木あすなろ建設は株式非公開となり、19年続いた親子上場関係が終了し、11月11日を
もってTCGグループの完全子会社となった。
・ 今後もTCGグループは、非上場となった青木あすなろ建設と、創業会社の髙松建設の2社を中核とした
22社の連結体制で経営を推進。
髙松建設 青木あすなろ建設
2019年9月末= 96.26%
2019年11月11日=100%
持株関係は、図が接してい
TCG USA 髙松コンストラクショングループ る会社が親会社。持株比率
は表示ない限り100%。
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100%グループ会社としての青木あすなろ建設とTCGグループのこれから
・ TCGグループはこれまでも、M＆Aを軸に成長を継続してきた。
・ 各事業会社はM&A後も社名を変えず、各社の自主独立を尊重する経営で着実に成長。
・ 特に青木あすなろ建設グループ（8社）は、一つの上場企業グループとしての独立性を保持しつつ
成長してきたが、TCGグループとしてのガバナンスやシナジー創出には課題があった。
・ 青木あすなろ建設の完全子会社化により、TCGグループとしてはシナジー効果の創出を加速し、
企業価値の増大につなげたい。
中期経営計画「Create! 2022」で掲げた 5つの「創る」
(2019/4～2022/3)
経済・社会や
シナジー
多様性尊重、 環境への
グループの 効果の
高成長、高収益 ｺﾝﾌﾟﾗｲｱﾝｽ 価値創造
新事業領域 創出
企業を創る 重視の
を創る
企業文化
の創出
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2020年3月期第2四半期決算
業績（連結）の推移
1. 受注高： 対前期+0.9%増。2年連続過去最高の第2四半期。
2. 売上高： 対前期+13.2%増。8期連続増収、6期連続過去最高の第2四半期。
3. 利益： 売上総利益・営業利益・経常利益は大幅増。
営業外損益△3億円（公開買付費用等）、特別損益△4億円（棚卸資産評価損等）
があったものの、親会社株主に帰属する四半期純利益も対前期27.8%増の24億円。
単位:億円
項目 (億円) 2019/3期 2Q 2020/3期 2Q 増減率（％）
受注高 1,446 1,459 ＋0.9%
売上高 1,143 1,293 ＋13.2%
売上総利益 146 180
（売上総利益率） ＋23.4%
(12.8%) (14.0%)
営業利益 35 56
（営業利益率） ＋59.4%
(3.1%) (4.4%)
経常利益 35 53
（経常利益率） ＋49.9%
(3.1%) (4.2%)
親会社株主帰属四半期純利益 19 24
（四半期純利益率） ＋27.8%
(1.7%) (1.9%)
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営業利益（連結）の対前年差異説明
1. 営業利益は前期の35.6億円から56.8億円に21.1億円増加。
2. 売上高が13.2%（150億円）伸長、売上総利益も34.1億円増加したことが第一の理由。
3. 髙松Gの売上総利益は26.0億円増。髙松単体は売上高、売上総利益率とも増加。新グループ会社の
タツミプランニングの売上総利益は2.3億円。
4. 青木あすなろGの売上総利益も8.0億円増。青木あすなろ単体が6.4億円増、うち土木の売上総利益4.4億円増。
5. 販管費は全体で13.0億円の増。
→ 髙松単体が6.4億円の増。（うち人件費増5.4億円）
→ タツミプランニング・タカマツハウスの販管費は2.3億円。
→ 青木あすなろGの1.0億円の増のうち、青木あすなろ単体が0.6億円。
70 1.5 0.0
1.8 単位：億円
66 △ 10.2
4.6
62
58 10.0 △ 1.0 △1.7
54
50 1.5
青木 青木 青木
14.5 髙松G あすなろ あすなろ あすなろG
46 髙松単体 他社 単体 単体 他社
髙松 粗利率差 粗利額差 売上高差 粗利率差 粗利額差
42 単体
38 売上 +26.0 +8.0 +0.0 青木
髙松G あすなろ TCG
高差
髙松G 青木あすなろG 他 他
G
34
35.6 +34.1 △ 13.0 56.8
前Q2 当Q2
営業利益 売上総利益アップ 販管費アップ 営業利益
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グループ別 受注高・売上高・営業利益の推移と見通し (連結)
1. 上期受注高は髙松Gにおいて、計画比で若干ショート。さらに実績値にはM&Aでグループ入りした
タツミプランニングの受注額62億円が入っており、髙松建設は計画へのキャッチアップ必要。
2. 売上高・営業利益は対計画で順調。営業利益率も4.4%と、前年の3.1%、計画の2.7%に比べ大幅改善。
3. 売上高の増加は下期分を前倒しした面あり。また髙松建設は原価改善等を例年より早く実施。下期は楽観視しない。
4. 350
年間目標の売上高2,700億円、営業利益133億円は達成できる見通し。
受注／売上 受注 営業利益
（億円） 3,052 3,100 （億円）
3000 6%
300 300
営業利益率 売上 2,700
2,497
2500 5%
250
4.4% 250
1,357 5.0% 1,490 4.9%
2000 4% 973 1,150
200 200
受注 受注 営業
3.1 % 計画 1,459
1500 3% 1,446
売上 利益
150
売上 1450 1,293 2.7% 133 150
124
髙松G 1,143 1200
657 730 728 560
1000 2%
100
437 500 67 1,610 71 100
営業利益 1,696
営業 1,524 1,550
利益 56
500 1%
50
35 50
789 706 720 735 700 733 32 37
青木あすなろG 21 23
67 72
00 18 14 25 0
2019/3期 2Q 2020/3期 2Q 2019/3期 2020/3期
実績 実績 実績 計画
単位：億円。 管理部門費等があるため、営業利益のグループごとの合算値は全社合計と一致しない。
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セグメント別 受注高・売上高・営業利益 (連結)
1. 受注高： 土木：みらい+59、青木あすなろ単体土木の＋60がありアップ。
建築：青木あすなろ単体建築△166がありダウン。
2. 売上高： 土木：青木あすなろ単体土木△7、みらい△31。 建築：髙松単体+98、青木あすなろ単体建築+57。
3. 営業利益：土木：青木あすなろ単体土木+4、みらい△3、東興+1。 建築：髙松単体+10、髙松テクノ2社+3。
受注高 売上高 営業利益
髙松コンストラクショングループ 20/3期2Q 20/3期2Q 20/3期2Q
(19/3期2Q) (19/3期2Q) (19/3期2Q)
髙松建設グループ 青木あすなろ建設グループ
新 東 み
島
潟
み
あ
す 興 青
ら
い
585 496 30
（480）（530）（24）
な ジ
土 田 ら
ろ オ 木
マ
建
設
組 い
木 建 道 テ
ッ
リ 工
設 路 ク ー 業
ン
+21.9% △6.5% +24.4%
125 160 青
髙 髙 108 129 木
松 松 8 △0 あ
テ テ タ す
ク
ノ
ク
ノ
住
之
Ｊ
Ｐ
ツ
ミ 金 な 762 685 38
（848） （494） （21）
サ サ プ
建 ー ー 江 ホ ラ 剛 中 ろ
ビ ビ 工 ー ン 組 村 エ 建
築 ス ス
芸 ム ニ
社 ム
髙 ン
ズ 設
(
大 グ
(
東
タ 寺
松 阪
△10.1% +38.5% +82.9%
） 京
建 カ
)
設 マ
ツ
ハ
髙 髙 ウ
T
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松
エ
松
エ
ス ミ
ブ
コ
111 111 6
（117）（117） （7）
ス ス ー
S G テ テ
不 A
ー
ト
ー
ト
ポ
レ
ー
動
(
482 シ ※各社受注高（億円）
(
大 東
ョ 384
産 △4.9% △4.9% △14.9%
阪 京 ン
375 ※各社売上高（億円） 450
)
)
23 ※各社営業利益（億円） 13
単位：億円。 管理部門費等があるため、営業利益のセグメントごとの合算値は全社合計と一致しない。
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受注高・売上高・営業利益 構成（連結）
主要4社（髙松建設、青木あすなろ建設、みらい建設工業、東興ジオテック）でグループ
全体の約8割を占める。
受注高 売上高 営業利益
他G会社
他G会社 229億円 他G会社
306億円 髙松建設 17.8% 髙松建設 12億円
21.0% 375億円 21.7%
482億円 東興ジオテック
東興ジオテック 33.1% 108億円 29.0% 髙松建設
東興ジオテック 23億円
125億円 8.4% 8億円
8.6% 42.1%
みらい建設工業 14.7%
みらい建設工業 青木 129億円 青木 みらい建設工業
160億円 あすなろ建設 10.0% あすなろ建設 △0億円 青木
11.0% 384億円 450億円 △1.5% あすなろ建設
26.3% 34.8% 13億円
23.0%
主要4社合計 主要4社合計 主要4社合計
1,153億円 1,063億円 44億円
79.0% 82.2% 78.3%
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貸借対照表（連結） 単位：億円
勘定科目 2019/3 2019/9 増減額 勘定科目 2019/3 2019/9 増減額
流動資産 1,541 1,478 △63 流動負債 597 738 +140
現金預金 620 597 △23 工事未払金 309 305 △4
受取手形・完成工事未収入金等 722 671 △50 短期借入金 - 112 +112
販売用不動産 101 105 +4 未成工事受入金 153 192 +38
未成工事支出金 15 29 +13 その他 134 129 △5
不動産事業支出金 6 7 +0 固定負債 127 128 +1
未収入金 62 45 △17 退職給付に係る負債 109 109 +0
その他 13 21 +8 繰延税金負債 0 0 +0
貸倒引当金 △1 △1 △0 その他 17 18 +1
固定資産 363 468 +104 負債合計 724 867 +142
有形固定資産 225 323 +98 株主資本 1,051 1,065 +14
無形固定資産 20 27 +7 資本金 50 50 -
投資その他の資産 118 116 △1 資本剰余金 5 7 +2
投資有価証券 52 51 △1 利益剰余金 1,070 1,082 +11
繰延税金資産 38 40 +2 自己株式 △74 △74 -
その他 30 27 △2 その他包括利益累計額 △11 △11 △0
貸倒引当金 △2 △2 +0 非支配株主持分 141 25 △115
資産合計 1,905 1,946 +40 純資産合計 1,181 1,079 △101
負債純資産合計 1,905 1,946 +40
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髙松建設の拠点別・物件種類別 受注推移
1． 上期受注は、計画 550億円に対し、482億円（計画比 87.6％）と未達。
2． 一方、当期売上は、前期からの繰越工事が潤沢なため、影響軽微。
3． 関東エリアの受注実績は250億円と前期上期並みだが、掲げた計画に対しては未達（計画比 80.6％）。下期の
巻き返しをはかる。
4． 関西エリアでは前期同様、非マンション物件の比重大。非マンション物件への対応力（提案力・設計能力・
工事能力）を一層強化。
（億円）
1200 +7% 1,100
+21% 1,030
1000 非マンション
(東京)
+13% +11% 282
848 255
749 +124%
800 114
△47% 計画
217 301 +12% 338 マンション 550 実績
600 340
△11% (東京) 482
+39% 141
400 245 111
非マンション
+37% 153 +122% 340 △6% 320 (大阪) 169 139
200 112
193 160 164
149 +30% △56% 84 +90% 160 マンション
(大阪) 80 68
0 その他 27 48 50
2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2020/3期 2Q
実績 実績 実績 計画 計画・実績
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髙松エステートにおける髙松建設施工物件の入居率
1. 東京・大阪ともに、入居率は20/3期2Qも95%以上を維持。
2. 東名阪・都心部の賃貸マーケットは底堅い動きが継続していると考える。
3.東名阪・都心部でも、将来的には空き家が増加するとの見方もあるが、
髙松建設が注力している主要駅近辺に関しては、足元の需要は堅調。
100.0% 100.0%
99.0% 99.0%
大阪・名古屋 東京
98.0% 98.0%
96.5% 96.5% 96.5%
97.0% 97.0% 96.0%
96.0% 96.0%
95.0% 95.0%
95.7% 96.0% 96.0% 96.8% 95.8% 96.2% 95.5% 96.2%
94.0% 94.0%
93.0% 93.0%
92.0% 92.0%
91.0% 91.0%
90.0% 90.0%
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q
定義 「大阪・名古屋」＝大阪府、京都府、兵庫県、名古屋市
「東京」＝東京都、神奈川県、埼玉県、千葉県
「入居率」＝各四半期末時点の髙松エステート（大阪、東京）が管理している髙松建設施工物件の入居戸数
÷各四半期末時点の髙松エステート（大阪、東京）が管理している髙松建設施工物件の総戸数
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今後の方向感
（中計フォローアップ）
中計「Create！2022」5つの「創る」 高成長・高収益企業を創る
（2019/5開示の決算説明資料より、赤字は今回変更点。）
ビジョン
１０年 成長継続、グループ 売上高4,500億円達成 （除M&A）
１０
後 （対19/3期で売上6.1%/年成長） 成長の継続は重要な使命。
年後 髙松G 青木あすなろG 設計・工事・ｱﾌﾀｰﾒﾝﾃの品質・信
(29/3 期)
土地有効活用ビジネス 建築・土木 頼性でさらなる競争優位を築く。
2,600億円 1,900億円 売上高は年6%以上の成長継続、
営業利益率も3年後に6.0%に戻
し、10年後には準大手の一角へ。
グループ売上高3,000億円、営業利益180億円を達成
３
年後 6.3%/年、営業利益13.1%/年成長）
（対19/3期で売上 髙松建設ｸﾞﾙｰﾌﾟ
(22/3 期) 売上 1,400億円 売上 1,600億円 ・需要堅調な東名阪の中心部で、
営業利益 110億円 営業利益 80億円 特に非マンション領域を強化、
高成長を継続。
要 非ﾏﾝｼｮﾝ物件への対応力強化 生産性UP ・重点課題は…
改善 工期後ずれ抑制 → 進行中 工事採算性UP ①非ﾏﾝｼｮﾝ物件への対応力強化。
②資材調達難等による工期の
継続 受注好調、非マンション事業拡 安定成長継続。 後ズレを抑える。
展開 大、高い伸び率継続。
青木あすなろ建設ｸﾞﾙｰﾌﾟ
・安定成長を継続。
2022年以降は国
事業 東名阪の土地活用ビジネスは ・重点課題は
内建設総投資額
環境 好調継続。 生産性UP・工事採算性UP
が漸減。
により利益率UPを狙う。
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Create！2022 グループの新事業領域を「創る」 木造戸建て住宅事業の現状
1. ミブコーポレーション （2018年4月グループ入り、東京・城南地区の不動産売買に強み）、
タツミプランニング （2019年5月グループ入り、南関東での木造・戸建て住宅事業に強み）、
タカマツハウス （2019年4月創設、事業企画・営業・管理）
の3社を核に、木造・戸建・小型注文/分譲住宅事業の展開を目指す。
3. 髙松建設とミブコーポレーションの営業エリアが重なる
東京・城南地域での地位確立を目指す。
4. 2022年3月期までにビジネス基盤を整備、
10年後には第3の核となる事業を育てたい。
■タカマツハウスグループ 組織図
タツミプランニング 本社
商品企画・戦略立案・グループ会社管理
タカマツハウス
ミブコーポレーション タツミプランニング
タツミプランニング 施工物件
仕入・販売 建築
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Create！2022」5つの「創る」 グループの新事業領域を創る
（2019/5開示の決算説明資料より、赤字は今回変更点。）
ビジョン
M&A 海外事業 ・M&Aによる事業の補完や
売上・・・900億円/年 海外展開を積極的に実施。
１０ 売上・・・100億円/年 10年後に売上高1,000億円
木造戸建 第4 第5 ・ 当社ｸﾞﾙｰﾌﾟの強みを /年を創出を目指す。
年後 「第3の核」 の核 の核
(29/3 期) 活かせる他地域に展開 ・ﾀｶﾏﾂﾊｳｽ・ﾀﾂﾐﾌﾟﾗﾝﾆﾝｸﾞ・
に成長
ﾐﾌﾞｺｰﾎﾟﾚｰｼｮﾝを核に
木造戸建住宅事業の展望
３ ・髙松建設周辺で探索。 TCG USA を具体化、「第3の核」へ。
年後 ・開発案件へ投資。
M&A
(22/3 期) 木造戸建 M&A等 ・検討ステージ終了。
具体化 探索継続 ・ﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙ確立。 ・2020年3月期も年間50件
程度のM&A案件を検討中。
・テーマに沿ってM&Aを続け
・‘17/10 TCG USA設立 る「ロールアップ戦略」で
展開 ・年1件以上成約、
方法 ・NYにて2物件取得済 「第4の核」を創りたい。
10年で500億円を投資
・’18/4→ミブコーポレーション ・事業領域・地域を検討 海外事業
・まずはUSA/NYで高収益
ﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙを確立。
・従来からM&Aで成長 ・開発案件へ投資を検討中。
展開 ・髙松建設のビジネス
・年間50件検討を継続中 今期の契約締結を目指す。
理由 モデルを海外展開する
これで検討ステージ終了、
次ステージへ。
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（2019/5開示の決算説明資料より）
髙松コンストラクショングループ ： 中長期成長イメージ
ｸﾞﾙｰﾌﾟ SDGs
事業 売上高 貢献
青木 会社数 売上高
髙松建設 あすなろ
建設
2,497 635
現在 22社 億円 億円
TCG USA
髙松コンストラクショングループ (25%)
3,000 942
3年後 24社? 億円 億円
(31%)
5,500 1,925
10年後 30社? 億円 億円
(35%)
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上期受注案件、完工案件
青木あすなろ建設G 主な受注工事（土木・建築）
会社名 プロジェクト名 施主名
青木あすなろ建設 （仮称）八王子分譲マンション計画 京成電鉄株式会社
青木あすなろ建設 朝潮橋受電所新築その他工事 阪神高速道路株式会社
青木あすなろ建設 河南二期（一期）農業水利事業 中区機場建設工事 東北農政局
青木あすなろ建設 新名神高速道路 信楽川橋西（下部工）工事 西日本高速道路株式会社
みらい建設工業 新名神高速道路 城陽第二高架橋西（下部工）工事 西日本高速道路株式会社
みらい建設工業 （仮称）港区三田一丁目計画 既存建物解体工事 三井不動産レジデンシャル株式会社
山陽自動車道（特定更新等）福山ＩＣ
東興ジオテック 西日本高速道路株式会社
～三原久井ＩＣ間盛土補強工事
東興ジオテック ３炉煙道築炉工事 日本製鉄株式会社
青木マリーン 水島港玉島地区航路・泊地（-12ｍ）等浚渫工事 （元発注者)中国地方整備局
あすなろ道路 一般国道44号 根室市 穂香東舗装工事 釧路開発建設部
WBG(ワールドビジネスガーデン)トイレ更新工事
エムズ 三井不動産株式会社
(第4期/全5期)
新潟みらい建設 令和元年度長岡管内冠水対策その２工事 北陸地方整備局長岡国道事務所
島田組 (仮称)堺市美原計画埋蔵文化財発掘調査 （元発注者）三井不動産株式会社
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青木あすなろ建設G 主な完成工事（土木・建築）
青木あすなろ建設 青木あすなろ建設 青木あすなろ建設 青木あすなろ建設
（仮称）介護老人保健施設久米川 新築工事 （仮称）大阪真空工業㈱星田工場新築工事 伊里前川河川災害復旧工事（その２） （仮称）マルアイ物流センター開発工事
(仮称)マルアイロジスティクスセンター新築工事
みらい建設工業 みらい建設工業 東興ジオテック 東興ジオテック
水島港玉島地区岸壁（－１２ｍ） 八戸港八太郎・河原木地区航路泊地（埋没） 東北自動車道 栃木都賀JCT～鹿沼IC間 葛葉下流山腹工その１２工事
築造工事（その４） 浚渫工事（その２） のり面補修工事
青木マリーン あすなろ道路 エムズ 新潟みらい建設 島田組
水島港玉島地区航路・泊地（-12ｍ）等 一般国道44号 根室市 霞が関ビルディング 道県修第1201-00-00-05号 （仮称）府中ビルＤＣ化計画エネルギー棟
浚渫工事 温根沼東舗装工事 けやき広場ウッドデッキ更新工事 (主)十日町当間塩沢線県単舗装道補修工事 新築工事に伴う埋蔵文化財調査
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髙松建設G : 主な受注工事（建築）
会社名 プロジェクト名 施主名
髙松建設 肥後橋・Mマンション 非公開
髙松建設 丸の内・Mマンション 非公開
髙松建設 御器所・Hマンション 非公開
髙松建設 園田・㈱東邦ホールディングス倉庫 ㈱東邦ホールディングス
髙松建設 K社蕨錦町新工場 非公開
髙松建設 赤坂見附・T社ビル 千本興業㈱
宗教法人
髙松建設 江古田・Hマンション
日の本神誠講
髙松建設 登戸・Tマンション ㈲田中工務店
大阪成田山不動尊開創90周年記念事業 大阪府寝屋川市
金剛組
新山門建立工事 成田山明王院
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髙松建設G : 主な完成工事（建築）
髙松建設 東京 髙松建設 東京 髙松建設 東京 髙松建設 東京
芝・Sビル 都立家政・Nプロジェクト 御徒町・日本電計㈱新本社ビル 浦安・Wマンション
髙松建設 大阪 髙松建設 大阪 髙松建設 大阪 髙松建設 大阪
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